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1.
赵建国 《中国电力企业管理》2002,(2):47-48
近段时期,由于“国有股减持”问题造成国内股市的震荡,投资者的信心和国内证券市场的健康发展受到了一定影响,中国证监会及时作出暂停执行原定的“国有股减持方案”的决定,并广泛向社会征求意见。为此,本文提出以非流通股向流通股股东配售的方式,实现非流通股全流通的方案,供探讨。 相似文献
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1999年开始的国有股减持市场化实践,实际上已涉及到非流通股流通问题,2002年1月27日在中国证监会网站公布的国有股减持方案阶段性成果,更是将国有股减持扩展到实现非流通股的流通这一关系股票市场全局的问题上。在开放与持续健康发展的要求下,上市公司分割缺陷是目前中国股票亟待解决的问题。本文在归纳已有的非流通股流通问题研究思路的基础上,着重分析了出售与缩股思路的出发点及存在的问题,提出了尊重历史,兼顾发起人对股份公司贡献的指导思想,引入发起人资本公积贡献杠杆作为调节系数,通过对非流通股的历史追溯调整来解决其流通问题。 相似文献
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完整意义上的国有股减持包括上市公司国有股减持和非上市公司国有股减持,其中上市公司的国有股减持问题是2000年下半年以来中国证券市场最为关注的问题之一(本文中提到的“国有股减持”,如无特别说明,均指“上市公司国有股减持”)。有关研究机构关于国有股减持的理论研究和方案设计不断见诸报章。然而,鉴于国有股减持的复杂性和市场敏感性,在研究和设计减持修正案时必须综合考虑到市场稳定性、国有股东利益、公众投资者利益保护等多方面的因素并加以综合平衡。本文从促进中国证券市场健康发展的角度出发,在考虑了众多复杂因素和现有… 相似文献
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分析了历次国有股减持失误的深层原因,提出了系统解决国有股减持与公股流通的具体原则及方案要点,包括:市场利益优先,以真实资产为定价基准,以市场价值中枢区间的平均市价为市场基准价,理论注通与现实流通权分离,国有股由明减转为暗减的退出机制以及“全面规划,一次并轨,分期实现;先流通后减持,先绩优后绩差”的一揽子解决方案。 相似文献
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本文主要研究了国有股减持的三条原则,指出目前存在的两种错误认识,并对理论界提出的各种方案进行评析。作者认为不能依靠单一方案来达到国有股减持的目标,必须全面考虑各种方案的利弊,国有股减持应当和发展机构投资者结合起来。 相似文献
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国有股减持问题研究--兼论减持与流通同步解决 总被引:6,自引:0,他引:6
为了尽快消除国有股垄断上市公司股权所带来的种种国企病,减持工程庆快尽快完成,但又要以不严重冲击现有股市为条件,既快又稳的双重要求,是设计减持方案的前提条件。把应该减持的国有股的大部分划拔给社保基金,然后让其在专门的“国有股法人流通市场”上相机变卖,这样做可以减持工程既快又稳,又可以为减持问题和流通问题的同步解决找到实现的现实的途径。 相似文献
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自股权分置改革的办法出台以来,第一批试点的四家公司已经公布了解决方案,其中清华同方的方案是用公积金向流通股股东转增10股;三一重工一开始出台的方案是非流通股股东向流通股股东每10股送三股派8元现金,尔后又对方案进行了修正,改为对流通股股东每10股送3.5股派8元现金;紫江企业的方案是非流通股股东向流通股股东每10股支付3股; 相似文献
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股权分置改革究竟解决什么问题? 总被引:2,自引:0,他引:2
自股权分置改革的办法出台以来,第一批试点的四家公司已经公布了解决方案,其中清华同方的方案是用公积金向流通股股东转增10股;三一重工一开始出台的方案是非流通股股东向流通股股东每10股送三股派8元现金,尔后又对方案进行了修正,改为对流通股股东每10股送3 5股派8元现金;紫江企业的方案是非流通股股东向流通股股东每10股支付3股;金牛能源的方案是非流通股股东向流通股股东每10股支付2.5股. 相似文献
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上市公司国有股减持应以四个原则为基本前提 总被引:7,自引:0,他引:7
上市公司国有股要能够顺利而切实地减持 ,必须以确立四个相互关联的原则为基本前提 :一是尊重历史 ,确立“不与民争利”的原则 ,按照不高于净资产 /股的价格减持国有股 ;二是承认现实 ,确立“谁持有减持收入归谁”的原则 ,理顺国有股内部各个利益主体的关系 ;三是在减持数额上 ,确立“改变国有股‘一股独大’格局”的原则 ,一次性将国有股减持至控制力之下或全数减持 ;四是在实施步骤上 ,确立“减持与全流通同步实施”的原则 ,避免因“减持”与“全流通”分为两个过程所引致的各种矛盾和风险。 相似文献
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论国有上市公司产权和股权结构的改革与完善 总被引:1,自引:0,他引:1
我国现行法规规定不允许国有股流通,即使国有股无法实现可能得到的资本涨价收益,也无法行使退出权,使得公司治理中“用脚投票”的退出机制丧失威力。因此,优化这些公司股权结构和治理结构的另一办法是加速国有股的退出。目前理论界已提出的方案主要有:国有股协议转让、国有股回购、国有股配售、国有股放弃或部分放弃配股、增发新股、经营者认购股权、国有股转换为优先股、国有投资公司参与国有股减持、国有股转换为债券等十多种方式。 相似文献
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股份流动性、股权制衡机制与现金股利的隧道效应--来自1999-2003年中国上市公司的证据 总被引:19,自引:0,他引:19
本文基于国内外的相关研究,从公司治理的角度提出六个研究假设,然后构建回归模型研究因为我国股市“同股同权不同价”的股权分置现象而导致的现金股利的“隧道效应”,具体探讨非流通股和流通股流动性、股权监督制衡机制对于上市公司派发现金股利的影响。实证结果显示.非流通股股东(通常为控股股东)和流通股股东(通常为中小股东)之间的确存在严重的利益冲突。各类非流通股和流通股股东的持股比例、所持股份类型以及他们之问的监督制衡作用对派发现金股利的“隧道效应”存在重要影响。本文最后给出六点建议试图限制非流通股股东通过现金股利的“隧道效应”谋取私利. 相似文献
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(FSI)国有股减持方案(下) 总被引:2,自引:0,他引:2
(三)国有股减持修正案中的节奏顺序安排 国有股减持关系到国有经济的战略性调整和转移、国有资产的保值增值、证券市场的稳定和发展,同时还与广大投资者的切身利益紧密相关。我们必须清醒地认识到国有股减持是一项艰巨而长期的任务,在处理这一牵一发而动全局的重大问题上,需要对减持的整体方案精心设计和优化,审慎稳步推出。先选择小范围试点,取得成功经验,并对不足方面进行修正后,再逐步扩大范围,力求实现多赢。在减持的节奏把握上,要循序渐进,充分考虑证券市场的承受能力,不能以牺牲证券市场的稳定为代价。 1.国有股减持的… 相似文献
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从停止国有股减持到理论反思 总被引:7,自引:1,他引:7
本文从经济理论角度,探讨了国有股减持为何先为各方看好,后来则遭遇挫折被迫停止的深层原因,分析了关于国有股减持的主要流行理论,如国有股“一股独大”和“全流通”理论,存在哪些缺陷并导致了同原设想相反的实践后果,未能筹集社会保障资金反而造成股市动荡,本文还论述了中国证券市场的改革方向,怎样借鉴美国股市,公司丑闻的教训,防止泡沫以机危害,促进股市稳定发展,提出了建立国有股流通稳定基金的政策设想,主张应按经济规律促进国有股的适度流通,实现有进有出的国有资产结构优化调整。 相似文献
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<正> 一、钢铁企业上市公司国有股现状 目前,我国上市公司总股本中国家股占31.52%,加上占总股本33.89%的法人股和其他非流通股,上市公司的总股本中有65.41%不能流通。这对股市流通性、企业扩张发展、上市公司治理结构等的消极影响都是很大的。因此,国有股减持已成了各界的共识。 相似文献
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历经8年探索,利用国有股资源和股市平台筹集资金、充实社保基金的具体办法,由“减持”调整为“转持”,对此媒体普遍赞赏,业内人士也大都认为是股市利好。但是,经过冷静客观分析,结论是国有股“转持”没有“减持”好。 相似文献
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两次国有股减持均未获成功,既说明国有股减持的复杂性,也说明管理层在制定政策时,考虑问题的片面性和处理问题的不成熟性。国有股减持是一个系统工程,应站在发展国民经济的角度,在时空两个方面进行科学规划,尤其要处理好国有经济格局与股份公司股权结构调整的关系、筹集社会保障基金与国有股减持的关系和存量减持优化与增量初始优化等要素间的关系。 相似文献