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现在,公司的主要融资渠道有内部融资和外部融资,而外部融资又分为股权融资和债券融资。当然,在某种程度上,公司更偏向于内部融资,但是由于内部流动资金有限,为了更好地发展,很多时候不得不选择外部融资,而在现在资本市场高度发展的经济形势之下,股权融资又称为许多公司的一个不可或缺的选择。而对于股权融资,股利的支付政策对于公司来说,有时又显得特别重要,因为大多数的投资者往往会结合自己的投资意向选择自己偏向的公司进行投资。 相似文献
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张中元 《经济理论与经济管理》2015,35(3):34
本文采用世界银行2012年对中国境内2 700家企业的普查数据,分析企业外部融资约束对企业的出口倾向、出口强度的影响,本文的实证分析发现:企业面临外部融资约束时,不仅会显著降低企业参与出口的可能性,还会显著降低企业产品出口销售比例。不同的企业外部融资约束对企业出口行为有不同的影响。具体而言,贷款申请程序复杂、利率太高带来的外部融资约束会显著降低企业产品出口销售比例;贷款规模和期限不足带来的外部融资约束会显著降低企业参与出口的可能性;抵押要求太高带来的外部融资约束既会显著降低企业参与出口的可能性,也会显著降低企业产品出口销售比例。 相似文献
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转轨经济中的公司融资与公司治理 总被引:1,自引:0,他引:1
本文主要从转轨经济中公司手求外部融资时所面临的基本问题出发,未尝试对转轨经济中公司融资与治理的制度安排进行探讨。论文运用数理经济模型对公司融资与治理结构方面不同种类的制度安排及不同形式的公司治理进行了一般的描述和分析,并对日美两国的公司融资与治理的特点进行了分析。研究发现,融资制度要对公司治理发挥积极作用的基本条件是该融资制度必须内生出既具有监控动力又具有监控能力的监控者。最后针对转轨经济中公司融资与公司治理的制度安排提出了一些政策建议。 相似文献
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西部地区资金主要来源于两个方面 :一是依靠自身的积累 ;二是进行外部融资。外部融资主要指直接融资和间接融资 ,文章从政府作用、间接融资、直接融资三个角度概括了对西部地区融资的主要观点。 相似文献
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投资/现金流敏感性能反映公司融资约束吗?——基于外部融资环境的研究 总被引:2,自引:0,他引:2
本文克服了基于公司特征对公司进行融资约束分类的弊端,利用公司所处的外部融资环境差异,检验在不同融资约束环境条件下,公司之间投资/现金流敏感性是否存在差异,由此验证投资/现金流敏感性是否反映公司融资约束程度。研究发现,外部融资环境对投资/现金流敏感性存在系统性影响,在外部融资约束程度较大的环境下,公司投资/现金流敏感性也较大,这项研究支持投资/现金流敏感性大小反映融资约束程度的观点。 相似文献
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一、财务报表分析与企业外部融资的关系外部融资是指企业自身以外的所有融资方式。如银行信贷融资、股票融资、债券融资、租赁融资等等。外部融资的特点就是渠道多,规模大,能最大限度地满足企业生产发展的需要,外部融资的方式也十分灵活,这些都是企业获得资金的重要渠道。在市场经济条件下,投资者分散在世界各个角落,不可能对每家需要融资的企业去实地考察了解。企业需要向投资者、债权人展示企业自身的实力与良好的发展前景,投资者和债权人也需要了解企业,财务报表就提供了双方互相了解的桥梁。报表分析是报表使用人获取相关信息,进行预测… 相似文献
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现代公司金融理论认为,公司进行融资时,最佳融资顺序为先进行内源融资,然后采用外部债权融资,最后考虑外部股权融资.然而当前中国上市公司融资活动呈现异象,本文试用行为金融理论对此中国上市公司融资异象进行解释. 相似文献
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现代公司金融理论认为,公司进行融资时,最佳融资顺序为先进行内源融资,然后采用外部债权融资,最后考虑外部股权融资。然而当前中国上市公司融资活动呈现异象,本文试用行为金融理论对此中国上市公司融资异象进行解释。 相似文献
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《中南财经政法大学学报》2017,(1)
本文采用VAR模型实证研究了融资融券与我国股票市场波动性的关系,实证结果表明融资融券交易行为与股票市场的波动率呈双向因果关系。相比融券交易,融资交易对股票市场的影响更大,并且能够在一定程度上抑制股票市场的异常波动。总体来看,融资融券交易虽然对股票市场的波动有显著的影响,但影响幅度较小,股票市场的波动更多地受其自身因素及外部冲击的影响。 相似文献
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论公司的融资理论与治理结构 总被引:2,自引:0,他引:2
企业的融资结构(financial structure)是指企业各项资金来源的组合状况,即企业资产负债表右边各组成部分的构成。本文主要分析在经济发展中公司的外部融资方式及其对公司治理结构的影响,目的在于探讨我国公司治理结构时选择及其外部监控机制。一公司的外部融资模式由于技术进步和规模经济的要求,企业很难单独依靠内部资金来获得发展,所以,企业必须要进行外部融资。企业外部融资一般分为两种基本模式,即直接融资和间接融资。(一)公司的直接融资模式直接融资是指资金短缺方(发行人)自己或通过证券公司(包销或… 相似文献
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西方融资理论和实践一般认为,企业融资的顺序为内部融资优于外部融资,外部融资中债务融资优于股权融资。而我国上市公司重外部融资轻内部融资,重股权融资轻债务融资,表现出了强烈的股权融资偏好。通过探讨产生这一现象的深层次原因,希望能提出具有建设意义的改进方案,最终达到优化股票市场资源配置,提高企业经营业绩,完善公司内部治理结构的目的。 相似文献
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企业发展所需资金数额庞大,一般留存收益难以满足,于是出现了外部融资。现代财务理论认为,在选择融资方式时,内部融资是首选。当考虑到外部融资时,应按照先债权后股权的顺序。 相似文献
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优序融资理论的中国上市公司数据验证——兼对股权融资偏好再检验 总被引:11,自引:0,他引:11
依据Myers(1984)、Myers和Majluf(1984)的分析,公司存在这样一个融资顺序:留存收益、债务融资、权益融资。中国目前广泛流行“股权融资偏好”的观点,即股权融资优先于债权融资。利用Ordered-probit模型应变量可以排序的特点,文章所做的研究却发现,就中国上市公司的外部融资顺序而言,样本总体上是支持优序融资理论(the peckingorder theory),但分类分析则发现,优序融资理论以及股权融资偏好的说法均得不到完全的支持。 相似文献
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随着我国经济新形势的到来,中小企业的发展迎来了生机,然而他们仍面临着经营困难、融资困难两大难题。由于近两年破产企业数量激增,银行信贷受到了不小的冲击,于是信贷条件会变得更加严格,这对于中小企业而言可谓雪上加霜。面对自我融资压力和外部融资困难,很多中小企业的经营越来越难以为继。据wind数据显示,2020年破产案件比2019年破产案件增加了133%。而面对融资困难问题,资产证券化将变成中小企业拓展外部融资的重要手段。资产证券化相对于利用企业整体资产和信用条件来进行外部融资显示出了更多的优势。因此,从中小企业的融资现状、新形势下的融资环境、中小企业资产证券化的意义、我国中小企业资产证券化融资发展对策等几个方面进行分析,并做出相关总结。 相似文献
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现代资本结构理论起源于MM理论。但MM理论及其后的权衡理论只注重外部因素(税收、破产或财务风险)对资本结构的影响,随着信息经济学的兴起,资本结构的研究也由外部因素转向企业内部(信号、激励等),因为企业融资的决策不仅受外部因素的影响,还受企业经营者、股东和债权人的影响。由 相似文献
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孟昕 《经济技术协作信息》2008,(27):62-62
近些年来,我国经济发展成绩斐然,中小企业在我国经济生活中正扮演着越来越重要的角色。但是,由于国家政策的长期忽视,以及本身的先天不足,导致中小企业外部融资困难,极大地限制了中小企业的生存和发展。因此,本文就中小企业的融资环境进行剖析,探索一条符合我国国情的中小企业外部融资之路。 相似文献
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我国上市公司股权融资偏好的行为分析 总被引:1,自引:0,他引:1
一、问题的提出融 资方式的选择在很大程度上受到融资成本的制约。对债务融资而言 ,资本成本与债权人所要求的收益率相关 ;对股权融资而言 ,股权融资成本与股东所期望的收益率相关。在资本市场发达国家 ,公司的管理层受到股东的硬约束 ,面临分红派息的压力 ,外部股权融资成本并不低 ,而且由于债务的避税作用 ,债务成本往往低于外部股权筹资成本。他们的实证研究也表明 ,上市公司一般先使用内部股权融资(即留存收益 ) ,其次是债务融资 ,最后是外部股权融资。我国上市公司虽然也表现出优先使用内部股权融资的倾向 ,但债务融资的顺序明显排在外部股权融资之后 ,上市公司的股权再融资偏好十分明显。本文在对这一偏好的行为表现进行实证分析的基础上 ,对其成因及产生的消极影响进行剖析 ,并对上市公司再融资行为的理性化回归问题进行探讨。二、我国上市公司股权融资偏好的行为表现我国上市公司在融资过程中呈现出强劲的股权融资偏好 ,主要表现在以下几个方面 :1.编造虚假财务报表、热衷于包装上市自从我国内地设立股票市场以来 ,上市几乎已经成为一些企业融资的唯一模式。不少企业似乎特别热衷于股票发行与上市 ,为了达到发行股票并上市的目标 ,一些企业甚至不... 相似文献