风险投资网络社群演化模型构建——基于扎根理论的探索性研究

为缓解创新创业过程中融资分配不均难题,风险投资行业基于联合伙伴选择偏好而产生的风险投资网络社群现象愈加普遍,理解风险投资网络社群演化机制对于构建高效的风险投资网络社群具有重要意义。采用扎根理论对风险投资网络社群演化影响因素和演化路径进行挖掘,提炼相关概念和范畴,进而构建风险投资网络社群演化动因—过程—结果作用路径和整体模型。结果表明,风险投资网络社群在机构地位、二维邻近、社群嵌入等不同层次影响因素作用下,引起风险投资网络社群关系形成和解散,并随着风险投资网络社群关系演化的持续累积,最终导致风险投资网络呈现社群集聚性、地位不对称性和可达性等显著差异。研究结论有助于从中观视角丰富风险投资网络研究,并深化对风险投资网络社群动态演化的认知。     

风险投资网络社群行为研究述评与展望

从中观网络社群视角解读风险投资行为已成为当今理论研究的热点内容。通过相关文献梳理,描述了风险投资网络社群行为概念的产生过程。从社群内和社群间两个视角对网络社群行为类别进行研究;从社群结构、社群差异、网络节点特征等方面剖析网络社群行为的影响因素;从知识转移、资源获取与利用、第二者意见等方面探讨网络社群行为的作用。在此基础上,提出了风险投资网络社群行为的整合研究框架,并对未来研究进行了展望。     

风险投资网络社群信息传播与投资绩效——组织学习的调节作用

文章基于中国风险投资数据,研究了风险投资网络社群信息传播影响社群投资绩效.采用理论分析的方法对风险投资网络社群投资绩效形成动因和路径展开调查,通过实证检验的方法对研究结论进行验证,得出如下三个结论:首先,项目信息传播和经验信息传播都对社群投资绩效呈倒"U"型影响;其次,获取式学习对项目信息传播与投资绩效呈正向影响,对经验信息传播与投资绩效影响不显著,获取式学习比实验式学习在项目信息传播与投资绩效上作用更强;最后,实验式学习对经验信息传播与投资绩效呈正向影响,对项目信息传播与投资绩效影响不显著,实验式学习比获取式学习在经验信息传播与投资绩效关系上作用更强.文章的研究成果对如何发展中国风险投资行业做出了积极探索.     

风险投资网络社群集聚性与可达性对成功退出的影响

从中观层面研究风险投资网络成为风险投资领域的热点。基于风险投资网络社群这一中观视角,研究风险投资网络社群集聚性、可达性及二者交互效应对机构成功退出的影响。运用CV Source数据库2005年1月1日至12月31日的样本数据,采用多元回归模型进行分析。结果表明:①风险投资机构网络社群集聚与成功退出呈倒U型关系;②可达性与成功退出呈正相关关系;③可达性正向调节社群集聚与成功退出的倒U型关系。研究结果对风险投资网络社群结构优化、提高机构投资绩效具有一定理论价值和实际意义。     

风险投资机构网络位置影响因素探索及实证研究

运用社会网络分析方法研究风险投资机构网络位置影响因素,在梳理国内外文献的基础上,研究了风险投资机构自身特征和网络特征因素对投资机构网络位置的影响,并使用CVsoure数据库2009-2013年的数据进行了验证。结果表明,风险投资机构管理资金规模、努力程度、吸收能力、主风险投资概率、网络能力等因素对风险投资机构网络位置有显著正向影响;退出方式度量的以往绩效对网络位置有显著正向影响;以累计投资轮次、累计IPO和M&A两个指标度量的声誉对风险投资机构网络位置具有显著正向影响。     

在线零售商店品牌忠诚度的研究：基于网络社群信任的视角

本研究通过确定网络社群的内涵和范围归属，并整理出网络社群的类型，在此基础上从三个方面（即认知信任、制度信任和情感信任）来探讨网络社群信任的影响因素。     

品牌社群消费体验与品牌社群融入——基于心流体验的中介效应研究

本文采用实证研究方法,探讨了品牌社群消费体验影响品牌社群融入的作用机理。结果表明:体验、娱乐、表现欲、传递愉快及心流体验五个维度对品牌社群融入具有正向的影响作用,心流体验在体验和传递愉快影响品牌社群融入的过程中起到了部分中介作用,而心流体验在娱乐和表现欲影响品牌社群融入的过程中起到了全部中介作用。通过分析品牌社群消费体验对品牌社群融入的影响,进一步揭示了品牌社群的形成过程。但是,将社群体验划分为五个维度虽具有普遍性,却未能包含社群体验的全部内容,社群体验的维度划分值得进一步探讨。     

基于社会网络的联合风险投资伙伴选择研究

联合风险投资伙伴选择为组织间关系形成的研究提供了很好的研究背景。基于社会网络分析理论,通过构建控制选择分析模型,采用CVSource2000～2011年中国风险投资大样本数据,从参与者视角和投资机构间二元视角分别经验检验了风险投资机构网络位置、网络距离对联合伙伴选择的影响。研究发现,特征向量中心性对联合可能性有正向影响,网络距离对联合可能性有负向影响,表明风险投资机构网络中心性程度越高,投资机构间网络距离越小,联合的可能性越高。     

风险投资网络、创新投入与创业板IPO公司成长性

基于社会网络理论,考察风险投资网络位置对创业板IPO公司成长性和创新投入的影响。研究发现,风险投资网络位置提升了创业板IPO公司的成长性,促进了创新投入,进一步的研究结果表明,风险投资网络位置通过创新投入对企业的成长性提升起中介作用。     

风险投资网络、创新投入与创业板IPO公司成长性——基于创新投入中介效应的分析

基于社会网络理论,考察风险投资网络位置对创业板IPO公司成长性和创新投入的影响。研究发现,风险投资网络位置提升了创业板IPO公司的成长性,促进了创新投入,进一步的研究结果表明,风险投资网络位置通过创新投入对企业的成长性提升起中介作用。     

Rate of return on venture capital investment in China

The rate of return on venture capital investment of venture capital (VC) firms in China has been attracting increasing attention. We use robust multinomial regression models to analyze 56 exit projects of venture capital investment from 1999 to 2003 in China. The results show that the returns of state-owned VC firms are lower than those of non state-owned VC firms. Furthermore, the returns of the VC firms located in Shanghai and Shenzhen are higher than those in other regions. The capital scale of VC firms is negatively correlated with the rate of return. In addition, some variables, such as business duration, investment scale, investment duration and exit vehicle, are probably unrelated to rate of return on venture capital investment in China.     

我国创业投资的回报率及其影响因素

基于1999年到2003年间我国56个本土创业投资退出项目的数据,本文对我国创业投资退出项目的投资回报率及其影响因素进行了实证研究。结果表明:(1)国有创业投资机构退出项目的平均投资回报率显著低于非国有创业投资机构;(2)创业投资机构的资本规模与回报率呈显著负相关关系;(3)上海、深圳两地创业投资机构退出项目的回报率显著高于其他地区;(4)本土创业投资机构的从业时间、投资规模、投资周期、退出方式均与回报率没有显著相关关系。本文在此基础上提出了相关的政策建议。     

风险投资对上市公司投融资行为影响的实证研究

本文研究风险投资机构对上市公司投融资行为的影响机制和作用效果,结果发现:风险投资的加入不仅可以抑制公司对自由现金流的过度投资,而且可以增加公司的短期有息债务融资和外部权益融资,并在一定程度上缓解因现金流短缺所导致的投资不足问题。进一步研究还发现不同特征的风险投资机构均可起到抑制自由现金流过度投资的作用,但只有高持股比例、高声誉、联合投资或非国有背景的风险投资机构才能够显著地改善外部融资环境,缓解现金短缺公司的投资不足问题。综合本文研究结果,作者认为企业上市后仍然可以利用风险投资机构的监督职能、声誉资源和融资关系网络来解决代理问题和信息不对称问题,进而促进企业投融资行为的规范化和理性化。     

风险投资网络强度与价值溢出关系研究

风险投资网络是风险投资机构在联合投资基础上形成的以信任和互利为基础的社会网络关系,其相关研究在国内刚刚起步。从风险投资网络强度为零的经济体和风险投资网络强度大于零两方面进行研究,并对这两种条件下的均衡投资额以及均衡收益进行了比较分析,探讨了风险投资网络强度与价值溢出的关系。     

风投机构联盟网络演变与联合投资行为研究

基于投中集团ChinaVenture数据库风险投资事件，从风投机构联盟网络及其子群层面实证检验风投机构网络位置对联合投资策略的影响。结果发现，网络位置与联合投资概率呈倒U型关系，与跨子群联合投资概率呈正U型关系，即随着网络位置上升，网络位置偏低机构更倾向于与原子群伙伴进行联合投资；网络位置偏高机构更倾向于独立投资，且在联合投资中更倾向于寻找跨子群联合伙伴。在我国风投机构联盟网络演变过程中，网络关系缔结或终止影响风投机构信息获取能力及投资决策。因此，政府应关注风投行业自发形成的联盟网络，掌握这一非正式制度的演变规律，以更好地培育当地风险投资市场。     

中国高新技术风险投资空间布局与网络分析

空间集聚是高新技术风险投资活动的重要特征。基于Thomsonone数据库中1996—2018年中国高新技术风险投资交易数据，以风险投资交易双方公司均位于中国大陆城市的每一笔风险投资交易事件为例，分别从纵向历史演变和横向空间布局视角对中国高新技术风险投资发展特征进行深入分析。结果发现：近20年来，中国高新技术风险投资经历了孕育起步、快速发展、稳步调整和理性规范4个发展阶段；互联网、新能源、计算机软件与服务等高新技术行业是风险投资热点领域；中国高新技术风险投资存在明显的城市集聚特征，且相较于风险资本接受城市，投出城市的风险资本资源更为集中；城市之间的高新技术风险投资交易联系并不紧密，风险投资网络呈现出明显的“中心—外围”结构；北京、上海、深圳为典型的资本密集型风投城市，杭州、广州、武汉等则为典型的技术密集型风投城市。该结论可为中国高新技术风险投资事业发展及风险资本资源在行业和空间中的合理配置提供参考。     

风投是否有助于高科技企业联盟网络构建

以2009-2012年我国创业板的258家高科技上市公司为样本,实证检验风险投资对参股企业产生的信号传递效应。研究发现,风险投资参股对上市公司构建联盟网络具有正向影响。相对于声誉低的风险投资,声誉高的风险投资参股的上市公司具有较高网络中间中心度。进一步研究发现,从上市后的较长时期来看,声誉高的风险投资参股对提升公司网络中心度的影响具有持续性,与声誉低的风险投资差异明显。这两个检验都验证了声誉较高的风险投资机构具有经验和专业化上的优势,获得高声誉的风险投资机构参股可以向潜在合作者传递信号,从而促进联盟网络构建。