银行业竞争与微观企业投融资期限错配

缓解微观企业投融资期限错配对于降低实体经济运营风险和金融系统风险具有重要意义。银行业竞争理论上可以通过缓解信贷融资约束来降低企业投融资期限错配的程度。基于手工收集的商业银行金融许可证的数据构造省级层面的银行竞争程度指标,分析并检验银行竞争对企业投融资期限错配的潜在影响、作用机理及经济后果。研究发现：（1）银行竞争程度提高有助于降低企业投融资期限错配的程度;（2）银行业竞争降低投融资期限错配的作用机理在于缓解企业融资约束;（3）银行业竞争有助于降低投融资期限错配对企业业绩的不利影响。研究结论表明,推进金融机构市场结构改革有利于改善信贷市场资源配置效率,缓解微观企业“短贷长投”困局,从而有助于降低微观企业投融资期限错配潜藏的债务违约风险对企业自身、上下游实体以及金融系统的不利影响。     

上市公司投融资期限错配及其风险研究

本文认为,与西方成熟的市场化投、融资制度背景不同,我国转轨期间的企业投融资期限错配现象严重,这一现象很难用西方传统的期限结构理论进行解释。主要表现企业的投融资期限结构错配主要是由融资制度性约束所引起。投融资期限结构的错配,不仅会使债务治理效果弱化、企业和银行的风险加大,最终会加剧宏观经济波动风险。应不断完善法律法规,加大对债权人的保护力度;还应建立多层次、多渠道的融资市场。     

上市公司投融资期限错配及其风险研究

本文认为,与西方成熟的市场化投、融资制度背景不同,我国转轨期间的企业投融资期限错配现象严重,这一现象很难用西方传统的期限结构理论进行解释。主要表现企业的投融资期限结构错配主要是由融资制度性约束所引起。投融资期限结构的错配,不仅会使债务治理效果弱化、企业和银行的风险加大,最终会加剧宏观经济波动风险。应不断完善法律法规,加大对债权人的保护力度;还应建立多层次、多渠道的融资市场。     

利率市场化对我国企业融资影响的若干探析

本文运用I．麦金农的“企业三分法”理论，探析了利率市场化对我国企业融资的影响，认为利率市场化对国有企业长期过高贷款需求会产生较大的抑制，提出企业投资收益率与市场化利率的差异决定了其合理的融资行为。因此，发挥市场利率机制对企业贷款有效的影响，就需要不断完善市场价格体系，强化企业收入分配与破产体制及银行利润约束与信贷机制等。     

数字化税收征管与企业投融资期限错配——基于“金税三期”的准自然实验

投融资期限错配容易使企业陷入财务危机,甚至会加剧金融系统性风险。本文基于“金税三期”的准自然实验,采用2010～2021年沪深A股上市公司数据探究数字化税收征管对企业投融资期限错配的影响。结果表明：数字化税收征管显著降低了企业的投融资期限错配程度,且其通过减轻企业的融资约束发挥“桥梁效应”,以及缓解企业的双重代理问题发挥“治理效应”,进而降低投融资期限错配程度。进一步分析发现,数字化税收征管政策的溢出效应在抵押担保能力较弱、分析师关注度较低以及非国有企业中更为显著。     

贷款利率市场化与企业金融资产投资：抑制还是促进

选取2007—2017年我国沪深上市公司的数据,实证检验了贷款利率市场化对企业金融资产投资行为的影响。研究发现,贷款利率市场化显著推动了企业金融资产投资行为,这主要是因为贷款利率市场化使企业能够获取更多的长期资金用于金融资产投资。进一步研究发现：相对于金融资产投资较多的企业,贷款利率市场化对金融资产投资行为较少的企业具有更明显的促进作用;同时,贷款利率市场化使得企业更倾向于对长期金融资产的投资;宏观经济越不景气,贷款利率市场化越能促进企业金融资产投资,而货币政策宽松程度对二者关系并不存在显著影响。研究结论能够揭示贷款利率市场化与企业金融资产投资行为的关系,为进一步考察贷款利率市场化的经济后果以及更具针对性地防控实体企业“脱实向虚”风险提供新的微观层面证据。     

企业投融资期限错配与审计师风险应对北大核心

随着去杠杆化宏观政策的实施,企业投融资期限错配带来的负面效应日益凸显,作为重要外部监督力量的审计师,对企业相关风险作出合理的判断并采取有效的应对措施,对于稳定经济环境具有重要意义。以2010~2017年我国A股上市公司为初始样本,研究上市公司投融资期限错配状态对审计师风险应对行为的影响。结果发现:对于存在投融资期限错配的上市公司,审计师会投入更多的审计精力、收取更高的异常审计费用、更大可能出具非清洁的审计意见,且投融资期限错配程度越严重,审计师的上述风险应对措施越明显。进一步研究发现,是否对投融资期限错配公司出具非清洁的审计意见还会受到企业的产权性质、现金持有水平以及会计师事务所类型的影响。研究结果表明,审计师能够将企业投融资期限错配引发的风险纳入审计决策过程中,并采取合适的措施应对相关风险。     

利率市场化、融资约束与企业创新

文章以2010—2018年我国非金融类上市公司为研究对象,检验利率市场化的推进对企业创新的影响.研究发现:利率市场化的推进显著提升了企业的创新活动水平;渠道检验结果表明利率市场化推进通过缓解企业融资约束这一渠道促进了企业创新.进一步根据公司治理水平和企业外部治理环境进行分组检验,结果表明利率市场化缓解企业融资约束这一渠道对企业创新的促进作用在高公司治理水平和高市场化进程地区更为显著.研究结论拓展了企业创新影响因素的研究框架,并为利率市场化进程与微观企业行为的互动关系提供了新的研究视角.     

内部控制与资金期限错配:效益观还是风险观?

文章以2014—2018年我国A股上市公司为样本,分析了内部控制与企业资金期限结构的关系.研究发现:内部控制显著降低了资金期限错配的程度,内部控制质量越高的公司更倾向于不发生期限错配的行为;并且还发现内部控制对资金期限配置的影响存在异质性,即在不发生期限错配的前提下,内部控制又提升了长期投资效率.在运用工具变量法与Heckman两步法控制内生性问题后,结论依旧成立.进一步研究发现,内部控制主要通过缓解公司的融资约束、防范经营风险的机制来降低资金期限错配程度,支持了资金期限错配的"风险观".     

利率市场化改革与企业高质量发展——基于信贷资本流向的经验证据

以2013年中国贷款利率完全放开为准自然实验,基于企业间生产率差异构建双重差分模型,实证研究发现:(1)贷款利率市场化能够显著扭转信贷资本逆向流动,表现为促使信贷资本在民营企业间由低生产率企业流向高生产率企业,而对国有企业影响不显著;(2)贷款利率市场化对信贷资本逆向流动的扭转作用有助于民营企业由外延式向内涵式发展的转变,而对国有企业作用有限。研究从信贷资本逆向流动视角揭示了贷款利率市场化微观经济效应的作用机制,为利率市场化改革与实体经济高质量发展之间的因果关系提供了微观证据。     

利率市场化下大型企业直接债务融资的对策

利率是影响企业融资的关键因素之一.近两年我国政府加快了利率市场化改革的进程,本文在利率市场化情况下,从优化债务融资策略、融资结构,加强市场研究与分析,拓展融资渠道,建立多元化融资机制等方面探讨大型企业如何更好地开展直接债务融资工作.     

利率市场化改革背景下大型钢铁企业降低融资成本的途径探究

随着我国金融改革和国家创新体制的发展,利率市场化进程不断加快,将利率交给市场来定,将促进金融资本优化配置,从而更好地服务于实体经济。大型钢铁企业融资规模大,杠杆率普遍偏高,其融资成本的高低直接影响企业盈利水平和市场竞争能力。本文介绍了利率市场化对企业融资的影响,结合大型钢铁企业融资特点,提出了在利率市场化背景下降低企业融资成本的途径。     

试析利率市场化对银行业的影响

央行公布自2013年7月20日起放开金融机构贷款利率管制,引起了社会各界的广泛关注。其实自1996年6月1日人民银行放开银行间同业拆借利率开始,中国利率市场化的大幕就已开启了。利率市场化改革启动以来．我国银行迅速实现了货币市场利率、债券市场利率以及外币存贷款利率、人民币协议存款利率的市场化：2004年形成央行直接确定金融机构人民币存贷款基准利率和央行对金融机构人民币“贷款利率管下限、存款利率管上限”的格局,同时．非金融企业债务工具的快速发展和银行理财产品的大规模发行,极大地推动了企业筹资利率和个人存款利率的市场化,虽然利率管制没有解除,但利率市场化仍悄然前行。本文简要分析利率市场化对银行业产生的影响。     

贷款利率市场化对我国商业银行的影响及相关对策

中国人民银行宣布,自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制,取消金融机构贷款利率0.7倍的下限,由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平,这意味着我国的利率市场化改革又迈出了重要的一步。本文主要阐述贷款利率市场化对商业银行的影响,以及商业银行应该如何应对贷款利率市场化。     

期限错配下民营企业资金链断裂及防范研究 ——以辉山乳业为例

文章以辉山乳业为案例,分析其期限错配的具体表现及期限错配行为如何导致资金链断裂,最后建议民营企业应该拓宽融资渠道降低对短期融资的依赖、制定完善的重大投融资决策机制、建立风险预警机制提高风险防范意识,以防范期限错配导致的资金链断裂.     

家族控制权会加剧企业资金期限结构错配吗?——来自中国非国有上市公司的经验证据

家族控制权体现为"监督效应"还是"侵占效应",一直以来是学术研究的焦点。家族控制权对企业资金期限结构错配的影响机理如何?研究发现,家族控制权越强,企业资金期限结构错配越严重,且主要是家族控制权存在的较高利益侵占动机所致。深入研究发现,对于融资约束企业,家族控制权对企业资金期限结构错配的影响更强,而且家族控制权会导致债务期限结构缩短,表明银行等债权人通过短期借款的方式加强治理效应,进一步支持了家族控制权的"侵占效应"。此外,家族控制权越强,资金期限结构错配造成的企业风险越大。研究表明,家族控制权存在的侵占动机很可能通过资金期限结构错配的途径加剧企业风险,研究发现对于加强中国家族企业公司治理、维护实体经济发展具有一定借鉴意义。     

利率市场化与实体企业"脱实向虚":抑制或助推?

利率市场化的不断推进,金融行业发展迅猛,非金融企业也倾向于通过金融渠道获取更多的利润.本文以A股市场非金融企业为研究样本探讨了利率市场化水平与非金融企业"脱实向虚"的作用关系,以及通过中介效应分析其中的作用机理.结果 发现:利率市场化的推进通过影响债务融资成本和实体资金收益率进而抑制了企业的"脱实向虚".     

浅析市场化进程对债务融资的影响——来自中国上市公司的经验证据

在控制了股权性质、公司规模、总资产净利率、总资产增长率和自有资金比例等因素的条件下，市场化进程越高，债务融资可获取性越大。这说明，宏观的市场化程度确实影响到了作为市场微观主体的企业的债务融资。文章以2005—2007年A股上市公司共4165个数据为样本，立足于信息不对称理论和交易费用理论，考察市场化进程对企业债务融资的影响。     

利率变动对企业融资的影响探析

本文主要分析了利率变动对企业融资成本和融资结构的影响，在此基础上分析了利率变动对不同企业融资的影响。     

企业集团融资管理之我见

一、企业集团融资策略 1、短期融资策略。一般情况下，企业集团在短期内资金较为紧张时，需要做好三方面的工作：一是发行企业短期融资券。短期融资券利率较低，如果每年展期成功的话，就可以节约大量的资金成本。不过，这还要看投入项目的现金流与短期融资券归还期限的匹配情况。二是通过银行开展委托贷款业务，吸收企业集团员工或者社会上的个人闲散资金。企业集团以较高的利率与银行协商进行委托贷款业务，这项业务的特点是基本上不需要任何部门的审批，通过银行与公司员工等个人形成三方借款协议，对银行来说避免了贷款的风险，对公司来说解决了资金紧张的局面，对个人来说有了一条高收益的投资途径。