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基于融资契约的财务治理效应分析 总被引:1,自引:0,他引:1
公司治理的核心在于财务治理。从契约角度来看,财务治理主要是通过一系列财务契约工具来解决公司治理中的代理问题。本文认为,财务治理本质上是一种契约治理,无论是债务融资契约还是股权融资契约都具有一定的财务治理效应。 相似文献
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公司治理的核心在于财务治理。从契约角度来看,财务治理主要是通过一系列财务契约工具来解决公司治理中的代理问题。本文认为,财务治理本质上是一种契约治理,无论是债务融资契约还是股权融资契约都具有一定的财务治理效应。 相似文献
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近年来,关于财务治理理论的研究仍然较多,但是债务契约在财务治理领域中的研究却相对缺乏。本文从债务契约的风险分担和产权特征出发,探讨债务契约设计和履行过程中的财务治理机制。 相似文献
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近年来,关于财务治理理论的研究仍然较多,但是债务契约在财务治理领域中的研究却相对缺乏.本文从债务契约的风险分担和产权特征出发,探讨债务契约设计和履行过程中的财务治理机制. 相似文献
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企业是各种要素投入者组成的契约联结,经济人的理性决策必然使各要素所有者之间产生利益冲突,这种利益冲突在企业运作过程中必然最后表现到企业的财务冲突上.企业财务交易活动的性质是一系列不完全财务契约的缔结和履行过程,财务契约的不完全性是财务冲突与治理问题的基本逻辑起点.文章以不完全契约理论为基本工具,构建了一个财务冲突与治理的理论分析性框架,以此对我国企业财务通用契约进行优化设计研究,并提出旨在提高财务契约效率的政策建议. 相似文献
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本文以产权理论和契约理论为基础,提出了一个财务治理理论研究的新范式。在这一研究范式下,财务契约和财务秩序是两个核心概念。财务治理被定义为对财务契约的治理,是财务秩序的现实呈现;财务治理的基本内容包括基础性财务契约的治理及支持性财务契约的治理,前者表现为财权的配置,后者表现为对会计信息的治理;财务治理的目标是实现财务契约成本最小化;财务治理的主体由财务契约主体决定。 相似文献
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论企业融资契约的治理效应 总被引:3,自引:0,他引:3
协调经理和股东、股东和债权人之间的利益冲突以降低相应的代理成本,是企业金融理论研究的一个核心问题。本文通过对企业融资契约治理属性的理论述评,运用契约理论,剖析了股权融资契约和债务融资契约的内在治理属性,并阐明了股东和债权人在公司治理中发挥有效作用的主要途径。 相似文献
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本文从契约理论的角度分析了企业财务治理结构的本质,指出财务治理结构实质上是企业财权配置的特别契约;并从企业财权配置入手,分析了企业财务治理逻辑的演变过程;在此基础上,提出建立利益相关者共同治理逻辑下的共同治理和相机治理相结合的财务治理结构;并针对企业财务治理中存在的问题提出了完善措施。 相似文献
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本文认为,企业契约形式与财权安排及财务治理具有非常密切的内在联系。对我国不同时期企业契约形式的考察,发现财权安排具有内在逻辑,企业财务治理在不同历史时期具有不同的演进特征。 相似文献
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融资契约安排与财权配置:基于剩余控制权的分析 总被引:1,自引:0,他引:1
融资契约是现代财务契约理论研究的主要内容,包括债务契约和股权契约。关于融资契约与财权配置关系的研究,现有许多文献在一定程度上忽略了债务契约结构和股权契约结构内部财权配置情况的分析。本文基于剩余控制权的角度,在探讨了债务契约和股权契约剩余控制权配置状况和特征的基础上,着重考察了债务契约结构和股权契约结构内部剩余控制权配置情况。 相似文献
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财务机制是一种经济机制,指财务系统中的各种因素在运动中相互关联、相互制约的过程以及企业由此所采取的财务调节形式、方法、手段和实现途径的行为总和。财务机制强调契约安排与制度结构设计的“内生化”,需要建立一定的逻辑框架,以便内生化契约安排与制度结构的形成。财务治理机制是各级财务治理主体服务于财务治理目标的过程及实现形式、方法和手段, 相似文献
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交易费用经济学理论将股权契约和债权契约视为对融资交易不同的契约治理结构。债权契约具有古典契约的特征,是一种按规则运作的契约治理结构;股权契约具有弹性治理的特征,是一种关系型契约治理结构。依据交易费用经济学理论关于交易与契约匹配的一般机理,可以得出融资交易的契约安排机理:低资产专用性融资交易选择债权契约,高资产专用性融资交易选择股权契约,中等资产专用性融资交易选择混合性融资契约,这既可达到交易费用的最小化,又可实现交易效率的最大化。究竟哪类契约在现实融资契约安排中占主导地位,这取决于融资交易包含的资产专用性大小。 相似文献
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本文基于债务契约治理机制虽有可能弥补股权契约治理机制运行的缺陷,但其治理效应的发挥却依赖于明晰的产权制度的认识,阐述了我国国有企业模糊的产权制度是债务契约治理机制失效的制度性根源。因此,国有企业改革中的债务契约重构也需要从产权制度方面寻求突破。 相似文献
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基于出资者治理的适度财务控制理论分析 总被引:5,自引:1,他引:5
无论是出资者为主导的治理模式还是利益相关者治理模式,出资者治理在公司治理体系中均处于核心地位。企业原始契约具有不完备性决定了出资者与经营者之间的代理契约冲突,这是出资者财务治理和控制的逻辑起点。财务控制实质是以所有权为基础的契约安排,是对企业原始契约的不完备性进行边际修正,其适度性取决于出资者与理财者的博弈结果。出资者“硬”治理的财务控制的功效是有限的,引进出资者“软”治理是其优化的途径。 相似文献
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构建人力资本参与财务治理的现实思考——基于不完全契约视角 总被引:1,自引:0,他引:1
汤景辉 《财会研究(甘肃)》2008,(21):43-44
从不完全契约理论出发,认为契约的不完全性会导致事前的完全契约失效,当事人在面临被“敲竹杠”的风险时会做出无效率的专用性投资,而解决这一无效率的专用性投资的根本途径就是人力资本参与公司的财务治理。 相似文献