我国货币政策的有效性时滞问题探微

本文从货币政策效应时滞问题的概念出发,探讨了我国货币政策效应时滞的特点、影响货币政策效应时滞的因素,并针对这些问题提出了一些政策建议.     

我国货币政策价格效应时滞的实证研究

计算货币政策外部效应时滞是货币经济实证领域需要解决的重要问题之一。我国采用货币供应量作为货币政策中介目标,通过分析货币供应量对宏观经济变量的影响,可以理解货币政策传导效应,从而为政策决策提供重要依据。文章采用国际上普遍采用的向量自回归动态模型和脉冲响应函数,对1996年来狭义货币供应量M1和广义货币供应量M2变化对居民消费价格CPI和生产资料价格PPI的作用时滞进行测算,得出:M1、M2均是影响CPI、PPI同比变化的显著因素,M1对CPI的作用时滞大致为2个月,对PPI的作用时滞大致为3个月;M2对CPI的作用时滞为3个月,对PPI的作用时滞为4个月。     

我国中央银行货币政策内部时滞的实证分析(1998年～2004年)

考虑到货币政策内部时滞是影响货币政策效率的一个重要因素。本文从货币政策内部时滞的决定因素谈起,联系我国中央银行货币政策的主要目标,利用万差分解和时差相关系数法对我国中央银行货币政策内部时滞(1998￣2004)进行实证研究,并在结尾部分就我国中央银行货币政策效率问题提高提出了几点建议。     

基于VAR模型的我国房地产价格货币政策传导机制研究

近年来,我国通过各种手段对房地产价格进行调节,房地产价格通过何种机制传导至货币政策是一个很值得研究的问题。本文认为,房地产价格通过财富效应等来影响消费、投资进而影响总需求,传导至CPI进而引起我国货币政策变化。经过实证发现,房地产存在明显的＂财富效应＂和＂资产负债表效应＂,同时从侧面证明了房地产价格和CPI之间存在显著的＂时滞效应＂。     

我国货币政策效果的城乡差异——基于VAR模型分析

中国城乡经济发展不平衡,具有典型的二元经济结构特征,应该重视统一货币政策效果的城乡差异问题.本文采用改革开放后的年度数据,运用VAR模型和脉冲响应分析,通过对中国货币政策效应的实证研究表明,尽管货币政策对城乡经济的影响方向基本相同,但是影响程度以及时滞效应仍然存在明显差异.城乡收入差距以及金融系统发展水平的不同能够在一定程度上给予解释.     

我国货币政策有效性分析及建议

货币政策是一国货币当局实现一定的宏观经济目标而采取的各种控制和调节货币供应量或信用规模的金融政策措施。货币政策有效性问题,也就是货币政策是否能系统地影响产出。一般来说,从货币政策的制定到执行,从货币政策的具体实施到收效等环节之间总有一段时间间隔,即所谓货币政策的“时滞”。时滞是影响货币政策有效性的一个不容忽视的重要因素。时滞的存在增加了货币政策宏观调控的风险,使宏观调控的操作更为复杂。本文在向量自回归模型的基础上,利用脉冲响应和方差分解方法对货币供应量与产出和价格的关系进行了实证分析。只有掌握了货币政…     

货币政策传导梗阻的成因探析——以货币政策实施的制度环境为研究视角

货币政策的传导是建立在特定制度安排与经济金融环境之上的。在不同的制度安排和经济环境下,货币政策在工具的选择及传导路径、时滞方面,都存在明显不同。研究我国近几年来货币政策传导梗阻以及货币政策有效性问题,不能脱离货币政策实施的微观与宏观制度环境因素。本文正是以我国货币政策实施的制度环境为研究视角,试图对近几年来我国“积极的”货币政策传导梗阻的成因进行深入的剖析,以为我国货币政策的传导畅通及货币政策效应的改进提供有益的借鉴。     

我国货币政策传导机制区域差异的实证分析

本文在系统阐述西方区域金融理论研究成果的基础上实证研究表明,央行货币政策在我国黄河中游、西北、长江中游等三个区域共计13个省份不具有有效传导机制,利率政策的区域传导效应时滞为一年。本文认为,区域贸易和资金流动影响货币政策区域传导效应,区域金融资源外流和金融结构失衡相互影响,是造成货币政策传导区域失效的主要原因。本文建议建立综合政策调控机制和区域货币政策体系。     

基于SVAR模型的货币政策冲击效应检验

随着区域经济发展不平衡程度的逐渐扩大,货币政策区域非对称性研究也成为理论界关注的焦点。使用SVAR模型与脉冲响应函数方法,定量分析了1994～2007年我国统一货币政策冲击对各区域产出和物价的影响。结果表明我国货币政策传导机制在不同区域存在不同效应,表现为货币政策冲击对各地区产出和物价在反应程度和时滞上具有显著差异。     

治理通货膨胀应重视货币政策时滞问题

治理通货膨胀应重视货币政策时滞问题李靖野一、治理通胀与货币政策时滞关系分析货币政策作为一国主要的宏观经济调控手段，在熨平经济周期波动，尤其是在治理通货膨胀中发挥着重要作用，经济是否平稳、通胀水平高低在很大程度上取决于货币政策的选择和效果，而能否准确地...     

Agent在货币政策传导机制中的应用研究

电子信息技术的发展带动了各种应用技术的产生，Agent技术属其中之一，该技术目前在商务领域的运用已取得了很大成功。本文试图利用Agent技术的基本属性与特点，将它应用于货币政策传导机制中，以缓解和消除货币政策传导过程中存在的信息不对称、时滞过长等问题，从面疏导传导，提高政策效应，达到政策目标。     

通货膨胀目标制并不能解决我国货币政策低效率问题-一个基于政策时滞和扰动冲击的研究

本文在一个引入时滞、政策传导扰动和中介目标的货币政策模型中,分析了通货膨胀目标制的实施与货币政策效率之间的关系。我们发现,由于货币政策的时滞和货币政策传导机制的不畅,中央银行无法及时地对经济中的扰动做出正确的估计,尽管可以利用中间目标变量和其他参考变量的实际值对目标值的偏离所给出的信息来适当调整货币政策,但仍然无法对冲击及时做出正确的响应;再加上中央银行货币政策执行中的财政占优、金融占优和外部占优问题,使得中央银行无法执行其意愿的政策,因此通货膨胀目标制的引入无助于解决货币政策的低效率问题。     

中国货币政策调控方式转型:理论逻辑与实证检验

金融自由化是高质量经济发展的内在规律,推动货币政策调控方式转型是顺应金融自由化水平提升的客观要求。基于金融发展与货币经济理论,深入剖析利率市场化背景下中国货币政策调控方式由数量型向价格型转变的理论逻辑,实证对比了1998年第1季度至2019年第2季度数量型与价格型货币政策的调控效果。研究发现:数量型货币政策短期调控效果强烈、时滞短且促增长效应显著,长期影响效果不佳,价格型货币政策短期紧缩效应微弱,长期调控效果温和、周期长且防通胀效应突出;当前,数量型货币政策仍占据宏观调控的主导地位,但伴随利率市场化改革的渐进式推进,金融自由化水平由低级向高级阶段的动态收敛,以及货币政策目标体系、传导机制及政策工具向价格型框架的内生转型,价格型货币政策有效性正日益凸显。     

我国货币政策外部时滞的实证分析

本文运用向量自回归的脉冲响应函数和方差分解分析了货币政策的中介变量对目标变量的时滞效应。其中中介变量选取的是货币供应量与信贷规模,目标变量是居民消费物价水平,根据2000年1月到2011年1月的数据做实证检验,结果表明货币供应量对居民消费物价水平的作用时滞在2-3个月左右,金融机构的信贷规模对居民消费物价水平的作用时滞在4个月左右。     

略论我国货币政策时滞中阶段性特征的成因及效应

<正> 一、货币政策时滞的定义及规定阶段的划分货币政策时滞,又称货币政策的“时间落后”,是指货币政策从研究,制定到实施后发挥实际效果的全部时间过程。它对货币政策实施的效果有着极大的影响,时滞的长度不合理可能使得政府决策时的意图与实施时的实际情况不一致,导致货币政策的实施所产生的效果与初始意图相违背,从而加剧通货膨胀或其它经济波动。本文就此作些探讨。这里,我们先就西方主要国家的货币政策时滞阶段进行分析,借以揭示各阶段的内在联系如下:     

新汇改以来我国货币政策汇率传导效应实证分析

利用新汇改以来的中国经济数据,采用H-P滤波技术和VAR模型等方法对中国货币政策汇率传导效应进行实证分析,得出:货币政策调控与人民币汇率间存在长期协整关系,但协整关联度很低且因果关系倒置,货币政策调控不足以引致人民币汇率相应变动;人民币汇率对各变量的冲击响应时滞平均为6-8个月.     

试论我国货币政策时滞的基本规律

1980年以来,我国宏观经济发生的不断波动,使人们强烈地意识到宏观经济政策特别是货币政策对经济运行所产生的影响,是相当深刻的。然而,从总体上看,我国的货币政策是不成功的,效果也不理想,货币政策从制定到操作十分被动,政策效果的传递原理与传统经济体制中的情况没有任何本质区别,货币政策的变化不仅未能缓解经济波动甚至成了放大振荡的原因,货币政策的政策目标、控制指标几乎从来未园满地实现过。这些问题,虽然与整个经济的体制、背景有关,但与我国的货币政策时滞问题关系极大。本文欲就我国货币政策时滞的基本规律谈谈不成熟的见解,以求教于同仁。     

通货膨胀目标制并不能解决我国货币政策低效率问题——一个基于政策时滞和扰动冲击的研究

本文在一个引入时滞、政策传导扰动和中介目标的货币政策模型中，分析了通货膨胀目标制的实施与货币政策效率之间的关系。我们发现，由于货币政策的时滞和货币政策传导机制的不畅，中央银行无法及时地对经济中的扰动做出正确的估计，尽管可以利用中间目标变量和其他参考变量的实际值对目标值的偏离所给出的信息来适当调整货币政策，但仍然无法对冲击及时做出正确的响应；再加上中央银行货币政策执行中的财政占优、金融占优和外部占优问题，使得中央银行无法执行其意愿的政策，因此通货膨胀目标制的引入无助于解决货币政策的低效率问题。     

货币政策冲击效应的区域非对称性研究

使用SVAR模型与脉冲响应函数、方差分解方法定量分析了1994～2007年我国统一的货币政策冲击对三大经济区域产出影响的动态过程。结果表明:长期内我国货币政策具有中性,短期内具有区域效应,而且在整个过程中呈现出一定的趋同特征。表现为,一方面,货币政策冲击对各地区产出在响应程度和时滞上具有显著差异;另一方面,冲击对各地区经济波动的贡献率随着时间而趋于一致。     

我国货币政策对房地产价格区域效应影响的计量研究

本文在分析我国货币政策对房地产价格区域效应的影响时,参考国房景气指标采用聚类分析方法将我国各省市分为6大区域。然后采用向量自回归方法分析货币政策对不同房地产市场分区的影响。结果发现:利率、信贷规模在不同分区的效应存在明显的差异。利率的效果在北京上海地区存在正向的冲击,而在其他地区也存在不同的效应,并且利率在长期对房价的抑制作用无效。信贷规模则是对"简单化"以及"完善化"的市场存在明显的作用,而对相对复杂的市场效应也比较复杂。另外,不同区域货币政策产生效果的滞后期也存在着差异。因此,本文认为在了解货币政策的区域性和时滞性的差异上,分不同区域进行货币政策的实施才能更好地发挥货币政策的调节能力。