共同愿景对企业创新的影响——知识共享的中介作用

本文主要研究了共同愿景对企业创新的影响,以知识共享为中介变量。我们发现:(1)共同愿景对企业创新有正向影响;(2)共同愿景对知识共享有正向作用;(3)知识共享在共同愿景和企业创新之间起着中介作用。     

卖空机制引入能提升公司价值吗?——来自融资融券制度的检验证据

从卖空机制带来的治理效应和股票市场的反馈效应出发,探讨卖空机制引入对公司价值的影响,并以我国证券市场融资融券制度推行所带来的准自然实验为研究窗口,采用双重差分法进行实证检验。结果表明:与不允许卖空的企业相比,在卖空机制引入后,允许卖空的企业其公司价值显著提升;卖空机制作为一种外部治理机制,能够起到外部监督和约束的作用,对于内部治理较差的企业而言,卖空机制引入后公司价值的提升程度更大;卖空机制还可以通过市场反馈效应路径,提高投资-股价之间的敏感性,从而优化企业投资决策,提升公司价值。进一步研究发现,允许卖空的企业其公司价值之所以会提高主要是因为经营业绩得到了提升,然而由于我国股票市场实际卖空量较小,公司价值的提升程度在融资融券政策实施之初较大,随着时间的推移逐步减弱。     

卖空管制放松能够抑制企业商誉泡沫吗?

选取2007-2018年我国A股上市公司为研究样本,采用双重差分法,考察卖空管制放松对企业商誉泡沫的影响.研究发现,卖空管制放松可以有效抑制商誉泡沫,且这一抑制效应在非国有企业中更为显著.作用机制检验表明,卖空机制主要通过降低企业代理成本与提高企业信息透明对商誉泡沫产生抑制作用.异质性检验结果显示,在高管权力低、内控质量高的企业中,卖空管制放松对商誉泡沫的抑制效应更为明显.     

企业ESG表现与卖空者交易——股价高估和代理成本的中介作用

随着责任投资的迅速发展,企业ESG表现被普遍认为可以带来超额投资回报,但可能知情卖空者的行为并不一致。基于2011—2019年沪深A股上市公司的数据,研究企业ESG表现对卖空者交易行为的影响。研究发现：企业ESG表现显著增加了卖空者交易,该结论在经过一系列稳健性测试后仍然成立。作用机制检验结果表明：股价高估和代理成本在企业ESG表现影响卖空者交易的过程中发挥部分中介作用,表明企业ESG表现会带来错误定价,更多体现为管理层的自利工具。进一步研究发现,当媒体报道较多、管理层权力较大时,企业ESG表现对卖空者交易的影响更显著。     

企业并购对创新绩效的影响分析

在当前的经济背景下,创新对于企业的发展越来越重要。 并购是帮助企业获取创新资源,加强竞争优势的重要手段,企业并购活动能否实现相应的创新产出对于指导企业并购与创新实践活动十分重要。 以 2015~2018 年间发生并购活动的上市公司为研究样本,系统分析并购活动对创新产出的影响,并进一步考虑关联并购、横向并购对结果的调节作用。 研究发现:(1)从总体上来看,并购对专利申请的影响显著为正,表明企业并购活动有助于增加创新产出;(2)当并购双方具有关联关系时,能够通过缓解信息不对称以及促进并购后的协调整合,对创新产出产生更加突出的积极作用;(3)横向关联并购很可能由于技术能力同质和资源冗余,而对创新产出存在一定抑制作用。     

卖空的公司治理效应:来自高管薪酬业绩敏感性的证据

基于2006-2017年中国A股上市公司数据,考察了卖空对公司高管薪酬业绩敏感性的影响.研究结果表明,卖空机制显著提高了公司的高管薪酬业绩敏感性,且这种作用在非国有企业和市场化程度较高地区的样本中更为明显;其次,在使用融券卖空量来衡量卖空势力,以及使用基于倾向得分匹配的安慰剂检验和双重差分法缓解了内生性之后,结论依然成立;进一步,通过考虑转融券试点的影响、更换高管薪酬业绩敏感性的衡量指标以及改变样本区间等进行一系列稳健性检验,发现以上的结论保持不变;最后,分析了卖空对高管薪酬业绩敏感性影响的潜在机制,发现卖空可以通过提高股价信息含量来提升高管薪酬业绩敏感性.研究结果表明,卖空能够有效监督和约束管理层的行为,这也证明了卖空是一种有效的外部公司治理机制.     

企业内部监督与股价崩盘风险——基于代理成本和信息透明度的中介效应检验

文章以2007—2017年我国沪深A股上市公司为样本,探究了企业内部监督对股价崩盘风险的影响及其作用机制。研究结果显示,企业的内部监督程度越高,股价崩盘风险越低;企业的内部监督通过降低代理成本和提高信息透明度来降低股价崩盘风险,即代理成本和信息透明度是内部监督与股价崩盘风险之间的两个中介变量。进一步研究表明,企业内部监督对股价崩盘风险的降低作用在两职分离时更为显著。文章从企业内部监督的角度对股价崩盘风险进行研究,具有一定的理论价值和实践意义。     

基于授权领导视角的员工创新行为实证研究

本研究以珠三角地区253名企业员工为研究对象,基于领导理论和知识分享理论建构了授权领导与创新行为关系的模型,并对组织信任和知识分享在这个过程中的中介作用进行了验证。研究发现:(1)授权领导对组织信任、知识分享与员工创新行为有显著的正向影响;(2)组织信任在授权领导与员工创新行为的关系中起部分中介作用;(3)知识分享在授权领导与员工创新行为的关系中起部分中介作用。     

非控股大股东退出威胁与企业创新效率

以2009—2019年沪深两市A股上市公司为样本,理论分析并实证研究了非控股大股东退出威胁对企业创新效率的影响.研究发现:非控股大股东退出威胁提升了企业创新效率;进一步研究表明,信息透明度和融资约束是非控股大股东退出威胁影响创新效率的中介机制,且当企业为非国企或工业企业、企业所在地市场化程度越高、管理层和控股股东对股价越敏感时,非控股大股东退出威胁对创新效率促进作用越明显;非控股大股东退出威胁通过提升创新效率提高了企业价值.     

卖空机制的公司治理效应研究综述

高质量发展是“十四五”乃至更长时期我国经济社会发展的主题，企业的高质量发展是经济高质量发展的微观基础，提高公司治理水平是提高上市公司质量的基础，公司治理是关系到企业健康和长远发展的重要因素，因此公司治理问题一向是国内外学者的研究热点。我国证券市场自实施融资融券以来，大量学者围绕卖空机制的公司治理效应问题展开研究，文章梳理了国内外的相关文献并总结了卖空机制对企业投融资、盈余管理、企业避税、研发创新、会计信息质量、企业内部人行为六个方面的影响及治理效应，以期对未来研究有一定的借鉴意义。     

卖空的事前威慑、公司治理与高管隐性腐败

本文以我国融资融券的分步扩容为准自然实验,考察卖空的事前威慑对高管隐性腐败的治理效应及其作用机制,并分析不同公司治理环境下卖空机制作用的差异。研究结果表明,卖空的事前威慑能够有效抑制高管隐性腐败行为,显著降低在职消费水平,尤其是超额在职消费,并且卖空机制对高管隐性腐败的治理效应在国有企业中更为显著。进一步地,通过剖析卖空治理效应的作用机制,发现卖空机制加强了外部投资者和股东的监督作用,并促使公司提高了高管权益薪酬比重,使得高管与股东共担卖空导致的股价下跌风险,从而有效约束了高管的隐性腐败。此外,卖空机制的治理效应依赖于成熟的市场化环境,即只有在市场化水平较高的地区,卖空机制才能更有效地发挥其治理作用。而卖空机制与公司内部治理之间具有“替代效应”,当公司内部治理失灵时,卖空机制能够代替内部治理来规制高管的隐性腐败。本文不仅拓宽了卖空机制治理效应的有关研究,为我国放松卖空管制提供了微观的经验证据,而且为治理高管腐败提供了新思路。     

卖空压力抑制经理人私有收益吗？——基于中国放松卖空管制的准自然实验

针对放松卖空管制能否抑制经理人私利问题,本文借助我国融资融券制度逐步推行提供的准自然实验机会,采取双重差分法研究了卖空压力对公司经理人私有收益的影响。研究发现,卖空压力显著抑制了经理人的私有收益,在进行了多项稳健性检验之后,该结论依旧成立。进一步的研究中我们还发现,卖空压力对经理人私有收益的抑制作用在信息透明度高、经理人权力较大、行业竞争激烈的公司中表现得更为明显。本文研究结论表明,作为一种外部治理机制,融资融券业务带来的卖空压力缓解了公司内部的委托代理问题。     

企业文化对企业核心竞争力的影响——员工认同感的中介作用

本文研究的是企业文化对企业核心竞争力的影响,以员工认同感为中介变量。我们发现(1)企业文化对企业核心竞争力有正向作用;(2)企业文化对员工认同感有正向作用;(3)员工认同感在企业文化与企业核心竞争力之间起着完全中介作用。     

不合规任务对员工工作绩效的影响研究:一个被调节的双中介模型北大核心

基于认知—情感个性系统理论和资源保存理论构建了一个被调节的双中介模型,探讨了不合规任务对员工工作绩效的影响机制。通过对建筑行业239份领导与员工配对数据的分析发现:(1)不合规任务对员工工作绩效具有显著的负向影响;(2)工作目标进展和情绪耗竭在不合规任务与员工工作绩效间起中介作用;(3)时间管理技能不仅弱化了不合规任务与工作目标进展的负向关系,还削弱了不合规任务与情绪耗竭的正向关系;(4)时间管理技能负向调节了工作目标进展在不合规任务与员工工作绩效间的中介作用,对情绪耗竭在不合规任务与员工工作绩效间中介作用的负向调节效应不显著。本研究的结论为企业进行员工压力和任务管理,提高工作绩效提供实践指导。     

以创新为动力的新旧固定资产准则下的管理新模式探究

新旧固定资产准则的实施将有利于提高我国企业管理信息质量,增强固定资产管理信息披露的透明度,实现银行固定资产管理标准的国际化,更重要的是能促进企业改善管理水平,提高风险意识,转变经营观念。近年来,不断致力于新旧固定资产管理的探索与创新,取得了一定的实践经验。     

信息透明度分析指标的构建

本文从信息透明度的内涵入手,构建了一个信息透明度的理论分析框架,并对其作用机制进行了系统阐述。信息透明度是由外部信息环境、企业特质信息、媒体信息披露以及外部投资者信息使用等因素共同构成,其中外部信息环境是基础,企业特质信息是关键,媒体信息披露是条件,而外部投资者的信息使用则是结果。本文的研究结论,对于信息透明度的深入研究及其理论应用都具有一定意义。     

信息干预策略对环保产品购买意愿的双路径作用机制研究

在“双碳”目标驱动下,本研究以垃圾分类政策为导向,探讨如何运用信息干预策略来引导居民使用垃圾分类型环保产品。企业产品宣传中需要解决关于信息传递内容(信息内容：个人vs.环境)和信息表达方式(信息框架：积极vs.消极)的两个核心问题。本研究通过4个实验室实验发现：(1)相比积极信息框架,消极信息框架对环保产品购买意愿的影响效果更好,感知价值和亲环境个人规范的双路径解释了这种影响;(2)信息内容-环境关注-感知价值和个人规范-购买意愿的链式中介作用机制;(3)个人对信息的解释视角(解释水平)能显著调节环境关注的中介作用。环境信息(vs.个人信息)对以低解释水平模式来解释信息的消费者具有更好的说服效果。本研究通过多重路径解释了信息干预对环保产品购买意愿的差异化影响,强调了信息干预策略与个体匹配的意义。研究结论拓展了现有的信息干预策略理论,并为企业制定环保产品的营销策略提供了切实有效的建议。     

社会责任信息披露、绿色创新与企业绩效

以中国沪深交易所A股主板上市公司数据为样本，分析CSR信息披露与企业绩效之间的影响关系，以及绿色创新在CSR信息披露与企业绩效之间影响关系的传导机制。实证结果表明：企业进行CSR信息披露有助于提升企业绩效，绿色创新在CSR信息披露对企业绩效的正向效应中起中介作用。     

内部控制质量对企业创新效率的影响研究 ——基于融资约束的中介效应

本文以2015年-2019年A股上市公司的面板数据为研究样本,在研究内部控制质量与企业创新效率关系的基础上,引入融资约束作为中介变量,研究三者之间的作用机制.结果表明:企业创新效率会随着内部控制质量的提高而提高;融资约束对企业的内部控制质量和创新效率之间的影响起到部分中介传导作用,内部控制可以通过缓解融资约束来促使企业...     

政府采购对企业技术创新的影响:中介效应模型检验

虽然政府采购作为需求侧创新政策工具在许多国家得到应用,但政府采购到底如何影响企业技术创新尚存争议,其作用机制也未得到实证检验。本文研究发现,从企业视角分析,政府采购应从企业获得的政府采购合同规模和政府采购方支持程度进行测量,企业获得的采购合同规模和企业获得的采购方支持程度对企业技术创新投入和产出具有显著正向促进作用,技术创新投入在其中发挥中介作用。