中国地方政府共同发行债券模式研究

共同发行债(多个地方政府共同发行债券)是指财政收入规模较小的地方政府联合起来通过建立共同发债筹资机构或者联合发行地方政府债券筹集资金满足支出的融资方式。中国地方政府债务总量规模越来越大,隐蔽性地方债务隐蔽性越来越强,导致地方政府债务总量难以核实和监控。发行地方政府债券是一个让地方债务透明化、阳光化的工程,但是一些相对贫困的省份,发行地方债券由于信用度不够导致债券发行比较困难。本文通过对德国、瑞典、日本等国家共同发行债券筹资的经验分析,从中国的现实条件出发,得出中国建立一个共同发行债的筹资机构或者多省联合共同发行地方政府债券的债券模式是可行的。     

我国发行地方政府债券探讨

从理论上讲,地方政府作为一级预算,和中央政府一样可以作为发行主体,通过发行债券进行融资,以解决地方政府在基础设施建设方面的资金不足。地方政府债券同中央政府发行的国债一样,也以发行债券的当地政府的税收能力作为还本付息担保,售出的债券一般是能够偿还的。     

关于发行地方公债的思考

在我国，虽然理论界曾时地方政府可否发行债券进行过探讨，但现行预算法明确规定，不允许地方政府以自身名义发行债券筹资。可是，随着我国社会经济的全面发展，地方政府通过发行债券筹集建设资金成为客观需要，也具备了相应的经济条件。因此，地方公债的发行已经有了其存在的基础和条件。本文从理论和现实两方面分析了地方公债发行的依据，理论基础主要有公共产品理论和财政分权理论，现实基础主要有实践，财力保证及偿债能力上分析的。     

发行地方政府债券的政策效应分析

发行地方政府债券是我国应对全球金融危机的重要举措之一。文章在借鉴发达国家发行地方政府债券的经验教训的基础上分析我国发行地方政府债券的正面效应和负面效应,从而提出增强我国地方政府债券有效性的政策建议。     

地方政府债券发行利弊分析

目前财政部有关专家透露,地方政府债券发行的操作性文件已发给地方讨论,发债方式为"中央政府代地方政府发行".是否允许地方政府发债的争议目前已经成了热门话题,本文主要对发行地方政府债券的收益和弊端进行分析.     

我国地方政府债券定价机制研究——以发行利率影响因素为视角

我国新修订的《中华人民共和国预算法》解除了对地方政府发债的法律限制,使地方政府债券发行规模迅速扩大.发行利率是地方政府债券发行的核心问题之一,但从我国地方政府债券的发行情况来看,其发行利率对政府信用风险体现不足,进而引起了价格扭曲和资源错配.本文的研究结果显示,在地方政府债券发行利率形成的过程中确实存在利率抑制现象;债券的发行规模、发行期限、市场流动性、地方政府的财政收入与经济结构,以及地方政府债务规模等因素对发行利率均有显著影响.本文旨在分析地方政府债券发行的利率抑制现象及地方政府债券发行利率的影响因素,以期为我国地方政府债券体制的完善、控制债务风险以及降低融资成本提供参考.     

关于我国发行地方债券的思考

地方债券是指由地方政府发行的债券，与中央政府发行的债券（国债）相对。我国于20世纪50年代在部分省份发行过地方债券，此后取消。关于地方债券是否该发行，理论界一直有分歧，基本上存在两种观点：一种观点认为发行地方债券是大势所趋，应该发行；另一种观点认为发行地方债券弊大于利，不应发行。笔者比较倾向于第一种观点。但笔者认为，在中国的国情下，地方债券只能作为地方政府融资的一种手段，需要谨慎设计，不能过度依赖。     

关于中国发行地方公债的探索

当前我国地方政府的隐性或有债务数额庞大,引起了社会和中央的高度关注。可见,是否允许地方政府发行公债已成为目前无法回避的问题。一、地方政府发行地方公债的可行性分析(一)持反对的意见。1·一种观点认为,对于政策决策者而言,地方政府举债至少存在下列风险:(1)地方政府债券的发行和偿还风险。在当前不少地方存在财政困难的背景下发行地方债券,可能无人购买。而且,即使有人购买,地方政府也面临着还本付息的风险。人们对20世纪90年代以来中国金融部门出现的一系列金融风险至今还记忆犹新,中农信的关闭,广国投的破产,海南发展银行的关闭,北…     

美国市政债券特点与发行模式

在美国,市政债券是指州和地方政府及其授权机构发行的一种长期债券,目的是一般市政支出或特定市政项目融资。美国发行的市政债券长期债券大约在80%以上.根据信用基础的不同,分为一般责任债券和收益债券。一般责任债券由各州、市、县政府发行,以其税收能力为偿债基础。收益债券由为建设某一基础设施而依法成立的地方政府代理机构、委员会或授权机构发行,通过有偿使用这些公共设施的收入来偿还债务。收益债券的风险往往比一般责任债券的风险大,利率高。市政债券市场已经成为美国各州、县政府以及下属机构筹集公共事业所需资金的重要市场,与股…     

发行地方政府债券的利弊分析

文章分析了地方政府对举债权的强烈需求 ,讨论了发行地方政府债券的好处与弊端 ,指出我国目前尚不适宜发行地方政府债券。     

尝试发行地方政府公债,促进西部开发

积极财政政策的运用是一国尽快走出经济低迷状态的重要手段 ,但单纯通过中央政府发行公债来加大政府投资力度 ,在目前的中国是有一定局限性的。本文对发行地方政府债券的必要性和可行性进行了分析 ,并提出了发行地方公债中应注意的问题。     

论我国地方公债的发行与管理

为加快城市基础设施建设、促进地方经济的发展 ,同时为减轻中央财政的债务负担 ,规范地方政府融资行为 ,发展资本市场 ,我国有必要发行地方公债。当前我国已基本具备了发行地方公债的条件。地方公债的顺利发行需要在债券的发行主体、种类与规模、发行方式、期限和利率、债券的信用和评级及二级市场流通等方面进行科学、合理的设计 ,同时为提高债务资金的使用效益 ,确保地方公债的按时还本付息 ,需加强对地方公债的监控和管理。     

我国发行地方债券面临的新问题及对策分析

受国际金融危机影响,我国经济增速下滑,为此,我国实施了积极财政政策,希望通过扩大内需的举措来拉动经济增长。为增强地方政府安排配套资金和扩大投资的能力,国务院同意地方发行2000亿元债券,由财政部代理发行。这是新中国成立后,首次允许地方政府发行债券。但从我国发行地方公债的现状来看,还面临一些新问题,包括地方政府可能会盲目扩大预算额,地方公债对投资者的吸引力不大,地方公债资金的监管及偿还问题,这些都需要加以解决。     

江苏省地方政府发行债券的能力与信用管理机制构建

地方政府自主发行债券已经被众多学者和专家认可,旨在最大限度地发挥地方政府的职能,提高地方政府工作效率,合理利用地方政府的职权,创造最大的地方价值。而这一发行债券的方式对地方政府的能力与信用管理机制提出了更高的要求,文章从江苏省地方政府应具备的独立发行债券能力与信用机制构建角度进行分析并提出解决措施。     

避免地方债券发行陷入流动性困境的建议

自2008年下半年,为了应对全球经济衰退时我国经济的不利影响,中央推出了4万亿经济刺激计划,为筹集资金,中央决定采用代发地方债的形式,发行2000亿地方债券.但是在地方债券在发行过程中却遭遇了一级市场认购度下降和二级市场交易量过低的流动性困境.地方债遭遇流动性困境由多方面原因共同造成.如果今后地方政府债券发行常态化,为了避免地方债再次遭遇流动性困境,应该建立其比较规范的地方债风险评级体系,并规范地方政府发债行为,防范地方财政风险.     

关于地方政府发债的制度构想

在债券市场比较发达的西方国家,地方政府发行债券已是司空见惯的事,如美国的州和日本的府甚至县都能以自己的名义发行债券筹集资金。在我国,虽然理论界曾对地方政府可否发行债券进行过探讨,但现行预算法明确规定,不允许地方政府以自身名义发行债券筹资。可是,随着我国社会经济的全面发展,地方政府通过发行债券筹集建设资金成为客观需要,也具备了相应的经济条件。本文就地方政府发债的必要性及地方债制度的设计谈点初步设想。一、我国地方政府发债的必要性1.地方公债发行的理论基础。(1)地方政府也需要提供公共产品。地方政府拥有相对独立的…     

地方政府专项债券发行定价的影响因素测度

文章整理了2015-2020年中国地方政府专项债券的发行数据,研究地方财政和资本市场特征对专项债券发行定价的影响并进一步探究了项目收益专项债与普通专项债之间的定价差异。实证研究发现：地方政府专项债券自身特征、地方的财政经济和资本市场特征均体现了对债券发行定价的影响。特别的,市场货币供应增加能降低项目收益债与普通专项债之间的定价差异,而银行间拆借利率则会提高这一差异。分地区结果显示中西部地区政府性基金预算对普通专项债的信用担保能力较强,而对项目收益债的信用担保能力较弱增加了投资者对其预期收益融资自平衡的担忧。文章对专项债发行定价的影响因素进行研究,以期为完善专项债券发行制度、降低地方政府债务风险和融资成本提供借鉴。     

发行我国地方政府债券的必要性

地方政府债券可以为城市化建设筹集大量资金。目前中国城市化在加速,资金需求量很大,而目前资金来源主要是靠银行贷款。通常地方政府债券的利率低于银行贷款利率,再加上居民手中富余资金存量较大,所以发行地方政府债券可以为城市化建设以较低成本筹集到大量资金,这样一来也缓解了银行贷款的压力,分散了银行体系的风险。国内金融市场上既安全、收益也不错的投资工具十分匮乏,这从目前居民踊跃排长队购买国债的情形可见一斑。地方政府债券的推出可以弥补证券市场的结构缺陷。地方政府债券的信用等级介于国债和公司债之间,其收益率低于同期限公…     

一个中央和地方政府共享债券发行的模型

从投资角度而言，只要有严格的监管和惩罚制度，并且存有推出机制，那么，二极市场中的中央和地方债券就可以被认为是无差异的。如果存在恶意的投机性冲击，而不是本身的债券品质问题，那么，中央和地方财政就有责任联合教市，以稳定债的市场价格，否则，不得干预市场，而采取暂停或退出机制。这样，中央和地方债券的发行价就可以保持基本相等。本把Sims(1997）的关于EMU的债务控制模型拓展到包括中央与地方政府共享债券的发行模型，最后给出了WTO后我国地方债与中央债平稳发行与运作的政策建议。     

地方政府债券发行过程中的信用风险度量和发债规模研究——基于KMV模型分析江苏省地方政府债券

利用KMV模型建立地方政府债券信用风险模型。简要介绍模型后,根据江苏省相关数据,依次计算出模型中所需要指标。最终,运用计算的指标,得出2009年江苏省地方政府债券的合理发行规模及相对应的违约概率,这对于评估地方政府债券发行规模及其信用风险有一定参考价值。