管理层收购在我国实施的障碍与建议

管理层收购(Management Buy-outs,MBO)对于完善公司治理结构、国有企业的兼并重组无疑具有现实意义.但是,从管理层收购被批准在我国一些地区或公司试点,到停止试点,前后时间很短.这说明管理层收购在实施中还存在着一定的障碍,本文就此谈谈笔者的管窥之见.     

信托参与管理层收购后相关各方收益和风险分析

管理层收购作为一种制度创新，在我国具有广阔的发展前景。但是由于我国证券市场的法律制度尚不健全．使得管理层收购在实际操作中存在很多问题，其中融资就是一个大问题。在目前情况下。信托参与管理层收购是一种很好的方式。本文通过对管理层收购引入信托机制的背景、方式等分析。揭示了管理层、公司、信托公司、政府以及其他利益相关主体在实施信托管理层收购时获得的巨大收益以及面临的风险．     

论国有企业改革中的管理层收购

管理层收购在本质上是一种杠杆收购行为,是20世纪70年代流行于欧美国家的一种企业收购方式。它在我国近年来的实践中有着多种模式,由于我国的特殊背景,在实施过程中,面临着法律和市场两个方面的障碍。本文主要讨论管理层收购的方案设计与模式,重点分析我国管理层收购中存在的问题,并提出相关建议,     

企业管理出版社精品图书

财经经理人丛书《管理层收购—中外比较分析》赵慧杜新建编著管理层收购作为杠杆收购的一种形式,近来引起国内众多企业和企业家的高度关注。本书从管理层收购的操作实务入手,分析了中外管理层收购的异同点,对我国企业如何突破在实施管理层收购时普遍遇到的障碍作了详细介绍,为我国企业在现行政策下顺利实施管理层收购指明了方向。定价:35.00元张美中李克强等编著企业年金作为我国正在建立的劳动者养老保障的三个层次(社会基本保险、企业年金和个人储蓄)中的第二层次,已经构成我国养老保险体系重要的补充环节。本书介绍了企业年金制度建设的…     

管理层收购模式研究

管理层融资收购 (management -buyout,MBO)是杠杆收购 (leverage -buyout,LBO)的一种。杠杆收购是一种利用借债或其它融资方式所得的资金购买目标公司的股份 ,从而取得公司的控制权 ,进而改变公司所有权结构、控制权格局以及公司资产结构的一种金融工具。一般而言 ,利用杠杆收购来重组目标公司的实施主体 ,可以是其他公司、合伙人、个人以及机构投资者 ,也可以是目标公司内部的管理层。当杠杆收购的实施主体是目标公司内部的管理层时 ,一般意义上的杠杆收购就成了管理层融资收购。从管理意义上讲 ,MBO是对现代企业制度 (所有权与经营权…     

管理层收购的中外比较及对我国的启示

管理层收购(MBO)是指在所有权与经营权相分离的公司中,公司管理层通过融资方式收购公司的股权、从而改变公司所有权结构,获得公司控制权的一种并购方式.MBO起源于美国、英国等西方发达国家,引入我国后,在国有经济战略性调整、国有股减持、建立与完善经营者激励机制等大背景下,得到了极大发展.但我国资本市场特有的制度缺陷,又使MBO在我国出现异化,MBO在我国遭遇是否具有适用性的质疑.因此,对中外管理层收购进行比较分析,可以对MBO在我国更大范围的实施提供有益的参考.     

对西方国家MBO的评价

MBO,即 Managemen-Buy-Outs,译成中文是"管理层收购"、"管理层融资收购"或"经理层融资收购",其属于杠杆收购(LBO)的一种,是1980年由英国经济学家麦克·莱特提出并进行定义的一种收购方式.它是指目标公司的管理层或经济层通过借贷融资购买本公司的股份,从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司的目的并获得预期收益的一种收购行为.     

刍谈上市公司管理收购的财务风险

国外上市公司一般在分拆业务、剥离资产、反收购、母公司需要筹集现金避免财务危机等情况下实施管理层收购,其完全是一种市场行为,而我国目前上市公司推行管理层收购的目的大多是为了明晰产权,行政性安排的作用举足轻重,因此MBO的财务风险也呈现出自己的特色。根据管理层收购的特点,我们应着重关注以下三     

我国企业管理层收购对企业投资行为的影响——基于我国资本市场的经验数据

自1999年起,管理层收购作为一种新兴的产权改革方式在我国掀起了"MBO热"。本文结合已有的研究成果和我国上市公司管理层收购前后的财务数据,通过对投资行为相关指标来分析管理层收购对企业投资行为的影响。经实证研究,管理层收购会促使企业投资规模显著扩大,但在现金流量层面并不显著,并且管理层持股比例与实施了MBO的上市公司的投资行为并不存在显著的相关关系。     

国有企业管理者持股(MBO)机制的理性分析

一、管理层持股(MBO)的效用机理分析 MBO, 即 Management Buy-outs,译成中文是"管理者收购"或"管理层收购"、"经理层融资收购".在资本市场相对成熟的西方发达国家,MBO是LBO即"杠杆收购"(Leveraged Buy-outs)的一种.     

管理层收购与政府规制的关系分析

文章从我国管理层收购存在的问题、政府规制管理层收购的现状等入手,进一步阐述管理层收购与政府规制之间的关系,分析政府对管理层收购规制的目标以及政府规制管理层收购的转变.     

我国上市公司管理层收购效果分析

本文以沪深2001～2006年已实施管理层收购且至少有一个完整会计年度的22家上市公司为样本,分别从收购主体、收购客体、收购定价、融资渠道和实施MBO的绩效几个方面探讨了我国企业管理层收购中的主体和客体所具有的特殊性,得出如下结论:我国企业MBO的政策主导性很强;以壳公司为收购主体;管理层控股份额一般在30%以内;主要收购非流通股;收购定价与每股净资产高度正相关;实施MBO前后企业绩效的提高不明显。     

进一步完善管理层收购的政策建议

管理层收购是我国深化产权制度改革的重要实现方式,现阶段管理层收购在实践中、在收购价格、信息披露、法律保障等方面都反映了一些值得关注的现象,本文通过对这些现象的根源深入分析,试图对完善我国管理层收购作一探讨,由此提出了一些意见和建议,以期对这项制度健康实施有所裨益。     

管理层收购与国有企业改制

本文通过对财务杠杆、杠杆收购及管理层收购的涵义阐述,分析了如何通过管理层收购实现国有企业改制。同时,指出了通过管理层收购实施国企改制过程中应特别注意财务风险和资源的整合.     

管理层收购中的融资问题

管理层收购作为一种制度创新,对企业的有效整合、降低代理成本、经营管理以及社会资源的优化配置都有着重要作用,同时也是完善公司治理结构,明晰产权关系,提高企业业绩,激励和约束管理,防止企业人才流失的重要途径.“融资”对于管理层收购的顺利实施发挥着重要的作用.无论从收购、目标企业的微观层次,还是从一个国家金融体制的宏观角度看,融资都是管理层收购的核心.     

MBO在我国实施的法律障碍及对策分析

一、管理层收购在我国的现状 管理层收购(MBO)作为股权结构重组方式之一,通过明晰产权来建立健全激励与约束机制,于20世纪90年代末从西方国家引进并作为我国国有企业产权制度改革方式的一种探索.虽然管理层收购在我国的发展只有不足十年的历史,其中却不乏成功的范例.     

MBO的融资渠道选择

MBO即管理层收购,是指管理层为了控制公司而收购公司部分或大部分股份从而获得控制权的行为.     

我国管理层收购中的融资问题

作为一种新兴的股权收购方式,管理层收购(MBO)近年来在我国资本市场上悄然兴起.据不完全统计,我国通过管理层收购达到控股的上市公司已经超过100家,更多的上市公司正跃跃欲试.但是,MBO收购主体的合法性、收购定价、融资等问题层出不穷,2003年3月,财政部发文:"采取管理层收购(包括上市和非上市公司)的行为予以暂停受理和审批".尽管如此,MBO没有真正退出舞台,又摇身变为曲线MBO.综观MBO在我国的发展,从刚刚引进时的众星捧月到2003年初的紧急叫停,充分暴露出我国资本市场发展现状与经济体制、国企改革的脱节.实践中MBO存在的最大问题集中在两个方面:一是收购资金来源的合法性,二是收购价格的公允性.本文拟对收购过程中的融资问题进行探讨.     

正确认识管理层收购推动国有企业改革

管理层收购起源于20世纪80年代,在英、美等西方发达国家得到了广泛的应用.管理层收购最后成为了英国对公营部门私有化最常见的形式.在我国管理层收购现象也层出不穷,本文从各种风险角度对规范管理层收购中存在的问题进行了分析.     

我国管理层收购实施现状及对策研究

一、管理层收购概述 管理层收购(MBO)是指在所有权与经营权相分离的公司中,管理层(即少数几位公司高管)通过融资的方式收购公司的股权、从而改变公司所有权结构,获得公司控制权的一种并购方式.对管理层收购的起源问题有不同的说法.