对短期国债扩容必要性的探讨

短期国债可以同时作为货币政策和财政政策工具使用，其独特的功能是其它金融产品无法替代的。我国在1981年恢复发行国债后，虽然发行额度逐年增加，发行方式、发行手段不断丰富完善，但始终没有解决一年期以内短期国债缺位的问题。到2006年末，我国国债存量达到35．568亿元，短期国债只有1．340亿元，占比不足4％。而人民银行金融宏观调控、市场资金配置、债券市场流动性、利率市场化改革等方面都需要我国大量发行短期国债，增加短期国债占比。可以说，短期国债的缺位已经制约了国债市场的健康发展，影响了金融宏观调控效果。     

发展与完善我国国债市场的对策

国债的发行和流通涉及财政和金融两大领域。国债既可以作为财政政策的工具,也可以作为货币政策的工具。要使我国国债市场成为一个交易活跃、高效有序的市场,发挥其调控宏观经济的作用,就要大幅增加国债发行规模,改进国债发行方式,增加短期品种。     

浅议短期国债发行存在的问题

<正>国债市场是财政政策与货币政策协调的重要手段,具有财政筹资和货币调控的双重功能。其中,短期国债是由政府发行并提供信用担保的期限在1年以下的融资工具,是货币市场上重要的融资手段。     

大力发展我国国债场外市场

国债场外市场是国债市场的一个重要层次。发达国家的国债交易绝大部分是在场外进行的。目前,我国国债场外市场还比较落后,场外市场发展缓慢,不能满足我国国债规模不断扩大和品种不断增加的需要;不利于国家进行宏观调控;不利于提高国债的流动性,满足不了不同投资者的需要。因此,应加快国债场外市场的发展和建设     

基于La-VaR模型的中国国债市场流动性风险研究

本文基于La-VaR模型测度中国国债市场流动性风险,并选取2009—2015年上证国债指数为数据,采用GARCH-VaR模型和La-VaR模型度量国债市场所面临的流动性风险,分析La-VaR模型对我国国债市场流动性风险测度的有效性。结果表明：相对于传统的VaR模型,La-VaR模型能更好的测度国债市场的流动性风险,且La-VaR模型的预测结果与国债市场的表现大致吻合,可对国债市场进行较好的预测。     

我国国债市场流动性研究

目前,我国国债规模迅速膨胀,带动国债市场也发展迅速,2016年4月国债的抢购热潮更是引发了社会各界的关注。但是,需要指出的是,从根本上讲,我国国债市场的流动性问题并没有得到根本性的解决。国债市场的流动性问题是衡量其基本功能和健康发展的重要属性和标志,它不仅关系着债券市场投资能否顺利进行,还影响着我国金融市场的经济秩序和整个国家宏观经济政策的顺利实施。     

中外国债市场流动性的比较研究

国债市场作为金融市场的一个重要组成部分．是财政政策和货币政策的结合点。然而。我国国债市场尚处于初级阶段．可交易国债品种有限、市场分割、参与者主体限制、市场化程度低．与西方发达国家成熟国债市场相比。还有很大差距。因此。对我国和西方发达国家国债市场流动性进行比较分析．挖掘其中差异的深层次根源．并吸取西方发达国家在长期的经济发展中积累的丰富的国债市场发展管理经验教训．提高我国国债市场流动性．使国债市场走上良性循环．这对我国国债市场的发展具有极其重要的意义。     

国债市场发展与金融风险管理的有机结合

世界各国国债市场的演进表明，国债的前期功能，是作为实现财政政策筹资需要而采用的工具，随着国债流动性的不断提高，国债成为商业银行调节资产结构以及中央银行公开市场操作的工具。从这一立论出发，分析国债运行中金融风险存在的现实性，提出加强国债管理与创新，切实防范金融风险的政策建议。     

国债发行与稳健的货币政策

我国国债市场是以改革开放后1981年第一期国债发行为起点的，由于国债能够适应市场发展的需要，国债发行迅即成为投资热点，发行规模逐年扩大，交易量也迅速增多。国债的券种、发行规模、发行方式、发行对象、持有期限、流通渠道和方式以及持有者结构方面，都发生了根本变革，可以说，一个完善的国债市场体系正在建立。这一市场已经开始影响我国的货币政策，成为政府公开市场操作调控的手段和工具。     

国债流动性的价值探讨

早期的国债理论研究主要侧重于其宏观功能,自新世纪初以来,国债对金融市场的作用开始受到关注。本文主要就国债流动性的价值进行分析。由于国债流动性具有较强的“自我强化”特性,因而国债是最具流动性的资产,并且国债的流动性具有外生性。本文进而分析了国债流动性对提升相关金融市场效率及金融体系稳定性的作用,以此论证国债流动性具有“公共品”效应,国债市场是核心金融市场。     

浅议凭证式国债存在的问题及建议

凭证式国债自发行以来，以其收益性高、安全性好而深受城乡居民的青睐，发行数量逐年增加。凭证式国债的发展，对国家财政政策和货币政策的协调，对宏观经济的调控，对促进国民经济健康发展发挥了重要的作用。但是通过我们对凭证式国债的调查，发现在凭证式国债发行兑付工作中还存在一些问题。     

国债市场发展与金融风险防范

对于整个金融体系而言,国债市场发挥着核心金融市场的功能,表现为离流动性国债市场对提高金融稳定性、高效率的国债市场对于防范金融危机,部具有极其重要的作用。在此基础上,文章介绍了国偾管理中,以及国债市场运行中可能存在的风险,并就提高债券市场流动性,以及商业银行提高利率风险管理水平提出相关建议。     

上交所与银行间国债市场的新券效应及比较

新券效应与国债品种特征、投资者行为和市场微观结构均有密切关系。上交所和银行间国债市场的新券效应不仅存在共同点，也存在明显差异。在交易额占比最大的基准国债品种上，两个市场均表现出显著的新券效应。但由于投资者行为存在差异，上交所国债市场的新券效应更倾向于中长期国债品种，而银行间国债市场的新券效应更倾向于短期国债品种。而且，上交所国债市场的指令驱动交易方式便于连续交易和信息披露，方便考察新券效应，而银行间国债市场仅能在较短时间内考察新券效应。在上交所国债市场上，中长期国债与国债回购的利差更大，有利于现券回购套利投资，中长期新券吸引套利投资者积极参与，也促进了新券效应。     

美国国债市场流动性"闪崩"事件的回顾与启示

作为全球最大以及流动性最好的金融市场,美国国债市场近年来有所增多的流动性“闪崩”事件广受关注。由于宏观经济环境和诱发因素的不同,流动性“闪崩”后国债市场的恢复速度呈现明显差异,整体上对经济基本面的冲击程度越大,国债流动性的恢复速度越慢。     

国债期货的前世今生（上）

十七年的等待：国债期货渐行渐近 国债期货属于利率衍生品，是指以国债为交割标的的标准化期货合约，是在国债现券市场发展到一定程度，应运而生的一种规避利率风险、增加国债现券流动性的金融工具。     

我国国债市场对货币政策有效性的影响分析

货币政策有效性的发挥很大程度上取决于国债市场的规模、流动性与发展深度。我国国债市场规模较小使得央行的公开市场业务缺乏物质手段, 无法实现基础货币与货币供应量的有力扩张;国债市场流动性较低使得央行无法实现公开市场业务的灵活、快速操作,以及对基础货币与货币供应量的精确控制;国债持有者结构不合理阻碍了货币政策意图经由微观经济主体的有效传导。为改进我国货币政策的有效性,就必须大力发展和完善我国国债市场,将其建设成具有适度规模、高流动性与一定发展深度的相对发达、成熟的国债市场。     

美国国债市场收缩及其效应

美国政府债券市场具有高度的流动性和市场深度，并由有效的回购市场和衍生市场共同支撑，在金融经济领域发挥了重要作用。但最近两年美国国债市场却呈收缩趋势，政府不仅削减国债发行额度，而且有意大量回购公众持有的债券。     

交易所国债市场流动性分析

本文分析了目前交易所国债市场流动性的一般状况,并从各角度分析其原因,在此基础上探讨了交易所国债价格和流动性的关系,最后分析了提高国债市场流动性的措施。     

上交所与银行间国债市场的新券效应及比较

新券效应与国债品种特征、投资者行为和市场微观结构均有密切关系.上交所和银行间国债市场的新券效应不仅存在共同点,也存在明显差异.在交易额占比最大的基准国债品种上,两个市场均表现出显著的新券效应.但由于投资者行为存在差异,上交所国债市场的新券效应更倾向于中长期国债品种,而银行间国债市场的新券效应更倾向于短期国债品种.而且,上交所国债市场的指令驱动交易方式便于连续交易和信息披露,方便考察新券效应,而银行间国债市场仅能在较短时间内考察新券效应.在上交所国债市场上,中长期国债与国债回购的利差更大,有利于现券回购套利投资,中长期新券吸引套利投资者积极参与,也促进了新券效应.     

试论储蓄国债投资者结构分析及其完善对策

储蓄国债作为一种面向个人投资者的理财产品,其投资者结构表现出投资者年龄偏大、理财水平不高以及购买力稳定的特点,导致投资者结构呈现以上特点的主要原因在于我国储蓄国债品种单一、储蓄国债的利率及计息设计不合理以及储蓄国债的流动性差、变现成本高。根据影响投资者结构的原因,完善投资者结构的对策应从完善储蓄国债品种,增加短期和长期品种、改革利率制度和计息方式,实行固定利率与浮动利率相结合的利率制度以及定期计息方式、实现储蓄国债市场交易三个方面入手。