中国黄金期货市场价格发现功能实证研究

通过对上海期货交易所黄金期货合约上市以来,2008年1月9日～2009年12月31日之间国内黄金期货价格与国内黄金现货价格、国内黄金期货价格与国际黄金期货价格两对数据之间关系的实证研究发现:国际黄金期货价格对国内黄金期货价格呈现单向的引导作用;国内黄金期货价格对国内黄金现货价格呈现引导作用.结论表明,中国黄金期货交易两年多来,期货市场的价格发现功能已经开始发挥,但仍有较大的提升空间.为此,必须进一步采取有效措施,充分发挥中国黄金期货市场的价格发现功能.     

螺纹钢期货市场价格发现功能实证研究

采用2011年1月4日至2014年2月28日中国螺纹钢期货价格与现货价格数据,利用ADF单位根检验、协整检验、Granger因果检验、误差修正模型、脉冲响应函数分析了螺纹钢期货价格与现货价格之间的互动关系,结果表明:中国螺纹钢期货价格与螺纹钢现货价格之间存在长期均衡关系,且二者之间存在相互引导关系,中国螺纹钢期货市场的价格发现功能已经得到一定程度地显现.     

沪深300股指期货价格发现作用的实证分析

运用ADF平稳性检验、Johansen 协整检验、Granger因果检验、VEC模型、方差分解等方法对2010年4月16日至2011年3月3日中国金融期货交易所沪深300股指期货合约的价格发现功能进行研究,结果表明:股指期货价格和股票现货价格之间存在着长期稳定关系.股票现货价格单向引导股指期货价格.股票市场在价格发现功...     

白糖期货市场价格发现功能的实证分析

郑州白糖市场的期货价格、现货价格以及NYBOT市场的期货价格的三种检验表明:郑州白糖市场的期货运行是有效的,期货价格的价格发现功能发挥良好,能够引导现货价格.国家可以利用有效的期货市场对粮食市场进行宏观调控,企业也便于套利保值,规避风险,锁定白糖的市场价格.同时,实证分析表明现货价格对期货价格不存在引导作用.     

天然橡胶期货价格与现货价格波动关系的实证研究

本文运用单位根检验、协整检验、误差修正模型和Granger因果检验等统计方法，以上海期货交易所的天然橡胶期货品种为例，研究天然橡胶期货价格与现货价格之间的动态关系。研究结果显示：天然橡胶期货与现货价格之间存在长期均衡关系，期货与现货价格互为影响，互为因果关系，并且期货市场在价格发现功能上处于主导地位。     

实证分析股指期货与现货市场价格的互动、引导关系

只有形成现货市场与股指期货价格的有效互动和引导关系,股指期货的功能才能最大程度的发挥。本文通过相关性检验和实证分析得出,在股灾前后,沪深300股指期货的价格波动幅度大于现货市场的波动幅度。现货市场价格受前一期期货价格引导,并且现货价格在价格发现中贡献较低。最后得出结论,提高我国股指期货市场信息效率,能让股指期货稳定现货市场的更大程度的发挥。     

沪深300股指期货与现货价格发现功能研究

采用股指期货仿真交易数据,利用Johansen协整检验、Granger因果关系检验、脉冲响应函数和方差分解等金融计量方法,实证研究沪深300股指期货与现货的价格引导关系。研究表明：沪深300期货和现货之间不存在协整关系;沪深300期货与现货之间存在较弱的价格引导关系,沪深300现货对期货价格的引导作用大于沪深300期货对现货价格的引导。     

玉米期货价格与现货价格关系的实证研究

套期保值和价格发现是期货市场的两大基本功能,我国玉米期货市场是否具备这两大基本功能,取决于期现货市场价格之间是否存在长期均衡关系以及期现货市场价格之间的引导关系。通过协整检验分析玉米期货上市以来的价格数据与现货价格之间的长期关系,结果显示二者之间存在着协整关系,期货市场具备对现货市场套期保值的条件;运用格兰杰因果检验进一步研究,结果表明玉米期货价格与现货价格具有双向因果关系,期现货价格存在相互引导的价格关系,即期货市场具有价格发现的功能。     

我国农产品期货市场的价格发现功能研究

价格发现功能是期货市场的基本功能之一,它在期货市场的发挥程度直接反映了期货市场的有效性。为检测我国农产品期货市场的价格发现能力,本文借助于平稳性检验、协整检验对期货市场的价格发现功能进行了实证研究。研究结果显示,我国农产品期货市场的大豆和豆粕期货价格与最后交割日的现货价格均存在长期均衡关系,小麦期货价格与最后交割日的现货价格不存在长期均衡关系;相对而言,大豆期货市场的价格发现能力较强,豆粕期货市场的价格发现能力较弱,而小麦期货市场不具有显著的价格发现功能;同时,本文对实证结果进行了原因分析。     

国际碳排市场动态效应研究：基于ECX CER市场

应用VAR模型研究了ECXCER现货与期货价格的关系,并利用脉冲响应分析了价格冲击效应。研究结果表明,CER现货价格对于其自身及各到期日期货价格的一个标准差冲击显示出很高的正效应,而CER各到期日期货价格对于其自身及CER现货价格冲击显示出较低的正效应,甚至出现负效应。进一步地,应用t—GARCH、Gaussian—G...     

构筑社会环境,谋求NPO发展--上海基督教青年会的发展历程

基督教育年会(YMCA)是一个具有基督教背景的志愿者运动性质的社会服务团体,长期来以其独有的宗旨和理念活跃于世界各国的社会生活之中。 成立于1900年的上海基督教青年会,和世界基督教青年会一样,以“非以役人,乃役于人”作为核心理念,同时,为适应中国的社会人文环境,提倡“德、智、体、群”和参与     

美国为何尚未引入增值税

增值税具有公平税负，稳定财政收入，促进资本形成等优点，在其产生后的几十年里迅速风靡全球。令人关注的是，美国至今尚未引进增值税，其原因主要集中在两个方面：一是担心增值税的局限性会产生消极后果，例如累退效应产生不公平，税负归宿不稳定，税负的转移引起通货膨胀；另一方面是担心增值税的引入会引起中央和地方在税收主权和利益方面的摩擦冲突。     

商业信用评级：来自美国市场的启示

信用评级是当今市场经济制度较为发达的国家与地区确保信用交易质量的重要手段，我国发展信用评级业是我国市场经济发展的必然要求。美国的信用评级业经历了较长时期的发展，积累了较为丰富的经验。本文通过分析美国信用评级市场发展的经验与教训，提出了我国今后信用评级业的发展的部分设想与建议，即坚持走市场化评级道路，认真建设具有中国特色的征信体系以及加强对评级市场的管理。     

美国金融危机的演化

2008年9月,美国金融市场开始急剧恶化,美国及全球股市暴跌,一场由美国金融动荡引发的危机蔓延全球,并且越演越烈。由于此次美国金融危机是次贷危机的延续还是新生的危机尚不可知,本文仅试图对危机原因和传导机制的演化过程进行描述。     

IMF与美国金融危机

美国金融危机的爆发及其在全球的蔓延与国际货币基金组织(International Monetary Fund,IMF)的制度失灵密切相关。IMF的权力结构主要体现了以美国为首的发达国家利益,导致IMF维护国际货币体系稳定的基本功能失效。虽然IMF进行了改革,但美国在IMF权力结构中仍具有明显优势。重建危机后的国际金融新秩序将是一个长期的过程。     

美国期权激励制度的负效应探析

美国是股票期权制度的发源地。从美国的经验来看,实施经营者股票期权制度,有利于吸引和留住人才,有利于克服经营者的短期行为,有利于缓解投资者和经营者的利益冲突,从而促进公司业绩的提升。但是经营者股票期权也存在不少弊病:(1)加剧社会两极分化,影响劳资关系;(2)高级经理人员所获股票期权名义上与经营业绩挂钩,但业绩标准过于宽松,形同虚设,企业经营者的激励机制和监督机制之间失去平衡;(3)侵蚀了企业利润,稀释了原有股东的利益和权利;(4)经理人员为谋取利益而操纵股份的道德风险日益显现。     

论美国跨国公司政治行为对美国政治的积极作用

美国跨国公司政治行为的目的是为接近并影响权力以获取经济上的利益。它对美国政治的积极影响主要表现在:有助于促进议会制度的运转,有助于弥补选举中政党功能的局限性,有助于政企互动,有助于政府在国际、国内两个层次达成施政目标,有助于美国政府缓和双边关系。     

美国独立董事制度对中国的启示

文章从探讨公司治理与独立董事制度的内涵及特征入手，分析了美国独立董事制度的成功经验．进而论述了中国独立董事的现状，在此基础上对构建中国独立董事市场的有关问题提出了相应的对策。     

美国反洗钱机制及对我国的启示

近年来,我国政府加大了反洗钱工作力度，反洗钱和反恐融资工作逐渐走上正轨，但与该领域的国际标准相比,仍然有较大差距.美国作为全球反洗钱领域的带头羊，其反洗钱的运作和手段确有高明之处。夏我们要善于学习和借鉴国际经验，不断发展与完善具有中国特色的反洗钱机制。     

叶芝的传统和嬗变

叶芝作为后期象征主义的代表,其作品的现代性却颇具争议。分析叶芝作品的浪漫主义抒情传统,并结合其象征主义的发展和面具理论的应用,可以看到叶芝不断追求自我创新的现代性。