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《金融经济(湖南)》2006,(22)
一、研究范围与数据采样本文中变更再融资投向的定义为:上市公司通过配股、增发所募集的资金,没有按照招(配)股说明书中承诺的有关投资项目进行投资,通过法律程序———董事会决议和股东大会审议批准及履行规定的披露程序公开变更原资金项目投向和未通过法律程序但在公司年报中 相似文献
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上市公司变更募集资金投向动因研究 总被引:20,自引:1,他引:20
本文以1999~2001年进行过融资的729家上市公司为样本,研究了变更募集资金投向的动因。本文试图说明众多的上市公司没有按当初招(配)股说明书上的项目进行投资,而是变更募集资金投向或是宁愿持有更多的现金的原因。实证结果表明,变更募集资金投向的几率和程度与公司的规模、长期投资显著负相关;与公司持有的关联交易、闲置资金及股权集中度显著正相关。本文的研究结果为管理层加强监管、完善公司治理结构、保护中小投资者利益及提高投资效率等提供了实证参考。 相似文献
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本文运用成本——收益分析方法,在理论上研究上市公司的各种因素对其变更募股资金投向行为的影响,得出结论:资产规模大的公司不倾向于变更募资投向,而资产规模小的公司更倾向于变更原投资计划。基于理论研究,本文对结论进行了实证检验,并提出了政策意见。 相似文献
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陈菲 《金融经济(湖南)》2007,(24)
一、引言中国上市公司偏好股权融资(黄少安等,2001),近年来公司融资后变更募集资金投向表现得相当突出和普遍,产生了很多负面影响。国内已有学者对此问题进行过一些研究。刘勤、陆满平等(2002)对中国上市公司变更募集资金投向的动机进行了分析,提出了善意变更和恶意变更的分类。朱武祥(2002)则从投资审批体制不适应实际需要等多个方面,分析了上市公司变更资金投向的原因。张为国、翟春燕(2005)对1999~2001年融资的上市公司进行实证结果表明,变更募集资金投向的几率和程度与公司的规模、长期投资显著负相关,与公司持有的关联交易、闲置资金及股权集中度显著正相关。另外,还有一些学者对中国上市公司募集资金投向变更如何影响公司业绩进行了研究,得到了投向变更使公司业绩下降的结论(李志文等,2002;原红旗等,2004;刘少波等,2004)。由于种种原因,股票市场的涨跌形成了不同的趋势,那么在不同的大市下进行权益再融资,是否会影响到上市公司募资投向变更呢?另外,上市公司的哪些因素会影响募资投向变更?其影响程度如何?这促使了本文实证研究的开展。二、研究范围与数据采样本文中变更募集资金投向的定义为:上市公司公开发行股票所募集的资... 相似文献
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目前,我国绿色金融债券募集资金投向绿色项目名称、类型及金额等信息披露虽已较规范,但由于未建立覆盖募集资金投向绿色项目全生命周期的环境效益信息披露机制,绿色金融债券产生的环境效益信息披露质量不高。本文基于我国绿色金融债券环境效益信息披露现状,借鉴国际经验,在事前防范、事中监督、事后奖惩相衔接的环境效益信息披露机制中,建议我国制定信息更新及重大事项临时披露制度、不遵守应解释的半强制性披露要求并逐步向强制性披露转变等相关法律法规,出台环境效益信息分领域披露指标体系、披露测算方法和第三方评估机构认证强制性规定,明确机构资质及其连带责任,建立环境效益认证及披露的双层监管架构、与奖惩机制和事前审批挂钩的披露质量评价体系和奖惩升级机制等政策措施。 相似文献
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今年来,我国上市公司募集资金投向变更行为越来越频繁。学者们对这方面的研究成果颇多。本文就募集资金投向变更的原圆分析,与业绩变化之间的关系及市场反应这三个反面收集整理了相关文献形成该文献综述。 相似文献
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近年来,上市公司变更募集资金投向的现象日渐突出,造成该种现象的原因有很多,本文就募集资金投向变更的原因进行了具体分析,并根据分析的结果提出了相应规范再融资募集资金使用行为的政策和建议. 相似文献
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IPO募资投向变更、经营业绩变化和市场反应 总被引:3,自引:0,他引:3
本文在项目型股票融资制度背景下,通过构建多元线性回归模型来分析IPO募资投向变更和经营业绩之间的关系,并利用事件研究法来观测IPO募资投向变更之后的市场反应情况。结果表明上市前后经营业绩下降幅度越大,越会引起IPO募资投向变更,而这种变更能够改进未来经营业绩,因而变更行为从总体上看是一种具有"好"的动机的善意变更行为。但由于中国资本市场发展尚处于初期阶段和市场有效性并不强,投资者却对IPO募资投向变更消息持负向市场反应。 相似文献
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以上市公司非首发保荐人变更信息披露市场敏感性反应作为研究对象,通过理论和实证分析来研究非首发保荐人变更信息披露的市场敏感性反应。研究发现,其窗口期平均累积超常收益率都为负,非首发保荐人变更信息披露引起负的市场敏感性反应;保荐人变更信息披露市场敏感性反应和证券市场类别、上市公司的风险性、收益性、成长性有关系,但不显著。同时还发现保荐人变更信息披露前存在信息泄露,信息披露日前的平均累积超常收益率都为负,说明保荐人变更信息在信息披露前就有了不同程度的泄露,内幕消息让一些投资者提前做出了反应。 相似文献
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通过梳理专项债相关文献,分析全国专项债发行情况,对青海省专项债发行规模、期限利率和资金投向等进行研究,发现存在项目储备不足、资金闲置与超进度并存、收益较少的项目难以获得资金支持等问题,提出加强项目储备、加大监管力度、进一步优化资金投向的建议。 相似文献
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笔者曾承办了一家外资企业变更为外商投资股份有限公司(以下简称公司)的验资业务,由于事先对相关法律、法规和规章的理解不够透彻,走了一些弯路。笔者试就该次执业中总结出的一些经验作一介绍,供同行在执业时参考。关于变更设立公司的报批程序及需报送的材料1.关于变更设立公司的报批程序。根据原外经贸部(现为商务部《)关于设立外商投资股份有限公司若干问题的暂行规定》(外经贸部令1995年第1号,以下简称1号令)的有关规定,原外资企业申请变更为公司的,报批程序为:当地(县、市)外经贸主管部门、体改委(或上市办,下同)初审同意后分别上报省外… 相似文献
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上市公司大面积、大规模地频繁变更募集资金使用方向已经成为我国证券市场的突出问题,市场反响较大,监管部门和媒体也给予了充分关注。刘勤、陆满平、寻晓青、何才元(2002)对2000年7月1日至2001年7月1日上市公司频繁变更募集资金使用方向的情况开展了专项调查,发现能将募集资金投向所承诺项目的上市公司不到五成,募集资金到位后按原计划进度实际投入资金的公司则更少。2001年4月10日,有关部门发布了《前次募集资金使用情况专项报告指引》,要求上市公司新股发行时必须由具有证券期货相关业务资格的会计师事务所出具《前次募集资金使用情况专项报告》。本文对上市公司IPO募集资金变更及投入比例的影响因素进行研究,具有重要的现实意义及理论意义。 相似文献
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近年来,商业银行理财业务快速发展,同时也风险显现。本文通过对海南琼海、万宁和陵水三个县市的商业银行理财业务的调查显示:个人及机构理财产品占据主导地位,非保本浮动收益产品成为主流,权益类投资比重上升明显,理财产品成揽存重要手段,资金投向规避监管,投资信息披露缺失。对此,经综合分析当前三县市商业银行理财业务存在的主要问题,并提出促进商业银行理财业务规范发展的建议。 相似文献