基于ARMA-GARCH模型的沪深300指数回报率波动性研究

收益率是衡量金融资产价格的一大重要指标，而其波动性能很好地对资产价格的波动进行描述。投资者通过对收益率及其波动性的研究，可以对未来资产价格波动情况进行预测，获得关于资产波动情况的有效信息。本文选取2012年～2021年沪深300指数的指数回报率序列，基于ARMA-GARCH模型对其波动性进行分析。实证结果表明：资产冲击虽对序列存在影响，但ARMA(2,2)-N-GARCH(1,1)模型仍是有效拟合沪深300指数回报率波动特征的最优模型。对收益率序列进行预测时，静态预测结果下，收益率的波动程度具有显著的过滤效果；动态预测结果表明沪深市场中收益率序列围绕正值（约5%）波动，投资者在整体情况下能得到正向反馈，沪深市场是非零和市场。