货币政策信贷传导渠道行业异质性效应研究

选取我国2003-2015年八大行业季度产值和固定资产投资季度完成额为样本,基于我国历年行业投入产出表构建GVAR模型检验了我国货币政策信贷传导渠道行业异质性效应,实证结果表明我国八大行业对数量型货币政策波动在响应程度和响应趋势方面存在显著差异,通过格兰杰因果关系检验的结果表明我国货币政策信贷传导渠道沿着货币供应量→信贷规模→投资→产出渠道传导。     

我国货币政策信贷传导渠道有效性的实证分析

货币政策是否有效在很大程度上取决于货币政策传导渠道是否顺畅。本文首先介绍了货币政策传导渠道中的信贷渠道,并将其拆分为两个过程：由货币供应量到信贷量的传导和由信贷量到总产出的传导。然后,本文就上述两个过程传导在我国当前状况下的有效性进行了实证分析。最终得出结论：信贷渠道在我国货币政策传导中是有效的。     

人口老龄化、信贷渠道和货币政策有效性——来自宏观层面和省级层面的经验证据

人口老龄化是发达国家的重要特征,但却成为当前制约我国经济发展的重要经济特征,尤其会弱化货币政策有效性。基于宏观层面和省级层面,本文运用交互向量自回归（I-VAR）模型和面板同质向量自回归（PCH-VAR）模型研究人口老龄化对货币政策有效性的时变影响特征及其内在传导机制,主要得到如下三点发现：第一,从宏观层面看,随着人口老龄化的不断加剧,我国数量型货币政策对产出、通货膨胀和信贷的边际调控效率趋于下降。第二,从省级层面看,国家层面广义货币供应量增长率与各省信贷增速的走势高度一致,信贷渠道成为货币政策影响区域经济的重要渠道,而人口老龄化的深化会对“货币政策→信贷渠道→产出和通货膨胀”这个传导链条产生负面影响。人口老龄化程度越高,货币政策对省级信贷变量、产出变量和通货膨胀变量的影响越弱。第三,分区域来看,东部和中部地区的平均人口老龄化程度较高,货币政策对东部和中部地区的产出调控效率有更强的负面影响,西部地区受到的影响不大。因此,鼓励社会生育以缓解人口老龄化是应对当前经济形势的重要努力方向。     

我国货币政策的信贷传导机制分析

货币政策传导机制是中央银行通过货币政策工具影响货币供求,作用于实体经济的具体途径,其顺畅与否决定着货币政策效率的大小。我国的金融结构属于商业银行主导型,银行信贷是企业主要的融资形式,信贷资产在我国商业银行资产中占有重要地位,信贷传导机制是我国货币政策传导的主要途径。为了应对当前日趋严重的通货膨胀问题,人民银行正逐步转向稳健的货币政策,信贷渠道的作用不可忽视。     

货币政策传导机制——论我国信贷传导渠道

随着资本市场的逐步发展和完善、我国商业银行独立性的增强、利率市场化的推进,我国信贷渠道的货币政策传导效应会逐渐弱化。从长期来看,货币政策应积极拓展其他货币传导渠道,但目前我国货币政策仍以信贷渠道传导为主,疏通信贷渠道是保证货币政策有效的关键。     

货币政策传导机制——论我国信贷传导渠道

随着资本市场的逐步发展和完善、我国商业银行独立性的增强、利率市场化的推进,我国信贷渠道的货币政策传导效应会逐渐弱化。从长期来看,货币政策应积极拓展其他货币传导渠道,但目前我国货币政策仍以信贷渠道传导为主,疏通信贷渠道是保证货币政策有效的关键。     

中国货币政策信贷传导渠道有效性的实证分析——兼论对工业企业现金流的影响

本文运用协整检验、向量自回归模型以及脉冲响应函数等计量方法,对中国2001—2011年货币政策信贷传导渠道的有效性进行了实证分析,同时给出货币渠道的结果作为对比。实证结果表明,货币渠道和信贷渠道对货币政策的传导共同发挥作用,但两者均存在一定程度的传导障碍,并且近年来货币渠道相对信贷渠道而言似乎更具影响力。另外,本文还进一步探讨了货币政策冲击对工业企业现金流的影响,并给出了工业企业现金流主要组成部分（销售收入、利润总额以及利息支出）对货币冲击的脉冲响应函数图。     

我国货币政策信贷传导有效性实证分析

通过运用单位根检验、协整分析、格兰杰因果检验等计量方法,采集2004—2015年的货币、信贷、消费、物价和产出的季度数据,对我国货币政策信贷传导的效果进行实证分析表明:从中央银行货币政策到信贷市场的传导渠道是顺畅的,信贷和国内生产总值、消费者物价指数、城镇居民人均消费支出之间存在长期稳定性关系,但不明显,说明传导过程中存在一定梗塞,货币政策的传导已不再以信贷传导机制为主。今后可以从加强信贷管理、进一步调整贷款结构、拓宽中小企业的融资渠道、鼓励发展消费贷款等方面,提高信贷传导对实体经济的支持效果。     

中国存款准备金率对商业银行贷款利率的影响分析

在经济处于"新常态"背景下,本文分析了存款准备金率通过改变存款规模、改变货币供给乘数、改变资产负债表结构以及货币市场对信贷市场的传导作用四个渠道对商业银行贷款利率产生显著的影响,并通过构建基础模型和灰色关联模型测算了该影响值约为0.5,最后提出了应从综合出台总量性货币政策和结构性货币政策,大力发展信贷资产证券化等中间业务以及完善货币市场与信贷市场之间的传导机制三个方面降低商业银行贷款利率。     

我国货币政策信贷传导渠道的实证研究

我国货币政策的信贷渠道在当前宏观经济调控中仍占据主导地位。资本市场的不完善和大量中小企业的存在会使得信贷渠道在今后的一段时间内继续发挥其主导作用。货币当局要有效地实施货币政策,疏通信贷渠道。积极推进中国利率市场化改革,使利率真正反映资金供求价格。稳步实现货币政策中间目标由数量目标向价格目标的转变。随着利率完全市场化目标的实现,利率与货币供给的关系,利率与贷款的关系以及利率与投资和实际产出的关系将会变得明确,因而货币政策——金融市场——货币市场——资本市场——投资消费、产出的传导路径能使货币政策实施效果更好。     

货币政策传导过程中的企业结构分析

传导渠道是否畅通,直接关系到货币政策的有效性。在社会经济主体资产选择日趋多元化的新形势下,如果仍然局限于传统的货币信贷观点,难免有以偏概全之嫌。文章将视角转向货币政策产生作用的终端,从企业投融资行为入手,着重分析企业的所有制结构、区域结构、行业结构及融资结构等各种社会结构对传导机制效力的影响,并在此基础上指出实施配套改革的重要性。     

我国货币政策传导渠道及完善策略研究

本文首先对我国货币政策传导的主渠道进行了实证分析,认为信贷渠道是长期以来我国货币政策传导最直接、最有效的渠道。然后,分析了影响货币政策传导有效性的因素,并提出提高货币政策传导有效性的建议。     

我国货币政策传导渠道及完善策略研究

本文首先对我国货币政策传导的主渠道进行了实证分析,认为信贷渠道是长期以来我国货币政策传导最直接、最有效的渠道.然后,分析了影响货币政策传导有效性的因素,并提出提高货币政策传导有效性的建议.     

我国货币政策的信贷传导效果分析——基于商业银行与中小企业的博弈视角

信贷渠道是我国货币政策传导的主要途径,其传导效果依赖于企业对银行贷款的依赖性。基于我国中小企业对银行贷款的依赖性较低这一现实状况,本文运用不完全信息动态博弈模型,分析了商业银行与中小企业之间的信贷博弈,结果表明,在紧缩的政策下,并不是银行＂惜贷＂,而是企业＂惜借＂而转向民间渠道,信贷渠道对于投资的调控力度大大减弱;相反,在扩张政策下,中小企业都＂抢贷＂,信贷渠道对于投资的扩张效应就大大增强。这样就造成了信贷渠道传导效果的扭曲,导致货币政策易放难收。本文继而对2008年至2011年我国货币政策与银行新增贷款规模进行观测,结果与理论相符。最后,本文对这一现状提出相关的政策建议。     

我国货币政策传导机制有效性文献综述

一、我国货币政策传导机制有效性现状分析的综述 (一)货币传导机制有效性分析 高铁梅(2002)采用VAR和脉冲响应函数对1991-2000年的实际的M1、LOAN和GDP的季度数据进行了实证研究,认为货币渠道比信贷渠道对于GDP有更大的作用;孙明华(2004)运用单位根检验、协整检验、格兰杰因果关系检验、向量白回归模型等技术,对我国从1994年第一季度至2003年第一季度期间的货币政策传导机制进行实证分析,从而找出M1、LOAN和GDP以及M2、LOAN和GDP之间的稳定关系,证明了目前在我国,货币政策是通过货币渠道而不是信贷渠道对实体经济产生影响的.     

金融啄序、金融供给与货币传导机制中的信贷渠道效应

“信贷渠道”模型明确地考虑了融资条件的变化对货币政策的影响。这个模型为分析和模拟中央银行的货币稳定性与金融稳定性两大目标之间潜在的相互作用与反馈作用，提供了一个有用的理论框架，该模型特别提出，一段时期内借贷双方的融资位置的大幅波动（金融稳定性），能影响官方利率的变动从而影响支出通货膨胀（货币稳定性）。基于BGG模型的研究工作，本文就近年来我国货币政策的效果不佳的事实从信贷渠道效应的角度进行了分析并提出了对策建议。     

金融新作拾零

正《中国货币政策传导机制研究——基于中国金融市场化进展的视角》张龙清著本书从货币政策传导机制的内涵入手,分析论证了当前货币政策传导机制的主流观点、货币传导渠道理论、货币政策传导机制研究方法以及我国货币政策传导机制的特点和研究现状;在对我国金融市场的发展情况进行概括总结的基础上,分析了金融市场发展对于货币政策传导机制的影响,包括金融市场整体发展情况对利率渠道、资产价格渠道、信贷渠道、汇率渠道、预期渠道以及货币传导机制整体效应的影响,以及金融市场发展对货币政策传导机制的整体影响情况:最后运用单位根检验、协整检验、向量自回归等计量经济学方法,就金融市场发展对我国货币政策传导机制的影响进行实证研究。     

货币政策传导机制：货币渠道抑或信贷渠道

对中国货币政策的传导机制实证分析得出:货币供给量与国内生产总值存在长期稳定关系,货币供给量作为货币政策代理变量具有较大的内生性;但是信贷配额与国内生产总值之间不存在长期稳定关系。中国货币政策传导机制主要还是货币渠道进行的,信贷渠道还不是货币政策传到的主渠道。     

我国货币政策效应比较研究——基于信贷、货币和汇率三种渠道的分析

我国货币政策已经形成了信贷渠道、货币渠道和汇率渠道并存,三大渠道相互联系又各有侧重的“三位一体”的调控模式。其中,信贷渠道和货币渠道主要作用于内需部门,但信贷渠道的地位更加重要。汇率渠道能够同时作用于投资和外贸部门,不过政策时滞较长。目前,我国应加快推进包括利率市场化在内的一系列市场化改革,进一步完善货币政策传导的外部制度环境。     

评论

盛松成：社会融资规模与货币政策传导 中国人民银行调查统计司司长盛松成撰文指出,基于DSGE模型对社会融资规模在货币政策传导中作用的考察结果表明：一是社会融资规模与利率、产出的相关性较高。二是利率政策能够有效调节社会融资规模。若信贷摩擦系数较小,利率的正向冲击将导致银行信贷和直接融资规模均下降．从而社会融资规模下降;