房地产调控政策真的有效吗？--调控政策对预期与房价关系的调节效应研究

为防止房地产市场的过度泡沫化，国家出台了一系列房地产调控政策。但这些调控政策能否有效降低房价并抑制房地产泡沫呢？以往房地产泡沫的研究表明，投资者预期对房地产价格波动和房地产泡沫的影响极为重要。经典的噪声交易模型也指出，噪声交易者预期是房地产价格波动和房地产泡沫形成的重要因素。在系统回顾文献的基础上，文章分析了噪声交易者预期对于房地产价格泡沫的影响，并剖析了房地产调控政策对噪声预期和房价关系的调节作用，从而构建了相应的调节作用模型。在此基础上，使用35个大中城市2002-2011年的实际数据进行了调节作用模型的实证检验。实证结果显示，近年来国家出台的房地产调控政策在抑制房地产价格异常波动和房地产泡沫问题上收效甚微。