加拿大油砂领域投资分析

在高油价环境下,油砂项目经济性增强,国际石油公司纷纷进入油砂领域,加大对油砂项目的投入.储量大、项目寿命期长,油砂开采技术获得突破,良好的政治环境和稳定的财税政策等是加拿大油砂项目吸引外国投资者的主要原因.近年来,包括中国在内的亚洲石油公司积极寻求适当机会投资油砂项目.尽管面临油价变动、成本上升、地质条件复杂以及项目运营等方面的风险,但亚洲石油公司特别是中国的石油公司拥有自己的优势:对地质油藏认识和开采技术有丰富的积累;具有一定的国际合作经验,善于选择合作伙伴;保有健康的资产负债表和充足的资金实力等.     

2015年国际石油公司经营状况分析

2015年,国际油价低位运行,国际石油公司上游利润、营业收入大幅下降,导致公司整体业绩下滑.国际大石油公司由于炼油毛利上涨,下游利润增加,从而缓和了整体业绩下降幅度,独立石油公司受低油价的影响较大,损失惨重.国际石油公司在小幅增加产量的同时,大幅度削减投资,以应对低油价.     

低油价下石油公司运营策略分析

伴随着国际油价的持续下跌,2014年国际大石油公司营业收入、净利润以及资本回报率(ROCE)等关键经营指标出现不同程度的下降.石油公司普遍采取了削减投资、降薪、裁员以及压低服务费用等手段予以应对.国际大石油公司当前应对油价下跌的举措具有“传承性”的特点,但油价下跌之后更多中小企业参与了调整.受宏观经济形势低迷,油气需求增长乏力,北美页岩油产量持续增长以及欧佩克成员国主要产油国不减产等因素影响,未来低油价持续的可能性较大.低油价下石油公司在运营策略方面将保持常态化调整,调整路径因公司业务及结构的差异会有所不同,其中大型石油公司倾向于坚持既定策略,中小企业大力依靠油气交易改善经营,而油服公司变革意识更强、变革力度更大.上下游一体化经营以及中小企业借助于市场机制实现紧密分工协作的发展模式可能成为低油价下石油公司面临的现实选择.     

非洲H石油联合作业公司的低油价求生实践

国际油价持续低位运行给石油企业带来严峻挑战,各石油企业能否找到符合自身特点的应对措施,直接关系着企业的生存和发展.非洲某国H石油联合作业公司通过“开源、节流、止损”三大降本增效措施应对低油价,取得了超预期的成果,实现了公司“保生存”的目标.该公司的成功经验和具体做法,对于其他石油企业尤其是海外联合作业公司具有一定的借鉴意义.     

低油价下各类石油公司经营策略分析

自从2014年下半年国际油价断崖式下跌以来,各类石油公司采取不同的经营策略应对低油价,其发展策略都与其所占用的资源禀赋、资金水平、行业地位等自身特点紧密结合,普遍反映出“因企制宜”的特征.1)国际大石油公司围绕公司发展战略,巩固主营资产,剥离“非核心”资产,持续优化资产结构与投资策略;2)油气资源国国家石油公司采取放宽对外合作条款等措施吸引境外投资;3)亚洲消费国国家石油公司海外投资策略出现分化态势;4)中小型国际石油公司持续削减上游投资,仅围绕核心资产开展经营;5)油气服务公司通过合并重组等形式“抱团取暖”.我国油气企业应积极借鉴这些公司应对低油价的经营策略,结合自身特点制定应对油价风险的策略,坚持“提质增效、效益为先”,保障研发投资,实现技术创新,并应审慎考虑当前国际油气市场上的并购机遇,切实加强战略研究.     

国际油价下跌特征及石油公司应对策略分析

根据近30年来十次油价下跌的特点和规律,分析认为近期国际油价将继续低位波动,“W”型反弹的可能性较大.本轮国际油价持续下跌导致上市石油公司市值大幅缩水.当前油价水平已跌破绝大多数石油公司的盈亏平衡价格,部分石油公司将陷入财务困境,被迫缩减支出或出售资产,世界油气并购的黄金窗口即将开启.国际石油公司应对低油价的一般做法包括削减投资、控制成本、并购重组、出售资产甚至破产等.建议国内石油公司及时调整生产经营策略,提升精细化管理水平,同时密切关注海外油气资产并购信息,把握交易时机,谨慎选择并购目标.     

雪佛龙：未雨绸缪获取发展机会

正雪佛龙2019年四季度净利润出现下跌,但2020年一季度却实现盈利,成为2020年一季度中唯一盈利的大公司。雪佛龙在众多石油公司的惨淡开场中可以一枝独秀,主要得益于公司对低油价的应对举措有据、有力、有效。本轮油价暴跌与2014年油价暴跌,从本质上来说都是由于供应过剩导致,2020年由于叠加了疫情的影响,使需求侧疲软,引起了油价深跌。从公司近年来的表现来看,早在2014年油价大幅下跌以来,雪佛龙就高度重视油价下跌的问题,从未由于油价短期回升而放松警惕。特别是2016年,     

加拿大油砂工业驶上快车道

加拿大油砂工业虽然面临环境保护压力大、能耗高、基础设施不足等系列问题,但仍将成为各石油公司的投资热点和世界非常规能源开发的新亮点。加拿大油砂资源量居全球第一,油砂工业经过几十年的发展,已经形成经济规模,正在进入快速发展期。近年来,随着世界对能源需求的日益增长、油价的上升、油砂开发技术的进步以及成本的逐步下降,油砂的经济价值和战略意义越来越受到各大能源公司的重视。资源储量丰富据加拿大能源保护局统计,截     

国际石油公司一体化发展现状及趋势分析

埃克森美孚、壳牌、BP、道达尔、雪佛龙五大国际石油公司均采用上下游产业一体化发展模式,业务、产品和服务多元化,产业链各环节协同发展,提升整体竞争力,并适时对产业链进行优化调整,主动适应能源行业发展趋势和竞争环境变化。近年来,五大公司受益于产业一体化发展,较为平稳地应对了低油价冲击,并且通过降低成本、资产优化等措施,提升了产业经营能力和质量,盈利能力对油价的依赖程度明显下降。炼油、化工等中下游业务在低油价时期表现较为稳健,受到一体化公司的重视,主要国际石油公司油气产业链进一步完善,产业发展更趋于均衡。     

加拿大超级能源大国梦难圆

正国际油价暴跌,使得加拿大油砂市场价格接近边际成本,但油砂产量仍处上升通道。加拿大前总理斯蒂芬·哈珀曾夸口说,他的国家到2020年将成为"全球能源超级大国"。在国际油价超100美元/桶的背景下,挟丰富油砂和天然气资源之优势,加拿大看起来在加速成为仅次于沙特、俄罗斯和美国世界第四大能源国。但是,在距离哈珀败选联邦选举仅仅数月之后,这一远大理想几近破灭,至少变得遥遥无期。阿尔伯塔省的油砂已经历经几度繁荣、几度衰败,但是目前的衰败光景却是前所未有的。国际油价暴跌冲击加拿大     

石油问题政治化与石油外交应对策略

当前在世界范围内出现的石油问题政治化限制了某些产油国根据本国政治经济状况制定石油出口战略的选择空间,也使某些新兴国家因经济发展而带来的石油消费增长备受指责,导致一些国家在正常的石油交易中承受不应有的政治和道义压力,并经常在国际石油市场竞争中处于不利地位.世界各国在石油问题政治化的背景下都采取了不同的石油外交策略.我国在参与开发和利用国际油气资源过程中,应充分综合考虑各种因素,根据各个油气地区的地缘政治和油气安全特点来制定相应的策略.积极宣传以"合作共赢"为主要特征的石油安全理念,重点强化与油气富集邻国和地区的外交,外交策略应由以往的油气项目外交向全球能源外交转变.根据油气丰裕程度、地缘政治风险等因素的不同,划分外交上的战略资源国和战术资源国,石油外交应与油气产业发展密切配合.     

国际油价与我国原油安全对策

２００２年上半年国际原油价格的走势及其影响普氏公布的今年1～6月份现货市场dtdbrent、oman/dubai平均油价趋势：布伦特平均为23.12$/B，阿曼/迪拜平均为22.34$/B，分别比2001年全年平均低1.34$/B和0.50$/B。布伦特最低18.02$/B，最高27.33$/B，价差为9.31$/B；阿曼/迪拜平均价最低17.45$/B，最高26.33$/B，价差为8.88$/B。从整个走势看，2月26日以前，油价在低价位区间波动，2月26日至4月4日，油价出现大幅上涨，4月5日至6月底，油价出现高位盘整。分析变幻莫测的国际政治、经济形势，借鉴国内有关权威机构的分析，笔者认为今年以来…     

油价新常态下国际石油公司的应对之策

本轮油价低迷态势或成为新常态,美国原油交易基金(ETF-USO)走势显示当前油价正处于低位震荡时期,持续时间会比想象的更久.油价回升需要挤出过剩产能、挤出低回报项目、挤出过剩库存和挤出过剩资金等“四个挤出”效应.油价新常态下,国际石油公司越发重视股价、现金流、盈利、股息及资产负债等业绩指标,纷纷出台各种应对之策:一是采取增产(稳产)提效、出售资产/兼并购、减少资本性支出、资产重组、减少运营成本、裁员等相对短期的被动应对措施,并与资源国等利益相关方协商调整相关财税政策及条款;二是推进积极的战略调整和资产结构优化组合等主动应对举措;三是着眼于能源长远发展,关注碳排放等外部成本内部化、合规成本、消费者多重要求以及能源替代竞争等可持续发展方向.     

低油价下的全球原油供需趋势

全球原油供需基本面是国际油价波动的主要影响因素.目前,全球原油供需宽松致使油价持续低迷,而低油价将使全球原油产量和供给能力增长速度放缓,OPEC不减产、保份额政策可能松动,美国致密油生产的平衡成本价格受油价持续下行的挑战压力增大,巴西等国家的原油生产受资源国经济形势影响增长乏力,预计2016年世界原油产量增长约20万桶/日.预计2016年世界原油消费量将维持150万桶/日的低速增长,美国和中国增长缓慢,欧洲持续减少,印度等成为新的增长点.预计2016年底全球原油供需关系将重回供需紧平衡状态.     

油价下跌环境中石油企业的融资决策

J.P.Morgan企业金融咨询部对比研究了1983年以来石油行业经历的7次原油价格跌幅超过40％的冲击,发现资本结构较保守的石油企业在油价下跌时具有融资成本相对较低的优势.面对油价下跌,石油企业会通过削减资本支出、停止股票回购等内部融资,或发行债券和股票等外部性融资方式提高企业流动性,或者进行战略性兼并或收购,扩大规模,维持其资产负债表实力.石油企业在油价低迷时期的融资决策取决于其对油价恢复速度的判断.当前一些石油企业较保守的融资行为表明,他们认为低油价情形仍将持续.     

中外大石油公司股利政策对比分析

中国三大石油公司均为上市公司.中国石油采取固定股利支付率政策,分红比例维持在净利润的45％;中国石化和中国海油采取了稳定增长型股利政策.埃克森美孚、雪佛龙、康菲、BP、壳牌、道达尔6家国际大石油公司均采用稳定增长型股利政策,即使遇到油价大幅下跌和公司经营困难,也保持其股利政策.与国际石油公司相比,中国三家石油公司的分红比例处于前列,但主要由母公司获得,因为其母公司持有上市公司60％以上的股份.中国三大石油公司的每股股利不高;相比之下,国际石油公司的股利水平基本稳定且稍有增长.中国三家石油公司的股息率处于同业公司的较低水平.在当前不利的外部经营环境下,中国三大石油公司应积极应对低油价带来的经营压力,降本增效,做大可供分配的净利润总额;在遵守监管机构要求、兑现对资本市场承诺的基础上,灵活利用股利政策,兼顾公司扩大规模、可持续发展和股东收益的多重目标.     

低油价下石油业面临的形势与关键技术方向

在低油价下,与石油行业密切相关的资源、产业、技术、经济、市场、信息化等要素正在进入新的发展周期,石油行业面临资源进入常规油气与非常规油气并举期、产业进入结构调整期、技术进入创新活跃期、经济进入调整转型期、全球进入契合发展期以及社会进入信息化时期"六期叠加"的新形势.与此同时,石油行业的技术创新正在驱动颠覆性技术的发展,给传统油气行业发展提供了新的机遇,石油行业发展机遇与挑战并存.     

低油价给石油企业管理创新带来六大机遇

低油价的持续给石油行业的企业发展带来了巨大的困难和挑战,同时给企业创新管理带来了六大机遇:自我体检的机遇,改革攻坚的机遇,优化治理架构的机遇,业务转型升级的机遇,修炼内功的机遇,并购重组的机遇.