ESG表现、投资效率与企业绩效

党的二十大指出要给企业降本减负，提高资源配置效率，优化企业绩效水平，确保环境、社会和经济协调发展，高质量发展阶段，企业ESG实践成为大势所趋。以我国A股上市公司为样本，通过固定效应模型实证检验了ESG表现、投资效率对企业绩效的影响及其作用机制。结果表明：（1）虽然我国企业ESG表现水平偏低，但提升ESG表现可以有效提高企业绩效，环境表现的作用效果更显著，且具有累积效应。（2）投资效率的提高对ESG表现提升企业绩效具有积极的促进作用。（3）ESG表现水平的提升对非东部地区、污染企业以及非国有企业绩效的提升作用更大。对此提出：企业应加强ESG实践、政府要加快ESG制度体系建设、投资者应加大对企业的监督并追随绿色指数。     

债券基金绩效评估研究综述及展望

从全球市场范围以及大多数研究结果看,债券型基金在扣除交易成本和管理费用后没有获得明显的超额收益,基金经理在择时和债券选择方面没有表现出较强的能力。同时,也有研究得出相反的结论,债券基金经理具有一定的择时和选债能力,债券基金具有规模经济效应。基于基金投资组合权重的方法可以从更微观的角度剖析债券基金的动态管理过程和收益特征,同传统收益基准因子模型相比较,更倾向于得到关于基金绩效的支持性结论;随机折现因子体系的绩效评估方法理论基础强,具有普遍性意义,基于该方法的研究有待进一步完善。     

目前开展政府投资建设项目绩效审计的思考

随着公共财政体制的建立，加强政府投资建设项目绩效审计是国家审计机关面临的重要课题。本文在分析了现阶段我国审计机关开展政府投资建设项目绩效审计的目标的基础上，对绩效审计项目选择的原则、着重应抓住的四个环节（投资决策、资金使用、建设管理和投资效果）、绩效审计的三要素——经济性、效率性和效果性以及如何对政府投资建设项目作出绩效审计评价和绩效审计需要做好的各项工作进行了探索。     

建设投资项目绩效审计方法探究

一、建设投资项目绩效审计方法种类 建设项目投资绩效审计是审计人员在建设项目预算（概算）执行情况和竣丁决算审计过程中，对建设项目所取得的成果、消耗的人力、物资、资金进行分析，比较投入和产出，对建设项目的绩效进行全面评价，包括经济绩效、社会绩效和环境绩效。开展建设项目投资绩效审计的方法，通常有以下几种：[第一段]     

企业研发投资绩效研究综述

文章在将研发投资绩效划分为技术绩效、财务绩效和价值绩效三个不同维度的基础上,对国内外相关研究进行了综述,指出了现有研究的不足,并对未来研究的思路进行了展望。     

基于CPPI的国内保本基金运作模式分析

保本型产品核心特点是：技术策略上将风险控制在一定范围内,在此基础上追求较高收益。为实现这一目标,一般在配置资产时,组合中都包含两个部分：无风险资产和风险资产。以目前最流行,也较简单实用的策略---固定比例组合投资组合保险策略（CPPI）为例,无风险资产一般主要投资于固定收益类产品,以保证到期保本底线的实现,风险资产部分投资于具有高风险、高收益特点的产品,如股票、权证、新推出的股指期货等,以期在到期时实现较高收益。     

行政审批改革能改善企业绩效吗?

本文基于2001—2019年中国沪深A股上市公司为研究样本,探究行政审批改革对企业绩效的影响.研究发现,行政审批改革能够显著提升企业绩效.进一步基于企业投资机会和投资效率分析发现,在企业面临的投资机会更高的时候,行政审批改革对企业绩效的提升作用更显著;在企业投资效率更高的时候,行政审批改革对企业绩效的提升作用更显著.本文研究从企业绩效角度拓展了行政审批的相关研究,同时基于投资机会和投资效率两个视角丰富了企业绩效的有关研究.     

固定资产投资项目绩效审计评价指标体系构建——基于中国经验的实证研究

固定资产投资项目绩效审计评价,不仅是评价审计质量的尺度,同时关系着国家固定资产投资监管的效果。本文在现有研究基础上进行了深入实地调研,并依据固定资产投资绩效审计评价指标选取的原则,构建了投资绩效审计评价指标初始变量,并经过问卷预测试和先导测试,确立了15个指标变量。以来自国家审计机关、会计师事务所、高校、科研机构的244份有效问卷为样本进行了交叉实证检验,对其中109份问卷进行探索性因子分析,将固定资产投资项目绩效审计评价指标归为四个维度,构建了评价模型,并对另外135份问卷做验证性因子,实证结果表明所设计的评价指标具有良好信度和效度,评价模型具有较好拟合优度,在某种程度上具有一定的使用价值和推广价值。     

企业投资绩效评价浅析

在市场经济体制下，企业为了生存和发展，经常需要进行一些投资活动。但很多投资都蕴含着风险，所以，投资万不可盲目决策。投资正确，企业便可创造出新的经济增长点。获得新的发展机遇；投资失误，企业就会遭受损失，严重者甚至回天无力、破产倒闭。如何预测和评价投资的收益效果，对投资进行绩效管理是一个至关重要的问题。     

保定市政府投资项目绩效审计评价体系研究

本文针对保定市政府投资项目的现状,基于公共受托责任观,从全过程管理的角度出发,在投资项目事前、事中和事后分别设计了绩效审计评价的定性和定量指标,为保定市投资项目绩效审计及评价体系的建立和完善提出设想。     

中小板市盈率投资组合与股票收益研究

中小板企业上市后业绩下滑,并未表现出与其高水平市盈率相匹配的成长性。通过构建市盈率投资组合,对比分析后发现企业的高市盈率可能是由于相对于其股价而言,每股盈余较低所致;基于低市盈率的投资组合投资策略具有高收益、低风险的特点,我国中小板市场存在市盈率效应,但不能被规模效应所解释。该研究结果为中小板市场的研究提供了经验数据,结论对于中小板投资者具有一定的启示意义。     

公共投资项目绩效链审计模式探析

一、问题的提出 政府公共投资作为政府支出的重要组成部分，一直是政府审计的重点关注领域：由于政府公共投资项目具有投资规模大、回收周期长、经济收益低、溢出效应明显等特征，与之相应的投资审计在审计对象、审计范围和审计技术方法等方面也体现出了与其他专业审计不同的特点。近些年在我国推行的公共投资项目绩效审计，在评价指标的设定、评价体系的构建和评价方法的选用方面更应体现公共投资的特色。目前关于绩效审计研究的实际情况却是，大多数研究局限于企业或财政资金效益审计的问题，关于公共投资项目绩效审计的研究非常少，与公共投资在政府支出中的地位不相匹配；很少有学者从事公共投资项目绩效审计方法的研究.     

基于VAR绩效评估模型改进的探讨

传统的单纯的依靠收益或风险作为绩效评价指标已经不适合现代投资理念，基于风险价值的绩效主价模型RAROC能对证券投资效果做出有效的评价，但存在一个明显的缺陷，即在某些情况下它会导致对风险规避的过度激励。因此有必要对其进行改进。     

我国开放式基金风险调整绩效评估研究

一、研究背景 在以Markowitz（1952）的“均值-方差”资产组合理论为标志的现代投资理论的推动下，证券投资基金评价理论取得了长足的发展，其主要研究成果集中在风险调整收益的计量、基金业绩来源分析和基金业绩持续性评价三个方面。基于本文研究的需要，下面只对风险调整绩效评估的有关理论进行简单介绍。     

创新养老金投资 银华基金坚守长期价值

坚持做长期正确的事,时间会给出答案。人生如此,投资亦如是。近期,在人社部公布的2019年度企业年金成绩单中,公募基金整体业绩回报抢眼。其中,银华基金管理的单一计划和集合计划含权益类组合,加权平均收益率分别为10.26%和9.62%,在基金公司中分别排名第二和第三,固定收益类组合加权平均收益率为6.08%,明显超越平均水平。这份成绩单的背后是银华基金2018年以来对年金业务进行的一系列大刀阔斧的改革。银华基金于2018下半年将年金业务归入固定收益部管理,并成立牵头负责年金投资业务的二级部门养老金投资部。同时,得益于内部开放式的架构,固定收益部内优秀的投资经理和投资团队也能参与到年金投资中,以银华基金固收专户为代表的投资团队就在年金产品的固收投资中发挥了重要作用。     

公司治理机制、交互效应与银行绩效——基于面板的个体固定效应模型

本文以上市银行为样本，应用面板的个体固定效应模型，不仅研究股权集中度、董事会特征与银行绩效间的关系，而且研究股权集中度与董事会特征的交互效应与银行绩效间的关系。研究发现：（1）董事会的规模、董事会独立性、董事会积极性都与银行绩效有显著的正相关；（2）股权集中度与银行绩效有显著的正相关关系；（3）股权集中度与董事会特征间存在交互效应，即股权集中度与董事会特征的交叉项与银行绩效有显著的负相关关系。     

绩效衰退、发展周期与企业投资选择——基于中国制造业上市企业的微观证据

以2007—2017年我国绩效衰退的上市公司为样本,对绩效衰退是否影响企业投资选择以及外部发展周期是否影响企业决策进行了探索性研究。研究表明,绩效衰退会激发企业增加投资来改善绩效,绩效衰退程度较轻的企业倾向于增加固定资产投资和研发类投资,而绩效衰退程度较重的企业倾向于增加股权类投资和研发类投资。宏观经济周期和行业发展前景会对企业绩效衰退与企业投资决策关系产生明显的调节效应。由此,绩效衰退程度、宏观经济周期以及企业所处行业发展状况均会影响绩效衰退背景下企业的投资选择。     

基于利息再投资的债券投资收益率计算

从财务管理的角度，企业可以通过金融市场获得发展所需的权益资本和债权资本，然后将其投入生产经营（称为内部长期投资）或者投入资本市场（称为外部长期投资）从而获得收益。因此，企业的外部长期投资是企业获得收益的一项不可忽视的渠道。笔者认为控制此类投资风险有两个重要措施：一是投资前做好内在价值评估；二是投资后做好收益率的准确测算。公司债券是企业外部长期投资的主要品种，然而公司债券投资收益率因是否考虑利息的再投资收益而有所差异，本文拟就如何准确计算不同情况下公司债券投资收益率、做好事后评价提出一种新的思路。     

政府投资项目绩效审计若干问题的探讨

政府投资项目绩效审计是审计机关在对政府投资项目的有关经济活动的真实性、合法性进行审计的基础上，重点审查项目的经济性、效率性、效果性，并对其进行分析、评价和提出改进意见的专项审计行为。深圳市审计局自2002年开展政府投资项目绩效审计以来，逐年扩大了绩效审计试点的范围，深化了审计内容。在2004年6月25日深圳市第三届人民代表大会常务委员会第三十二次会议上通过了《深圳经济特区政府投资项目审计监督条例》，正式确立了深圳市政府固定资产投资建设项目绩效审计的法律依据。     

市场环境、企业社会责任与基金安全投资转移

当市场环境不好以及不确定性增加时，基金进行安全投资转移。企业积极履行社会责任所形成的声誉资本具有“类保险”作用，在面临负面事件或不确定性环境冲击时能够防止股价大幅下跌和市值损失；基金是否会在市场环境不好时将投资组合转向社会责任绩效更高的股票进行安全投资转移呢？使用2010—2017年开放式基金样本，实证检验了企业社会责任、市场环境与安全投资转移之间的关系。研究发现，在市场环境表现不佳时，基金避险需求增加，倾向将投资组合更多地转向社会责任绩效高的股票进行安全投资转移；进一步研究发现基金和基金经理特征影响基金的安全投资转移行为，净资金流入较少、历史业绩差、经理选股能力差的基金根据企业社会责任进行安全投资转移的程度大。研究还发现，基金的安全投资转移行为对基金业绩和基金收益波动产生了积极影响。