基于卡尔曼滤波方法的房价泡沫测算——以北京市场为例

常见的房地产市场价格泡沫估计模型普遍存在参数估计有偏的缺陷,为了更有效地估计房价泡沫,可以将动态最优模型与状态空间滤波方法相结合,通过构建一个动态最优局部均衡模型来刻画不存在投机因素的房地产市场基础供求关系,同时在把基本房价视作状态变量的基础上给出决定基本房价的状态空间模型,从而计算出房价泡沫。以北京市为例,使用2005年1季度至2009年4季度的相关数据,利用卡尔曼滤波方法对状态空间模型进行的测算显示,北京商品房市场的价格泡沫出现于2006年4季度,且近三年来的平均泡沫程度达到26.5%。     

房地产泡沫上下限测度及预警机制研究

转型经济背景下,房地产既是支柱产业,也是过剩产业,学术界测度的房地产泡沫越来越大,风险越来越高,但政策面却逐渐放宽,大力救市。本文以状态空间模型来测度房地产泡沫的上限,并以Logit模型测度房地产泡沫下限,发现以价格度量的房地产价格泡沫正在膨胀,而以投资量度量的房地产泡沫正在加速收缩,这种收缩会放缓经济增速,杠杆放宽需要从需求端延伸至供给端。     

2001～2010年中国各地区房地产价格泡沫度的实证研究

本文通过单位根ADF检验对2001~2010年上半年我国大陆各地区房地产价格泡沫进行了初步检验,结果显示除西部地区外其他地区房地产价格都面临着不同程度的泡沫。然后通过建立时变风险溢价模型和三变量VAR模型对除西部以外的剩余各地区房地产价格泡沫进行了度量,结果显示：北京、上海、广东以及天津的房地产市场都存在着不同程度的泡沫,其中北京和上海房地产市场的泡沫已经达到了20%以上,广东和天津市场也已经达到15%以上,而东部和中部地区的房地产市场泡沫还处于10%以下,使用该方法可以度量任何一地区、省份、市区的房地产价格泡沫度,可以为房地产商、购房人和地方及中央政府提供相应的决策依据。     

广东省房价泡沫的实证分析

本文对广东省各代表性城市的房地产市场价格进行理论分解,同时,对各代表性城市的房价和人均实际收入之间的关系进行协整检验,得出各代表性城市的房价中可能存在泡沫的判断,然后,在协整检验的基础上,通过回归分析对各代表性城市房价中的泡沫成分占比进行测度,通过年度间的纵向比较研究和地区间的横向比较研究,得出以下观点:并不是经济发展越繁荣,当地房价泡沫就越严重;也不是房价越高,其中存在泡沫的成分就越多。     

广州市房地产价格泡沫判定研究

针对广州市房地产价格是否存在泡沫的争论,本文分别运用指标分析法和计量模型对广州市房地产价格泡沫的存在性进行了综合判定,结果表明:广州市近年来房地产价格的上涨得到了区域经济的支撑,房地产市场投机度低,尚无泡沫现象。     

通货膨胀与房地产价格作用机制研究

通过建立房地产价格波动与通货膨胀的空间状态模型,运用协整检验、卡尔曼滤波和脉冲响应等分析方法,实证研究通货膨胀与房地产价格的作用机制,结果表明,从长期来看,房地产价格变化与通货膨胀存在正相关的关系;在短期内,通货膨胀对房地产价格波动影响比较大,房地产价格对通货膨胀影响十分有限。     

关于房地产经济泡沫问题的思考

由于房地产投资所引起的房地产价格脱离基础价值、脱离实际需求的支撑而持续上涨的房地产经济泡沫现象,对经济发展构成巨大威胁。因此,有必要深入研究房地产经济泡沫问题。本文通过分析房地产经济泡沫的含义,针对房地产经济泡沫产生原因提出防范措施。     

对房地产价格泡沫的浅析

当前各个城市的房地产价格飙升,远远高于联合国人居中心的住房价格标准,出现房地产的现实价格远远高于其基础价值,即通常意义上的房地产价格泡沫,通过对其产生原因的分析:房地产商品的特殊性、土地资源的稀缺性、信息不对称性、金融贷款对房地产的倾向性,提出采取相应的政策来挤出房地产价格泡沫。     

对房地产价格泡沫的浅析

当前各个城市的房地产价格飙升，远远高于联合国人居中心的住房价格标准，出现房地产的现实价格远远高于其基础价值，即通常意义上的房地产价格泡沫，通过对其产生原因的分析：房地产商品的特殊性、土地资源的稀缺性、信息不对称性、金融贷款对房地产的倾向性，提出采取相应的政策来挤出房地产价格泡沫。     

我国区域房地产价格的空间计量分析——来自区域房地产价格敛散性的经验数据

本文基于空间面板模型对我国房地产价格区域间的相互影响效应及其收敛性进行检验。结果表明:我国房地产市场商品房销售价格在不同区域之间具有很强的空间相关性;在不引入控制变量的情况下,我国省际房地产价格不收敛;在引入控制变量的情形下,我国省际房地产价格收敛;控制变量经济发展水平、居民收入水平、地区工业化程度、开发商自身因素的引入对我国区域房地产价格的收敛趋势产生了实质性影响,改变了房地产价格的收敛方向,是缩小各区域房地产价格落差的重要影响因素;我国区域房地产价格不存在绝对收敛趋势,但存在条件收敛趋势。     

我国房地产价格与通货膨胀关系的实证分析

近年来,我国房地产等资产的价格高涨所引起的“资产泡沫型通货膨胀”现象比较明显。通过观察我国近年来房屋销售价格指数和居民消费价格指数的走势发现,房地产高涨与通货膨胀之间具有很大的联动作用。因此,研究房地产价格与通货膨胀的关系,寻找破解房地产价格高涨、缓解通货膨胀压力的方法,具有重要的学术研究价值和现实意义。本文利用Granger因果关系检验模型,验证了我国房地产价格与通货膨胀关系之间存在Granger因果关系,并围绕高房价是怎样影响通货膨胀的逻辑思路,提出破解高房价、缓解“资产泡沫型通货膨胀”压力的解决方法。     

房地产泡沫的虚拟经济决定论及其实证检验

现代房地产具有虚拟资产特征。对房地产泡沫的虚拟经济决定论的实证检验包括:房地产价格与货币政策、利率政策、信贷波动及股价各自之间的相关检验。结果发现,货币供应量、利率等虚拟经济变量对房地产价格都存在显著的影响。整体而言,来自中国的实证分析初步支持了房地产泡沫的货币推动假说,房地产泡沫是一种货币现象的判断。     

房地产泡沫成因与对策

我国房地产市场持续火热,房地产开发投资增势强劲,销售价格呈现较大幅度增长。但价值增长的表面繁荣下却隐藏着巨大的泡沫。一、房地产泡沫的含义及成因房地产开发中的泡沫现象,主要是指土地和房屋价格极高,与其使用价值(市场基础价值)不符。由于房地产是由     

我国动力煤价格变动趋势及均衡性分析——基于状态空间模型的实证研究

本文首先对煤炭基础价格和价格的偏移比率进行界定,在检验各变量协整关系的基础上,建立了动力煤价格的供给和需求状态空间模型,同时将其基础价格作为状态变量引入模型。运用卡尔曼滤波方法,对时变参数和价格偏移比率进行估计,分析了我国动力煤价格变动趋势及均衡性。研究结果表明,2005-2014年我国动力煤价格偏移比率平均达到30.5%,整体存在价格虚高现象;考虑通胀因素下,2013-2014年我国动力煤价格相对于基础价格已处于较低水平。     

基于区制转移模型的房价泡沫实证研究

目前,单位根与协整检验法在房地产泡沫的研究中应用最为广泛,但这种方法存在一定缺陷。本文利用区制转移模型,对2001-2009年上海市房地产价格泡沫进行实证研究,结论表明上海房地产市场上非理性的狂热跟风行为并不是价格泡沫的形成原因,而是由人们对未来房地产投资收益的理性预期所引发,是一种理性价格泡沫。     

中国住宅市场价格泡沫的测度——基于预期时间路径的拟合评估

本文运用牛顿—高斯非线性参数分析、最小二乘回归等计量方法,对预期时间路径的主要参数进行了估计;并利用2005年7月-2010年6月全国住宅价格月度同比数据,对估计的预期函数进行了拟合优度检验。检验结果表明：样本区间内人均可支配收入变动对住宅价格没有直接影响,预期变动是住宅价格波动的唯一原因。理性预期从而基本面价值遵循指数增长趋势。当预期偏离均衡值时,价格泡沫开始形成并呈周期性变化。样本区间内,泡沫变化的周期约为30．4个月,平均泡沫程度约为2．25％,极端泡沫值约为基本面价值的6．64％。     

我国房地产价格与银行信贷、非银行信贷的关系研究——基于时变参数状态空间模型的实证检验

本文对现有房地产价格与信贷之间的关系进行扩展研究,将委托及信托贷款、集合信托计划等非银行信贷引入研究范畴,并基于我国2005-2014年的月度数据,进行Granger因果关系检验和时变参数状态空间模型分析。结果发现,银行信贷与非银行信贷均对房地产价格存在"加速器"效应,并在信贷调控周期下呈现互补替代特征,但银行信贷价格与非银行信贷价格对房地产价格的影响存在差异,且对调控的反应表现不同,相比信贷价格因素,信贷规模因素与房地产价格的影响关系更为显著和持续。     

城镇化对中国房地产价格影响的实证分析

本文利用中国1997-2009年的城镇化水平和房地产价格的年度数据,在考虑通货膨胀的条件下,建立线性回归模型,并对模型进行实证检验,结果表明:城镇化对房地产价格有显著的影响,并由此提出了相关的政策建议。     

我国的房地产市场泡沫问题研究——基于住房收入弹性的分析

本文利用1999-2009年全国31个省、直辖市的面板数据和1994-2010年的季度时间序列数据．通过变量住房收入价格弹性对中国房地产的长期均衡价值进行估计,并利用限制模型与非约束模型比较,对房地产泡沫度进行了实际测量,结果显示：我国2005年开始呈现房地产是市场过热景象,出现房地产泡沫,泡沫程度从2005年开始增长,在2008年第四季度由于金融危机短暂挤出部分泡沫,到2010年泡沫程度达到30％,房价明显高于长期均衡值,政府应采取提高利率、征收房产税等措施控制房价继续上涨。     

我国房地产价格的影响因素及其合理性研究

利用我国2000年第一季度到2007年第二季度的数据进行实证研究,结果表明我国居民可支配收入和土地价格与房价成正相关关系,而实际利率与房价成负相关关系。据此采用协整分析和H-P滤波,计算了我国房地产均衡价格水平,以及房地产价格偏离均衡价格的程度,认为我国房地产市场价格的偏离主要受部分地区的影响,存在"局部泡沫"。