机构投资者“分心”如何影响股价同步性

本文将机构投资者持有投资组合中行业的极端收益作为导致机构投资者“分心”的外生冲击事件，以2010—2019年A股上市公司为研究对象，结合理论与实证研究了机构投资者“分心”对股价同步性的影响。研究结果表明，机构投资者“分心”会促使股价同步性上升。影响机制检验表明，机构投资者“分心”带来的监督缺失效应，会通过降低会计信息透明度进而造成股价同步性上升。此外，监督作用更强的专注型机构投资者“分心”对股价同步性的影响更大。内外部治理环境较差容易为管理层的不当行为创造空间，增强了机构投资者“分心”对股价同步性的影响。本文从机构投资者有限注意力这一视角，发现机构投资者“分心”对公司信息披露和资本市场定价效率具有重要影响。这为监管部门完善上市公司信息披露制度、引导机构投资者加强对上市公司的外部监督，提供了重要启示。