从金融结构演进评估当前的“影子银行”

从金融发展阶段和金融结构演进的大背景来看,在中国当前的金融管制体制内,所谓"影子银行"体系更多的是金融结构发展、融资多元化进程中的一个表现。中国"影子银行"在现阶段的主要动力在于实体经济融资需求受到特定条件限制时的市场选择。从特定角度说,银行理财业务实质是一种利率市场化的试水,理财产品的收益率在一定程度上更加接近无风险资金的市场价     

从金融结构演进评估当前的“影子银行”

从金融发展阶段和金融结构演进的大背景来看,在中国当前的金融管制体制内,所谓"影子银行"体系更多的是金融结构发展、融资多元化进程中的一个表现. 中国"影子银行"在现阶段的主要动力在于实体经济融资需求受到特定条件限制时的市场选择.从特定角度说,银行理财业务实质是一种利率市场化的试水,理财产品的收益率在一定程度上更加接近无风险资金的市场价格,与银行间同业拆借利率总体上处于同一水平(例如,2013年1月6日的7天拆借利率为3.6％,同期1个月的理财产品年收益率约为4.13％,远远低于同期民间融资利率水平;根据温州金融办公布的数据,同期温州民间融资综合利率高达26.2％).当利率市场化完成之后,银行可以通过自主定价的方式吸收存款,理财产品可能会逐渐萎缩并出现其他形式的金融创新.     

利率市场化背景下影子银行发展的应对措施

正影子银行的发展加速了利率市场化的进程,也为中小企业等实体经济提供了更广泛、便捷的融资渠道,因此不能"一刀式"地消除影子银行。利率市场化虽能在一定程度上规范影子银行业务,但也加大了影子银行的风险,探索影子银行发展趋势、建立完善监管体系能够缓解影子银行的风险。一、建立完善的市场利率形成机制。利率是资产的价格,利率波动也是影子银行风险的主要来源之一。当前我国国债期货市场、     

基于影子银行视角的我国金融体制改革探索

学术界普遍认为影子银行脱缰似的发展助推并加剧了2008年的全球金融危机。后金融危机时代,我国的监管机构越发重视影子银行的风险防范问题。首先对我国的影子银行进行界定,继而从融资方的需求、投资方的供给以及投融资中介的配合三方面分析了我国影子银行兴起之表面原因,进而在探讨其隐藏的流动性风险、信息不对称风险以及系统性违约风险的基础上,指出影子银行兴起之深层次原因在于我国金融抑制环境下的利率管制以及当下"一行三会"的分业监管模式对金融创新存在监管真空等金融体制方面的弊端,最后提出为防范影子银行的风险,当前我国的金融体制改革的举措主要是完善金融监管体制、推进利率市场化改革,健全信息披露制度,加快社会信用体系的建设。     

金融深化改革加速进程中我国影子银行的审视与管理

影子银行近年来在我国发展迅速,现有金融体系功能的缺失和深层次的抑制性因素为其发展提供了土壤。现阶段,影子银行在一定程度上有助于推动我国金融体系功能和结构的完善,但是与生俱来的风险特征也威胁着经济的平稳运行。我国金融深化改革的推进为影子银行的治理提供了良好的契机,应该积极推进利率市场化,提高金融体系的透明度,采取有效的风险隔离措施,防止影子银行的风险向商业银行蔓延,同时,要在金融创新的进程中及时完善相关法规,对影子银行实行动态监管。     

利率市场化对实体企业金融化的影响研究

鉴于金融投资与实体投资的收益存在巨额利差，目前我国实体企业金融化趋势日益明显。而利率市场化正是发挥市场竞争的作用，由市场力量锚定资金价格，利率市场化的推进会逐步破除金融投资与实体投资的利差鸿沟。选取沪深A股上市的实体企业为样本，实证考察了利率市场化对实体企业金融化的影响及作用路径。研究结果表明：利率市场化会抑制实体企业金融化，利率市场化会通过提高实体企业负债合理性、缩减金融投资超额收益及加强银行债权治理三条路径作用于实体企业金融化。     

利率市场化对实体经济的负面影响与对策

当前,金融企业存在较为严重的"脱实向虚"倾象,而利率市场化在促进实体经济发展的同时,也从根本上改变着实体经济的生存环境,既有积极的一面也有消极的一面。准确把握利率市场化情况下金融企业运行的新特征,研究利率市场化对实体经济的负面影响,变实体经济由利率市场化的被动影响为应对利率市场化负面影响对策的主动作为,从而有效地缓冲利率市场化对实体经济的负面影响程度,保持实体经济在新的金融环境下更好、更快的发展。     

我国互联网金融风险现状及监管策略

互联网金融的迅速发展,给我国传统金融业带来较大冲击。当前,互联网金融正迅速抢占存款、贷款和支付等银行三大核心业务的市场份额,这在一定程度上推动了我国利率市场化和金融创新步伐。2014年1月《国务院办公厅关于加强影子银行监管有关问题的通知》,首次明确将互联网金融纳入影子银行范畴,这就明确了互联网金融作为影子银行的创新性、合理性和积极性,意味着互联网金融将面临进一步发展的难得机遇。作为金融领域的重要创新,有必要深入研究和探讨当前我国互联网金融的主要模式及其风险,研究其监管策略,尽快使其进入健康发展的轨道。     

贷款利率无“下限”

近年来,随着利率市场化的推进,银行也在加强定价能力。银行贷款利率在很少情况下有下浮,有些银行甚至声称其贷款没有一笔利率是下浮的。取消贷款利率下限不过是央行对商业银行＂温柔的一刀＂,象征意义重于实际。中国的利率市场化改革又进一步。7月20日,央行宣布＂进一步推进利率市场化改革措施＂,包括放开贷款利率下限,取消票据贴现利率管制,对农信社放开贷款利率上限,同时维持个人住房贷款利率浮动区间不变。央行称,全面放开贷款利率管制有利于降低企业融资成本,提升银行服务水平,更好发挥金融支持实体经济的作用。     

我国影子银行对实体经济的影响及对策

由美国次贷危机引发的国际金融危机证明影子银行体系对资本市场和实体经济有较大冲击。我国影子银行虽然起步晚,但近年来发展迅速,对实体经济的影响也不容忽视。鉴于我国影子银行体系是在我国特殊的金融环境下发展起来的,其对实体经济的影响也是复杂的,既有拓宽实体经济的融资渠道、优化实体经济的投资结构、将闲置资金转为储蓄和增强资金流动性的积极影响,也有抬高实体经济融资成本、引起实体经济空心化和加剧实体经济风险积聚的消极影响。应从控制影子银行规模、规范影子银行内部业务、构建宏观审慎监管框架、健全我国影子银行监管法律法规等方面加强对影子银行的监管,以规范影子银行的发展路径并促进实体经济的发展。     

应重点关注货币空转的影子银行传导渠道

货币供应量大幅增长、社会融资量急剧扩张的同时,实体经济发展相对"冷清",这是我国当前经济运行的一个突出现象和问题。这种"货币热、实体冷"的现象说明我国存在货币超发的同时,也存在货币空转问题。影子银行体系是我国货币空转重要的传导渠道,而融资性票据和表外借贷平台是其中最主要的两条途径。鉴于货币空转的风险和影响,目前尤其应加强对影子银行的监管及推进金融市场改革。应完善相关法律法规,建立影子银行的监管机制和预警机制。加强信息披露,扩大影子银行机构信息披露范围。强化银行业竞争意识,为金融企业自主创新提供空间。完善金融市场体系,扩展投融资渠道,这也是应对货币空转和影子银行的最根本途径。同时,推进利率市场化改革,着力提高银行业服务水平。     

中国利率市场化问题研究

利率市场化是我国金融发展的客观要求。我国利率机制创新，就在于尽快实行利率市场化，放开利率管制。基于这一认识，作者进一步就我国如何进行利率市场化改革提出了若干对策性思路。     

对促进金融服务实体经济的几点建议

2012年1月11日,中国国际经济交流中心举办第31期经济每月谈,主题为"金融体制改革"。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇教授对促进我国金融服务实体经济提出几点建议:一是防止金融业过度创新、剑走偏锋;二是同步推进利率市场化改革和开放市场准入;三是金融监管标准不宜过高;四是通过渐进式改革逐步实现利率市场化。     

我国利率市场化的渐进过程及对商业银行的影响

利率市场化改革是我国金融体制改革的重要内容。基于我国的基本国情,"渐进模式"是我国利率市场化的理性选择。目前我国已经先后完成了货币市场、债券市场以及外币存贷款市场的利率市场化,未来改革的重点是逐步放松对人民币存款利率上限和贷款利率下限的管制。2012年中国人民银行先后对人民币存款利率上限和贷款利率下限进行了调整,文章根据银行2011年的财务报表数据量化分析了这两项调整对商业银行利息净收入和净利润的影响。     

影子银行规模变动的金融资产价格效应*

本文基于所构建的TVP VAR模型，检验了我国影子银行规模变动对金融资产价格的溢出效应。研究结果发现，影子银行规模的增加对商业银行同业拆放利率、房地产价格、股票市场价格指数和人民币实际有效汇率指数具有正向冲击。宏观经济政策调整使经济系统结构发生改变，从而导致金融资产价格对影子银行规模变动的冲击响应具有时变性。由于信息传导需要时间，因此影子银行规模变动的溢出效应具有时滞性。因此，应规范与引导影子银行的发展，在发挥其配置金融资源功能的同时提高资源配置效率，促进实体经济健康发展。     

反省外币利率政策

<正> 利率政策是国家宏观调控政策的重要组成部分,也是国家调整经济结构和利益结构的重要手段,利率改革与国家经济发展和金融开放政策密切相关。2000年9月21日,国家决定对我国外币利率管理体制进行重大改革,放开对商业银行的外币大额存款和外币贷款的利率管制,这是我国利率市场化改革的第一步。一年多来的实践表明,外币利率改革虽然对我国银行经营效益影响不大,但对银行经营观     

中国影子银行监管套利运作模式下的法律规制改进

我国对于影子银行体系的金融监管和法律规制尚处于起步阶段,影子银行监管套利的运行模式主要是通过具有信用创造功能的非金融机构、民间金融系统及传统金融体系内部出表化运营所衍生的表外业务来实现。文章通过对中国影子银行系统现行的机构和其运行模式下的监管套利成因及法律规制现状的分析,提出对于我国目前影子银行监管法律规制的改进应当重新确立构建金融监管的边界,统一协调监管机制,建立健全金融法律体系,推动利率市场化,削弱影子银行监管套利的动力。     

利率市场化对我国银行业务的影响及其应对措施

在市场经济的背景下,金融资源的配置效率在很大程度上由资金的价格——利率所决定.国际发达经济体的金融实践表明：利率市场化是保证金融资源优效配置、促进经济增长和实现内外均衡的重要因素.随着我国金融体制改革的深化,利率市场化日趋明朗.本文基于利率市场化的内涵和实施的意义,分析其对我国银行业务的影响,探讨银行在利率市场化条件下的有效应对措施.     

利率市场化效应与我国商业银行的应对策略

利率市场化是我国经济金融市场化和国际化的必然结果,是我国经济体制由计划经济向市场经济转变的重大结果。在我国金融经济市场化和国际化的今天,利率市场化为我国金融市场带来了更多的不确定性,带来了更多的风险,可这也是一个国家金融市场化过程中的关键一步。为了在利率市场化背景下使我国经济金融实现"稳增长",推动我国商业银行快速与稳定发展,本文扼要分析了利率市场化效应与我国商业银行的应对措施。     

利率市场化对银行资产证券化动因的影响研究——来自中国银行业的现实考察

中国利率市场化改革初步完成之际,正伴随资产证券化发展不断提速,因此在利率市场化背景下研究银行资产证券化发展动因十分必要。基于相应实证分析范式,以分析利率市场化对银行资产证券化动因的影响,结果表明:利率市场化程度的提升是中国发展资产证券化的重要动因;在利率市场化的不同时期,银行发展资产证券化的动因存在差异;随着利率市场化程度不断提升,银行更多考虑利用资产证券化相关功能,以应对利率市场化引起的冲击。在此基础上,政府部门应不断完善资产证券化的法律体系,审慎推进资产证券化的"表外化"模式,不断完善"表外化"模式的约束机制,并在金融稳定发展委员会的框架下,实现资产证券化微观审慎监管与宏观审慎监管的有效融合。