我国房地产上市公司过度投资行为实证分析——存在性与现金股利约束

近年,房地产企业都在进行投资规模和范围的扩展,不仅使投资效率下降,更造成了社会资源的浪费。从理论上分析我国房地产上市公司存在着过度投资行为的因素,提出相关假设,再选取房地产行业上市公司2003—2009年的样本数据,构建模型进行实证检验得出,我国房地产上市公司普遍存在着过度投资行为,但由于目前国内企业发展环境的限制,现金股利的发放还不足以成为抑制过度投资的主要机制。     

管理者过度自信与上市公司过度投资

我国上市公司存在着过度投资行为,这种过度投资行为的原因解释均是从代理理论进行的。行为金融学认为,管理者的过度自信也会引发过度投资问题。本文从管理者的过度自信角度出发,实证检验了管理者的过度自信会导致企业过度投资的假说在我国上市公司身上是成立的,即使存在融资约束时,过度自信的管理者也会产生过度投资行为。     

女性高管、过度投资与企业价值的关系研究

以2005—2012年我国A股上市公司为样本,对上市公司女性高管、过度投资以及企业价值之间的关系进行实证检验,结果表明：上市公司女性高管会对企业价值产生正向影响,且女性高管对上市公司的过度投资行为具有一定的抑制作用;上市公司女性高管对企业价值的提升是通过抑制企业过度投资实现的。     

基于大股东控制的融资约束对上市公司投资行为的影响分析

上市公司一方面由于大股东控制权收益而导致企业投资效率低下，出现过度投资；另一方面外部资本市场的融资约束会导致投资不足。本文对我国沪市（2003—2006年）数据对其进行了分析，结果表明：上市公司存在过度投资现象；现金股利的发放、外部债务融资及内部股权制衡的增强均能制约过度投资行为。     

会计信息质量与上市公司投资效率

本文对会计信息质量与非效率投资之间的关系进行了实证研究。研究发现,我国上市公司存在非效率投资问题---投资不足与投资过度;当企业存在投资不足时,高质量的会计信息不能很好的降低企业投资不足的行为;当企业存在投资过度时,高质量的会计信息可以明显降低企业的过度投资行为,从而减少投资过度问题的发生。     

上市制造业企业的过度投资与债务结构

投资是形成公司价值的很重要一步,投资效率的高低是决定企业价值最大化的重要原因.本文针对我国上市制造业企业的过度投资现象进行实证研究,以2010-2014年我国制造业上市企业作为研究样本,借鉴Richardson投资模型对我国制造业上市公司的过度投资行为进行度量,并在此基础上进一步研究债务结构对过度投资程度的影响.研究发现,我国制造业企业确实存在过度投资现象,且债务结构中银行存款不能有效抑制过度投资行为,商业信用能够有效约束过度投资.     

中国房地产上市公司的债务期限结构实证研究

以代理理论为视角研究企业的资本结构具有划时代意义。本文选取2008-2012年中国房地产行业上市公司作为面板数据研究样本，检验了债务期限结构与企业规模及投资行为的关系。实证结果表明：房地产行业的短期债务对由委托代理关系引发的投资不足和投资过度问题具有约束作用，其债务期限结构又与企业规模存在显著正相关关系。     

中国房地产上市公司债务融资影响因素新探

中国房地产企业资产负债率过高及对银行贷款过度依赖的问题一直受到国家和社会的严重关注.本文采用多元回归的方法,考察了中国房地产上市公司债务融资行为的决定因素.研究表明,股权融资能力和盈利能力是房地产上市公司债务融资最主要的影响因素;企业成长性、资产流动性、经营力度及内部融资能力也对债务融资产生显著影响;企业规模和投资机会等因素对债务融资的影响不显著.此外,管理者过度自信和代理问题的存在使房地产企业有盲目融资和投资扩张的冲动.     

多元化经营悖论及解读

一、多元化经营悖论 改革开放以来，我国企业尤其是己具备相当规模的大企业，在寻求企业扩张方式时，较多地采用了多元化扩张，该方式甚至于己发展成为我国大企业的主流扩张方式。这种现象在上市公司中表现得更加突出。我国上市公司大多是由原国有企业改制而成，在投资行为上还没有摆脱原国有企业利用国有银行资金进行投资扩张的“投资饥渴症”的影响，在资金来源改变为证券市场融资后，大部分企业仍沿袭原来的投资模式，进行大规模的过度投资行为。     

所有权结构、控制权收益与上市公司过度投资

我国上市公司中普遍存在过度投资行为，信息不对称并不是主要原因，控制权收益才是关键所在。本文从我国上市公司的所有权结构出发，分析我国上市公司在股权融资偏好下过度投资行为普遍发生的形成机制，进而分析股权融资资金配置效率低下的成因。     

调控政策下的房地产企业财务预警分析

随着2011年下半年国家密集的房地产调控政策的出台,我国房地产行业出现了一系列的财务问题。本文以我国沪深上市房地产公司为研究对象,并通过各种财务比率建立房地产行业的财务预警模型,以解释财务风险出现的原因,最后根据目前房地产行业的财务风险现状提出企业应对的措施。     

房地产投资与经济增长效率的文献综述研究

房地产业作为国民经济的基础产业和支柱产业,对我国的经济发展起着举足轻重的作用。但近年来出现不少关于房地产投资过度以及存在泡沫的言论,如何从我国目前投资体制以及政策引导角度分析房地产投资效率具有重大意义。本文整理和介绍了经济增长与投资效率的文献及房地产投资与经济增长关系的文献,尽量准确地介绍这些研究方法并相应作出分析和评述,为后面进一步深入理论和实证研究提供帮助。     

基于VAR的房地产投资风险度量方法研究

主要论述了VAR方法在房地产投资风险中的应用。首先分析了应用VAR在我国房地产投资风险中的必要性,再通过计算VAR的方法给出了如何在房地产投资项目中应用VAR度量风险,最后对房地产业应用VAR的前景进行了分析。     

旁地产市场宏观调控治“标”更应治“本”

房地产价格的过快上涨直接影响着居民住房问题的解决,房地产市场的异常火爆,也使我国经济的长期稳定发展潜藏着一定的风险隐患。本文透过近年来我国房价飞涨的表象,从更深的层面剖析了导致我国房地产业畸形发展的根源性因素,进而提出加强房地产宏观调控的政策建议：一是地方政府应进一步增强服务功能,落实好民生问题;二是国家应以培育创新创业体系作为经济增长的切入点,不断提高自主创新能力;三是进一步规范与完善资本市场,合理引导资金流向,拓宽投融资渠道;四是加大对住宅的政策性金融扶持力度,改善住房的供给结构,切实解决中低收入居民购房的资金需求。     

长三角地区房地产上市公司业绩评价研究

2011年是我国房地产业受深度调控的一年,对长三角房地产上市公司业绩做出及时评价,了解长三角房地产上市公司当前的业绩状况,从而为诸多利益相关者提供有用信息。文章运用多层灰色关联模型,从盈利能力、偿债能力、现金实力等6个方面采用两级指标体系评价长三角地区房地产上市公司业绩。结果表明:长三角地区30家地产上市公司整体的业绩处于0.51～0.94之间,后面大都集中在0.51～0.55之间,整体业绩表现不乐观。     

我国寡头垄断下的房地产价格形成机制研究

当前我国房地产价格持续上涨,已引起有关部门和社会各界的广泛关注.本文从市场结构入手,得出当前我国房地产市场具有区域寡头特征,在此基础上进一步分析了房地产企业价格合谋行为,指出我国房地产价格持续上升的根本原因在于垄断,并提出了政府在房地产业中引入竞争、打破垄断的具体对策和建议.     

基于Logistic模型的我国房地产开发投资压力测试研究

对我国房地产开发投资风险进行压力测试分析,考虑房地产开发投资的地域性差异,选取三个代表地区——上海、辽宁和贵州,首先分析影响房地产投资的风险因素,然后运用Logistic回归模型建立该地区的房地产投资风险评价模型,确定重要影响因素,设定"异常"情景,最后测试房地产业的抗压能力。研究发现:影响三个地区房地产投资的因素不同,且重要性不一致。房地产销售价格变动与上海房地产投资风险关系最为密切,居民消费价格指数波动对辽宁房地产投资影响最大,而房地产投资的波动直接影响贵州房地产业的健康运行。对这三个重要指标设定极端情景,三个地区的房地产投资风险出现了不同程度的提高,由此得出,在投资这三个地区或与其相似类型的地区时,要充分考虑实际的宏观经济情况,特别是显著指标的变动情况,使投资更加的合理和安全。     

创业板IPO超募现象解析——以创业板上市的前100家公司为例

创业板市场上普遍存在的超募现象及其所带来的危害引发了全社会的广泛关注和担忧。以创业板上市的前100家上市公司为例,巨额的超募资金主要用于投资并购、还贷补充流动资金、买房置地和存放银行。通过深入分析后发现,超募的原因主要来自创业板市场机制的不完善、发行人的利益驱动、保荐机构的管理缺位和投资者的盲目跟风这四个方面,应从完善发行定价机制、加大市场监管力度和加强投资者教育入手,寻求治理超募现象的对策。     

房地产泡沫的形成机理——基于行为经济学视角的分析

运用行为经济学相关理论,通过分析房地产市场微观主体从泡沫形成至泡沫破裂各阶段的心理和行为过程,探究了房地产泡沫形成的内在机理,并揭示了泡沫非理性的本质.最后针对房地产市场存在的非理性行为,提出应通过制度设计及借助税收杠杆等政策工具来规范房产交易、抑制过度投机,从而有效地防范和控制房价过度增长.     

我国上市公司非效率投资原因分析及其对策

投资决策理论研究大多建立在理性的决策者和市场有效的条件下,但现实的市场是非强势有效的,并已有文献研究表明,在非有效市场下,我国上市公司普遍存在投资非效率行为。本文将非效率投资行为分为投资不足、投资过度和盲目投资,并对这三种投资行为的理论意义进行了解释,然后从公司治理、投资项目评价和外部环境三个方面分析了非效率投资行为产生的原因,最后根据党的十八大提出的完善各类国有资产管理体制、培育市场竞争环境和健全多层次资本市场等要求提出优化措施,以期能够对提高投资效率有促进作用。