并购中目标公司的分析与评估

由于企业资本增值的内在规律性，决定了基于快速增长及提高效率的并购重组方式对任何企业都具有强大的吸引力，并购重组也是中国企业改革与发展的重要手段和环节。本文结合理论和实践，阐述了并购过程中如何分析和评估目标公司，实现并购目的。     

企业并购决策中的价值评估

在并购决策过程中，必然涉及到目标企业的价值估算问题，而价值估算的准确与否，直接关系着并购活动的成败。由于企业是市场经济中的一种特殊商品，其价值是由多种因素决定的，目标企业的价值估算是一个十分复杂的问题，因此，并购企业对目标企业的价值采取切实可行的评估方法就显得十分必要。资产价值基础法、收益法和自由现金流量法是并购企业可以选择的几种方法。     

我国企业并购中评估方法的选择和运用探析

评估工作已成为企业并购中的一项非常重要的环节。本文分别简单介绍了企业并购资产评估的三种方法：成本法、市场法和收益法。并在此基础上分析企业并购应如何灵活选择和运用这些评估方法。最后提出了优化国内评估方法,灵活运用外部环境的要求。     

资产剥离的动因及绩效分析

企业并购是影响企业绩效的重要因素,并购与多元化经营战略具有密切联系。在现实的并购案例中,很多企业在并购之前不做规划,且在并购之后没有进行资源整合,因此导致并购后其主营业务竞争力下降,业绩不理想,资源利用率低下等。为解决并购所带来的负面影响,众多学者展开了大量的研究,在经过深入研究并实践之后,资产剥离成为解决企业多元化经营战略失败的主要方法。本文通过梳理国内外学者文献,总结资产剥离的相关概念、动因及资产剥离后的绩效表现,期望能对资产剥离的后续研究有所帮助。     

浅析换股收购

在并购的过程中．支付方式是决定并购能否成功的一个重要方面。目前国内并购中出现的支付方式主要有两种：一是现金支付，二是资产置换。     

企业并购的财务效应分析

随着市场经济的不断发展,企业间竞争的日趋激烈,目前企业并购已经成为中国企业实现跨越式发展的主要战略和手段。企业并购作为一项重要的资本经营活动,并购的直接动力源于追求资本的最大增值。企业通过并购虽然能够暂时摆脱经营困难,但在企业并购过程中仍存在许多风险问题,如由于信息不对称带来的估价风险,筹集并购资金过程中出现的融资风险,以及财务整合不利导致一系列财务问题等。为了解决这些问题,企业除要做好并购前的调查,改善融资方式外,还要制定正确的财务经营战略,规范财务制度,加强资产和负债的整合力度,确保企业并购成功,增强企业竞争力及应对金融危机的能力。在企业并购时,能否正确对企业并购所产生的财务效应进行权衡及深入分析,往往决定着企业并购的成败。     

企业重组并购形势下资产管理风险探讨

本文主要针对我国企业在重组和兼并情况下所面临的资产管理风险进行研究。在对企业重组并购形势下资产管理分析及类型进行分析基础上,对企业重组并购形势下的资产管理风险的措施及建议进行讨论,以期可以从讨论的结果中为我国企业的重组和并购形势下资产管理工作找到一定的理论指导和借鉴方法。     

关于企业资产剥离的战略意义

在20世纪80年代,美国约有35％至40％的并购活动涉及到企业资产剥离,一些庞大的公司通过剥离与主营业务无关甚至相关的子公司,进行大幅度的资产调整。相对于企业在并购中资产的流动方向,资产剥离是一种反方向的流动,即通过将企业自身     

企业并购的不同动因对并购整合范围的影响

并购整合是指当获得目标企业的资产所有权、股权或经营控制权之后,进行的资产、人员等企业要素的整体系统性安排,从而使并购后的企业按照一定的并购目标、方针和战略组织营运.企业并购不是两个企业简单地合在一起,而是要通过并购后的整合使收购方获得1+1＞2的并购效应.     

企业文化与企业文化整合的必要性

企业文化作为企业的一种核心竞争能力,对企业的经营绩效有着至关重要的影响。从文化的角度来看,也就决定了企业并购的过程既是原有企业文化模式被打破的过程,又是新企业的企业文化模式形成和发展的过程,同时也是两种企业文化相互交融、整合的过程,是企业群体的共同意识、共同价值观调整、再造的过程。所以企业并购后进行必要的文化整合是保证并购成功必不可少的一个环节。     

中西方企业并购动因比较

企业并购的动因,是指激发企业并购行为发生的企业内部的诸多因素,并购动因决定了企业并购后整合的方式并影响企业并购的效果。本文分析了中西方企业在并购动因上的差异。     

论企业并购中的"低成本"问题

本文基于对企业并购"低成本"的背景条件和实现条件的分析,旨在揭示我国企业并购成本的形成机制和实现机制,试图论证两个命题一是企业并购成本应包括买收成本和整合成本;二是企业并购成本的测算应遵循成本效益原则.沿着这一逻辑线索,着重讨论两个问题首先,目标企业的"低价"是制度变迁和市场规律双重路径演进的结果.在当前买方市场背景下,企业并购相对于新建投资而言确实是企业外部扩张的低成本形式,同时在宏观层面也具有激活存量资产、消解改革沉淀成本的积极效应.其次,也必须认识到,企业并购低成本的实现还要取决于并购的行业进入、资产相融性、方式选择等外部约束条件,以及资产整合成本这一内部约束条件.资产整合是资产买收的后续阶段,其相应发生的整合成本是外部约束条件在企业内部的消解和反应,是企业并购成功与否的关键.     

关注并购贷款业务发展 开拓资产评估新兴市场

中国银监会于2008年12月发布《商业银行并购贷款风险管理指引》,针对境内企业以受让现有股权、认购新增股权、收购资产、承接负债等方式实现合并或实际控制并持续经营目标企业的并购行为,允许符合条件的商业银行对其发放并购贷款,以满足日益增长的并购融资需求。相对于房地产抵押贷款等成熟贷款形式,并购贷款中的资产评估业务尚未有完善的理论和方法研究,本文拟就并购贷款中资产评估的作用和评估思路进行阐述,以期为今后开拓与并购贷款相关的资产评估新兴市场业务提供一些有益的思路。     

我国企业并购重组中的历史特征与目前存在的问题和对策

我国的企业并购重组始于 1984年 ,经历了五个阶段 ,从 1997年至今的第五个阶段达到了企业并购活动的真正高潮。我国企业并购重组的主要特征是 :公有 (尤其是国有 )产权居主导地位 ;政企不分 ;企业效益低下 ,亏损普遍 ,社会负担沉重 ;规模不经济与产业结构失衡 ;有关并购的法律制度尚不健全 ,同时法律制度执行差。并购重组中的主要问题是 :产权边界模糊 ,并购主体不规范 ;政企不分 ,行政干预过多 ;资产评估不规范 ,造成资产流失 ;资本市场发育不健全 ,并购方资金短缺 ;被并购方企业人员经济效益不高等。解决问题的基本对策是 :产权制度必须改革 ;股票发行上市制度必须改革 ;界定政府在企业并购重组中的角色或作用 ;加强和充分发挥并购重组中专业中介机构的作用     

我国企业并购整合思路探讨

并购是企业实施资本运营,通过产权交易获得其他企业控制权的市场行为,是培育和增强核心竞争力的重要途径之一。企业并购是企业在竞争中迅速扩张的最有效的重要途径之一,但是在并购失败案例中,有很大比例是由于企业并购整合过程的失败所造成的。战略、企业文化、管理、人力资源等诸多方面都是并购整合的关键因素,同时也是决定企业并购成功与否的重要因素。     

企业并购财务风险及其防范研究

企业并购是市场经济中一种常见的投资活动,是企业快速扩张的捷径,被众多企业所青睐。但是,并购风险贯穿于整个并购活动中,能否有效地控制并购中的财务风险对并购成功与否起到举足轻重的作用。针对不同的财务风险,企业可采取通过做好尽职调查,选择合适的估价方法;从时间和数量上提供融资保障;建立流动性资产组合进行流动性风险管理;选择未来现金流量稳定的目标企业等防范措施。     

企业文化整合及其在企业并购中的作用

企业文化是企业经营中最基本、最核心的部分,企业文化整合决定企业并购的成败。应当促进企业文化整合和再造,确保企业并购成功。     

股权并购中股权转让行为效力初探

通过并购方式进行企业扩张是国有电力企业优化公司产业结构、快速做大企业、进一步提高企业综合竞争能力的可选择方式之一。而在实践中，股权并购的方式由于其操作方法简单；不涉及资产的评估；不需办理资产过户手续，节省费用和时间；能有效解决一些法律限制，能逾越特定行业（如汽车行业）进入的限制；能规避资产并购中关于资产移转（如专利等无形资产）的限制的特点，而得以大量的采用。在有关企业的实际工作，发现新的《公司法》、《物权法》实施以来，部分公司员工对于股权并购中股权转让的效力问题存在一些认识上的分歧与误区。在本文中，笔者将围绕股权并购中股权转让的效力问题展开分析，以期能够澄清一些基本问题，些许裨益于国有电力企业的持续发展。     

中国企业的跨国并购融资：现状、问题及对策

跨国并购的融资是企业并购过程中极为重要的一个环节,直接关系到并购的最终成败。和西方企业相比,我国企业可以选择的融资方式还比较有限。并购企业应该充分利用国内和国际两个资本市场,并与金融监管机构和投资银行一起,寻求现有融资方式的发展和创新,保证并购融资乃至整个并购项目的顺利完成。     

企业并购的文化整合

当前中国经济运行的一个特点是宏观态势良好,而在微观经济方面,尤其是国有企业的盈利能力普遍低下,即使是较为规范的上市公司业绩也呈下滑趋势,截至2002年6月30日,上市公司半年度损益表合计较上年同期下降16.6％,有近70％的上市公司未给投资者创造价值。多年成败经验告诉我们,企业经济效益的提高不能只靠生产经营,而需要资本与资产经营并重,对存量和流量资产、资本开展资产重组和资本运营。企业兼并和收购是其中的核心内容,但并购后的企业文化整合将最终决定企业并购的成败。