企业价值评估中贴现现金流量模型的特征分析

企业价值评估指对企业的持续经营价值进行判断、估计的过程，也就是对企业未来效果水平进行科学量化的过程。贴现现金流量法作为企业价值评估的一种方法，在西方国家已广为采用。所谓贴现现金流量法是指以目标企业的自由现金流量为基础，将目标企业在未来一定期间的自由现金流量按照适当的折现率贴现，并予以加总。企业价值评估方法的模型化意识着估价值技术的日益成熟。用贴现现金流量模型对目标企业估价的计算公式为：     

基于动态调整FCFF模型的光伏企业价值评估——以阳光电源为例

碳中和背景下,光伏成为促进全球能源转型和经济高质量发展的支柱产业。本文通过研究光伏企业特征和关键价值驱动因素,对现有评估方法进行比较分析,选取自由现金流量模型作为基础模型。针对FCFF模型的不足,引入灰色新陈代谢模型提高盈利预测的客观性和精确度;同时,考虑资本结构和风险系数β的时变特征,对传统静态折现率做出改进,确保不同时期现金流量和折现率之间的匹配性;采用蒙特卡洛模拟技术估计永续期现值,以动态的随机过程还原光伏企业未来面临的不确定性,进而构建出一种兼顾企业短期与长期发展的动态FCFF模型。通过案例分析对阳光电源进行估值,以期为光伏市场交易提供价值评估参考。     

碳信息披露对企业价值的影响机理分析

基于现金流量折现模型的企业价值评估方法,本文从现金流量和折现率两个方面分析了碳信息披露对企业价值的影响机理,提出企业应加强碳信息披露,及时传递企业的碳表现和行动等信息,以消除信息不对称,促进企业价值的提升。     

企业价值评估折现率的确定方法

在运用收益法进行企业价值评估时,评估过程及结果主要取决于收益额、收益期间以及折现率三个因素的确定,其中折现率的敏感性最强,确定难度相对较大。本文拟对目前常用的企业价值评估折现率确定方法进行分析归纳,为企业价值评估人员提供一定的参考。     

我国保险企业价值评估方法选择研究

股权现金流量折现模型由于其内在的合理性，使其成为目前我国保险企业价值评估中最适合的价值评估方法。同时为了更加全面地反映我国保险企业的价值内涵，在股权现金流量折现模型对保险企业现有资产未来获利能力的现值进行预测的基础上，引入期权定价模型对保险企业未来潜在获利能力所产生的价值进行评估，将进一步完善我国保险企业的价值评估方法，使保险企业的价值评估更趋合理和完善。     

企业价值评估折现率的确定方法

在运用收益法进行企业价值评估时,评估过程及结果主要取决于收益额、收益期间以及折现率三个因素的确定,其中折现率的敏感性最强,确定难度相对较大.本文拟对目前常用的企业价值评估折现率确定方法进行分析归纳,为企业价值评估人员提供一定的参考.     

运用收益法进行企业价值评估的相关问题探讨

企业价值评估的对象是企业整体价值、股东全部权益价值或股东部分权益价值.采用收益法进行的评估,思路是建立在资本的时间价值观念之上,将被评估企业预期收益予以资本化或折现.评估的关键一是量化企业的预期收益,按照不同的口径计算自由现金流量;二是合理确定资本化率或折现率;三是合理确定收益年期.     

基于现金流量模型的企业价值评估——以江西铜业收购恒邦股份为例

本文以现金流量两阶段增长模型为基础,以江西铜业收购恒邦股份为研究对象,通过构建恒邦股份的估值模型对其股权价值进行评估。结果显示,江西铜业以10.90元/股的价格收购恒邦股份符合估值预期,对收购方及被收购方而言能达到双赢的效果。本文认为在估值模型的构建中,折现率的β系数估计及现金流量的预测是重点亦是难点,如何进行科学合理的估计,对企业价值评估至关重要。     

企业价值评估贴现流量模型中实体自由现金流量的相关问题研究

在简述企业价值评估现金流量贴现模型及其核心指标—"实体自由现金流量"的基础上,针对实体自由现金流量指标的相关问题,从预测方法方面进行了较为具体详尽的分析完善,使之理论应用更为科学准确。     

高风险公司评估的蒙特卡洛模拟

对于高风险企业的价值评估,如果采用传统的折现现金流量模型会有很多特殊的问题。企业未来的销售收入和成本的风险可能会有不同,还有破产的风险,这些都不可能用静态的常规假设的增长率来反映。本文介绍一种在折现现金流量模型中运用蒙特卡洛模拟的方法,应该能够得出更加符合实际的结果。     

企业价值评估中折现率确定及方法模型

企业价值评估中折现率的确定方法,可以在行业平均净资产收益率的基础上,通过企业的经营风险和财务风险与行业的经营风险和财务风险进行比较、调整来确定,并可以按照这一思路建立一种折现率确定的方法模型进行应用。     

基于现金流的企业价值评估初探

企业的价值等于其未来产生的自由现金流量折现值的总和。通过估价的过程,促使企业挖掘潜在的价值驱动因素,明确投资决策、融资决策等各种财务决策如何影响企业价值,实现改进和完善企业价值评估模型。本文笔者修正现金流折现模型对自由现金流量的定义,分步骤分析和确定价值评估模型的各要素,得出企业价值评估结果。     

会计随想——企业与人生,价值几何

现代财务学的主题和目标是企业价值最大化。然而,如何评价一个具有成长性的企业的价值却是一个难题。现代财务学一般采用贴现现金流量模型(Discounted Cash Flow Model,DCFM)估算企业价值。根据贴现现金流量模型,企业价值就是其未来预期现金流入量的现值。这样,所有与企业相关的现金流入量都要按投资者要求的报酬率折算为现值。如此,企业价值受到企业现金流量特征(包括预期现金流入量、预期现金流入量持续时间和预期现金流入量风险水平)和投资者要求的报酬率(包括投资者对风险的评估与对风险的承受意愿)即折现率两个因素的影响。如果用V…     

对于收益法评估企业价值中折现率的参数市场风险溢价RPm的探讨

目前收益法在国内企业价值评估中的应用已经非常普遍,而收益法评估中的一个关键要素是折现率,目前折现率的量化测算通常采用调整的资本资产定价模型（CAPM）,其中的关键参数是市场风险溢价（risk premium,简称RPm）,笔者根据多年的国内评估实践经验并结合其它国际咨询公司的评估模型,对目前国内市场风险溢价（RPm）测定的可行方式进行了初步的探讨。     

无形资产减值计量的评估价值类型与评估参数的选择

在以财务报告为目的评估公允价值时,该公允价值可以是市场价值,也可以是资产评估中其他价值类型下的价值。在以财务报告为目的的无形资产减值测试评估中,根据该评估目的,其评估价值类型应当选择市场价值之外的价值类型,以反映无形资产作为企业整体资产的一部分时的存续状态和财务绩效。在无形资产减值测试评估中对未来现金流量折现而确定预期现金流量和折现率时,应考虑无形资产存续状态下的风险。     

关于无形资产评估中折现率确定方法的探讨

折现率的预测和确定是无形资产评估中的难点问题之一。由于折现率是影响评估结果准确度的重要参数,所以在当前对高质量资产评估结果的需求日益迫切的背景下,有必要再度探讨无形资产折现率确定方法的相关问题。本文提出应根据引起无形资产评估的具体情况来选择合理的折现率确定方法;同时也提出了无形资产折现率确定方法运用和发展的几点建议:科学性和合理性相结合、静态分析与动态分析相结合、因素分析与模型分析相结合。     

关于企业价值评估收益法中折现率的选择问题探析

随着国民经济快速发展及资本市场日趋完善,企业间的并购活动不断增多,企业价值评估在经济活动中的重要性不断凸显。收益法作为衡量企业价值的重要方法,在企业价值评估中的应用逐渐增多。折现率的确定在运用收益法评估企业价值时尤为重要。本文对折现率的相关概念和主要确定方法做了理论探讨,以期能确定收益法中合理的折现率较为真实地反映企业价值。     

企业价值评估方法的比较

企业价值是企业管理和决策中最重要的驱动目标,也是价值驱动管理的核心。企业价值评估是分析和衡量企业的公平市场价值并提供有关信息,以帮助投资人和管理当局改善决策的一种经济评估方法。企业价值评估方法主要有资产价值评估法,相对价值法,DCF模型及其派生模型和实物期权法。其中DCF模型及其派生模型是当前主流的企业价值评估方法。本文着重对DCF模型及其派生EVA模型进行了比较研究。一、DCF模型及优缺点DCF模型是在考虑资金时间价值和风险的情况下,将发生在不同时点的现金流量按规定的贴现率统一折算为现值再加总求得目标企业价值的方法。现金流量折现模型是企业价值评估使用最广泛、理论上最健全的模型。其基本思路是以被评估企业持续经营为前提,来预计企业未来产生的现金流,用企业的融资资本成本折现从而得到企业的内在价值。其模型可表示为:评估值P=∑Fe/(1 i)∧t其中:Fe—-未来t收益期的预期收益额,当收益期有限时,Fe值中包括期末资产剩余净值。预期收益额Fe由评估人员分析预测评估对象的未来经营收益情况确定。折现率i反映资产与其未来收益现值之间的比例关系,由评估人员根据社会、行业、企业和评估对象的资产收益水平综合分析确定。在DCF...     

基于自由现金流量的企业财务战略实例分析

财务意义上的价值是指未来所获得的现金流量的数值,其大小取决于三个变量:现金流量、折现率和折现期间.本文以自由现金流量为中介变量,以京东和阿里巴巴的公布的近三年可查资料等为数据来源,分析自由现金流量对企业的财务战略及价值影响,并得出自由现金流量及其价值驱动因素模型是连接价值与战略决策、分析的一条有效途径.     

“折现率与预期收益口径相配比”在收益法评估实务中的科学性分析

2005年《企业价值评估指导意见（试行）》颁布实施以来,收益法在评估企业价值实务中得到了广泛的运用,上市公司的并购重组,国有企业的改制、股权变动等一系列的经济行为,都需要对企业价值进行评估,而上述经济行为的评估大多数都采用了收益法。随着收益法的广泛运用,收益法的评估技巧也日趋成熟和完善,但笔者却发现,折现率与预期收益口径相配比在评估实务操作中的运用仍有待商榷。