对上市公司股利政策非理性的透视

企业在一定时期实现的利润,需要在留存收益与股利之间进行分配.按照"股利相关论"的观点,在不确定的条件下,企业盈利在留存和股利之间分配确实影响到股票价格,进而影响到公司的价值.因此,股利分配政策对于实现企业价值最大化目标具有至关重要的作用.理性的股利分配政策都是与企业价值最大化目标相连的,一般而言,有如下几个特征:     

浅谈我国上市公司的股利政策

股利政策是指公司税后利润在想股东支付股利与企业内部留存收益之间的分配选择。合理的股利政策有助于公司在资本市场中树立良好的形象,为公司的长远创造有利的条件,在上市公司的财务决策中,股利政策具有积极意义。     

现金股利与股票股利的比较

股利分配政策是上市公司期末如何将其实现的收益向其股东进行分配的决策。基于公司股利分配政策与股票价格的相关性,上市公司是否分配股利?如何分配股利,是分配现金股利还是分配股票股利?我们认为要从以下几个方面进行分析。一、影响公司股利分配政策的利益主体公司股利分配政策反映了公司、股东、债权人及公司经营者之间的利益分配关系。对于公司来说,既需要收益留存,增加积累,满足其扩大再生产的需要,又需要满足投资者的需求,为其未来资金筹集提供来源。为此,公司或者先以收益满足股利分配,另外再从外部融资满足扩大再生产的资金要求;或者…     

贵州茅台、五粮液现金股利政策对比研究

股利政策是上市公司对留存利润在股东和企业之间进行分配的安排,合适的股利政策既要做到回报投资者,实现股东利益最大化,又要适应公司未来发展需要。而作为白酒行业的领军代表,高价股贵州茅台和五粮液却采取极具差异的股利分配政策,本文对两公司的现金股利政策进行了对比,探讨了贵州茅台和五粮液现金分红差别的原因。     

我国上市公司股利政策探析

股利政策是指上市公司税后利润在向股东支付股利与公司内部留存之间的分配选择。合理的股利政策,一方面可以为企业提供廉价的资金来源;另一方面可以为企业树立良好的财务形象,以吸引潜在的投资者和债权人。我国上市公司股利政策实践却存在很多问题,上市公司非理性的股利政策已经成为市场规范与公司发展的严重障碍。一、上市公司股利政策的现状(一)不分配现象带有普遍性股票是一种高风险的金融资产,给股东较高的投资回报作为对其承受高风险的补偿,是上市公司的责任。但是,我国的上市公司明显缺乏这种应有的责任感,不分配的现象带有普遍性。在…     

生命周期理论视角下企业现金股利分配决策实证研究

本文利用我国上市公司1999～2008年度分红数据,实证检验了现金股利分配决策的影响因素,结果表明:股利生命周期理论较好地解释了上市公司的现金股利支付政策,即企业盈利能力强、投资机会少、留存收益占所有者权益比例高的企业更倾向于发放现金股利。     

我国上市公司股利分配方案中派现配股方式研究

股利分配是现代企业经营理财的主要内容之一.在经济学和管理学文献中,没有哪一个问题能比资本收益和有效的激励更能激发人们的热情.股利分配作为公司财务管理的三大问题之一,一直是西方现代财务管理中的大难题:税后利润究竟作为股利分给股东,还是作为盈余公积留在企业成为积累?如果对税后利润进行分配,留存比例如何确定?经营者和员工要不要考虑?股利分配采取哪种形式以及在什么时候发放股利最佳?诸如此类问题至今仍受到人们的普遍关注.从目前国内上市公司公布的年报看,在股利分配方面具体表现为:不分配利润的公司比重较大;股利分配形式多而复杂;股利分配政策波动较大,缺乏连续性;派现与配股并举现象突出.另外,一些公司为了达到配股的资格,串通会计师事务所、律师事务所,公布虚假信息,对公司进行"包装".许多公司配股后,其经营状况不是好转而是逐年下降.本文仅对派现配股方式进行探讨,从而引起企业界和学术界对股利分配问题的关注,强化和规范财务管理,促使公司在进行股利分配决策时,以公司的价值最大化为目标,综合考虑各种因素,理性地选择股利分配方案,维护中小投资者的利益,促进公司的发展.     

浅论上市公司股利政策的选择

股份公司经过一定时期的生产经营活动后,其成果体现为利润水平的高低。利润既是企业实现内部积累的源泉,也是企业发放股利的来源。股利政策是指股份制企业确定股利与胜利有关的事项所采取的方针与政策。对于股份制企业而言,发放较高的股利,有利于提高企业股票的市场交易价格,然而,较高的股利同时意味着公司只能保留较少的资金用于再投资,这必然会限制企业的发展。因此,公司在分配股利时,应从实际情况出发,兼顾公司的发展需要和股东对本期收益的要求,以制定了适合本单位的股利政策。     

基于代理理论的股权结构与股利政策研究

股利政策是对公司在利润再投资与回报投资者两者之间的一种权衡,反映不同利益主体利益分配的结果。企业采取适当的股利政策可以降低代理成本,限制经理层的过度投资行为,向投资者传递公司价值信息,从而保证股东的收益与公司未来的发展。而股权结构是决定各利益主体竞争实力的关键因素,不同股权结构产生不同代理问题,导致不同股利政策。控股股东性质、股东持股比例、股权集中度等均会对股利政策产生不同影响。     

山东太阳纸业股份有限公司股利分配政策研究

太阳纸业股份有限公司在我国造纸与印刷行业属于行业前列企业，本文围绕影响太阳纸业股利分配政策的相关财务因素展开了细化剖析，发现了企业自身存在的风险和问题并提出相应建议措施，希望其改善股利分配政策，实现企业进一步发展，亦对同行业企业制定股利分配政策有所参考。     

上市公司股利分配问题探讨

我国上市公司股利分配有现金股利和股票股利(又称红股、送股)两种,资本公积转增股本和盈余公积转增股本,常常被上市公司作为股票股利的一种替代品。此外,还有非良性现金分红公司增多的新问题。同时,我国上市公司股利分配仍然存在现金股利支付率偏低、股利政策缺乏稳定性、送股和转增股支付与股价的波动相关性大这三大老问题。一、上市公司股利分配存在的问题1、上市公司股利政策缺乏稳定性。纵观国际证券市场,几乎所有的公司都倾向于采取平稳的股利支付政策,股利支付率几乎不受公司利润波动的影响,公司管理者在确信持续增加的利润能够支撑较…     

上市公司股利政策的特点、成因及对策

股利政策是上市公司将税后收益在股东所得股利和留存收益之间进行的合理配置的策略,会对公司的股票市价和公司的市场形象产生巨大的影响。本文主要根据上市公司股利政策分配方案,全面客观地对我国的股票市场进行分析,并为公司今后制定出合理的股利分配政策提出参考意见。     

关于股利政策的若干问题

一、股利政策上市公司在理财决策中 ,股利分配始终占有重要地位。要确立合理的分配比例 ,既要有利于公司长远发展 ,又要满足股东目前的实际利益。因此要制定一个有效的股利政策 ,以能协调和均衡股利发放与公司的未来发展之间、股东眼前利益与长远利益之间的关系 ,以保持公司经营业绩的持续、稳定增长和股价的稳定 ,实现企业价值最大化。股利的多少实际上是向投资者传播了企业收益的信息。如果公司改变一贯的股利政策 ,就意味着公司管理者向投资者发出了改变公司未来收益的信号 ,股利提高表明了公司创造未来现金的能力增强 ,反映了公司具有较…     

西方国家股利政策理论对我国的适用性管见

股利政策是上市公司对税后收益在支付股利和增加留存收益之间合理分配的政策安排.自1961年米勒和莫迪尼的股利无关论以来,西方国家股利政策理论主要有股利顾客效应理论、股利信号传递理论、股利代理成本理论,此外,还有学者提出了财富转移效应.这些股利政策理论受到西方国家上市公司的高度重视,并在西方国家股利分配实践中广泛运用.我国在股权结构、税收政策等方面与西方国家大相径庭.现代西方国家股利政策理论对我国上市公司究竟有无指导意义?应如何规范我国上市公司的股利分配行为?本文拟对此作些探讨.     

统计学方法在上市公司股利分配中的应用

正作为上市公司的核心财务问题之一,股利的分配(股利政策)不但关系到股东和债权人等利益相关者的利益,又与企业未来的发展紧密相连。因此,以合理的股利政策,协调股东和企业之间的利益非分配就成为上市公司应当重点考虑的问题。而在上市公司股利分配的过程中,统计学方法得到了越来越广泛的应用。一、研究上市公司股利分配的意义1.股利政策不稳定。一般而言,越是成熟和发达的资本市场,上市公司采取稳定的股利政策的可能性就越高。     

GL公司股利政策和企业价值研究

股利政策是上市公司财务活动中分配活动的重要内容,不仅能够反映企业的现期经营成果,还可以作为预测未来投资决策和评价财务管理方式的重要依据.适当的股利政策有利于为企业在资本市场上树立良好的形象,促进企业的稳定发展.文章以股利分配和企业价值相关的理论为基础,将GL公司近年来的股利分配数据作为案例分析对象,从股利分配政策及其影响因素两个方面进行分析,探究股利政策与企业价值之间的关系,从而得出了启示,并对企业的股利政策提出了建议.     

浅议留存收益与剩余收益的区别

一、留存收益与剩余收益产生背景的区别 留存收益是一个历史概念,是指企业从历年实现的净利润中提取或形成的留存于企业内部的积累.根据<公司法>和<企业会计制度>规定:企业依据公司章程等对税后利润进行分配时,一方面按照国家法律的规定提取盈余公积,将当年实现的利润留存于企业,形成内部积累,成为留存收益的组成部分;另一方面向投资者分配利润或股利,分配利润或股利后的剩余部分,则作为未分配利润,留待以后年度进行分配.这部分同样成为企业留存收益的组成部分.     

从中美收益概念看全面收益报告在我国的应用

一、中美收益概念及其会计处理的差异（一）中美收益概念的差异。我国会计界将会计要素归结为：资产、负债、所有者权益、收入、费用和利润。《企业会计制度》将利润定义为：企业一定时期的经营成果，包括营业利润、利润总额和净利润。美国财务会计准则委员会（FASB）在《论财务会计概念》第三辑中阐述了十项会计要素：资产、负债、权益、业主投资、业主分配、收入、费用、利得、损失和利益，并将全面收益定义为：是企业报告期内除业主以外的交易以及其他事项或情况所引起的权益（净资产）变动。FASB将全面收益分为两个部分：净利润和其…     

新的资产负债表日后事项准则的两点改进

新修订的《企业会计准则—资产负债表日后事项》与旧准则比较 ,有两点新变化值得我们关注。笔者拟就这两点新变化谈谈学习体会。一、关于股利尤其是现金股利的会计处理问题在准则的股利部分 ,就现金股利和股票股利新准则分别做出了专门规定。明确要求在资产负债表日后至财务报告批准报出日之间由董事会或类似机构所制定的利润分配方案中分配的股利 (或分配给投资者的利润) ,应按如下方式予以处理 :(1 )现金股利在资产负债表所有者权益中单独列示 ;(2 )股票股利在会计报表附注中单独披露。因此 ,从现金股利作为日后事项的处理原则上看 ,它是…     

股票股利的几个会计处理问题

一、收取股票股利时的确认问题就股东而言 ,收取股票股利并不导致股权投资以外其他资产的增加。因此 ,股东应否将股票股利确认为收益主要视其权益投资总额是否增加而定。这里试用业主理论和实体理论这两大主流权益理论来进行分析。根据业主理论 ,企业为业主 (或所有者、股东 )所有 ,企业收益为业主收益 ,其净收益直接增加业主财富 ,因而企业不存在收益分配。相应地 ,对于公司而言 ,现金股利代表所有者提取已属于他的东西 ,股票股利代表股东权益的再分类。它们都不是股东收益 ,不增加股东权益总额。但是由于业主理论产生于独资、合伙等原始形…