战略公司金融理论的新进展

在公司金融理论的研究中,融资决策一直处于核心地位,公司通过发行不同的金融产品获取资金,是否对其资源配置效率产生影响?这个问题最早出现在莫迪利亚尼和米勒的研究中。他们认为,只要给定市场完全竞争的条件,那么公司的金融决策与产出决策是不相关的。但是,“MM定理”中的证券供给曲线推导依赖完全竞争的市场假定,并且没有区分产品市场和要素市场的相互影响。很明显,在不同类型的市场结构下,厂商的私人信息拥有程度是不同的,这必然会影响到厂商自身的行为,比如,拥有私人信息越多的企业越容易扩张,从而可能引发过度投资。