全流通下大股东侵占行为的分析

股权分置改革解决了我国资本市场上内生性、基础性缺陷,使各类股东的利益标准趋于一致,但是也为大股东攫取中小股东利益创造了新的条件和手段.全流通时代,大股东将作为新的投资者群体进入二级市场,利益将更多地与股价拴在一起.大股东可以利用掌握的信息和资源优势,通过发布虚假信息、盈余管理、经营上短期行为等方法,进行业绩操纵,以谋求自身利益的最大化,侵蚀中小股东的权益.制约大股东侵占行为的关键在于公司治理和监管体制的完善与创新.     

股东之间利益冲突根源与治理机制设计

大股东与中小股东之间的利益冲突是我国近年来企业改革和资本市场中最为突出的问题。本文通过考察大股东与中小股东之间利益冲突的根源,探视其非对称信息动态博弈过程,逻辑地推演出由法律机制、信息披露机制、监督机制和声誉机制构成的四位一体机制,以期达到大股东与中小股东均能自我履约的帕累托改进,进而实现股东之间利益冲突协调。     

所有权结构、信息透明度与控股股东利益侵占

控股股东对上市公司和中小股东的利益侵占行为不仅损害了其他股东的权益，危害上市公司的正常经营，还会严重阻碍资本市场的健康发展。Morck et a1．（2000）对股票价格信息含量与国民经济发展关系的研究提供了大股东的“侵占”行为降低了资本市场资源配置效率的证据。在我国，由于控股股东利益侵占而陷入困境的上市公司也屡见不鲜，如猴王股份、三九医药、幸福实业、济南轻骑等都是鲜明的例证。因此，如何防范控股股东的利益侵占行为，保护中小投资者的权益，成为现代公司治理的重点。     

上市公司公司治理中中小投资者利益保护问题研究

随着资本市场的发展,大股东和公司管理层对中小股东"掠夺"现象的普遍存在。本文以代理理论、掠夺理论以及交易费用理论为基础,分析了中小投资者利益受损的原因,阐述了公司治理与中小投资者利益保护问题的关系。     

论中小股东利益保护

当更多不具有专业知识的市民进入证券市场成为中小股东时,其利益往往受到来自公司大股东或公司董事、高管的侵害。为保障他们的利益,并为国家经济进一步发展鼓励投资,筹集资金,需要建立与完善有关中小股东利益保护的制度。本文将从公司与股东的关系上做理论探讨,并分析部分制度以求更好地保护中小股东利益。     

全流通后大股东与中小股东的利益博弈分析

随着大量限售股的陆续解禁,我国证券市场逐渐步入"全流通"时代,大股东的非流通股获得流通权,其利益与二级市场股价开始联动,而大股东的侵害行为也随之发生嬗变。由原来的"隧道挖掘"行为,变为全流通后二级市场新的操纵行为。文章据此变化对全流通后大股东与中小股东新的利益博弈格局进行分析,并提出相应的监管建议。     

上市公司大小股东利益关系的矛盾与治理

上市公司以当前矛盾的焦点来说,即主要是大股东与小股东（包括股民）之间的利益关系。如何正确处理大股东与小股东之间的利益关系,既是解决当前我国证券市场上一个突出的矛盾,更是构建和谐股东、理顺大股东与中小股东之间利益关系、促进证券市场健康发展的需要。     

中国上市公司控制权收益实证研究

<正>一、引言代理理论区分了两类委托代理问题:公司管理者与股东之间的委托代理问题和大股东与小股东之间的委托代理问题。大股东的存在可以减少公司管理者与股东之间的信息不对称,然而却导致了一个更为严重的问题:大股东滥用其控制权对小股东利益的剥夺,以获取私人收益,目前,大多数国家的企业股权都很集中,公司治理的问题主要就是如何保护中小股东的权利,防范大股东利用控制权侵害中小股东的利益。许多学者对控制     

论企业自由现金流量掏空的治理对策

在我国目前的法律环境下,中小股东利益得不到有效保护,大股东可以通过直接占用资金的方式随意掏空上市公司、侵占中小股东的利益;大股东控制下的掏空效应降低了公司价值和会计盈余信息质量,并将最终降低资本市场资源配置的效率。应该增加法律法规来加强小股东的权利。例如降低参与股东大会股东的最小持股比例,且增开股东大会,以此保护中小股东的权益。关键问题是应将强制性法律法规尽快形成正式文件,产生法律效力。以加强股东间的制衡关系,尤其是提高第二、第三大股东对第一大股东的制衡力度。     

盈利补偿机制是否可以有效保护中小股东利益——基于坚瑞消防收购沃特玛的案例研究北大核心

对坚瑞消防并购沃特玛案例进行分析,探求并购重组中盈利补偿机制对中小股东利益保护的影响程度。研究发现:上市公司签订盈利承诺时,短期来看在一定程度上改善了公司财务状况,为中小股东带来了正向效益;然而随着盈利兑现期的到来,大股东利用信息优势,在并购标的盈利落空事件公告日前通过减持股票套现,待正式宣告盈利承诺未达标时,股票累计超额收益率持续为负,中小股东被套牢。此外,即便履行业绩补偿协议,盈利未实现所带来的负向效益也不会因标的公司兑现补偿承诺而得到有效补偿,中小股东的利益得不到有效保护。因此,中小股东不要过分信任盈利补偿机制对其权益的保护作用,相关部门应加强对并购重组“双高”承诺的监管,以减少大股东通过外延式扩张做大市值而套现的风险,从而实现大股东与中小股东的利益协同。     

业绩补偿承诺对中小股东利益影响研究——以利欧股份并购智趣广告为例

业绩补偿承诺被并购重组中的企业广泛采用,不达标问题却日益突出。业绩补偿承诺能否保护中小股东利益已成为理论界与实务界关注的重点问题,而现有研究对业绩失诺给中小股东带来负面效应的分析不足。文章以利欧股份并购智趣广告为例,基于信息不对称理论、信号传递理论以及大股东掏空理论,采用案例研究和事件研究的方法,分析了业绩补偿承诺对中小股东利益的影响。研究发现,业绩承诺在业绩不达标时无法有效保护中小股东利益,进一步研究表明,业绩未达标后补偿未履行会加剧中小股东利益受损程度。为此,需要优化完善中小股东保护体系以实现设定业绩承诺的政策初衷,促进资本市场稳定发展。     

上市公司大股东“掏空”手段及其治理

“掏空”是指控股股东为了自身利益将上市公司的资产和利润转移出去的行为（Johnson等,2000）。大股东掏空行为不仅损害了其他股东的权益,还会严重阻碍资本市场的健康发展。如何减轻大股东掏空行为,保护中小投资者的利益,已成为现代公司治理的重点。     

基于投资者保护的股权结构与大股东占款实证研究

正一、引言随着我国现代企业制度的建立和公司治理的发展,投资者利益保护开始逐渐成为了现代公司治理理论核心问题。当股权结构较为集中时,资本市场对中小股东的保护机制较为缺乏,同时对大股东的约束力又不够,大股东就很可能采取转移价格、关联交易、剥离资产、侵占资金等方法来侵害中小股东的利益。中小股东虽然股权较少,但是在资本市场上数量巨大,所以投资者的利益保护问题受到越来越多的人关注。由于我国特殊的体制问题,大部分企业的股权结构存在一股独大的现象,这为对投资者利益保护做出研     

金字塔股权结构下的利益侵占与对策探讨

金字塔股权结构下大股东侵占小股东利益问题，是当前理论和实务界讨论的焦点。本文构建了金字塔股权结构的简化模型，通过对金字塔股权下利益侵占的特点，控股股东在特定条件下金字塔股权结构与水平股权结构的选择，以及金字塔股权结构下利益侵占方式进行了分析。研究发现，在金字塔股权结构下的大股东利益侵占，最终加剧了上市公司价值降低，导致中小股东利益被侵占的几率加大。认为应加强公司控制结构披露、完善独立董事会、建立关联交易委员会等治理对策。     

谈虚假财务报告在财务工作中的影响

会计是产权结构变化的产物，是为了监督企业契约签订和执行而产生的。客观存在着所有者与经营者之间、大股东与中小股东之间利益不一致的矛盾。而经营者与大股东作为经济人，在信息不对称的情况下，他们有动机利用其掌握的信鬯优势为自身谋取利益优势，直接对财务报告进行操纵，以达到不公平地侵占中、小股东的利益，从而引发财务报告造假问题。因此可以说，利益不一致是虚假财务报告产生的经济诱因，信息不对称是虚假财务报告产生的客观环境。     

基于投资者保护的股权结构与大股东占款实证研究北大核心

一、引言 随着我国现代企业制度的建立和公司治理的发展,投资者利益保护开始逐渐成为了现代公司治理理论核心问题。当股权结构较为集中时,资本市场对中小股东的保护机制较为缺乏,同时对大股东的约束力又不够,大股东就很可能采取转移价格、关联交易、剥离资产、侵占资金等方法来侵害中小股东的利益。中小股东虽然股权较少,但是在资本市场上数量巨大,所以投资者的利益保护问题受到越来越多的人关注。由于我国特殊的体制问题,大部分企业的股权结构存在一股独大的现象,这为对投资者利益保护做出研究提供了有利的契机。基于此,本文认为股权结构的改善对于投资者利益保护具有重要的意义。     

我国上市公司财务控制存在的问题——从内部治理视角分析

<正>目前,在我国上市公司中,钻国家政策空子的商业舞弊案屡见不鲜,违法违规的财务丑闻案层出不穷,种种大案、要案公开披露的金额屡创新高,整体上暴露出中国上市公司的财务控制上存在很多问题。一、从公司治理视角分析我国上市公司财务控制存在的问题及原因1.大股东侵害中小股东利益。中小股东的合法收益被大股东侵害在中国证券市场上是一个非常普遍和严重的问题,从公司治理角度来分析,中小股东的财务控制权是中小股东     

一个家族上市公司的败笔

强势大股东与中小股东的利益协同问题，仍然是考验所有市场相关方的难题。     

对公司治理结构和中小投资者利益保护机制的探讨

本文从介绍0ECD区分的三种公司治理模式及其缺陷入手，通过对我国现阶段公司治理结构不完善方面的剖析，主要从大股东对中小股东的掠夺行为角度，分析了由于治理结构的不完善而使得中小股东利益受到较大侵蚀。并针对此情况提出了相应的建议，通过完善治理结构来更好地保护中小股东的利益。     

定向增长缘何演变成大股东获取控制权收益的工具？——基于驰宏锌锗案例的研究

以驰宏锌锗面向大股东定向增发为案例，对大股东控制下的上市公司将股改与定向增发捆绑于一起的真正原因进行剖析，结果显示：大股东通过将股改和定向增发捆绑于一起来操纵定向增发发行价格和利用低质资产认购股份，巩固了其在上市公司的控制权地位，获取了控制权收益，从而使得中小股东的利益受损。另外，作为市场运行机制规则制定者的政府所设计的非公开发行制度存在的缺陷致使大股东利用对上市公司的控制权，方便地通过定向增发这一关联交易“谋求”到了自身利益的最大化，侵害了小股东的利益，加剧了大股东和小股东之间的代理冲突。