询价机制促价值理性回归 合理价格助产权流转顺畅

2012年3月29日,原牡丹江市新福长油脂有限公司存货及机器设备转让项目,最终以147．6万元价格顺利成交。该资产处置项目历经4次挂牌、3次降价,由无人问津到趋之若鹜、由无人报名到产生竞价,这些都黑龙江联合产权交易所（以下简称“联交所”）积极介入、精心策划的结果。该资产处置项目采取了“先询价、后挂牌”的操作方式,使不被市场认可的转让价格回归到一个理性水平,最终顺利完成了转让。     

我国货币政策的资产价格反应分析及政策建议

随着资本市场的发展和金融资产存量的增加，我国资产价格的波动对货币政策制定和执行提出了诸多挑战。通过选取上海证券交易所股票价格综合指数作为我国资产价格的代表，利用理论分析和实证研究。揭示了资产价格对货币供给冲击，阐明了资产价格波动对货币供给的影响以及央行货币政策中的资产价格机制，因而货币政策必须密切关注资产价格的变化。     

房地产市场价格的内生变动特征分析：以住房市场为例

本文从住房资产的消费和投资的二重性出发，分析了住房资产市场内在特征，进而揭示了住房市场价格的内生波动特征。本文的结论是：尽管根据一般衡理论，实现住房市场（或更一般地讲整个房地产市场）竞争性的市场均衡价格意味着效率最大，但是，由住房资产及其市场的内生特征破坏了住房价格趋向均衡的过程，因此住房市场价格的内生波动必然偏离均衡状态。这个结论也很容易推演至整个房地产市场。这一结论的政策含义是：在监测住房市场价格波动时，必须在充分考虑住房市场内在特征的基础上，以一般均衡理论为参照系，寻找能够逐渐接近住房市场一般价格均衡的条件和途径，而不是试图实现住房市场的价格均衡。     

事件风险、有限参与和资产价格重估——基于搜寻理论的一个竞争性均衡模型

本文通过对资本市场中资产供求双方的行为分析,构建了一个基于搜寻理论的竞争性均衡模型.由于资产供求双方行动的先后顺序差异,事件风险的存在导致了投资者的有限参与,进而导致资产价格下跌;当资产供给者(例如"大小非")参与市场时,事件风险的存在也会导致其有限参与市场,进而使资产的实际有效供给减少.最终的结果就是:资产供求关系的变化将会引发资产价格的重估.     

招标预告

,庆机电设备招标局受重庆长江钢厂委托,对其全厂资产进行公开招标处置变卖。包括土地、厂房、主要设备、设施、物资等,其中部分资产接手即可经营、盈利。特别欢迎整体收购者。重庆机电设备招标局地址:重庆市渝中区人民路248号盛迪亚大厦15楼邮编:400015电话:023一63861992 6362     

西方银行市场风险管理与中国银行对其应用的研究——VaR模型应用概述

一、市场风险理论概述(一)市场风险的含义所谓风险,是指由于市场价格的不利变动而使银行表内和表外业务发生损失的风险,这里的市场价格波动包括利率、汇率、资产价格波动等     

鞍山：县（市）区国有资产进场交易情况调查

市场是买卖双方的场所，随着国有（集体）企业转制的结束，国有企业可供处置的资产越来越少。鞍山市产权交易中心2006年处置资产21宗，价值4943万元；2007年处置资产16宗，价值4192万元；2008年处置资产9宗，价值3274万元。为了了解全市国有资产进场交易情况，我们对各县（市）区进行了调查。     

国有企业通过产权交易机构进行增资扩股操作方案设计要点

随着经济体制改革的不断深入,产权市场被纳入现代市场体系的范畴,与证券市场,技术市场、土地及矿权市场、劳动力市场并立.经过十多年的发展建设,各地产权交易机构在程序性、规范性、市场影响力、交易系统便捷性等方面都有了长足进步,这为产权交易机构在继续开展国有企业存量资产处置业务(包括资产、股权处置)外,发展新型业务提供了可能.     

股票市场中的实体虚拟与泡沫经济

美国次贷危机是一次资产价格泡沫破灭的危机。所谓资产价格泡沫,就是资产的市场价格与其理论价值离得太远。实质上,美国次贷危机是贝尔斯登、雷曼兄弟、美林证券等华尔街金融巨头对房地产等资产的市场估值太高而最终汇聚成的一个巨大金融泡沫。当这个泡沫于2008年特别是该年下半年开始向其他领域、其他国家波及后,最终便导致了近百年来全球罕见的金融海啸,致使全球经济中的信用体系、金融安全体系岌岌可危,直接影响到了全球实体经济的正常运行及其健康发展。     

大连：如何规避、化解竞买人、投标人串标

资产处置过程中竞买人或投标人进行串标是产权交易机构所需要解决的共性问题，必须采取切实可行的办法，措施，减少，规避，消除竞价，招标过程中串标现象的发生。     

Real financial market exchange rate volatility and portfolio flows

This paper studies the relationship between real financial market exchange rate volatility and US cross-border equity flows. We found strong evidence that causality goes from real financial market exchange rate volatility to equity flows. According to our results, real financial market exchange rate volatility negatively influences purchases of foreign equity. This finding is in line with the portfolio optimization theory. The impact of real financial market exchange rate volatility on sales of foreign equity is also negative. This result can be explained by the theory of behavioral finance which states that investors are reluctant to realize losses of their portfolios. This is why investors decrease sales of assets when riskiness of the assets increases. The impact of real financial market exchange rate on net purchases of foreign equity is positive. It follows from these results that sales of foreign equity decrease more strongly than purchases of foreign equity when riskiness of foreign assets increases.     

股票市场和房地产市场财富效应比较研究:2001～2010年

基于财富效应理论,利用我国2001~2010年的上证综合指数、房地产价格指数、城镇居民收入、城镇居民储蓄和居民消费的季度数据建立ECM模型。模型结果表明:房地产市场是扩张的财富效应,股票市场是收缩的财富效应;房地产资产的财富效应大于股票资产的财富效应。最后,根据我国城镇居民资产与消费现状进行原因探究,并提出相关建议。     

我国上市公司控制权私有收益的实证分析

以上市公司非流通股协议转让事件为样本,分析股权的转让价格,发现样本公司的平均转让价格高于净资产价值近12%。同时对影响转让价格的因素进行回归分析,发现随着股权转让比例和流通股比例的上升,转让价格也随之上升,转让溢价高低与企业规模和净资产收益率成反向变动,与市场中介组织和法律制度环境指数成正向变动。     

自然资源资产产权制度改革:理论依据、基本特征与制度效应

关于自然资源资产产权制度起源的理论主要包括基于界定产权成本收益分析的自然资源资产排他性产权起源论、阿姆拜克的自然资源资产强力产权论、奥斯特罗姆的自然资源资产共有产权起源论。我国自然资源资产产权制度改革的基本特征表现为:经济体制改革与自然资源资产产权制度改革相互促进;自然资源资产不断升值与自然资源产权制度改革滞后的矛盾推动着我国自然资源资产产权制度的改革与完善;自上而下的自然资源资产产权制度改革的顶层设计与自下而上的自然资源资产产权制度改革相互促进;中国特色自然资源资产产权制度体系构建与要素市场化配置体制机制的形成相互促进。自然资源资产产权由于其特殊性,可以产生市场化效应、资源配置效应、资本化效应与生态化效应。我国自然资源资产产权制度改革的方向是:将坚持社会主义经济制度与遵循自然资源资产产权演变规律结合起来;健全中国特色自然资源资产产权制度。     

资产评估业：痛楚、症结与期望

伴随着国有企业改革的深化和生产要素市场的发育,资产转让、重组等各种形式的产权交易活动日益频繁,资产评估行业的角色功能也越来越重要。然而,与美好愿望相距甚远的是当前评估市场依然呈现出专业档次不高、混乱问题不少、发育完善不力的态势。因此,我们不能不关注其痛楚,寻找其症结,推动其走向规范发展。     

上市公司利用证券市场提升无形资产的价值

证券市场蕴含着丰富的无形资产,上市公司如利用得当,不但能增加无形资产的价值,还能提高公司的整体价值,并且提升公司在证券市场的形象。本文通过分析上市公司在证券市场上的无形资源,探讨提升无形资产价值的思路。     

论协调区域发展的财政转移支付制度创新

通过协调区域经济发展,为全国统一市场的最终形成扫除障碍,是“十一五”规划要重点突破的领域。作为我国财政资金分配和财政平衡制度的转移支付制度还存在许多不合理的地方,离公共财政的要求尚有一定距离。学习和借鉴国际通行的办法,调整财政资源在我国纵向和横向的不均衡,逐步实现公共服务支出基本均等化,事关国家的长治久安、民族团结和社会稳定。     

上市公司国有股权转让的法律源变及启示

改革开放以来,国有股权转让的决定主体在政府与企业之间反复博弈,定价机制实现了从净资产定价到市场定价的转变,转让方式从封闭走向公开,审批效率从不确定走向确定。整个制度在政府与市场、国有股权所有人与代理人、政府之间的矛盾推动下,朝着市场化、公开化和制度化方向发展;但面临着合法性的挑战。     

我国集装箱班轮运输中日航线“负运费”价格竞争分析

我国集装箱班轮运输中日航线近年来频频爆发价格战,甚至出现了"负运费"价格竞争现象.文章通过产业组织理论及新制度经济学有关知识的分析,揭示出这种现象的根源在于国际海运行业固定投资巨大、资产专用性强,是一个具有规模经济、高进入和退出壁垒、可竞争性较差的寡占市场.同时备案制导致中日航线进入壁垒较低,现行的制度约束导致国有船公司选择组织形式机会有限,加上产权的不完整性,最终改变了国有船公司的激励,使得国有船公司变得有激励进行"掠夺性定价".文中最后提出了相应对策与建议.     

确定负商誉摊销比例的探讨

对于负商誉的确认和计量 ,分摊比例是一关键问题。国际上的通行做法是按照除长期有价证券之外的各非流动资产的公允价值比例来分摊。虽然这一做法有它的合理性 ,但笔者认为按照长期有价证券之外的各非流动资产的公允价值超过帐面价值差额的比例分摊似乎更符合有关负商誉确认计