货币局制度:阿根廷危机的根源

货币局制度是一种特定的钉住汇率制度，它要求货币的发行以等额的黄金或外汇作为储备，在运作上，由于货币局制度对货币发行和兑换做了严格的规定，汇率稳定要比一般钉信汇率制更具信用。阿根廷从1991年开始实行货币局制度，有效抑制了恶性通货膨胀，促进了经济发展，但也使阿根廷陷入了空前的危机之中，货币局制度在阿根廷的崩溃对于发展中国家汇率制度的选择具有一定的启示作用。     

东亚区域汇率合作与协调:基于一般均衡模型的分析

研究东亚货币合作和汇率协调的理论模型在20世纪80年代初期以后获得较快的发展．其中早期的理论模型多是局部均衡分析,或者是应用博弈论建立的理论模型。通过建立三个国家的一般均衡理论模型,我们可以看到东亚各经济体对美元或者日元的单一钉住不如钉住一篮子货币。在东亚汇率合作中,钉住以贸易为权重的货币篮子是一种纳什均衡,它可以缓冲美元与日元汇率变动对各经济体的宏观经济所带来的冲击。     

我国汇率制度的现状分析及改革策略

本文首先阐述了我国目前采取固定钉住汇率制度的原因,然后结合我国经济发展的走势对固定钉住汇率制的缺陷和管理浮动汇率制的优势进行了分析,得出了有管理的浮动汇率制度才是我国汇率制度的最佳选择。最后笔者对我国汇率制度实现由固定向浮动转变的政策建议。     

汇率制度的经济绩效研究：理论、实证文献及启示

汇率制度的经济绩效是汇率制度选择的一个重要依据.在研究汇率制度与通货膨胀、汇率制度与经济增长以及汇率制度与货币危机之间的关系方面,存在各种不同的理论和实证研究.理论和实证文献的分析表明:固定汇率制的反通胀绩效要超过浮动汇率制度,但优势并不明显;从长期看,实际经济增长可能并不与汇率制度系统相关;汇率制度与金融危机没有必然的对应关系,但是在放松资本管制的条件下,钉住汇率制往往放大了外部冲击的影响,导致货币危机的"传染效应".     

利率市场化对人民币汇率的影响

凯思斯的利率平价理论指出，两国利率水平的差异决定了两国汇率变化的水平，通常高利率货币远期贴水，低利率货币远期升水。但是，实际上目前人民币利率与美元利率之间的差异与汇率的变化趋势却刚好与之相反，人民币利率高于美元同期利率，而人民币却趋于升值。矛盾出现的关键在于我国实行的是人民币钉住美元的汇率制度。而这种钉住汇率制度制约着人民币利率市场化改革的进程。在固定汇率制度下，过快使利率市场化在资本跨国流动受到限制的条件下，极有可能影响人民币的稳定。     

东亚区域汇率协作问题初探

东南亚金融危机后,东亚地区汇率制度选择陷入“两难”的困境。本文从东南亚金融危机前后东亚各国或地区汇率制度选择内在困境的角度,对东亚区域汇率协作问题进行了探讨,并通过对东亚区域汇率协作模式的分析和考察,提出了东亚区域汇率协作的现实选择。     

试论人民币汇率制度改革

学术界有关汇率制度选择的争论可以归纳为传统的固定与浮动之争和现在的两极与中间汇率制度之争，但事实上，正如Frankel(1999)所说的，没有单一的一种汇率制度可以在任何时候适用于任何国家。正确的汇率制度选择应该根据每个国家特定时期特定情况而定。基于这个思想，本文提出人民币汇率制度的改革应该根据我国的宏观经济形势的发展，在短期内维持钉住汇率制度不变；中期实行单边目标区汇率制度；长期走向自由浮动汇率制。     

资本流动、汇率制度与货币危机的实证分析——以东亚货币危机为视角

20世纪90年代以来,国际资本流动空前发展,货币危机此起彼伏,新兴工业化经济体的货币更容易受到国际资本流动的冲击.1997年东亚货币危机爆发前,东亚各经济体实行盯住美元的相对固定汇率制.东亚各经济体对日本和美国的特定贸易结构决定了当日元对美元汇率大幅度波动时,严格盯住美元的汇率制度造成了盯住国家真实汇率的不稳定,继而造成对国际收支的不良影响.国际收支的恶化会破坏投资者对于盯住汇率水平的信心,在资本自由流动背景下,货币投机行为造成了盯住汇率体制的崩溃.因此,资本流动、货币危机和汇率制度三者之间存在着密切关系,资本流动和汇率制度是货币危机爆发的必要条件.     

东亚：通向最优汇率制度的艰难选择

1997年以泰铢贬值为标志的东南亚金融危机对东亚地区的经济乃至世界经济带来严重的损害.危机的爆发和蔓延反映了东亚货币体系的严重缺陷,重建东亚货币体系对亚洲和世界经济的持续增长具有重要意义.货币体系重建的核心是建立东亚汇率稳定机制,以避免外部冲击所产生的恶性贬值行为,防范危机在本地区的重演.在亚洲经济不断一体化的情况下,研究如何选择最优的汇率制度具有极其重要的理论意义和现实意义.     

论全球视角下东亚地区汇率协调的必要性

东亚金融危机后,在该地区出现了多样化的汇率制度安排,而自2000年以来,多数国家或地区出现了正式或非正式地向钉住美元复归的趋势.但是,日元与美元之间的过度波动严重影响了东亚其他经济体实体经济的稳定.内生于东亚生产网络的巨大生产能力带来了出口扩大以及“三角经贸结构”的形成,这种经贸结构内含着巨大不平衡,而且这种不平衡态势眼下似乎愈加严峻.东亚地区近年来兴起了缔结FTA的热潮,而FTA的运行客观上要求东亚各经济体之间的货币稳定.     

人民币实际有效汇率指数的测算和分析

实际有效汇率是影响一国对外经济活动的重要变量。本文在测算人民币实际有效汇率指数的基础上,分析了1994年以来影响人民币实际有效汇率的主要因素,并阐述了人民币实际有效汇率变动可能对经济产生的效应,指出只有改革现行汇率形成机制,才是避免人民币实际有效汇率不当变动的根本所在。     

克鲁格曼的疑惑与一种理论解答

汇率是复杂的经济变量,综合克鲁格曼关于汇率问题的观点,提出了"克鲁格曼的疑惑"问题。从汇率的抽象形式、行为模式、工具形式三方面作了理论解答:汇率是社会—政治—经济多因素相互作用的一种综合变量;汇率的行为模式表现为非线性、非中性、非均衡特性,总体综合为经济系统的策略变量;汇率是各国在国际交往中用来调节经济———政治关系,集中体现国家利益而自然作为国家竞争战略的变量工具。实际汇率的本质更多地表征为策略行为,而市场自动决定的状态行为则退而居次,均衡汇率等价于均衡策略汇率。     

汇率制度及中国的选择

世界上没有任何一种汇率制度适用于所有国家。对于一个国家来说,适合国情、促进生产力发展的汇率制度就是好的制度。汇率的形成要坚持自主性、渐进性、可控性原则。要重视外汇市场的基础设施建设。对中国而言,当前要进一步释放人民币升值的压力。     

人民币实际汇率及其对中美贸易影响分析

实际汇率是在名义汇率的基础上剔除了各国物价变动因素后的汇率，实际汇率的变动反映名义汇率调整与价格变动对贸易商品价格竞争力的净影响，进而影响对外贸易。分析从1994年至今的人民币兑美元的实际汇率走势及对我国对美贸易的影响，可以在此基础上得出结论：人民币实际汇率的变化与中关贸易没有稳定关系。     

外汇衍生市场与人民币汇率机制改革

积极培育外汇衍生产品市场,可以促进市场机制在汇率形成中发挥作用。应积极开展外汇衍生产品市场发展规律的研究,通过放松对即期外汇交易的限制,尝试开展外汇间衍生产品交易,逐步发展中国的外汇衍生产品市场,推动汇率形成市场化改革的稳步深入。     

人民币实际有效汇率错位对中国外汇储备经济效应分析——基于1995-2008年的实证分析

当前我国外汇储备激增与人民币实际有效汇率以及汇率错位失调不无经济联系。本文运用现代计量工具估算出人民币实际均衡汇率和汇率错位,把汇率错位因素引入外汇储备资产规模的计量方程,分析了人民币实际有效汇率错位对我国外汇储备净资产占比国民生产总值的经济效应。     

汇率变动、不完全传递与人民币升值对贸易顺差的影响

基于汇率变动的不完全传递效应,实证分析了人民币汇率升值的贸易顺差调整效果,并基于实证研究结论对不完全汇率传递影响顺差调整的机理进行了论证分析。实证研究表明,人民币汇率变动对出口价格的传递程度比较低,虽然出口的价格弹性比较高,但是较低程度的汇率传递确实弱化了人民币升值的贸易顺差调整效应。     

汇率波动模型与人民币汇率调整新趋势

文章对四种汇率波动模型进行简要介绍与说明,指出中国渐进式的改革和开放决定了入世后人民币汇率的制度调整也应是渐进式的,现阶段人民币汇率制度的选择应实行目标区汇率制。     

汇率不完全传递及与货币政策的交互影响

在宏观经济学模型中,一般以一价定律为基础,且贸易品价格被设为按生产者货币定价,即汇率对进口商品的价格是完全传递的.然而已有的研究表明,不同国家之间的同种商品的价格并不满足一价定律.汇率的不完全传递所导致的支出转换效应、短期价格粘性、货币冲击会对一国的消费和产出产生影响,从而影响到该国的最优货币政策选择.而货币政策反过来也会对汇率传递程度产生影响.