信用交易:解决中国证券市场缺陷的重要手段

引入信用交易制度，只是将已经存在的事实加以标准和规范，其在技术上不存在障碍。虽然信用交易有可能增大股市风险，但同样也是化解证券市场系统性风险的一种较好选择，只要设计得当，就可抑制股市投机，减少纠纷。同时，合理的证券信用交易体系也为股指期货、ETFs、指数基金等金融产品提供了必要的制度支持。为此，笔者分析各国信用交易模式，设计出符合我国实际的信用交易体系。     

国内推出ETFS的若干问题探讨

作为近年来国际上增长最快的金融创新产品，ETFs的成功与其自身的特点和优势以及所在证券市场的法律、监管、税收、市场环境均有着密切的联系；另一方面，ETFs也存在自身固有的一些缺点和局限，与传统的开放式基金相比各有利弊，而并非绝对地优于后者。 本文对ETFs这一近期在国内备受关注的新型基金产品做一客观的较为全面的分析，并在此基础上就现阶段在国内推出ETFs的可行性进行探讨。……     

海外做市商制度的实践及其相关理论问题综述

做市商制度起源于传统的柜台交易市场.近二十年来伴随着现代交易通讯技术的飞速发展,做市商制度在海外证券市场的使用范围和使用方式经历了非常大的变化,做市商制度也一度成为现代金融研究领域的一个热点.本文总结了海外做市商制度实践的经验教训和相关的理论研究成果,以利于我国证券交易制度和证券投资品种创新.     

我国创业板市场交易制度选择方案研究

创业板是我国金融体制改革和金融创新的极其重要的一环。而创业板交易制度的选择，对创业板能否顺利运行有着极其重要的作用。本文分析了指令驱动交易制度和报价驱动交易制度的优缺点以及影响交易制度的流动性、稳定性、有效性等多种因素，并结合我国国情进行具体研究，对我国创业板市场交易制度的选择进行了探讨。     

论ETFs的成功运作及在中国的发展

Exchange-traded Funds(交易所交易基金，简称ETFs)的迅速发展是近十年来投资管理领域的一个热点，被誉为过去十年“最富有创新、发展最迅猛”的金融产品。ETFs是一种在证券交易所交易的代表长期股票投资信托所有权的有价证券。该证券信托的是一揽子股票的投资组合，并以此作为实物担保品，将其分割为众多单价较低的投资单位，以代表持有者的受益权。投资者通过购买ETFs，即可模拟某一指数或某一精选组合的价格表现及其股息收益，     

沪深证券市场交易制度效率的综合评估

交易制度效率的高低直接决定了证券市场的发展前景,本文通过对国内外证券交易制度效率的评估目标与方法进行总结与归纳,从流动性、波动性、有效性三个方面对中国大陆的上海和深圳证券市场的交易制度效率的现状进行比较分析,并在此基础上构建了评价交易制度的综合效率指数.结果显示,沪深证券市场交易制度效率总体提升迅速,其中上海证券市场的交易制度效率近年来改善较为显著,流动性和稳定性均保持较高水平.     

制度变迁视野下的做市商制度选择

中国股市要不要引入做市商制度本质上是一个制度创新和变迁的问题。单从技术层面讨论这一问题毫无现实意义，只有从制度变迁的角度，才能从整个资本市场层面得出现实意义的结论。技术上看，中国证券市场是否缺乏流动性尚待深入研究；流动性问题的成因具有更深刻的机理，而非单纯的交易机制问题。制度上看，交易机制的创新要充分考虑到制度变迁成本、与组织变迁的协同以及非正式约束等因素的影响。总体上说，中国证券市场目前没有必要引入做市商制度。     

ETFs跟踪误差产生原因探讨

近年来，交易所交易基金(ETFs)在全球范围内、尤其是在美国发展迅猛，成为机构投资者和个人投资者青睐的指数化投资创新产品。投资者若看好某个市场指数，就可以投资以该指数为基准指数的ETFs，以期获得与该基准指数相近的收益率。投资者在投资ETFs时，考察ETFs的一个重要指标就是看ETFs组合(以下简称复制组……     

流动性与我国证券市场交易及其机制的选择

我国证券市场交易活跃的虚假繁荣背后有着流动性缺乏的隐忧。随着我国投资者日益机构化和网络证券交易的发展，为维护和保持证券市场的流动性，有必要部分引入做市商制度，改进目前证券市场的交易机制。     

流动性与我国证市场交易及其机制的选择

我国证券市场交易活跃的虚假繁荣背后有着流动性缺乏的隐忧。承着我国投资 者日益机构化和网络证券交易的发展，为维护和保持证券市场的流动性，有必要部分引入做市高制度，改进目前证券市场的交易机制。