基于单因子利率期限结构模型的中国银行间短期利率行为的实证研究

文章采用高斯估计方法,使用中国银行间债券市场国债短期利率数据,对单因子连续时间利率期限结构模型进行了参数估计,实证结果显示我国银行间国债市场的短期利率具有均值恢复特性。和其它模型相比,BS模型在数据拟合方面表现较好。     

国债供求因素对利率期限结构的影响——基于中国数据的研究

近年来,在欧美国家实施非常规货币政策与政府高赤字债务危机的双重背景下,国债供求因素对利率期限结构的影响问题引起理论界的广泛关注。本文利用中国银行间国债市场数据对含有国债供求因素的优先偏好利率期限结构模型进行实证检验,结果显示,我国国债利率期限结构对国债供给的变化并不敏感;而反映国债需求的变量不仅与各关键期限国债利率明显负相关,而且对利率期限结构的水平因子、斜率因子和曲度因子也有一定程度的负向影响。     

利率期限结构:理论、模型和实证

本文简要阐述了利率期限结构理论,并分析比较了均衡模型与无套利机会模型、单因子模型和多因子模型的主要特征,最后,利用银行间国债市场1周、2周和4周国债回购利率进行回归得到三个瓦西塞克随机利率期限结构模型,指出了完善中国国债市场的思路。     

利率期限结构实证分析

本文首先介绍了利率期限结构的相关理论;再利用bloomberg.com上获得的六月四日美国国债数据计算出国债利率期限结构,并将该期限结构与国内的利率期限结构作对比。     

利率期限结构实证分析

本文首先介绍了利率期限结构的相关理论;再利用bloomberg.com上获得的六月四日美国国债数据计算出国债利率期限结构,并将该期限结构与国内的利率期限结构作对比。     

国债利率期限结构研究文献综述

本文从国债收益率曲线的特征、拟合与预测方法以及国债利率期限结构的影响因素三个方面,分析和梳理近年来我国关于国债利率期限结构的研究文献。总结现有研究结论之后,本文对未来关于我国国债利率期限结构的研究进行展望,认为可以从突破创新拟合与预测方法以及丰富流动性管理工具对我国国债利率期限结构的研究两方面入手来弥补现有研究的不足,以完善相关领域的研究。     

我国债券市场利率期限结构模型适用性分析

本文以我国债券市场国债收益率曲线为研究对象,检验不同ECM模型在我国不同债券市场中的适用性。研究表明ECM模型适用于我国银行间市场,SECM模型适用于我国交易所市场,这一结果说明银行间市场长短期利率之间存在线性的误差修正机制,交易所市场长短期利率之间则存在非线性的误差修正机制,文章从市场交易者构威、市场属性与信息不对称程度等角度对此进行了解释。     

我国货币市场利率期限结构研究

简要回顾和评论三种主要的利率期限结构理论的基础上,采用我国货币市场上银行间质押式回购、银行间买断式回购以及银行间拆借产品三大类1年期至30年期共计90小类产品,在1999年1月至2014年4月期间的月度数据对利率期限结构预期理论进行了检验。结论表明,我国货币市场上三大类产品相同期限产品种类利率高度正相关,同大类产品长短期利率之间也存在较高的正相关性,不同产品并不存在明显的市场分割现象,利率期限结构较好地吻合预期理论的相关结论。     

货币政策周期与国债利率期限结构

以银行间隔夜拆借平均利率作为货币政策代理变量,利用2003年10月—2011年3月上交所国债数据估计出Nelson-Siegel模型的水平因子和倾斜度时间序列,运用马尔科夫区制转移向量自回归模型研究不同货币政策周期下货币政策变化对国债利率期限结构的影响,实证结果表明:当货币政策从宽松周期转向紧缩周期时,水平因子变大,倾斜度变小。面对货币政策从紧的冲击,在货币政策的宽松期和紧缩期,水平因子的响应分别为正向和负向,而倾斜度的响应均为负向。     

上交所利率期限结构的变动因素分析

本文通过时我周上交所国债市场利率期限结构变化的分析,得到了影响我国国债市场利率曲线变化的三个最主要的因子,即水平度、倾斜度和曲度,并讨论了几个因子变化的意义,给债券利率风险管理提供了重要的参考价值.     

随机利率的三因子模型及其参数估计

本文在分析利率期限结构模型的基础上,将影响短期利率行为特征的均值回复、随机波动和跳跃因素同时考虑到利率期限结构模型的构建中,建立了三因子模型.并且对模型参敷进行了有效矩估计,比较几个同类模型,结果表明三因子模型对我国国债回购利率具有较好的拟合能力.     

利率期限结构可以预测中国经济变化趋势吗?

利率期限结构包含很多宏观经济信息。本文通过分析发现,银行间市场不同长短期利差结构对宏观经济景气一致指数的预测能力不同。2年期国债利率与同业拆借1天的利差对一致指数解释力度较强,预测期为10个月。且一致指数与利差呈负相关关系,利差越大,未来10个月的一致指数越小。     

货币政策与利率期限结构的关系分析

本文采用主成分分析法提取我国银行间债券市场利率期限结构的三因子,运用VAR模型、脉冲响应函数、方差分解分析利率期限结构与货币政策之间的关系。研究结果表明,代表价格型的货币政策调控手段比代表数量型的货币政策调控手段对利率期限结构起到更大的作用,建议促进债券市场的进一步发展和完善价格型货币政策调控手段。     

我国银行间国债收益率曲线主要影响因素研究

本文使用银行间不同到期期限的国债交易价格数据，利用Nelson—Siegal Svensson方法构建了我国银行间国债收益率曲线。在此基础上，本文探讨了货币政策变量和宏观经济变量对国债收益率变化的影响。     

中国利率期限结构实证研究——基于Nelsen-Siegel-Svensson扩展模型方法的研究

利率期限结构是资产定价、金融产品设计、风险管理及套期保值的基础。本文运用Nelsen-Siegel-Svensson扩展模型,以2016年1月27日上海证券交易所的国债收盘价数据为准,实现了实证分析,并取得了较好的预期效果:一是发现NSS模型能够兼顾国债市场短期、中期、长期利率的基本变化趋势;二是运用NSS模型拟合的利率期限结构对债券定价精确性高,可作为金融产品定价的基准工具。     

交易所与银行间两个国债回购市场的比较分析

本文主要从国债回购市场的现状出发,分析了当前我国国债回购市场的存在的问题,并从风险和成本效益两方面对两市场的回购制度进行了比较分析。从发展趋势看,银行间和交易所的国债回购合二为一是必需的,统一的国债回购市场将有助于国债回购利率作为市场基准利率发挥作用。     

利率期限结构资金市场收益率曲线实证研究

在我国人民币资金利率仍受央行存贷利率限制并未完全市场化的背景下,本文利用利率期限结构方法基于Svensson模型将已经完全市场化的资金利率曲线加以拟合研究,并进行实证检验。研究结果表明这个结构模型经过调整之后不仅对我国现有的小样本不完全数据具有很好的拟合效果,还能为商业银行确定资金市场利率水平提供有效的参考方法。     

国债期货与我国利率市场化的实证研究

随着我国经济的快速发展,金融体制改革的不断深入,利率市场化成为当前我国金融改革中亟待解决的重点问题。本文以2013年9月6日到2014年2月28日的国债期现货收盘价格为样本,研究利率市场化与国债期货的互动机制,通过格兰杰因果检验对国债期货的价格发现功能进行研究,并利用OLS套期保值模型与传统等额套期保值模型对比分析了国债期货风险规避功能。实证结果表明：国债期货有助于寻找市场基准利率,熨平利率市场化过程中的利率波动,从而促进利率市场化的进程。     

危机后我国同业拆借利率期限结构的动态特性实证分析

利率是金融市场重要的价格变量之一,利率期限结构的动态特征也普遍受到国内外学者的关注。本文对我国上海银行间同业拆放利率（Shibor）期限结构的动态特性进行研究,结果发现：经济危机前后,90天和180天的Shibor都不具有均值回复特性,而隔夜、7天、14天和30天的Shibor则具有均值回复的特性;经济危机后,Shibor均值回复的速度明显变慢,利率波动度则明显变强,表明CIR模型可以较好的解释Shibor的动态特性。     

宏观经济变量预测利率期限结构变动的探讨

本文实证分析了1999年1月至2008年2月上交所国债市场利率期限结构的变动.发现前期利率期限结构所隐含的信息无法对未来3个月利率期限结构的变动做出有效预测,在加入宏观经济变量后,对利率变动的解释度显著增强.消费者物价指数和狭义货币供应量具有明显的预测能力,而工业增加值则不具有预测能力,表明国债市场受实际产出的影响较小.