股指期货风险分析及其防范研究

期货市场的风险历来是人们所关注的,而股指期货的风险更是期货市场发展中需重点关注的问题。股指期货在化解股票市场风险的同时,其自身又孕育着市场风险、流动性风险、操作风险、信用风险等新的风险。我国上市股指期货特有的风险是交易主体风险、合约风险、监管风险。为了防范我国股指期货风险,应加强股指期货风险控制机制的建设,壮大与完善股指期货的投资主体,科学合理地设计股指期货合约,建立严密的法规与监管体系,使股指期货交易有法可依、有章可循。     

股指期货套期保值的实证研究

运用2010年实际交易数据,对沪深300股指期货套期保值进行实证研究。采用OLS模型、ECM模型以及GARCH模型,分别估计出最优套期保值比率,并利用套保效率较高的ECM模型对所构造的股票组合进行实证分析发现,期货市场的盈利能在较大程度上弥补现货市场的亏损,套期保值效果较为显著。我国应构建相应的期货市场监管模式,加快推进股指期货的发展与应用,更好地发挥股指期货对冲风险的功能以及价格发现和资配量功能,进一步促进我国经济健康持续、快速发展。     

股指期货市场亟待恢复常态化

我国自2010年推出第一支股指期货沪深300之后,相继于2015年推出上证50和中证500股指期货。中国股指期货市场从无到有,从"一支独秀"到"三足鼎力"局面的形成,标志着我国股指期货市场在短短五年时间中的快速发展,中国股民不仅就此告别单边市场,也为大小股民提供了套期保值的工具。然而继2015股票市场大跌之后,股指期货被指为罪魁祸首,监管层限制其交易,股指期货就此步于低迷状态。本文通过分析股指期货在套期保值、风险规避、价格发现中的作用,揭示出2015年股市大跌的真正原因,指出中国股指期货当前应该恢复常态化,而完善监管机制,才能激发我国股指期货市场活力。     

基于做空机制和股指期货的对冲交易发展探析

对冲交易发展至今已逾60多年,在当前国际成熟股指期货市场,其交易额达到市场总交易额的50%左右,具有稳定市场、增强市场流动性以及降低投资者交易风险等重要作用。2010年是我国股指期货市场元年以及证券市场做空机制创立之年,标志着我国证券市场告别了单边市场时期,迎来了双边市场时代,也宣告了我国证券市场对冲交易进入开创和发展时期。     

股指期货市场的有效性分析

股指期货市场是金融市场的组成部分,是社会主义市场经济不可或缺的。股指期货市场作用的充分发挥依赖其有效性的高低,具体有四个标志:第一,市场活动的有效性;第二,有众多的交易者参加市场交易活动;第三,所有公开的信息都能够从市场价格上得到及时、准确和全面地反映;第四,市场分配的有效性。有效的金融市场对于经济的正常运行和稳步增长至关重要,研究我国股指期货市场的有效性及其实现途径,具有重大的现实意义。本文从有效市场理论出发,分析了中国股指期货交易市场标的指数沪深300指数收益率的分布特征,然后依据GARCH模型、协整理论、格兰杰因果检验对我国股指期货市场的有效性进行了检验,结果表明中国股指期货市场具有很高的持续性,但中国股指期货市场尚未达到弱式有效,市场风险较大。     

股指期货与我国资本市场发展

本从股指期货市场的一般功能和做空机制的作用出发,分析了股指期货市场对我国资本市场发展的重要意义：它可以为机构投资提供有效的风险管理手段,促进合理的投资组合;为普通投资规避系统系统风险提供一个工具;增加市场的流动性,减少市场的波动,提高市场风险监管的能力。章对我国开设股指期货提出了系统的建议。     

股指期货市场风险与监控论析

股指期货市场中的风险是客观存在的,具有股指期货交易风险的客观性、股指期货交易风险来源的广泛性与种类的多样性、股指期货交易风险的放大性与连锁性以及股指期货交易风险的可测性等特点。目前我国监管股指期货市场法律制度还不健全,存在诸多漏洞,只有从宏观层面、中观层面及微观层面进行严格的监管,才能够确保股指期货市场朝着健康平稳方向发展。     

股指期货如何影响股市稳定性?——对全球主要市场的三角度实证检验

以全球多个市场作为实证检验对象,从股市波动率变化、系统风险变化以及股市正反馈交易行为影响三个角度,分析股指期货市场稳定作用的含义,即对股市波动的影响及其作用表现,较为全面地解读股指期货的市场稳定作用。研究发现:三个角度都支持股指期货的市场稳定作用;而抑制正反馈交易的作用最为基础、直接和显著,是股指期货市场稳定作用的更为恰当的判断标准。     

浅论股指期货的推出对A股市场的影响

随着我国股指期贷的推出,双边市场结构将得到完善,对冲交易成为现实将深层次改变A股市场交易.股指期贷推出之后,期货市场、现货市场、货币市场之间的联动将会市场变化更加复杂;对冲交易将使得投资者的操作方式更加灵活多变,对风险的控制手段更加丰富,期货市场的套期保值功能也有助于降低现货市场的风险.     

股指期货与股指现货市场间的价格发现功能的实证研究

本文利用协整检验、向量误差修正模型以及脉冲响应和方差分解方法,对我国股指期货市场与股指现货市场间的价格发现功能进行了实证研究。研究结果表明,我国股指期货市场与股指现货市场存在长期均衡关系,在价格发现方面,股指现货市场起主导作用,股指现货市场的价格变化能够引导股指期货市场的价格变化。     

沪深300股指期货市场弱式有效性检验

市场有效性是衡量股指期货市场发展质量的最重要指标之一。本文采用2010年4月16日－2014年4月17日的日频交易数据,运用 wild bootstrap 自动方差比检验、广义谱检验和Dominguez－Lobato检验等方法,对沪深300股指期货市场的弱式有效性进行检验。这些方法允许未知形式的条件异方差和小样本的存在,能够检测出序列的线性相关性和非线性相关性。检验结果表明我国股指期货市场达到了弱式有效,这主要归因于风险控制的有效实施、长期资金的入市和市场效率的提升。     

我国推行股指期货的市场环境条件分析

随着我国股票市场的发展,股指期货作为一种能够有效规避风险、实现资产保值的金融工具,在我国市场上推出的重要性日益明显。本文从我国股票市场的规模,股票市场的交易主体、股票市场蕴涵的风险和期货市场组织管理体系等四个方面分析了我国推行股指期货的市场环境条件,揭示出目前我国已经具备了推出股指期货的市场条件。     

我国股指期货市场流动性风险分析

流动性是决定一个市场是否有效而稳定的根本性要素。本文深入探讨了股指期货市场运作初期可能面临的流动性风险,认为我国股票市场现存的制度性缺陷、股指期货合约的规模以及资本市场的资金压力可能会成为影响我国股指期货市场流动性的关键因素,建议相关管理机构通过建立健全跨市场风险管理体系、提供公开和公平的市场准入机制以及加大创新力度等措施来改善和提高股指期货市场流动性,以保证其正常运行。     

关于当前我国股指期货市场的若干思考

中国股指期货市场是一个新的市场,还存在着过度投机、交易品种单一、法律法规不完善等问题,需要认真针对存在的问题,指出应在品种设计、制度建设等方面不断完善,促进股指期货市场发展。     

香港金管局出招向市场注入15亿 稳定资金流动性

证监会主席助理姜洋9月18日表示，将更加稳妥推进期货市场创新。按照高标准、稳起步的原则，在股指期货合约设计、风险控制、风险监管、投资者教育等方面实施更谨慎的制度安排。根据股票现货市场变化和股指期货模拟交易中出现的问题，积极完善股指期货上市的准备工作。     

股指期货推出对我国期货业的影响研究

股指期货推出,使我国期货业的行业环境发生重大变化,不仅会增加期货市场交易总量,推动市场规模扩张,而且由于券商、银行、各类基金的参与以及期货公司分类监管的实施,将推动券商控股期货公司崛起,并使业务量向大型期货公司集中。     

沪深300股指期货套利及其实证研究

自沪深300股指期货推出以来,我国金融市场的交易品种变得更加丰富。同时基于沪深300股指期货的真实交易数据,我们可以获取并利用该数据进行实证分析,设计一系列的统计套利模型,发现当前市场所存在的套利机会。就目前我国的金融市场现状而言,市场有效性还有所欠缺,所以仍旧存在着较多的套利机会。本文利用真实交易数据对沪深300股指期货进行期现套利实证研究,以进一步完善股指期货市场的价格发现功能。     

中国股指期货定价模型探讨

我国沪深300股指期货的正式上市交易为投资者提供了新的机遇和挑战.股指期货交易者时刻面对的基本问题就是如何确定股指期货的价格.本文从股指期货的持有成本模型出发,分析若干经典定价模型的条件和局限,给出一个符合我国期货市场特点的股指期货定价区间模型,使得交易者能够简单直观地判断股指期货的套利机会和价格变动趋势,同时该模型能够为监管部门调控市场、稳定市场提供理论依据.     

股指期货的套利交易

沪深300指数期货作为我国期货市场清理整顿以来上市的首个金融期货产品,其运行是否成功将对我国金融期货市场的发展产生深远的影响。因此,加强对股指期货交易风险的研究非常重要。本文首先阐述股指期货理论价格的形成,在此基础上,构建期价高估或低估情况下的套利交易,进而分析股指期货套利交易规避风险的有效性。     

2015年沪深300股指期现价格互动关系回溯研究

采用向量误差修正模型、格兰杰因果检验、修正信息份额模型对2015年沪深300股指期货与股票指数的期现价格互动关系进行回溯性研究,结果显示:沪深300股指期货已具备完善的价格发现功能;常态下,价格发现是一个期现市场价格信息双向互动的过程,期货市场贡献较大权重;异常波动事件的发生削弱了现货对期货价格的反馈机制,使期货市场价格信息主导价格发现,造成市场微观结构失衡,助长异常波动的蔓延;股指期货交易限制性措施通过抑制期货市场上的过度投机,实现了市场微观结构的再平衡,阻止了股市异常波动的进一步扩大。为此,应充分认识股指期货市场的贡献与价值,制定股指期货交易限制措施"松绑路线图",拓展金融衍生品交易种类,以助力中国股指期货市场健康发展。