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自由现金流作为企业的巨额留存对企业绩效有较大的影响。文章在对自由现金流与企业绩效相关性实证检验的基础上,研究不同的公司治理效力是否对企业自由现金流的运用起到一定的约束作用,以降低由自由现金流带来的代理成本,从而影响企业绩效。研究结果表明:与非国有企业相比,国有上市公司自由现金流的运用较为不合理,结合资本的时间价值与滞后效应研究得出自由现金流与企业下一年的绩效呈显著的负相关关系;并且在国有控股的企业,董事长与总经理两职分任的约束性公司治理体制并没有起到相应的作用。 相似文献
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文章利用中小企业板上市公司2009年的财务数据对公司治理结构与公司绩效进行了相关与回归分析.实证结果验证第一大股东持股比例与企业绩效显著正相关;控制权竞争与企业的绩效呈显著正相关关系;董事会规模与公司绩效负相关,但不显著;而独立董事和监事会对公司的绩效没发挥应有的作用;高管持股与高管薪酬对公司绩效有显著的正相关关系. 相似文献
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通过对机械板块上市公司营运资本管理与企业绩效的实证分析可以得出以下结论:流动资产比与净资产收益率显著成负相关关系;流动负债比与企业绩效显著成正相关关系;流动比率与企业绩效成负相关关系,但不显著;流动资产周转率与企业绩效成显著正相关关系;现金周期与企业绩效成显著负相关关系;控制变量公司规模、净值产增长率、资产负债率对企业的经营绩效都有显著的正向效应。 相似文献
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董事会与监事会对经营者有效的监督能够促进经营者提高绩效,更好地为企业创造价值.为了探究二者之间的相互作用力,有必要以经营者绩效为切入点,选取2007-2009年沪深两市147家制造业机械、设备、仪表类上市公司为研究样本,通过构建回归模型,输入相关数据,从内生性视角研究上市公司监督机构与经营者绩效的相关性.实证结果显示,董事会和监事会规模与经营者绩效为负相关;董事长与总经理两职分离与经营者绩效为正相关. 相似文献
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以全国性基金会为研究样本,对理事会规模、监事会规模、负责人政治联系、理事会会议次数等内部治理特征与基金会绩效之间的关联性进行研究。研究发现:理事会规模越大越能显著提高基金会业务活动绩效、管理绩效和筹资绩效,理事会作为基金会内部治理机制之一能够较好地发挥效应;但作为基金会内部监督主体的监事会,其规模与较高的基金会绩效不显著相关,其治理职能面临弱化的窘境;负责人政治联系、理事会会议次数等内部治理特征与较高的基金会绩效并不显著相关。为此建议让社会公众代表进入监事会,来提高监事会的独立性、志愿性和专业性;由主要捐 相似文献
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自由现金流和并购绩效的相关性研究 总被引:1,自引:0,他引:1
基于自由现金流代理成本假说,本文利用我国上市公司1999-2003年数据对其并购行为进行实证研究。结果表明:对于拥有较少成长机会的公司,并购前后的经营业绩变化和其所拥有的自由现金流显著负相关;但对于高成长公司负相关关系并不成立。 相似文献
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自由现金流和并购绩效的相关性研究 总被引:1,自引:0,他引:1
基于自由现金流代理成本假说,本文利用我国上市公司1999—2003年数据对其并购行为进行实证研究。结果表明:对于拥有较少成长机会的公司,并购前后的经营业绩变化和其所拥有的自由现金流显著负相关;但对于高成长公司负相关关系并不成立。 相似文献
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以全国性基金会为研究样本,对理事会规模、监事会规模、负责人政治联系、理事会会议次数等内部治理特征与基金会绩效之间的关联性进行研究。研究发现:理事会规模越大越能显著提高基金会业务活动绩效、管理绩效和筹资绩效,理事会作为基金会内部治理机制之一能够较好地发挥效应;但作为基金会内部监督主体的监事会,其规模与较高的基金会绩效不显著相关,其治理职能面临弱化的窘境;负责人政治联系、理事会会议次数等内部治理特征与较高的基金会绩效并不显著相关。为此建议让社会公众代表进入监事会,来提高监事会的独立性、志愿性和专业性;由主要捐赠者亲自委派监事,强化监督动机,降低代理成本。 相似文献
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文章研究了企业现金流与企业投资行为之间的关系,考察了企业特征对二者间关系的影响,发现:我国上市公司表现出显著的投资现金流敏感度;规模较大的企业的投资现金流敏感度更强;面临严重融资约束的企业投资现金流敏感度较低.表明融资层级理论和自由现金流假说都对我国上市公司的融投资行为有一定的解释力度. 相似文献
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管理层股权激励决定因素的研究是我国上市公司股权激励研究的一个热点。本文以管理层股权激励水平为被解释变量,成长能力、公司规模、企业风险、自由现金流、股权制衡度、股权集中度及管理层任期为解释变量来研究上市公司管理层股权激励的决定因素。通过本文的研究发现企业风险和管理层股权激励正相关且显著,公司规模、自由现金流及股权制衡度对股权激励水平都是负相关的,而且负相关性显著。 相似文献
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基于债务约束的自由现金流过度投资问题研究 总被引:1,自引:0,他引:1
王建新 《上海立信会计学院学报》2009,23(2)
自由现金流理论认为,当企业存在大量自由现金流时,管理者倾向于过度投资。债务控制是降低因自由现金流引起的代理成本的有效方法之一。模型检验发现,我国制造业上市公司并不显著存在自由现金流量的过度投资行为;债务约束效应在我国没有发挥应有的作用。 相似文献
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文章以2007—2010年深圳证券交易所中小企业板上市公司为样本,实证检验了高管团队特征与公司绩效的关系。研究发现,中小企业板上市公司高管团队规模和年龄与企业绩效显著负相关;高管团队的受教育程度对公司绩效有显著的正向影响,而任职年限对公司绩效没有影响。 相似文献
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近年来,我国机构投资者随着资本市场的不断成熟而发展壮大,逐渐在上市公司治理方面发挥着不可忽视的作用。基于自由现金流视角,研究机构投资者对上市公司的过度投资等非效率投资的抑制作用,并从自由现金流视角研究其作用机制,结果表明:机构投资者有效地抑制了上市公司的过度投资,自由现金流在机构投资者与过度投资的负相关关系中发挥了中介作用;相对于非基金持股,基金持股能更有效地抑制公司的过度投资,并能通过自由现金流发挥中介作用。 相似文献
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本文基于异质性行业周期和异质性治理环境,按照增长率产业分类法手工划分出行业周期,对其自由现金流代理成本效应进行经验研究。实证发现:(1)成长期行业的自由现金流代理成本更低;成熟期行业的自由现金流代理成本更高;衰退期行业的自由现金流代理成本更低。(2)相比于民营企业,国有企业的自由现金流代理成本更高;相比于民营企业,国有企业中行业效应更加显著,衰退期行业相比于成长期和成熟期行业,自由现金流代理成本更低。(3)市场化程度越高,自由现金流代理成本越低;市场化程度高的企业中行业特征更加明显。(4)进一步分析中发现,大股东持股比例越高,治理作用越强,衰退型行业的自由现金流代理成本更低。 相似文献
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文章选择2011—2018年创业板上市企业为研究对象,分析了担保网络在企业绩效中的作用与影响机理,进一步将大股东侵占这一变量引入担保网络与企业绩效关系研究中.研究表明:担保网络的构建对创业板上市绩效产生正向促进效应,即两者显著正相关;大股东侵占对创业板上市企业绩效产生抑制作用,即两者显著负相关;大股东侵占显著削弱担保网络对创业板上市企业绩效的促进作用. 相似文献
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本文以2004—2006年两岸电子产业上市公司为样本,比较了两岸董事会特征对经营绩效的影响。研究发现,两岸在资产报酬率、每股收益、董监事持股比例、董事会规模、独立董事占董监事会的比例、两职合一、公司规模上均存在显著差异,而在资产负债率和净利润成长率两方面无显著差异。台湾方面除董事会规模及两职合一对经营绩效影响不显著外,其余变量皆为显著;内地方面,所有测试变量对经营绩效的影响皆不显著。 相似文献
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本文通过BHAR法和回归分析法探讨了终极所有权性质和企业政治关联对企业并购长期绩效的影响。BHAR法和回归分析法的实证结果表明:企业终极所有权性质与企业的长期并购绩效显著负相关,董事长的政治关联与企业并购长期绩效显著正相关,而总经理的政治关联对企业的长期并购绩效的影响不明显。同时本文还发现并购是否同属管辖、资产规模和资产负债率都与企业长期并购绩效显著负相关。 相似文献