境内企业境外发债风险及建议

随着我国对外开放程度不断加深,境内企业境外发债的需求和规模日益增长,境内企业境外发债已成为企业扩大融资渠道的重要方式之一。从规模总量来看,境内企业境外发行美元债从2012年开始逐渐形成规模,总体呈现震荡上升态势。在行业分布上,境内企业境外发债主要集中在地产、城投、商务服务、公共事业与资源、制造业、互联网及其他等7大类。从占比来看,地产、城投行业占比呈上升趋势,逐渐成为主要发行主体;商务服务、公共事业与资源和制造业占比呈震荡下降趋势,互联网行业占比围绕5%上下波动。     

城投美元债的潜在风险与应对之策

城投美元债是城投类企业在离岸市场发行的以美元计价的债券,其发行在拓宽城投类企业融资渠道的同时也增加其潜在财务风险。在2022年美联储货币政策转向、美债利率上行、全球流动性收紧、地缘政治冲突加剧、国际金融市场波动加剧的背景下,城投美元债发行规模逆市上涨,同比上升21.67%,创历史最高水平。文章在归纳城投美元债发行情况的基础上,分析城投美元债存在的风险,提出加强城投类企业境外发行美元债外汇管理,防范系统性风险的思路。     

我国保险投资的汇率、利率风险及其防范

保险企业要投资于境外市场,就不可避免的面临着汇率、利率风险。 汇率风险是指保险公司在境外投资中,由于汇率变动引起的投资收益的变化。影响汇率变动的一般经济因素有各国政府的货币政策、财政政策、汇率政策以及国际市场上供给与需求的平衡等因素。     

基于信用利差的中国城投债券信用风险分析

在"四万亿"投资的推动下,中国城投债券的发行规模大幅增加。与此同时,城投公司的整体债务规模也急剧攀升,其债务总量超过了地方政府的财政收入水平,城投公司的整体信用水平不容乐观。因此,城投债券的信用风险需引起足够重视。本文从量化角度研究了影响中国城投债券信用风险的四个因素,结果显示,中国城投债券的信用利差与发债企业的资产规模以及发债企业所在地区的人均GDP水平负相关,与企业债券收益率以及担保正相关。     

新冠肺炎疫情以来企业债券融资特征、原因及建议 ——以甘肃为例

2020年新冠肺炎疫情以来,债券融资政策和市场环境呈现较大变化,企业债券融资面临新情况、新问题,特别体现在信用分层、区域分化加剧的背景下,弱区域、低评级企业发债融资压力加大。甘肃省财政实力弱,发债主体以城投和地方国企为主,高评级企业少,且主要集中在基础产业领域,具有典型的顺周期特征,受外部环境变化影响较大。疫情以来,甘肃企业在银行间市场发债融资呈现出融资总量收缩、融资主体趋向高评级、融资期限趋短、城投企业融资困难的特点,企业未来偿债能力值得关注。通过分析政策和环境变化对甘肃省企业在银行间市场发债融资的不利影响,力求多措并举为弱区域、低评级企业发债融资探索新思路。     

城投企业转型影响整体债市

未来大部分城投企业将进行资产重组和改制,转为普通工商企业,部分城投企业可能关闭,并且面临转型问题2014年是深化财税体制改革和财政制度建设的破题之年,中央大力推进"建立全面规范、公开透明的地方政府举债融资机制",将改变过去以政府融资平台为主的地方政府融资模式,使得城投企业进行重大转型,将对城投债券发行规模和城投企业信用风险产生重要影响,2015年城投企业发生负面的信用事件如资产重组、划拨、资金紧张等导致下调信用等级将会增多,不排除     

财政监管对区县级城投平台融资方式的影响研究——基于私募债券发行数据的分析

区县级城投平台是防范城投平台债务风险的重中之重，其债务扩张过程应受到更多的关注。本文将研究对象聚焦到区县级城投平台，使用2011—2021年的区县级城投平台债券发行的面板数据，实证验证了受国务院43号文和新《预算法》的影响，2014年发行公募债券更多的区县级城投平台在2019—2021年间发行了更多的私募债券，即城投平台融资条件收紧之后，区县级城投平台转向发行要求更低，对资金使用监管更少的私募债券。进一步地，本文发现发行的私募债券多用于借新还旧，而非用于投资。异质性分析表明债务状况越差、盈利能力越弱、所在地区财政自给能力越弱、区域内可利用金融资源越多的城投平台，在2019—2021年间会显著发行更多的私募债券。本文丰富了对城投平台债务扩张问题的研究，有助于更好地认识城投平台债务风险和衍生的系统性风险问题。     

当前中资企业境外发债及银行增信担保业务风险分析

中资企业境外发行债券是我国将外资“引进来”和鼓励企业“走出去”的重要融资途径,这一举措对人民币国际化发展、发债企业拓展融资渠道和国际市场都具有重大意义。银行机构作为市场主要投资者和金融服务提供商,对市场稳健发展至关重要。随着国际金融形势变化和市场风险波动,在支持境外债市场稳定发展的同时,需要密切关注风险变化情况。     

汇率波动对海外工程项目结算计价的影响研究

随着全球经济一体化进程的加快,我国企业承接的境外工程项目越来越多,企业面临的汇率风险也越来越高。本文主要分析了海外工程项目所涉及到的人民币、合同结算币和项目所在地货币的汇率波动对工程企业海外工程项目结算计价的影响,并有针对性的为海外承包企业防范此类风险提出了应对措施,以期降低汇率波动对我国企业海外工程项目结算计价的影响。     

企业境外发债的思考

随着经济的快速发展和改革开放的深入推进,我国企业境外发债融资需求日益增多.作者在梳理境外发债政策框架基础上,阐述了境外发债的模式,分析了目前企业境外发债存在的问题,并提出了相关政策建议.     

境内机构境外发行人民币债券政策研究

允许境内机构境外发行人民币债券,是顺应我国资本市场逐步开放、国际金融市场一体化趋势,助力人民币国际化新发展,利用海内外两个市场、两种资源,满足市场低成本资金需求,改善境内企业负债结构,支持企业“走出去”的有效途径,也是利用国际外资的重要渠道之一。2015年9月4日,国家发改委发布了《关于推进企业发行外债备案登记制管理改革的通知》（发改外资[2015]2044号,以下简称“境外发债新规”）,松绑了我国境内机构境外发行人民币债券的审核程序,便利了境内机构境外发行人民币债券手续,进一步推进境内机构赴境外发行人民币债券。     

基于外汇管理的经营性资金增值管理对策

去年10月以来,在人民币对外升值超过3%,对内贬值导致高成本的双重压力下,出口企业定单利润大幅缩减。随着人民币汇率的波动区间预计将由去年的0.5%扩大到2.5%,企业未来所面临的风险可能从人民币升值转为汇率双向波动的不确定性。对于汇率风险的管理能力,已经成为现代企业管理者的必修课。进出口业务的人民币升值客观压力与外汇应收货款(美元)的贬值损失之间的平衡,是检验企业国际化水平能力的标尺。外汇避险始终都应把握资金的安全性。人民币升值带来的汇率风险管理问题、汇兑成本及结算费用,资金在境内、境外的配置,风险预警和控制系统都成了面临     

基于地方债置换视角的城投债风险化解研究

摘要：从地方债认购倍数、各省地方债与城投债发行利差、境外资金对城投债与地方债的持有量变化等角度，分析境内外资金对券种的投资偏好差异，初步测算各省可行性地方债置换规模并提出城投化债方案。研究发现：（1）本轮化债之前，各省地方债发行利率均低于该省AAA级城投债发行利率，并且发生过城投风险事件省份的利差更大；化债之后，利差有收窄趋势；（2）投资者对某省地方债的偏好高于该省城投债，并且境内资金对发生城投风险事件省份地方债的偏好更加明显；（3）按照2022年财政收入和地方债余额测算，除吉林和云南外，其余省份地方债发行规模尚未触及阈值，存在地方债置换空间。基于上述实证结论，提出城投债化解的政策建议。     

信息不对称与债券信用利差的实证研究

中国企业债券市场较小,严重的信息不对称是一个重要原因。企业债券发行者与投资者之间的信息不对称,使投资者面临着较高的收集信息的费用,导致投资者承担更大的风险而要求更高的回报,从而推高发债企业的信用利差。本文对发债企业和投资者之间信息不对称程度与中国企业债券信用利差的关系进行实证研究。结果表明,发债企业和投资者之间的信息不对称程度与债券信用利差显著正相关。     

代客境外理财业务的风险浅析

代客境外理财产品实现了投资者尤其是个人投资者投资境外金融产品的愿望,突破了投资地域的限制,进一步丰富了我国金融市场的投资工具,使国内投资者成为真正意义上的国际投资者.随着我国利率市场化和人民币汇率形成机制的进一步完善,我国银行业面临的风险将会明显增大,特别是开办代客境外理财业务以后,我国银行业将直接面临国际市场上利率、汇率变化等带来的市场风险和其他风险.如何有效全面的控制代客境外理财产品的各种风险,对我国银行业将是一个巨大的挑战.     

欧元区低廉融资成本吸引全球企业

<正>据英国《金融时报》报道,随着欧洲融资成本下滑至创纪录的低点,全球各地的企业都投身到一波欧元借贷狂潮中。报道称,对企业来说,美国债券市场依然是最受欢迎的发债融资场所。不过,随着欧元区收益率下跌以及欧元贬值,越来越多的企业正受到成本更低的境外融资的吸引。今年2月,可口可乐发行了85亿欧元债券,创下了新的纪录,这是美国发债方发行的最大一笔欧元债券。吸引来的购买需求超过200亿欧元,尽管这     

提高中资银行市场风险防范能力

由利率、汇率、股票或商品价格变化引致的市场风险,是银行业的主要风险之一。在过去计划经济体制下,利率、汇率和商品价格相对固定,中国的银行业尚未体会到这一风险。今后随着我国利率市场化和人民币汇率形成机制的进一步完善,我国银行业面临的市场风险将会明显增大,特别是开办代客境外理财业务以后,我国银行业将直接面临国际市场上利率、汇率变化等带来的市场风险。如何有效防范市场风险,对我国银行业将是一个巨大的挑战。     

人民币境外NDF汇率、境内远期汇率与即期汇率的关系的实证研究

2005年7月21日汇率形成机制改革以来,人民币即期汇率波动幅度加大,企业和居民面临的汇率风险加大。在远期市场上,套期保值是规避汇率风险的常用办法。当前经营人民币远期产品的市场主要有两类,一类是境外NDF市场,另一类是境内远期外汇市场,包括银行间远期市场和远期结售汇市场。本文检验了境外NDF市场、境内远期外汇市场和即期外汇市场上人民币汇率的协整关系以及两类远期外汇市场的有效性。对各市场汇率时间序列进行的格兰杰因果检验表明国内远期外汇市场是人民币外汇市场的信息中心。最后,文章对当前的外汇管制政策进行了分析评论。     

关于境外机构投资者参与境内债券市场汇率风险管理问题的研究

<正>文章从境外机构投资者参与境内债券市场,从而产生管理汇率风险敞口需求角度出发,对当前境外机构投资者汇率避险理念、模式以及所面临问题进行分析,探讨优化境外机构投资者参与境内债券市场汇率风险管理工作的方式方法,并就此提出相关建议。     

国际融资活动中的汇率风险防范

随着汇率改革的深入,外汇风险在国际融资中已不容小视。国际贷款与发行国际债券的融资方式使企业面临较高的汇率风险,这些汇率风险逐渐受到跨国企业的重视。而采用外汇远期交易、外汇期权交易以及货币互换交易则是跨国企业在跨国融资中规避外汇风险最有效的手段。