资本市场未来十年会怎样

中国人民大学金融与证券研究所对未来十年的中国资本市场做出了八点预测。①在名义ＧＤＰ增长保持１０ %～１１ % ,实际ＧＤＰ增长保持７ %～８ %的前提下 ,中国股票市场的市场总值将达到１３万亿元 (人民币 ,下同 ) ,市值占名义ＧＤＰ的比重达到５０ %。此时 ,上市公司的所有股权 ,法律上都允许流通。②中国上市公司总数超过２０００家 ,上证综合指数超６０００点 ,深圳成份指数逾１８０００点。③在多次重组的基础上 ,中国将产生５家左右以投资银行业务为主体业务的、总资产超过５０００亿元的国际性投资银行。与此同时 ,随着资本市场财富…     

贝塔系数为1条件下的最优证券组合投资决策方法

由马尔科维茨创立并由夏普和林特纳等学者发展的现代组合证券（portfolio）投资理论是分散投资风险的有效途径。这里分散投资的作用主要是削减非系统风险（unsystematicrisk）或称非市场风险（nonmarketrisk），而对市场风险（marketrisk）只起到平均化的效果。因此证券组合通过多样化分散投资可降低总风险，但不能避免市场风险。在夏普的市场指数模型（marketmodel）和资本资产定价模型（CAPM）中，市场风险是以一种证券或证券组合与市场证券组合（marketportfolio）或市场指数的收益率协方差比市场证券组合收益率方差来度量的，该比率称…     

资本市场：概念,主体与基本功能

资本市场：概念、主体与基本功能马险峰一、资本市场概念１．资本市场概念界定。资本市场是指一年以上的中长期资金交易关系的总和。资本市场是金融市场的主要组成部分，是提供一种将资金从储蓄者（同时又是证券投资者）手中转移到投资者（即企业或政府，它们同时又是证券...     

格局难改，局部牛市是机会——2004年中国股市预测

去年今日，本刊与四家证券机构的研究部门合作，对2003年中国股票市场进行了预测。当时，综合各家机构的观点，大致得出这样一个结论：2003年是中国股市的调整年，指数运行在上证1300—1800点之间，上半年行情好于下半年；股票市场将走上一条价值回归之路。现在看来，基本正确。今年，我们再请来五家证券机构的研究部门，为我们理清2004年股票市场的投资思路。     

创造良好环境 发挥投资银行作用

作为资本市场的重要组成部分，投资银行肩负着极为重大责任。一、投资银行是资本市场中的有力中介１．在证券的一级（发行）市场：投资银行首先是证券发行者的融资顾问，设计金融工具，制定发行策略；其次是发行包销商，进行财会审查和上市包装，完成证券发行的文件工作，向市场推介、分配和销售证券。２．在证券的二级（交易）市场：投资银行活跃和促进证券交易，要么承担经纪人业务，要么进行自营买卖。为发展和活跃金融市场，设计新的金融产品，促进金融市场创新。同时，投资银行还是降低二级市场风险波动，稳定市场健康发展的中坚力量Ｏ…     

未来我国金融业发展的几个趋势

首先,金融业将会实施对内开放的政策。近期,中国保监会批准设立了４～５家新的保险公司。中国证监会已批准成立了数家证券投资基金公司,鼓励证券投资基金公司增发新基金,支持原有的证券公司增资扩股,增加资本实力。中国人民银行提出要大力支持中小商业银行的发展,于是许多中小商业银行纷纷开办异地分支机构,从地方性商业银行向全国性商业银行转变。一些股份制商业银行通过在证券市场发行股票筹集到了巨额资金,迅速增强了自身的资本实力,拥有了一个从资本市场长期获取低成本资金的渠道。其次,我国今后可能会出现包含各种金融服务为一体的超级…     

券商入局碳市场意味着什么？

<正>“双碳”背景下,碳排放权交易“朋友圈”再次迎来扩容,引发资本市场高度关注。今年2月以来,中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）对华宝证券有限责任公司（以下简称华宝证券）、华泰证券股份有限公司（以下简称华泰证券）、东方证券股份有限公司（以下简称东方证券）、申万宏源集团股份有限公司（以下简称申万宏源证券）、中国国际金融股份有限公司（以下简称中金公司）、     

江阴崛起“百亿企业群”

2004年，江阴的华西集团、阳光集团、三房巷集团、江阴兴澄特钢四家企业的营业收入均超过了百亿元。据介绍，今年，还将有澄星、海澜、西成三家企业超百亿，预计到2008年，江阴的百亿企业可达到16家。在中国资本市场，拥有18家上市公司的“江阴板块”曾备受瞩目。而今，“百亿企业群”的崛起无疑又成为一个引人关注的经济现象。     

浅谈我国开放式基金的发展趋势

通过短短十年的发展，我国的证券投资基金规模已超过1000亿元，特别是近两年来开放式基金的发展，使我国的证券投资基金进入了一个新的历史时期。两年来，从第一家开放式基金“华安创新证券投资基金”的发行到2004年3月底，共计57家开放式证券投资基金，基金净值规模已经超过2500亿元人民币。它的发展速度是惊人的，它对我国证券市场的作用也是十分巨大的。     

证券市场国际化进程中的国际合作

近年来,中国资本市场发展迅速,上证指数从最低1000点附近上涨到最高6000点,成为全球上涨最快的市场之一。投资者参与资本市场的热情迅速提升,开户数截至目前已达1.3亿户,机构投资者管理资产规模显著扩大,总市值从不到3万亿元上涨到了目前的30万亿元左右,已经明显超过了GDP总     

基于资本资产定价模型下的最优组合研究

在均值标准差坐标系中,可以用期望收益最高最低的俩点确定的双曲线作为证券组合的可行域边界来计算资本市场线,求出市场组合的均值标准差,构造无差异曲线模型EP=a（σP-b）n＋cP,运用数学非线性最优化方法,求出最优证券组合。     

住房抵押贷款证券化探讨

住房抵押贷款证券化是指住房抵押贷款发放机构将其持有的个人住房抵押贷款按照用途、质量、利率和偿还期限相同或相近原则汇集成抵押贷款组合（Mortgage Pool）售给特设载体（Special purpose Vehicle，以下简称SPV），SPV将购买到的抵押贷款重新包装组合，并经过评级、担保等形式实现信用提升后，以抵押贷款库的未来现金流为（Cash—flow）偿还基础，在资本市场上发行证券，出售给投资者的一种融资行为。这种证券被称作住房抵押贷款支持证券（Mortgage—backed Securities以下简称MBS）。     

基于偏度调整条件模型的中国证券投资基金表现评价

目前关于证券投资基金表现评价模型是在正态分布假设基础上以股市指数超额收益事为市场基准的评价模型。然而由于中国证券投资基金规范发展历史较短．研究样本有限，因此存在偏度（非正态分布）问题。另外．证券投资基金不但可以投资股票还可以投资于债券，仅以股市指数超额收益率为市场基准是不符合实际的。基于此，本文通过修正以上缺陷构建了含偏度调整的条件模型并且利用合理的计量方法验证了该模型的有效性。通过实证分析发现，2001年初～2004年底中国封闭式基金具有一定证券选择能力．但是市场时机把握能力是负向的。     

国际资本移动扩大与金融危机

国际资本移动扩大与金融危机张威（外经贸部国际贸易经济合作研究院国际资本移动是指一国居住者与外国居住者之间的资金借贷，包括直接投资、证券投资及银行间相互借贷。在国际收支表上，通常被划分为长期资本移动（还贷期限超过一年或未限定还贷期限的）和短期资本移动（...     

国际资本移动扩大与金融危机

国际资本移动扩大与金融危机张威（外经贸部国际贸易经济合作研究院国际资本移动是指一国居住者与外国居住者之间的资金借贷，包括直接投资、证券投资及银行间相互借贷。在国际收支表上，通常被划分为长期资本移动（还贷期限超过一年或未限定还贷期限的）和短期资本移动（...     

停止国有股减持后的冷思考

２００１年６月１２日，《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》（以下简称《减持办法》）正式出台，随即引发了被称为中国股市第六次跌市的开始。上证指数由２００１年６月创下２２４５．４３点的历史高位后，不断滑落至１５００点左右，下跌幅度达３５％，A股流通市值从１８０００亿元人民币减少至１０８００亿元，损失７０００多亿元。然而，同年１０月２２日证监会紧急停止《减持办法》第５条规定的执行，１０月２３日大盘便出现几乎全线涨停的壮观景象。今年６月２３日国务院决定对国内上市公司停止执行《减持办法》中关于在证券…     

未来三年我国铁路投资年均缺口2000亿

瑞银证券日前在上海召开研究报告发布会表示，由于未来三年我国铁路投资年均缺口高达2000亿元，资金缺乏将成为改革缓慢的铁路行业的“催化剂”，瑞银证券副董事卫强告诉记者，为解决资金瓶颈，铁道部将加速向铁路行业在内地仅有的三家上市公司注入优质资产，同时将吸引包括民营资本在内的各种商业资本进入。     

证券质押贷款及其风险管理

2004年11月4日16点整，中国人民银行网站上公布了中国人民银行、中国银行业监督管理委员会、中国证券监督管理委员会三家联合消息，称为拓宽证券公司融资渠道，支持我国资本市场健康发展，三家监管部门日前发布了（《关于印发〈证券公司证券质押贷款管理办法〉的通知》。     

我国资本市场与证券投资基金互动关系研究

资本市场与证券投资基金之间是否存在着相互促进、共同繁荣的良性互动以及如何实现,这是一个理论和实践上都存在争议的课题,本文通过构建资本市场与证券投资基金互动机制及约束条件,并以此分析中国资本市场与证券投资基金互动关系,研究表明资本市场能促进证券投资基金的发展,但证券投资基金并没有有效地促进资本市场发展     

中国资本账户开放进程中跨境证券投资对国内金融市场的影响*

随着中国资本项目开放进程的推进,跨境证券投资对国内金融市场的冲击日益增强。在此背景下,本文首先通过构建考虑了资本市场收益率以及有管理浮动汇率制度的IS LM BP模型对跨境证券投资与中国国内金融市场的相互影响机理进行了理论探究,并基于中国2005年7月—2016年8月的月度数据,运用马尔科夫区制转移向量自回归模型对中国资本账户开放进程中跨境证券投资与人民币汇率、股票市场收益率、短期利率的联动关系进行了实证分析。研究结果表明：第一,四者的关联性存在明显的区制特征,区制1主要包括次贷危机时期（2007—2008年）、欧债危机时期（2010—2012年）以及后金融危机时期（2015—2016年）,经济呈现“股票市场收益率较低、跨境证券投资较少、短期利率较高、金融市场波动性大”的状态;区制2主要包括次贷危机前夕（2005—2006年）、次贷危机后的量化宽松时期（2009—2010年）以及欧债危机后的调整期（2013—2014年）,经济呈现“股票市场收益率较高、跨境证券投资较多、短期利率较低、金融市场波动性小”的状态。第二,当处于资本市场化进程较快、金融市场波动性较大的区制阶段（区制1）时,跨境证券投资与国内金融市场的联动关系更加明显。本文研究结论对于我国进一步开放资本市场具有借鉴价值和政策启示。