基于“沪港通”的我国资本市场有效性实证检验

通过事件研究法,以2014年11月"沪港通"的正式实施为事件,以其中沪股通交易范围内上证180指数、上证380指数的成分股中A+H股为研究对象,对"沪港通"正式实施公告发出前后是否存在超常收益进行实证分析。实证结果表明,中国A股市场尚未达到半强式有效。虽然"沪港通"受到广大投资者的广泛关注,但当前投资者并不看好;最后,根据实证结果进一步分析投资者不看好"沪港通"的原因,并对如何提高中国A股市场的效率提出建议。     

沪港通来了,值得关注的蓝筹基金

今年4月上旬,证监会正式批复沪港开展互联互通机制试点（即所谓的“沪港通”）,这也意味着,6个月之后内地与香港资本市场将逐步实现双向开放.在试点之初,沪股通的股票投资范围是上海证券交易所上证180指数、上证380指数的成份股,以及上海证券交易所上市的A＋H股公司股票。     

沪港通背景下蓝筹基金值得关注

正证监会4月上旬正式批复沪港开展互联互通机制试点(即沪港通),预计6个月后,内地与香港地区资本市场将逐步实现双向开放。在试点之初,沪股通的股票投资范围,是上海证券交易所上证180指数、上证380指数的成分股,以及上海证券交易所上市的A+H股公司股票。港股通的股票投资范围是香港联合交易所恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成分股和同时在香     

沪港通对我国股票市场的影响研究

通过事件研究法并结合ARIMA模型,将2014年11月"沪港通"的正式实施时间作为分界点,以沪港通实施前后股票市场行情数据为样本分析沪港通对我国股票市场的影响。实证结果表明,沪港通对股市没有显著影响,但从长期来看投资者将从初期的盲目期待回归到理性思考,股市最终恢复到原来状态。为了使沪港通能长期有效的促进股市和经济的发展,本文对市场进一步开放所需要的政策措施提出相关建议。     

沪港通

正沪港通的推出,对整体市场会有什么样的影响?投资者会有什么投资机会?应该如何操作?(天津市王瑛瑛)专家:2014年4月10日,证监会与香港证券及期货事务监管委员会发布联合公告启动沪港通试点:"上海证券交易所和香港联合交易所将允许两地投资者通过当地证券公司(或经纪商)买卖规定范围内的对方交易所上市的股票"。试点初期,沪股通的股票范围是上海证券交易所上证180指数、上证380指数的成份股,以及同时在香港联合交易所、上海     

沪港通强化了中国内地与香港股票市场的一体化吗?

本文选取2012年6月至2017年4月中国上证综合指数和香港恒生指数的日收盘价数据为样本,区分沪港通实施前和沪港通实施后两个阶段,通过建立BEKK-MGARCH模型和DCC-MGARCH模型,从波动溢出效应和动态关联性两个层面对沪港通前后中国内地股票市场与香港股票市场的一体化进行研究。结果表明:沪港通实施前,两地股票市场间仅存在香港恒生指数对上证综合指数的单方向波动溢出效应;沪港通实施后,上证综合指数与香港恒生指数之间存在显著的双向波动溢出效应。此外,上证综合指数与香港恒生指数之间波动的动态关联程度在沪港通实施前平均仅为0.11,而在沪港通实施后跃升为0.55,并且非配对T检验的结果显示该跃升是稳定且显著的。因此,沪港通有效增强了中国内地与香港股票市场的一体化。     

对沪港通认识上的三大误区

<正>从11月17日开始,倍受资本市场关注的沪港通正式开通了。这是中国股市改革开放的一个重大举措,是中国股市发展的一座里程碑。不仅香港投资者也包括国际市场上的投资者从此多了一条投资中国股市的渠道,而且国内投资者也可以通过沪港通的途径来投资香港股市。沪港通从此将与A股市场以及香港股市的发展相伴随。不过,对于沪港通开通的意义以及认识,市场明显存在误区,一些投资者与市场人士对沪港通抱有     

资本市场开放与会计信息可比性——来自“沪港通”的经验证据

以2014年“沪港通”的实施作为外生事件，基于双重差分模型实证检验“沪港通”政策对于会计信息可比性的影响。研究发现：“沪港通”政策的实施显著提升了上市公司会计信息的可比性；“沪港通”政策通过公司治理机制提高了上市公司会计信息的可比性。“沪港通”政策对于提高我国资本市场的会计信息质量具有一定的积极作用，为我国后续资本市场进一步对外开放提供了经验证据。     

沪港通两周年将迎来深港通

<正>毫无疑问,沪港通的开通是我国资本市场一个里程碑式的事件,它启动了中国资本市场双向开放的列车。2014年11月17日,作为内地与香港市场互联互通的试点,沪港通正式启动。从通车表现来看,通车首年南冷北热明显,通车第二年则南北表现趋近。从具体对A股的影响来看,沪港通并没有如启动之初市场认为的缩小A、H股的溢价。不过,沪港通的开通的确推进了A股市场的国际化进程,而接下来的深港通也将加大A股的国际化。南冷北热不再明显11月17日收盘后,上交所数据显示,     

从沪港通启动谈外资对中国股市的影响力

正对于散户投资者,一方面要注意沪股通开始后外资的投向,另一方面也可以经由港股通投资境外市场,分散只把钱投资在中国股市的风险。11月11日香港证券交易所与上海证券交易所联合宣布,2014年11月17日正式启动沪港通业务。沪港通分为沪股通和港股通两部分。沪股通是指投资者委托香港经纪商,经由港交所设立的证券交易服务公司,买卖规定范围内的沪市股     

论沪港通对我国A股市场的影响

2014年4月10日,证监会正式皮肤开展互联互通机制试点,实施三年这是中国股市开启新方向的一个转折点,给股票市场带来活性的同时,也带来了风险。投资者应该抓住机遇的同时,也要挑战新的风险。本篇论文讲述了沪港通对我国A股市场的影响以及预测分析,借此为投资者提供可采取的对策。     

资本市场对外开放与股价异质性波动——来自“沪港通”的经验证据

本文基于“沪港通”这一外生政策,探讨了资本市场对外开放对股价异质性波动的影响机理。研究发现:“沪港通”实施能够降低“沪股通”标的股票股价的异质性波动,且在“沪股通”活跃成交股样本中更为明显;深入研究发现“沪港通”通过促使企业提高信息披露质量,从而降低股价异质性波动。本文研究表明“沪港通”实施对于维护我国资本市场稳定健康发展具有重要作用,亦为后续资本市场对外开放政策提供了一定的经验借鉴。     

外资进入A股:用其“利”防其“弊”

最近中国的A股终于迎来了久违的大涨,且涨幅居全球前列。这波大涨的背后,是近一段时间以来外资大举进入A股市场。某股票因被外资买到深股通的持股上限而不得不被限制购买,更成为新行情中的一道风景。外资已经成为中国A股市场的重要力量。而随着A股在明晟(MSCI)指数中的纳入因子逐步提升,相信未来会有更多外资进入A股市场。面对这种形势,应用其“利”而防其“弊”。外资“先知先觉”把握A股行情时间回溯到去年,A股大跌,国内投资者、上市公司大股东无不灰心丧气;然而,外国投资者却通过陆股通北上净买入2942亿元,扣除港股通南下资金后,去年股票通(包括沪港通和深港通)项下北上净流入资金2018亿元,为该机制开通以来的首次。当时尚有人奚落是外资被套牢,但现在国内不少投资者却在佩服外资的先知先觉。     

资本市场开放能否提高企业信息披露质量？——基于“沪港通”和年报文本挖掘的分析

提高信息披露质量对于改善上市公司治理结构和保护股东权益具有重要意义。本文利用2014年开通的“沪港通”机制这一准自然实验,研究资本市场开放是否提高了企业的信息披露质量。从2010-2019年A股上市公司年报文本中提炼可读性指标衡量信息披露质量,使用匹配和双重差分方法进行实证研究,发现“沪港通”机制实施以后,标的公司(纳入“沪港通”的A股上市公司)的信息披露质量显著提高。这一结论对不同的估计方法、样本区间及控制变量组均保持稳健。异质性分析表明,对于盈余操纵水平较高、股价信息含量较低的企业,资本市场开放能够更好地改善其信息披露质量。本文丰富了资本市场开放对企业行为和绩效影响的实证研究,为继续推进资本市场开放政策提供了理论依据。     

“沪港通”：一个划时代的起步

“沪港通”很可能意味着中国的A股市场进入了一个新的时期。1、港股投资者将可以投资上海的A股。但港股投资者是有限定的,首先,他必须是一家机构投资者;其次,他必须是一个大户而不是散户。这一类投资者倾向于价值投资,看重分红。在香港市场,他们是蓝筹股的最重要的投资群体。     

沪港通的来临对AH股溢价指数的影响分析

沪港市场的开通标志着中国资本市场对外开放的进一步深化,对人民币国际化以及巩固香港国际金融中心地位和推动上海国际金融中心建设具有重要的作用。随着沪港通的来临,AH股的溢价指数也随之发生着变化。本文通过对沪港通开通前后不同行业的样本股AH溢价指数进行对比分析,并结合沪港两地的资本市场,对产生AH股溢价指数变化的原因及影响进行分析和研究。     

沪港通背景下沪港两市金融板块联动效应研究

本文首先就证券市场联动效应进行了理论分析,然后基于2012-2018年沪港两股市的时间序列数据,对“沪港通”出台前后两市金融板块指数进行了实证检验。研究发现：“沪港通”实施后两市金融板块指数建立了长期均衡关系,在短期波动中沪市更易向港市调整;沪港两市金融板块表现为双向格兰杰因果关系,且沪市对港市的冲击影响较大;此外,“沪港通”还加深了港市对沪市金融板块方差波动的贡献度。最后,基于实证分析结果提出了相关政策建议。     

“红九月”凸显偏股基金赚钱效应 中银新经济基金正在发行

沪港通渐行渐近，外围资金争相进入A股市场，“红九月”行情扑面而来。目前，以中银新经济混合型基金为首的一批主动偏股型基金正在发售，值得投资者重点关注。     

机构观点

正花旗银行:沪港通启动后的三个长期策略11月17日,沪港通正式启动,由于套利空间缩小,建议投资者更加注重长期盈利的策略。建议策略是:购买被低估的A股中的行业龙头股;购买在A/H两地上市的股票中流通不足或持有量偏低的价值低估股;购买被低估的A股高息股票。沪港通之后,两地价差将进一步缩窄,令之前试图在     

政策效力与市场反应——沪港通事件效应分析

以沪港通标的股票为研究样本,借助账面市值比与收益率正向变动的经验证据,并结合方差分析和回归模型,实证考察沪港通机制对沪、港两市的事件效应。研究结果表明:(1)沪港通对沪市产生了持续的正向作用,而对香港市场影响有限;(2)在事前的消息层面上,沪市对沪港通"反应过度",其市场不如港市有效;(3)沪港通"短期阵痛"成本主要体现为助长了沪、港两市的投机氛围;(4)交叉上市股票对沪港通这一事件信号不敏感,短期内,沪港通的实施未在AH溢价率收窄方面起到显著作用。据此,提出相关政策建议,并对未来深港通的实施做出展望。