政治关联、补贴收入与上市公司研发创新

以2009-2011年沪、深两市A股835个样本为研究对象,探讨了上市公司政治关联性与获取政府研发补贴收入能力和研发创新之间的关系。研究发现：相对于没有政治关联的上市公司,具有政治关联的企业更容易获得政府研发创新补贴;上市公司的政治关联度降低了研发创新强度,提升了研发创新效率。     

中小民企创新投资驱动力：政府补贴还是信贷融资

创新投资是中小民企生存和发展的关键,也是其获取长期竞争优势的主要驱动力。以深圳证劵交易所中小板民营企业为样本,对政府补贴和银行贷款与中小民企创新投资之间的关系进行了实证研究。结果表明,单纯依靠政府补贴和通过政治关联获取的政府补贴显著促进了中小民企的创新投资;单纯依靠银行贷款对创新投资的影响不显著,而通过政治关联获取的银行贷款对创新投资的影响是负向的。因此,依靠信贷融资促进中小民企创新投资是不现实的,政府应加大对中小民企创新的扶持力度,并提高创新补贴效率。     

中小民企创新投资驱动力:政府补贴还是信贷融资——来自深市中小板企业的经验证据

创新投资是中小民企生存和发展的关键,也是其获取长期竞争优势的主要驱动力。以深圳证劵交易所中小板民营企业为样本,对政府补贴和银行贷款与中小民企创新投资之间的关系进行了实证研究。结果表明,单纯依靠政府补贴和通过政治关联获取的政府补贴显著促进了中小民企的创新投资;单纯依靠银行贷款对创新投资的影响不显著,而通过政治关联获取的银行贷款对创新投资的影响是负向的。因此,依靠信贷融资促进中小民企创新投资是不现实的,政府应加大对中小民企创新的扶持力度,并提高创新补贴效率。     

政治关联与中国民营上市公司投资类型效率分析

以2008—2011年所有在中国沪深两市上市的民营公司的经验数据为样本,综合运用虚拟变量法和赋值法度量政治关联,建立Logit回归模型实证检验了政治关联对中国民营上市公司投资类型效率的影响。通过研究得出以下主要结论:政治关联对民营上市公司的固定资产投资过度没有显著影响,然而明显导致了民营上市公司无形资产和长期股权过度投资的行为;政治关联强度越大,两者过度投资的概率越大。     

亏损上市公司盈余管理的实证研究——基于资产减值政策的视角

本文选取了2009—2011年亏损上市公司的有关数据,采用相关性分析和T检验的方法,以资产减值准备为切入点对亏损上市公司的盈余管理进行研究。检验表明,我国亏损上市公司存在明显的利用减值准备进行盈余管理的现象,亏损上市公司减值准备的计提与其经营状况的恶化程度有关。并且得出结论,扭亏成功的亏损上市公司,在扭亏当年计提的减值准备明显低于亏损年度计提的减值准备,扭亏成功的公司在扭亏年度计提的资产减值明显低于未扭亏成功的公司。这将使我们认识到资产减值对盈余管理的重要性,能够更好地防范基于资产减值手段的盈余管理行为。     

IFRS强制采用与盈余操纵——来自2006年亏损上市公司的经验证据

本文以2006年亏损上市公司为研究对象,研究强制实施新会计准则对亏损上市公司盈余操纵行为的影响。研究发现:(1)债务重组是2006年度亏损公司在2007年进行盈余管理的重要手段,并且是亏损公司在2007年度扭亏的重要方式;(2)2006年亏损公司在2007年除了增加使用债务重组这种方式外,所使用的其他操纵利润的方式基本没有变化,主要包括坏账准备、存货跌价准备、营业外收支、固定资产减值准备、长期投资减值准备等;(3)2007年扭亏公司表现出了利用新准则扭亏与利润平滑并存的特征;(4)2007年继续亏损公司仍然存在洗大澡的现象;(5)在描述性统计中发现了一些亏损公司在2007年存在转回长期资产减值准备的现象。本研究的发现具有一定的监管指导意义。     

政治关联断损、研发投入与企业创新效率

政治关联断损现象逐渐引起学者重视，但少有研究涉及政治关联断损对企业创新的影响。基于中组部“18号文”导致上市公司大量官员独立董事强制辞职事件，通过使用双重差分模型对2012-2016年沪深A股上市公司相关数据进行实证研究发现，官员独立董事辞职造成的政治关联断损能够显著促进企业增加研发投资，虽然对提高企业创新效率无显著影响，却能够增强研发投资对创新效率的正向影响。政治关联断损层级与企业研发投资间具有显著负向关系，虽然对创新效率无显著影响，却对研发投资与创新效率间关系起显著负向调节作用。政治关联断损和断损层级对企业研发人员投入强度无显著影响，也不能显著调节研发人员投入强度与创新效率间的关系。     

亏损公司扭亏为盈收益质量的实证分析——来自A股市场制造业的经验数据

文章采用沪深两市2004年至2006年制造业上市公司的数据，对亏损公司扭亏为盈年度的收益质量进行了分析。研究发现：扭亏类上市公司和持续盈利类公司都不同程度的存在利用应计项进行盈余管理的行为；大约有20％的亏损公司利用线下项目扭亏为盈；利润总额中约有50％来自于线下项目；扭亏年度收益持续性不强；与持续盈利公司相比，扭亏类上市公司更容易收到非标准审计意见。     

上市公司利润调节及防范措施

我国上市公司会计做假现象不断，动机也多种多样，主要有：争取再融资（配股、增发、发行可转债）资格、避免业绩大幅下降或亏损、扭亏保牌（保留上市交易资格）、提高IPO发行价格、炒作二级市场股价、创造“绩忧上市公司”政绩、经营者激励或营造MBO获利空间等。随着监管规则的逐步严密，会计手段也从最简单的伪造收入、少计费用发展到关联交易、资产重组与剥离、资产评估、企业合并、补贴收入等，已达到节税等动机。下面就上市公司粉饰财务报表的动机和调整利润的方法及监管办法向大家做以简要论述：     

政治关联、政治关联成本与财政补贴关系的实证研究——来自深、沪证券市场的经验数据

文章以2006-2011年间我国民营上市公司为样本,实证研究了民营企业的政治关联如何影响企业维持政治关联的成本,政治关联成本又如何影响企业的财政补贴获取,从而进一步明晰了政治关联影响企业获取政府资源的内在机理。研究结果表明,政治关联的确会使民营企业产生一定的政治关联成本,并且民营企业与政府间的关联程度越高,需要付出的政治关联成本也越高;而民营企业的政治关联成本越高,相应从政府获得的财政补贴收入也越高。     

政府干预、政治关联与地方国有企业并购

本文以2001—2005年间发生的地方国有上市公司收购非上市公司的事件为样本,研究地方政府干预、政治关联对地方国有企业并购绩效的影响。研究发现:地方政府干预对盈利样本公司的并购绩效有负面影响,而对亏损样本公司的并购绩效有正面影响。这说明,出于自身的政策性负担或政治晋升目标,地方政府会损害或支持当地国有上市公司,这为政府"掠夺之手理论"和"支持之手理论"提供了实证支持。我们还发现,盈利样本公司的并购绩效与政治关联正相关。这表明,政治关联可以作为法律保护的替代机制来保护企业产权免受政府损害。     

政治关联、慈善捐赠与政府补助*--来自中国亏损上市公司的经验证据

文章以2009－2012年中国亏损上市公司作为研究样本,运用社会网络理论,分析和检验了高管的政治关联对亏损企业通过慈善捐赠行为获得政府补助的影响。研究结果表明：第一,有政治关联的亏损企业比无政治关联的亏损企业更容易出于获取政府支持而进行慈善捐赠,高管的政治关联广度相对于其政治关联深度对亏损企业慈善捐赠的正向影响更大,同时高管的地方政治关联相对于其中央政治关联对亏损企业慈善捐赠的正向影响也更大;第二,基于“利益互惠”的原则以及对企业积极履行社会责任的鼓励,政府通常会倾向于对进行慈善捐赠的企业给予更多的补助;第三,相对于无政治关联的亏损企业,有政治关联的亏损企业的慈善捐赠能够帮助其获得更多的政府补助,相对于中央政治关联,地方政治关联对亏损企业通过慈善捐赠获得政府补助的“支持效应”更加明显,同时政治关联广度更宽的亏损企业也通过慈善捐赠获得了更多的政府补助。文章的研究结论深化了对中国亏损上市公司慈善捐赠的动机及其经济后果的认识,为相关部门规范企业慈善行为也提供了有益的启示。     

非线性视角下民营上市公司的策略性政治关联——基于面板数据的实证研究

笔者基于非线性视角,通过构建民营上市公司政治关联指数,对民营上市公司政治关联与财务绩效及公司治理水平的关系进行探讨.研究发现,民营上市公司政治关联指数与财务绩效及公司治理水平均存在显著的倒U型变动关系,即存在“最恰当”的政治关联强度,使得财务绩效和治理水平实现最优.研究结论证实民营上市公司能够通过策略性政治关联,规避财务及治理风险,提高资源配置效率,进而实现可持续成长.     

银行关系、政治关联与信贷资源配置效率——基于我国上市公司的实证分析

我们以2003—2013年我国沪深两市2330家上市公司为样本,研究上市公司借助政治关联和银行关系获得融资便利后的经济后果以及是否会有过度投资现象。研究表明,对于所有上市公司,建立政治关联会导致企业的过度投资,而银行关系则不会。在国有企业中,两种关系对上市公司的贷款违约率均没有显著影响;而在民营企业中,政治关联能有效地降低银行贷款的违约率,而银行关系对此无显著影响。     

投资机会、集团关联担保与经济后果——基于内部资本市场视角的研究

本文基于企业集团内部资本市场的视角研究投资机会对集团关联担保的影响以及集团关联担保的经济后果,结果发现:上市公司投资机会越多,其获取集团关联方担保的可能性越大,为集团关联方担保的可能性越小;从异质性角度看,对于融资约束较高的企业,投资机会与获取担保之间的正向关系更强,与对外担保之间的负向关系更弱;相对于国有企业,民营企业投资机会与获取担保的正向关系更强,与对外担保的负向关系更弱;从经济后果上看,上市公司获取担保提高了公司绩效并且减少了控股股东的资金侵占,而对外担保则降低了公司绩效并且增加了控股股东的资金侵占。本文的结果说明,投资机会是集团关联担保的重要决定因素,集团母公司基于自身利益,根据上市公司的投资机会决定内部资本市场的资源分配以及关联担保的方向。     

上市公司资产置换的利润难题

每年的岁末年头既是上市公司盘点经营利润的时候,又往往是上市公司资产重组的多发时期,原因显而易见:根据现行的相关法规。上市公司连续亏损两年将作ST处理,亏损3年将暂停上市,亏损3年半将终止上市!对于那些已无法靠改善经营完成扭亏的上市公司来说,尽快进行资产重组,提高公司业绩,成了保住上市资格的惟一选择。重组的方式之一,也是提高上市公司业绩效果最显著的方式之一.就是通常所说的“资产置换”。即将能够为公司带来利润的优良资产置入,替换掉公司带来亏损的不良资产,对公司实行“换血”。     

政治关联视角下的政府补贴与民营企业技术创新

以2010-2011年创业板上市民营企业为样本,通过企业政治关联这一研究视角,实证研究了政府补贴对技术创新的影响。结果发现,具有政治关联的民营企业虽然可以获得更多的政府补贴收入,但其技术创新投入反而少于没有政治关联的企业,因此政府补贴对技术创新的影响不显著;而没有政治关联的企业,政府补贴才会对技术创新产生显著的促进作用。     

企业社会捐赠:政治资本还是代理成本?

企业社会捐赠既可能是公司代理问题加重的体现,也可能是企业的政治资本投资。文章通过分析中国A股上市公司2004-2008年数据发现,一方面,企业社会捐赠表现为代理问题的加重和代理成本的增加,且在国有企业更加突出;另一方面,社会捐赠成为企业的政治投资战略及获取资源的有效方式,非国有企业通过捐赠获取的政治资本更多,且在制度环境较好的地区获取政治资本的能力更强。     

创业板公司上市后为何业绩变脸?

本文全面揭示了政治关联这一非正式的制度安排对创业板公司上市后业绩变化影响的作用机制。研究发现,在控制了行业环境和公司本身经营特点等因素后,作为一种只在上市时才能发挥作用且相对更容易获取的外部关系,发审委联系并不会导致创业板公司上市后业绩恶化;而作为企业构建后将长期存在的一种关系资源,政治关联才是带来创业板公司上市后业绩变脸的重要因素。政治关联的负面效应进一步表现为:(1)有政治关联的公司更可能进行盈余管理,盈余管理的不可持续性导致了上市后的业绩变脸;(2)政治关联抑制了公司的研发投资,削弱了公司上市后的研发创新能力。本文的经验证据表明,在政府主导资源配置的市场环境下,政治关联会破坏企业的持续成长能力。     

民营上市公司政治关联与过度投资关系研究

文章从实证分析的角度探究了我国民营上市公司政治关联与过度投资水平的关系。研究结果表明:政治关联显著影响我国民营上市公司过度投资行为。同等条件下,有政治关联的企业比没有政治关联的企业具有更高的过度投资水平;同时,从政治关联类别的角度来讲,政府官员类企业过度投资水平相对严重,而代表委员类对过度投资具有一定的抑制作用。