持续期和凸性:风险管理的有用工具

1.1持续期的定义持续期是衡量债券价格对利率变化敏感度的指标,例如,利率上升1%,那么在其它因素不变的情况下,持续期为5年的债券组合的市场价值就会预期下跌5%。麦考利(1938)给出的定义为:每个债券付款到期日的加权平均,权重为现金流量现值与资产价格之比。即:其中D为持续期,T为到期日,这里y为到期收益率,ct为t期的现金流量,一般为ct=po×r,其中r为票面利率,一般来说它是预先给定的,另外到期日T也是预先确定,为债券得市场价格。对持续期可以从下面2个方面理解:首先,持续期作为一个时间概念,即作为一个债券一系列未来收入的平均期限看,它反…     

浅议农发行业务经营中的利率风险

所谓利率风险,是指因利率因素而引起的,对银行资产预期收益、负债支出、信贷管理、客户维护等业务经营管理造成的不确定性影响。利率风险是农发行面临的主要市场风险,应当引起足够重视。一、表现形式(一)贷款定价水平不能正常反映利率市场变化趋势,银行预期收益增长受到影响。按照农发行利率管理规定,商业性贷款利率实行合同利率,利率水平由双方协商确定。贷款审批行在确定商业性贷款     

谈收益现值法在林木资产评估中的应用

一、收益现值法简介运用收益现值法评估资产价值,首先要预测被评估资产的有效寿命期及在这个期间内每年给它的拥有者带来的收益,然后选择适宜的折现率,将未来收益折成现值,以各年收益的现值之和来作为资产的评估价值。其基本公式为：式中：P：收益现值,即资产评估价值。at：未来第t年的净收益,一般采用净现金流量。n：资产的剩余经济寿命周期。r：折现率。从公式可以看出,收益现值法评估资产的价值是把再生产过程中净回收的现金,扣除货币的“时间价值”后还原成的当前价值。它从资产购买者的角度出发,用投资决策的方法,采用投资…     

人力资源计量初探

一、人力资源计量的现状及问题 人力资源会计是鉴别和计量人力资源数据的一种会计程序和方法,其目标是将企业人力资源变化的信息提供给企业和外界有关人士使用.人力资源会计假设,人力资产的成本或价值可以与实物资产一样计量.现行人力资源的计量方法包括两种不同的类型:一是成本法,包括历史成本法、现时重置成本法、机会成本法等;二是价值法,包括未来收益折现法、调整未来收益折现法、价值指数法等.     

土地征收公正补偿与市场开放

本文分析了按照公平市场价值和平等待遇原则进行公正补偿的理论含义,并结合我国的农地统征制度对我国法定的土地征收补偿标准进行了分析。文章认为,由于我国实行农地统征制度,集体建设用地的市场开放范围受到限制,法定的农用地征收补偿标准只考虑农业租金价值而不包含土地的预期增值和选择性价值,导致对农用地的补偿普遍存在不平等待遇问题。改革我国的征地制度,需要改革按照农业租金价值确定补偿标准的传统思路,有序开放集体建设用地流转市场并缩小征地范围,培育和发展城乡一体的建设用地统一市场,显化土地的市场价值。     

人力资源计量初探

一、人力资源计量的现状及问题 人力资源会计是鉴别和计量人力资源数据的一种会计程序和方法，其目标是将企业人力资源变化的信息提供给企业和外界有关人士使用。人力资源会计假设，人力资产的成本或价值可以与实物资产一样计量。现行人力资源的计量方法包括两种不同的类型：一是成本法，包括历史成本法、现时重置成本法、机会成本法等；二是价值法，包括未来收益折现法、调整未来收益折现法、价值指数法等。 历史成本法仅将企业在招聘、培训、组织和开发人才等过程中的一切人力资源方面的费用开支均列为对人力资产的投资，作为人力资源的…     

承租土地使用权评估的五种方法

按照《城镇土地估价规程》的规定,“承租土地使用权价格等于承租土地使用权合同租金与市场租金的差值在租期内的资本化。估价方法可采用市场比较法和收益还原法。”实际上,这种估价的思路是值得商榷的,原因有二:一、从土地使用权承租一级市场(即土地承租者从政府那里取得承租土     

对农村信用社利率风险管理的思考

随着利率市场化步伐的加快,利率风险将逐渐上升为农村信用社的主要风险。利率是资金的价格,是反映市场资金供求状况、衡量金融产品收益率的重要指标。利率风险是指在贷款本息能正常归还的情况下,由于市场利率的波动致使金融机构资产收益与价值相对于负债成本与价值发生不等量变化而造成的净利息收入和资产的风险。     

谈森林资源资产评估

森林资源资产评估是社会资产评估行业的重要组成部分,它是根据特定的目的,遵循社会客观经济规律和公允的原则,按照国家法定的标准和程序,运用科学可行的方法,以统一的货币单位,对具有资产属性的森林资源实体以及预期收益进行的评定估算.它是评估者根据被评估森林资源资产的实际情况,所掌握的市场动态资料和对现在和未来进行多因素分析的基础上,对森林资源资产所具有的市场价值进行的评定估算.     

开发商的土地备与竞买行为解析

研究目的:从微观经济学的基本理论出发,解析开发商的土地储备与竞买行为.研究方法:定量分析、数值模拟.研究结果:开发商土地储备行为由经济条件决定,持有成本与预期收益是开发商进行土地储备规模决策时权衡的两个要素;贷款利率和融资能力从持有成本的角度影响开发商土地储备行为,未来房价增长预期和未来市场不确定性则从预期收益的角度对开发商的土地储备行为产生影响;开发商以超常价格进行土地竞买的驱动力是中国土地市场中出现的"面粉比面包贵"现象的原因.研究结论:在市场繁荣阶段,开发商积极的土地储备策略与非正常的土地竞买行为经常发生,这并不是中国经营性土地招拍挂供应制度导致的必然结果;但这种行为背后隐藏着企业萎缩、破产和被接管的巨大风险.