经理股票期权与企业绩效——来自中国上市公司的经验

经理股票期权在一些发达国家中运用已有近40年的历史。经理股票期权相对有效地解决了企业内部信息不对称问题,尽可能地使经理人的长期报酬与股东的长期利益保持一致,从而避免经理人的短期行为与道德风险。目前我国已有上百家上市公司实施了经理股票期权。经理股票期权在中国上市公司中的实践效果如何,经理股票期权作为一种激励机制是否有效地提高了企业绩效?本文运用33家中国上市公司的数据对经理股票期权与企业绩效之间的关系进行了经验分析。研究发现上市公司股票期权激励效应明显。不同的行业,不同的股权结构具有不同的激励效果。     

股票期权激励与公司绩效的相关关系实证研究

自《上市公司股权激励管理办法》颁布以来,中国的上市公司越来越多采用股票期权的方式来激励经理人对公司的长期发展做出贡献。本文对近期有关股票期权激励的有效性研究进行了一些概述,并利用ROE作为衡量股票期权激励对公司业绩影响的被解释变量,通过推导ROE的构成,运用一系列指标构建回归方程来对股票期权的激励有效性进行评价,得出相应变量与公司业绩的关系,并提出了适应我国企业股票期权制度下提高管理层股权激励的建议。     

论股票期权在公司激励治理中的应用分析

公司所有权和经营权分离之后,给予经理人股票期权激励常常被视为解决公司股东与经理人利益冲突的重要途径之一。文章主要对企业现行的股票期权激励进行研究,从委托代理理论、人力资本激励理论、剩余索取权理论、企业生命周期理论得到股票期权激励存在的意义,又从对次生激励的影响、经理人利润操纵、内部人控制和证券市场不完善看到其存在的问题。分析其成功之处和不足之处,并找出其中的原因,从而完善我国的股票期权激励机制。     

论经理股票期权制的激励作用

股票期权作为一种激励方式,在西方国家企业中被广泛的使用。经理股票期权是一种长期激励机制,它使经理人个人收益成为公司长期利润的增函数,企业价值最大化成了股东和经营者的共同目标。引入和实施经理股票期权,将对我国现代企业改善治理结构、提高经济效益起到极大的促进作用。     

中国股票期权激励的有效性分析

从理论上讲，股票期权是一种很完美的激励管理方式。然而，在我国上市公司中目前已有超过30家企业宣布停止股权激励计划。究其原因，是国家处于对股权激励机制负面效应的考虑：股价与企业价值分离、经理人市场弱有效性、税法不完善等。从股票期权激励利弊及正反效应分析看，中国可借鉴美国的做法，加快完善资本市场，有效设计合理的股票期权激励方案；实现经理人竞争上岗；分类制定税收政策；将股票期权划分为激励型和非激励型，对激励型股票期权实行更为优惠的税收政策。     

已有薪资激励背景下股票期权的推行前景和条件

很多上市公司的经理人都已施行年薪制,在已存在薪资激励的背景下,文章在模型中引入委托人的激励成本和经理人的机会成本,分析了委托人和经理人在股票期权上的行为取向和推行股票期权的条件。越是已有薪资激励的企业越倾向于给予股票期权,在薪资激励对委托人有效(能给委托人带来更大收益)但对经理人无效的情况下,存在着推行股票期权的纳什均衡。     

论经理股票期权制的激励作用

股票期权作为一和激励方式，在西方国企业中被广泛的使用，经理股票期权是一种机制，它使经理人个人收益成为公司长期利润的增函数，企业价值最大化成了股东经营者的共同目标，引入和实施经理股票期权，将对我国现代企业改善治理结构，提高经济效益地到极大的促进作用。     

企业激励中的经理股票期权

委托代理理论认为,委托代理关系会导致代理人问题。经理股票期权作为一种新的激励机制,能够有效地解决代理人问题。通过将经理人的收入与公司股票价格联系起来,经理股票期权可以增强经理人工作的积极性、实现经理人收入与行为的长期化、促进公司的发展。     

关于股票期权激励经济实质问题的探讨

对股票期权和公司激励中的股票期权进行分类和界定。激励型股票期权的财务实质是企业经理人参与企业剩余索取权的分享,属分配范畴。酬劳型股票期权属于企业经营的费用,属补偿范畴。从股票期权激励实施的根本目的上揭示其经济实质。     

经理人股票期权的理论演化与现实选择

经理人股票期权(Executive Stock Option,ESO),作为对经理人实行的一种长期激励机制,是一种管理制度上的创新,它在国外已大量应用,但在我国还处于摸索阶段。本文对经理人股票期权所带来的特殊会计问题进行探讨,即分析如何对经理人股票期权进行确认、计量和报告,并结合我国实际,对我国的经理人股票期权的会计处理方法提出建议。     

股票期权激励机制问题研究

现代公司制度的一个显著特征是公司的经营权与所有权相分离,这种分离在一定程度上提高了公司的治理效率,但同时由于企业经理人与企业所有者形成了委托代理关系,可能会导致经理人从自身利益出发,从而侵害股东权益等一系列问题的产生。为了解决上述问题,股票期权激励制度便应运而生。股票期权激励早在上个世纪80年代就已经在西方企业广泛实施,并取得了极大成果。上个世纪90年代,我国也开始引入这种激励机制,但由于我国企业实施股票期权激励现状存在一些障碍,真正应用到实践中去,便发现取得的效果不是十分理想。由此提出了相关建议,旨在推动股票期权激励机制在我国发挥更大效用。     

虚拟股票期权及其定价

股票期权是国外许多股份公司对其经营者予以激励的手段。其激励效果也得到了企业界和学术界的广泛认可。近年来,我国不少企业也引入了这一激励元素。股票期权指在签订合同时授予经理人在未来某一确定时间以签订合同时的价格购买一定数量本公司股票的权利。股票期权的实质就是通过期权的授予让经营者拥有一定的剩余索取权并承担相应风险,将经理人的利益同企业本身的价值增长联系起来。股票期权之所以具有激励的作用,是基于这样的假设:股票的价格是市场对于公司未来现金流的折现值,它反映了公司的内在投资价值,股票价格的变化将“恰当反映”当…     

论股票期权的会计处理

<正> 一、股票期权制概说现代企业的一个显著特征是所有权和经营权的分离,企业由众多所有者、股东(委托人)拥有,而由经营者(代理人)负责经营,委托代理问题由此产生。由于委托人和代理人之间目标的不一致性和信息的不对称性,导致了所谓的。道德风险”。为了防范代理人的“道德风险”,解决“激励不相容”问题,人们探索出了诸如年薪制、管理层持股、股票期权、限制股票、股票升值权、高额退休金计划等多种经理人     

我国实行ESO的现状及可行性研究

长期以来我国对企业的经理人员激励不足，严重地制约了企业的发展。可运用经理人股票期权来解决这个难题。目前我国有的企业实施了经理人股权，但尚存在股票来源、经理人期权行权等问题亟待加以解决。     

股票期权的——C-P分析范式

一、股票期权的E—C—P分析范式的逻辑表述 激励机制运行的运动学状态和动力学状态的变化以及变化规律．需要探究作为股票期权激励机制运行当中的重要当事人—所有者和经营者的心理动机和行为表现．需要探究股票期权将委托人和代理人联结为企业整体的规律．需要探究作为股票期权激励机制运行环境的资本市场，经理人市场、法律法规、公司治理对股票期权激励机制运行状态的影响和作用。     

股票期权利与弊

<正> 实施经理人股票期权计划具有以下几个方面的积极作用: 一、防止经理人短期经营行为在传统的薪酬体系下,经理人收入主要由基本工资和年度奖金构成,评定标准主要是当期或上期公司经营业绩。只要经理人当期或上期做得好,就可以获得较好的回报。这种激励机制没有把企业未来价值变动与经理人的长期利益联系起来,因而不可避免地存在助长经理人短期经营行为的缺点,容易使企业失去发展后劲。股票期权激励则是将经理人的个人经济利益与企业的长期经营业绩联系在一起,经理人不仅在任期内可以获得收益,而且在因退休等正常原因离开企业以后,还可以继续分享企业利润,增加个人收益。因此,经理人会充分考虑企业的长期生存与发展。     

经理人股票期权会计处理的中美比较与思考

经理人股票期权日益成长为美国企业特别是高科技企业薪酬制度的主导；在我国对如何实现国有企业经营者长期有效激励的探索中，它同样也牵动看改革者们的视角。经理人股票期权在经济理论与实务中的发展对会计的理论与实务提出了新的要求，如何选择适当的方法，对股票期权的有关业务进行会计处理，以提供宏现与微观决策有用的信息，成为当前我国会计理论与实务界亟须解决的课题。本文试就中关经理人股票期权的会计处理方法进行比较，为寻求符合我国国情的经理人股票期权会计处理方法做一些初步讨论。     

股票期权的—C—P分析范式

<正>一、股票期权的E—C—P分析范式的逻辑表述激励机制运行的运动学状态和动力学状态的变化以及变化规律,需要探究作为股票期权激励机制运行当中的重要当事人—所有者和经营者的心理动机和行为表现,需要探究股票期权将委托人和代理人联结为企业整体的规律,需要探究作为股票期权激励机制运行环境的资本市场、经理人市场、法律法规、公司治理对股票期权激励机制运行状态的影响和作用。     

建立股票期权制度要配合相应机制

股票期权制度本质上是一种激励约束机制 ,它把经理的报酬和企业的长期发展联系起来 ,从而能够克服经理的短期行为 ,这也是我国企业中普遍存在的问题。因此 ,在我国建立股票期权制度十分必要。但是股票期权制度的运行 ,需要相应的机制的配合。这里从经理人市场、证券市场、产权市场、评价考核制度四个方面进行了论述。     

股票期权激励制度的理论基础

股票期权激励是企业资产所有者对经营者实行的一种长期激励的报酬制度。其理论基础有委托代理理论、人力资本理论、交易费用理论、内部人控制理论、需要层次理论等。本文通过分析讨论股票期权激励制度的理论基础,得出股票期权激励制度将经营者的收益与企业效益联系在起来,建立二者之间的正相关关系,使经营者更加关心投资者的利益和资产的保值与增值。