"租费替代"、地方财政压力与企业非税负担

本文基于2008-2015年地级市和全国税收调查数据,利用房地产限购政策,研究了"租费替代"关系下土地出让收入冲击对企业非税负担的影响.结果显示:房地产限购会显著降低地方政府的土地出让收入,增大地方财政压力,导致地方政府非税收入和企业实际非税负担上升,房地产限购政策带来了"租费替代"效应.并且,随着限购政策的实施,限购对企业非税负担的正向影响会持续存在.限购政策实施越严格,企业非税负担上升越明显.本文的研究为从土地财政角度理解中国企业的非税负担提供了新的视角,也表明在房地产调控背景下要真正实现为企业降费必须充分考虑地方政府的财政压力,理顺央地财政关系是确保减税降费政策落地的关键.     

企业接受股权无偿划拨会计处理探讨

为优化资源配置、优化产业结构,国有企业间的股权无偿划拨现象较为普遍,但对该项业务的会计处理并没有明确规定。本文拟以A集团公司接受无偿划转B公司20%股权为例,根据《企业会计准则第2号——长期股权投资》,探讨企业接受股权无偿划拨会计处理问题,寻求最合理的会计处理方式。     

上市公司股权激励实施效果的实证检验——基于中国A股市场的经验证据

<正>本文以我国A股市场2006—2008年实施股权激励的上市公司为研究对象,考察了股权激励机制的激励效果。实证结果表明,上市公司实施股权激励能显著提高企业经营业绩。研究结果也表明相比实施基于股价的股权激励模式,实施基于业绩的股权激励模式具有更强的激励性,更能提高企业业绩。此外,研究没有找到股权激励度与企业业绩的显著性证据。     

上市公司参与PPP的股价反应及其异质性——来自中国沪深两市的经验证据北大核心CSSCI

上市公司作为社会资本的重要组成部分,自2014年以来积极投资、深度参与PPP项目,引起投资者密切关注。基于此,本文以2015-2018年中国沪深两市A股上市公司参与的PPP项目为研究样本,通过事件研究法,检验上市公司参与PPP项目的股价反应及其异质性。结果显示:总体而言,上市公司参与PPP项目引发了正向的市场反应,上市公司首次参与PPP项目会增强市场反应,而项目合作方当地财政压力会减弱市场反应。进一步分析发现,参与PPP项目的上市公司股权性质、政企关系、项目合作方当地人均GDP水平及GDP增长速度、PPP政策环境等,亦对股价反应有显著影响。本文研究对于PPP项目的理性选择和有效实施具有一定借鉴意义。     

融资环境与我国上市公司融资行为选择

同市场成熟的发达国家企业盛行债务融资不同,我国上市公司偏好股权融资, 造成这种差异的关键是我国特定的融资环境.本文以融资环境为背景,通过分析我国上市公司所处的特定的融资环境,得出结论:我国上市公司偏好股权融资是在既定的融资环境下,做出的"合理"选择.在此基础上,提出了改善上市公司融资环境的综合治理措施,以使上市公司的融资行为朝着理性化方向发展.     

浅谈县级供电企业效益提升

2014年,根据国务院国资委统一工作部署,河南省80家县级供电企业完成地方国有产权无偿划转,加上2013年无偿划转的24家县级供电企业,共有104家县级供电企业成为国网河南省电力公司全资子公司,正式迈入中央国企行列.上划的县级供电企业作为国网河南省电力公司全资子公司,独立核算,自负盈亏,本文就如何提升县级供电企业经济效益进行简要论述.     

铁路企业内部国有资产无偿划转问题浅析

铁路企业通常采用无偿划转的方式进行资源的整合,调整国有铁路经济布局,提高铁路资产的保值增值率.但近年来,这种无偿划转方式在进行会计、税务、工商等相应业务处理时,常常困扰着财务人员.本文主要对铁路集团公司内部资产无偿划转相关处置情况分析,寻找出更为清晰、完善的方法来指导实务,以推动铁路企业健康、持续的发展.     

金融危机条件下财政向企业输血的弊端分析

金融危机条件下,美国采取了一系列政府运用财政直接输血的救市行为.我国政府也采取了从政府预算当中划拨专项资金的行为.本文对这一行为在性质上定义与分析,并着重分析其弊端.笔者认为,这种财政直接向企业输血的行为,不但难以达到预期的就是效果,反而会从长远的角度对市场的恢复与构建产生破坏作用.因而,应当摒弃.     

企业集团内部国有股权无偿划转的财税问题分析

近年来,为优化产业结构布局或调整集团组织结构,国有企业集团之间或企业集团内部国有股权无偿划转的事项较为普遍。比如,B公司是国有企业集团A所属的全资子公司,A集团公司与B公司共同出资成立了C公司（A持股60％,B公司持股40％）,A集团公司间接拥有C公司100％的股权。现根据减少管理层级和业务整合需要,A集团公司拟将B公司所持有的C公司股权无偿上划给自身直接持有,由此产生了企业集团内部国有股权无偿划转事项。其中,B公司是划出方,A公司是划入方,C公司是被划转方。     

上市公司控制权转移市场反应的实证分析

2003年以来,中国上市公司的股权转让以及由此衍生的控制权转移现象日渐增多,中国上市公司的控制权市场也基本形成,为上市公司控制权转移市场反应的实证分析提供了便利条件。本文用事件研究法对2006～2010年我国上市公司控制权转移事件的市场反应进行实证研究。结果表明：市场对控制权转移事件的反应具有明显的＂先抑后扬再抑＂的倒N型特征,控制权转移信息存在提前泄漏问题。但是,随着市场的逐步完善,投机炒作现象有所减少。     

关于股权激励市场效应的实证分析

本文针对我国股权激励的特征,通过事件分析方法,得到了事件窗口内15个交易日的超额收益率,并对这些筛选出的上市公司股权激励的市场效应进行检验,发现市场对股权激励作出了正向反应,市场是半强势有效的且存在内幕交易.     

控股股东股权质押与实体企业金融化——基于"掏空"与控制权转移的视角

本文从股权质押的视角切入,基于2007-2016年A股上市公司的经验数据,探究控股股东股权质押对实体企业金融化的影响.研究发现:控股股东股权质押比例与实体企业金融化呈倒U型关系,即随着股权质押比例的增加,企业持有金融资产的比例先增后减.该结论在进行一系列稳健性检验后依然成立.此外,进一步识别了在股权质押下控股股东的"掏空"动机与规避控制权转移风险动机.在金融化偏好检验中发现,控股股东股权质押后更可能促使企业配置具有投机性的、容易变现的短期金融资产,从而规避金融资产价格波动风险.在经济后果检验中发现,股权质押比例较高时,企业会持有更多现金以预防不利情况.本文研究结论对于政府部门加强监管、控股股东专注于企业长远发展和投资者做出合理投资决策均有一定的启示意义.     

城市商业银行股权改革的路径初探

城市商业银行的股权改革已经迫在眉睫,主要有四种途径:一是地方财政为主增资扩股而继续保持或增强政府控股地位;二是上市募集资金,成为上市公司;三是吸收法人企业入股城市商业银行;四是引进外资入股.本文分析了股权改革的必然性与上述四种路径的可行性,并着重分析引资参股的障碍与注意事项.     

制造业上市公司"脱实向虚"的困境及其治理研究

实体企业金融化是资本市场的普遍现象,本文以奥马电器为例,考察制造业上市公司"脱实向虚"现状.研究发现:制造业上市公司"脱实向虚"表现为金融投资增加;金融投资虽然能促进资金增值,但也会提高投资风险;过度金融化倾向可能影响企业实体投资,降低财务绩效;聚焦主营业务、减少金融投资是有效治理"脱实向虚"的重要举措.实体企业金融化的根本在于企业自身,关键是技术创新与产品升级.文章丰富了制造业金融化的经验证据,拓展了企业金融化的研究方法,不仅有助于完善金融投资监管体系,也有助于推动上市公司质量的提高.     

股权激励能提高企业业绩吗?

本文采用配对法选取数据,运用多元线性回归,研究实施股权激励与未实施股权激励上市公司的业绩成长性之间的差异性与相关性.研究发现我国上市公司实施股权激励的效果明显,实施股权激励的上市公司具有更好的经营绩效.本文的研究将有助于更多的上市公司通过实施股权激励来改善公司的经营业绩.     

白酒行业上市公司股价的持续性异动

本文主要通过利用事件研究法来研究塑化剂事件对白酒行业相关上市公司的股价造成的冲击。通过运用市场模型来估计白酒相关上市公司的平均异常收益率(AR)与累计平均异常收益率(CAR),结果表明,随着塑化剂事件披露日期的临近,白酒行业总体的平均异常收益率(AR)负向偏离0收益率逐步加大,同时累计平均异常收益率(CAR)也以更大的幅度负向增大。这表明越临近塑化剂的公布日期,塑化剂事件对白酒行业产生的负向冲击更大。同时,本文通过研究分析事后窗口期内白酒行业总体的平均异常收益率(AR)与累计平均异常收益率(CAR),还发现塑化剂事件对白酒行业的负向影响具有较长时间的持续性。     

大股东控制权对股权激励效果的影响

本文分析了大股东控制权实现过程中对管理层股权激励的监督或冲突作用以及这种影响在不同股权性质和不同成长性公司中的不同表现。研究发现:大股东控制对管理层的作用显著影响股权激励效果;国有控股上市公司大股东对管理层的监督作用明显,随着第一大股东持股比例的增大,管理层股权激励效果增强;民营控股上市公司大股东控制权与管理层股权激励之间存在冲突,第一大股东持股比例越高,股权激励效果越差;高新技术企业大股东控制权与管理层股权激励之间存在冲突;非高新技术企业中第一大股东与管理层之间存在不明显的监督作用。本文的研究结论从股权激励的公司治理环境角度解答了我国股权激励效果不佳的困惑,为不同类型的上市公司启用管理层股权激励方案时考虑适宜的公司治理环境特别是大股东控制程度提供了经验证据。     

地方财政生态"失衡"现象及其修复

地方财政是地方各级政府行使职权的物质基础,其运行状况影响着地方公共产品的有效供给.当下地方财政困难呈现出以"三保"支出压力、地方政府隐性债务、地方金融风险财政化等为典型特征的新问题.本文通过引入地方财政生态这一新概念来对地方财政困难进行新解释,基于"口径、标准、边界、转移"等元问题的回答,揭示了地方财政生态失衡的演绎逻辑,并从经济、体制、民生、治理等不同视角梳理出地方财政生态失衡现象及其形成机理.最后,研究提出实施地方财政生态失衡修复工程的系统对策建议,寄希望打通堵点、补齐短板、标本兼治,畅通地方财政良性运行的内外循环,从根本上改变地方财政困难这一跨世纪难题.     

论国有资产无偿划转的会计处理及国企改革中的应用

随着我国市场经济发展步伐的不断加快,传统计划经济体制下国有企业运营模式已经不能够完全适应市场发展,一些国有企业开始通过兼并重组的方式提升自身在市场中的竞争优势,在兼并改革过程中就涉及到国有资产划转问题。本文以国有资产无偿划转的会计处理为切入点不仅详细论述了国有资产无偿划转会计业务处理的具体办法,而且还指出了国有资产无偿划转会计处理过程中存在的几点问题,并提出了几点有针对性的建议,使国有资产无偿划转会计业务处理被国有企业改革科学、合理应用。     

股权分置改革政策效果的实证检验

本文利用2005年至2006年沪深A股上市公司的有关数据,对股权分置改革的政策效果进行了实证考察。研究发现,股权分置改革一方面有效地降低了控股股东集团净占用上市公司资金的可能性,另一方面显著地提高了上市公司的市场价值,并且这一影响具有一定的持续性。实证研究还发现,不同的初始条件会影响到股权分置改革效果,改革的政策效果在股权分置改革之前股权结构最不合理的公司中最为明显。