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近年来,特别是再融资新规出台以来,我国可转换债券的发行量快速增长.在转股、持有到期、债券出售等退出方式中,可转债的投资者多采取转股的方式退出.本文基于A股上市企业的数据,探讨了不同时期可转债转股的影响因素,并对理性转股和非理性转股进行了研究.实证结果表明:转股溢价率、转债存续阶段对可转债转股比例有显著的负向影响,正股行情和附加条款的触发对转股比例有显著的正向影响,偏股型的转债更容易促使转股行为的发生;随着时间的推移和市场的发展,投资者对于包含可转债重要信息的股债特性指标愈发关注.我国可转债市场上的非理性转股比例较高,投资者的非理性转股行为主要取决于对短期内财富收入的预期. 相似文献
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"债转股"与"债转债" 总被引:4,自引:0,他引:4
蒋伟东 《中南财经政法大学学报》2001,(2):105-109
债转股政策的目标应以改革和完善国有企业微观运行机制为中心,而不能简单地定位于降低国有企业资产负债率和国有商业银行不良贷款比例上.目前在实务中存在着债转股简单化的倾向,有可能使债务企业、资产管理公司和商业银行产生一系列不规范行为,从而达不到债转股的目标.对此,可借鉴可转换债券和信托的一些做法,在商业银行和资产管理公司之间建立财产信托关系,在资产管理公司和债务企业之间先"债转债"后"债转股",从而有可能解决单纯债转股产生的诸多问题,顺利实现债转股政策的最终目标. 相似文献
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论我国上市可转换债券触发性条款的设计与修正 总被引:1,自引:0,他引:1
危慧惠 《技术经济与管理研究》2007,(4):41-44
本文从国内外对于可转换债券触发性条款的研究出发,结合由于我国可转换债券触发性条款的激活所引发的一些争端和风险,指出了现有可转换债券触发性条款设计的不足.通过比较海内外可转换债券触发性条款的不同,分析了在我国市场环境前提下,提出了应进一步开发可转换债券新品种,并逐步完善传统可转换债券条款及构建适当的政策法规等建议. 相似文献
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今年4月上旬召开的国务院证券委员会第六次全体会议确立了“适当加强证券市场发展步伐”的战略思想,并且提出“选择有条件的股份有限公司进行可转换债券试点”意见的内容.目前,在我国证券市场上对可转换债券已经产生了较为强烈的反响,除一些上市公司正在积极争取发行可转换债券外,在股票市场上已有炒作可转换概念的迹象.面对这种形势,有必要对可转换债券的属性、特点和运作有个深入的了解.可转换债券的属性、优点与风险可转换债券(Convertible Bonds,CB)是现代金融市场上的一种创新品种,它具有企业债券保底承诺与转换股票期权的双重属性,不但扩大了筹资企业和证券投资者的预期设想与决策选择的空间,而且还对 相似文献
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可转换债券对优化公司资本结构的影响 总被引:2,自引:0,他引:2
陈平平 《技术经济与管理研究》2007,(1):37-38
可转换债券是一种介于债券和股票之间的可转换融资工具.本文在分析合理的发行转债对优化公司资本结构、提高公司的市场价值的影响,讨论利用可转换债券优化公司资本结构应注意的问题. 相似文献
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从盈余反应系数是否变化的角度研究了可转换债券的稀释效应,结果发现,中国上市公司可转换债券对每股盈余的稀释程度总体而言较低;可转换债券的发行对每股盈余的稀释程度越大,其盈余反应系数越低,但是在统计上并不显著,市场并没有对可转换债券的稀释进行充分的反应. 相似文献
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可转换债券是一把双刃剑,为避免众多上市公司出于对资金的强烈欲望,而盲目跟风发行可转换债券,有必要引导上市公司正确、合理运用这种融资工具.本文选择融资决策影响因素作为着眼点,对我国上市公司发行可转换债券的影响因素进行了分析,并提出了相关政策建议. 相似文献
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文章以公司可转换债券为研究对象,对其融资动机、经济后果及我国资本市场特定环境下选择运用该融资工具的公司特点等方面进行了探讨.研究结论认为,我国公司可转换债券融资行为具有与其他国家所不同的特点,其可转换债券发行的理性成份还须进一步提升. 相似文献
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发行可转换债券的原因及其定价方法 总被引:2,自引:0,他引:2
刘菲 《经济理论与经济管理》2003,(9):28-30
企业为什么发行可转换债券?原因有很多,其中主要有两个:第一个原因,可转换债券是推迟的股票。如果企业相信其股票的价格将随着时间的推移而上涨,则由于可转换债券提供了以高于当前市场价格卖出普通股票的途径,发行可转换债券要优于立即发行股票。关键的问题是,如果管理者期望可转换债券被转换,则与立即进行股票发行相比,可转换债券的优点是稀释的程度较低。 相似文献
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债券和股票作为最常见的融资工具已被大众熟知。然而可转换债券在我国还只能算作初级阶段 ,许多人对它的性质、作用、定价还很陌生 ,本文将对可转换债券引进一些基本概念后 ,就其性质、价值、作用进行探讨 ,以期达到抛砖引玉的效果。一、可转换债券的基本概念可转换债券是指依法定程序发行 ,在一定期间内 ,依约定的条件可以转换成公司股票的公司债券。可转换债券作为一种融资手段 ,它实质是一种特殊的期权工具 ,可转换债券给投资者一定数目的利息收入 ,此外投资者还拥有关于该公司普通股票的期权。可转换债券必须具有以下构成要素 :可转换债… 相似文献
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上市公司分离交易可转换公司债券融资 总被引:1,自引:0,他引:1
分离交易可转换债券同时具备债券和股票的双重特性,结合了债券和股票融资的优点.相同条件下,上市公司通过发行分离交易的可转换公司债券将可能实现更大规模的资金筹资,以满足项目的资金需求,会受到更多的上市公司青睐. 相似文献
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杨绍华 《技术经济与管理研究》2004,(4):100-101
可转换债券已经成为现代金融领域中的一种重要的投融资产品,但由于可转换债券本身所具有的一些特性,在可转换债券到期日前,投资人是否采取把可转换债券转换成公司普通股票的决定将直接影响投资者的投资回报。当然,对可转换债券的发行公司在到期日前是否采取赎回策略也将影响公司的融资成本。因此,转换策略对投资人的重要性和赎回策略对发行可转换债券的公司重要性就一目了然了。本文就是要就转换策略和赎回策略进行一些探讨,分析一下在什么条件下投资人应该采取转换策略,什么条件下发行可转换债券的公司应该采取赎回策略。对这些策略问题做一些思考。 相似文献
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自2002年开始,国内可转换债券市场最高规模曾达到过300亿元,一度通过可转换债券融资超过了增发和配股的再融资总和。但其后由于发行规模的持续萎缩导致可转换债券市场严重供不应求。数据显示,截至2010年1月,在沪深交易所交易的可转换债券只有12只,余额不到120亿元。造成国内可转换债券发行出现萎缩的主要原因有两点,首先是与一些上市公司对可转换债券这一品种仍不熟悉有关,有一定的专业障碍,觉得先发可转换债券再转股过于繁琐等。而更为重要的原因则是与可转换债券的融资条件过于苛刻有关。建议借鉴海外成熟市场经验,将可转换债券融资纳入资本市场建设的重要一环,将其提高到与股权融资、一般债券融资同等重要的分量,并采取措施引导鼓励上市公司发行可转债。同时,可参照债券与定向增发条件,放宽可转债融资条件。 相似文献
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游运芝 《湖南经济管理干部学院学报》2005,16(1):71-72
一段时间以来,可转换债券成了资本市场上的“新宠”,众多上市公司都希望通过发行可转换债券来实现再融资。本从现实资本市场的可转换债券利率的现状出发,讨论可转换债券的利率决定机制问题。 相似文献
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本文基于转股价可向下修正的可转换债券的偏微分方程,结合违约时间的概率密度函数,得出带违约风险及转股价可向下修正的可转换债券模型,并把连续时间离散化,最后实证分析得出结论:违约风险条款弱化可转换债券的价值,而可向下修正条款趋于增加可转换债券的价值。 相似文献
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向量及其设计可转换债券的财务厦门大学王宏玮可转换债券(简称可转券CB)内含着一系列规范的协议(或条款),这些协议可根据当时资本市场情况做灵活的调整和安排,如转换价格、转换比例、票面利率等。这些协议(或条款)构成了可转换债券的财务向量集,使得可转换债券... 相似文献
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研究我国可转换债券 ,有利于企业获得低成本资金和开拓资金来源渠道。可转换债券发行是否成功关键在于可转换债券的发行条款的设计是否满足投资者的需求 ,发行条款的设计主要包括票面利率、转换价格、赎回条款的设计。文章分析了我国可转换债券发行条款设计的不足 ,并就完善转换价格和赎回条款设计提出了相关建议 相似文献