中国企业“逆周期”跨国并购研究

"新常态"经济周期中,中国企业跨国并购有何特征?从经济政策频繁波动的现实出发,如何理解跨国并购的"逆周期"成因?文章基于2001-2016年中国企业对91个国家的跨国并购数据,实证检验了经济周期、经济政策不确定性对跨国并购的影响,得出以下结论：首先,中国企业的跨国并购具有显著的"逆周期"特征,下行经济周期加剧了并购规模提升;其次,经济政策不确定性与跨国并购正相关,并且在国有企业中和2008年金融危机后表现为更明显;最后,经济政策不确定性差距以及市场增长潜力差距均提升了并购规模。     

中国企业跨国并购的实例和启示

中国企业跨国并购的经历成功与失败并存,某些失败的并购甚至会引发国内母公司的财务危机,造成严重的亏损根据中国商务部对外发布的消息,跨国并购已经成为中国企业走出去的主要方式。境外并购类投资占我们对外直接投资总额的60%以上,跨国并购主要集中在汽车、能源、电讯/电子等行业,并且并购金额以每年70%的速度增长。     

东道国制度环境、双边投资协议与中国企业跨国并购的区位选择

自2000年以来,中国企业海外并购数屡创新高。文章利用2000~2016年481家有跨国并购行为的中国企业在84个国家完成的706笔成功交易,通过logit模型回归企业在潜在目标国间的选择,检验了东道国制度环境、双边投资协议以及二者共同对企业跨国并购区位选择的影响。研究结果表明,企业更偏向于制度环境较好的国家开展并购,双边投资协议对企业跨国并购的区位选择没有直接影响,但是却能替代东道国良好制度环境的缺失。同时,本文还按照时段和企业性质进行了分组回归,发现国企和非国企在2014年及以后、2014年前以及2007年前的并购存在不同的特点和风险偏好,也暴露出每一个阶段海外并购存在的问题。文章从企业的视角出发,从企业层面聚类到国家层面,对中国企业跨国并购的区位选择问题从东道国制度环境和资源禀赋的角度给出了客观的评估,同时也为"一带一路"倡议下企业的海外并购提供了有益的政策启示。     

论中国企业跨国并购战略

随着经济环境的不断变化及跨国公司的迅速发展,跨国并购已经成为跨国公司对外直接投资(FDI)的主要方式.在党中央提出要"走出去"的战略下,中国作为世界经济大国也参与到并购行列当中.本文从目前中国的并购现状出发着重分析了我国企业应如何进行海外并购.     

双边政治关系与中国企业跨国并购成功率——基于联合国大会投票数据的研究

跨国并购是中国积极参与全球治理的重要方式,建立友好的双边政治关系是中国"走出去"的重要前提和保障。文章基于1993-2017年中国对全球181个国家或地区的跨国并购数据,并用联合国大会投票数据最新测算的国家间政治立场指数之差的绝对值作为国家间政治关系的代理变量,考察双边政治关系对中国企业跨国并购成功率的影响及其机制。研究结果表明,双边政治关系拉近能够显著提高中国企业跨国并购成功率,在更换了被解释变量和解释变量的度量方式、考虑了数据删失和内生性问题后,结论依然成立。其次,通过中介效应模型,研究发现双边政治关系通过促进两国签署与生效双边投资协定以及孔子学院的建立提高中国企业跨国并购的成功率。第三,进一步检验发现,友好政治关系促进中国企业跨国并购成功率的效应,在不同行业和资源行业并购中更大,在"一带一路"和亚洲国家效应更大。     

跨国并购的趋势与中国的对策

90年代后期以来跨国并购出现高潮,并成为世界对外直接投资的主要形式.跨国并购高潮的出现是受利益驱动的,中国将不可避免地被卷入这种浪潮中.本文通过对跨国并购的国际趋势以及跨国并购在中国的发展的理论分析,从经济政策、法律环境和经济手段等角度提出了几个中国应采取的对策.     

民营企业的跨国并购策略

我国民营企业跨国并购现状与意义 2008年美国次贷危机引发全球性金融危机,为民营企业跨国并购提供了良好的机会.截至2009年2月,中国企业海外并购金额达到218亿美元,仅次于德国,名列全球第二,其中民营企业的身影也频频出现.     

构建与跨国并购相适应的金融环境

一、企业跨国并购与金融 当前,西方发达国家跨国并购投资约占对外直接投资的80%-90%,而金融的广泛参与和支持发挥了重要作用.以美国为代表的西方发达国家企业并购的金融参与为我国企业跨国并购的金融参与提供了可供借鉴的经验.特别是在中国特殊的国情下,金融机构参与企业并购又有着特殊重要的意义.     

金融危机对黑龙江企业跨国并购的影响

本文首先考察了黑龙江省企业跨国并购的现状，认为黑龙江省企业近年来虽然投资洼地已经初显，但是投资额度却在近2007年和2008年不断降低，证明黑龙江省企业跨国投资深受金融危机影响。但在全球金融危机的环境下，当前许多国家正面临严重缺乏资金的困境，形成了对外来资本的深度需求，而且出价均处于历史较低水平，各国政府对外来资金的一些限制也有所放松。这自然给黑龙江企业去海外投资收购带来机会。本文针对金融危机对黑龙江企业跨国并购的影响进行了积极的和消极两个方面的影响。     

跨国并购理论研究综述

跨国并购作为20世纪90年代以来跨国直接投资的主要形式，备受理论界的关注。企业并购理论、对外直接投资理论、跨国并购理论构成跨国并购实践和理论的研究基石；跨国并购理论还不完善，还有很多问题需要研究和解决。     

理性决策海外投资

金融危机迫使全球资金流全面收缩，但中国却加速了对外直接投资的步伐。2008年中国对外直接投资流量达到521．5亿美元，同比增长96．7％，应当说中国企业在世界经济中所扮演的角色正在从“产品生产者”向“资本输出者”转变。近年来跨国并购逐渐成为企业对外投资的重要方式，尤其是这两年我国企业的并购案例不断增加，但海外并购的步伐却并不顺利。     

提高我国企业跨国并购成功率

随着中国经济的发展与企业的壮大,在"走出去"的大环境下,一大批优秀的中国企业在进行海外并购,而且买的都是国际名牌企业.<全球并购报告>数据显示,中国2005年上半年共完成454宗跨境和境内交易,交易总额达到1 79亿美元,与2004年同期数字相比,交易额增长27%,交易量增长24%.中国的并购活动(包括境内和跨境交易)较活跃的行业分别是工业制造业40%、电脑电子业14%和电讯业7%.种种迹象表明,越来越多的中国企业把目光转向国际市场,跨国并购的序幕已经拉开.     

资源型企业跨国并购的风险分析及防范对策

中国矿产品需求大量依靠进口,随着中国对外投资的增长,中国资源型企业纷纷走出国门,加大对境外资源企业的并购,积极实施全球资源的配置,力图掌握矿产品等资源定价的话语权。资源型企业在跨国并购过程中,也面临着诸多风险。文章分析了跨国并购的主要风险,并对做好境外并购风险防范工作提出了几点建议     

刍论服务业跨国并购及其在中国的发展

随着日益增加的并购机会、逐渐拓宽的并购渠道、明显减少的并购束缚、非常强烈的并购意愿以及迅速成熟的并购＂硬件＂,服务业正在成为跨国并购的投资热点。本文通过详细剖析服务业跨国并购在中国的发展现状,认为：虽然全球跨国投资主要方式和我国吸引外资主要方式之间存在明显错位;服务业跨国并购对政策法律环境要求更高,而且并购条件非常苛刻;此外房地产业在中国服务业吸引外商直接投资中一枝独秀;但是服务业跨国并购在中国存在较大的发展空间,而且中国服务业＂对外＂跨国并购正在日益成熟。     

跨国并购比较优势论与实证检验

跨国并购是跨国公司在全球范围内配置资源并完善生产体系的一种重要投资方式,以往有关跨国并购动因理论的研究忽视了在经济全球化背景下从国际贸易理论角度的研究。基于此,本文对比较优势理论对跨国并购活动的适用性通过模型进行论证,同时运用中国数据,借助巴拉萨显性比较优势指数进行实证检验,得出比较优势构成跨国并购的基础这一结论,进而从全球化的视角形成对跨国并购活动的客观认识和正确态度。最后根据跨国并购比较优势论的实际经济意义,提出中国对待外资并购的相关政策选择。     

中国民营企业跨国并购的策略分析——以吉利并购沃尔沃为例

跨国并购作为对外直接投资的重要方式已经被越来越多的企业所采用.随着民营企业的蓬勃发展,许多企业选择以跨国并购的方式进行海外扩张.本文以吉利并购沃尔沃为例,对中国民营企业的跨国并购进行了策略分析.     

如何看待中国当前的对外直接投资

美国金融危机之后,国际资本流动开始减缓,跨国直接投资与并购活动也急剧萎缩,2008年全球对外直接投资流量下降20%以上,但是中国的对外直接投资不仅没有减少,反而大幅上升。2008年中国对外直接投资总额高达521亿美元,相比2007年增长将近1倍。其中非金融类直接投资406.5亿美元,比2007年     

商务部出《报告》总结跨国并购得失 企业家揭“家丑”坦陈海外并购教训

国际上70％的跨国并购失败比率，并不能阻止中国企业海外出击的热情和激情；近5年间，中国企业以并购方式对外投资的数量增长了20-30倍。但频频失手、甚至失败的并购．案例也并不鲜见。     

论跨国并购的国际协调

<正> 跨国并购,自1990年兴起以来,已成为国际直接投资的主流,由于其兼具跨国投资与并购的双重特点,因而倍受各国尤其是发展中国家的关注,有关国际协调的重要性也日益凸显出来。 一、国际协调的必要性 1.跨国并购重塑了世界经济形态 根据联合国贸易与发展会议统计,1980～1999年,跨国并购以年均42％的速度增长,已经成为全球FDI的最主要方式,占其比重80％以上,近年涉及资金均高达万亿美元左右,并购案件多,金额大,电信、金融、航空等原来倍受管制以     

中国企业跨国并购外部动因的实证分析

中国企业跨国并购的外部动因有很多,本文主要着重阐述中国企业进行跨国并购所面临的宏观经济因素。选取1990～2008年的数据,运用单位根检验、格兰杰因果关系检验法和方程的回归拟合,以中国的人均GDP、外汇储备和出口为解释变量,跨国并购为被解释变量,对中国企业跨国并购的外部动因进行了实证分析。结果表明中国的人均GDP、外汇储备和出口都是影响中国企业进行跨国并购的重要因素,且人均GDP的影响较其他两个因素明显。