全球金融格局重构中我国上市银行资本市场价值的维护

商业银行投资者关系管理是上市银行与资本市场沟通的桥梁。在经历了金融危机,全球金融格局正在发生着深刻变革与重构的时期,我国上市银行投资者关系管理在某种程度上肩负着通过向全球资本市场介绍自身运营、提升全球投资者对我国金融和银行体系市场化运营理解的使命。抓住全球金融和银行业竞争格局变迁的时机,竖立我国上市银行在全球资本市场的竞争地位和价值品牌,增强全球投资者对我国经济、金融改革和商业银行运营的信心,是我国上市银行投资者关系管理的应尽之责。     

在全球资本市场打造中国上市银行价值品牌

商业银行投资者关系管理是上市银行与资本市场沟通的桥梁。在全球金融格局正发生着深刻变革与重构的时期,中国上市银行投资者关系管理部门在某种程度上肩负着通过向全球资本市场介绍自身运营,提升全球投资者对中国金融和银行体系市场化运营理解的使命。上市银行投资者关系管理部门应在推进与境内外投资者全方位沟通的基础上,维护和拓宽上市银行融资渠道;在充分阐述财务业绩的同时,向全球投资者提供多方位信息;提高管理层及相关业务部门对投资者关系工作的参与;加强对资本市场的监测,有效管理投资者预期,妥善处理特殊和突发事件等。     

论全球金融格局重构中我国上市银行资本市场价值的维护

商业银行投资者关系管理是上市银行与资本市场沟通的桥梁.在经历了金融危机,全球金融格局正在发生着深刻变革与重构的时期,我国上市银行投资者关系管理在某种程度上肩负着通过向全球资本市场介绍自身运营,提升全球投资者对我国金融和银行体系市场化运营理解的使命.应充分认识全球经济和金融格局变迁所带来的投资者关系管理领域的机遇与挑战,抓住全球金融和银行业竞争格局变迁的时机,提升我国上市银行在全球资本市场的竞争地位和品牌价值,增强全球投资者对我国经济、金融改革和商业银行运营的信心,是我国上市银行投资者关系管理的应尽之责.     

金融体系模式:国际比较与中国选择

发达国家金融体系大体可分为以市场为主导的英美模式和以银行为主导的德日模式,两者在公司治理、企业融资、风险分担、信息处理等方面都存在诸多差异,各有利弊,难以作出孰优孰劣的判断。笔者通过对我国金融业发展路径、投资者和筹资者的选择、法律制度等方面的分析,认为正处于经济转轨时期的我国,虽然发展资本市场是重要的,但近期更应侧重选择以银行为主导的金融体系,放宽对银行业的限制,允许银行持有非金融企业的股权。     

中国金融体系稳定性研究

近年来，中国在金融体系市场化改革方面取得了显著的成就，银行部门的资金来源继续保持稳定，银行体系流动性风险较低。对于目前中国金融体系存在的一些问题，中国需建立综合宏观审慎框架以衡量并管理系统性风险。监管部门亟需明确对于影子银行、金融控股公司等机构的监管法规以防范和管理系统性风险。     

完善资本市场体系的关键一步

历经曲折的中小企业板在深交所推出，是中国金融体系市场化变革和资本市场向纵深发展的重要标志。     

中国农村金融组织体系创新路径探讨

金融体系的发展特别是银行组织机构体系的发展,对经济增长有正相关关系。为了促进中国农村经济的发展,农村金融组织体系的变迁是以政府主导和自发创新两种方式推进的,呈现一定的多元化特征。但是,在满足农村金融需求上,现有农村金融组织体系存在一些明显的不足。构建地方性、区域性、小型化、草根性为主要特征的农村金融机构体系,是解决中国农村金融市场供求矛盾的最佳选择。     

资本市场、资产证券化与我国银行经营

近年来,无论是发达国家,还是发展中国家,资本市场在其国民经济的重要地位正日益显现.资本市场作为要素市场的重要部分,是配置社会资源的重要场所,其从来没有像现在这样引入瞩目.从全球范围来看,目前世界金融体系主要分为银行主导型金融体系和市场主导型金融体系,无论是以资本市场为主导的英美,还是以银行主导的德日,它们都有一个共同的特点,那就是它们的资本市场在近几年都得到了飞速的发展.     

全球最大IPO及其启示——为庆祝中国工商银行首次公开发行圆满成功而作

中国工商银行IPO的成功,不仅在中国金融发展史上具有里程碑的意义,而且推动了中国资本市场的转折性变化,标志着中国国有银行的综合改革已经取得了决定性的胜利。推动全球最大IPO圆满成功的三大关键因素:一是中国经济的快速增长和中国政府的大力支持;二是中国工商银行显著的市场竞争优势及巨大的发展潜力;三是相对较好的发行时机、银行绩优股的“示范”效应及战略投资者的积极作用。工商银行IPO的圆满成功,表明中国国有银行具有显著的投资价值及巨大的成长空间,并已成为新时期推动中国资本市场发展和金融体系变革的重要力量,推动战略转型、创造长期投资价值则是已成功上市的新型国有控股股份制银行的新使命。     

大力发展机构投资者 建立有效的金融体系

机构投资者是金融服务业的重要组成部分，发展机构投资者对促进我国资本市场健康稳定发展、完善我国金融体系和实现国民经济发展和远景目标具有十分重要的意义，是建立现代金融体系以及社会主义市场经济体制的客观要求。     

我国倒按揭业务立法问题探讨——应对老龄化的法律创新

老龄化是我国经济发展方式转变的重要因素,应对老龄社会,必须建立全方位的养老法律体系。倒按揭业务通过市场化运行的金融产品,实现住房养老。各国倒按揭业务的运作模式大致有政府主导型、保险公司主导型及商业银行主导型三种,针对我国国情,应当选择商业银行主导型。我国立法应当引入让与担保,以构建倒按揭业务的基础法律关系。倒按揭合同应当设立无追索权、增值分享及回赎权等特别条款。为推动倒按揭业务在我国的发展,还应当设计政府支持、保险公司参与及资产证券化等支撑制度。     

金融形态的发展演变及金融监管转型的新要求

作为虚拟经济核心的金融既具有虚拟经济本质,也具有制度属性本质。文章基于虚拟经济与实体经济相互关系角度和社会经济体系的基础关系演化角度梳理了金融形态的发展历程,及各阶段特点与表现。金融监管应相应地立足于金融形态的最新发展,顺应金融制度的内生演化规律,在理念革新、目标重塑、体制整合等方面实现战略转型。     

金融发展理论国外研究的最新进展

金融发展理论已经由早期的以新古典经济学为基础的M-S范式经由以内生增长理论为基础的内生金融发展理论发展到以新制度经济学、新政治经济学为基础的新制度金融发展理论。金融发展理论的研究范围已经由发展中国家(或地区)扩展到各种类型的国家(或地区),研究内容从发展中国家如何通过金融深化促进经济增长扩展到金融中介、金融市场如何产生和发展,从发展中国家的金融结构问题扩展到不同金融体系的比较上,从具体的金融机构观扩展到一般的金融功能观,从研究金融发展与经济增长关系这样的显在问题深入到研究金融(自身的)发展规律等潜在问题,进而由仅考虑经济变量扩展到考虑正式制度变量再发展到考虑非正式制度变量,诸如历史、文化、宗教和社会习俗等制度背后更深层面的因素,由把制度变量当作外生变量处理发展到把制度视作经济体系的演化博弈的内生过程。     

IFRS adoption in China and foreign institutional investments

We examine the effectiveness of China’s IFRS adoption from the perspective of an important set of financial report users, foreign institutional investors. We find that foreign institutional investment does not increase after China’s IFRS adoption, and some evidence that it actually declines, particularly among firms with weaker incentives to credibly implement IFRS, or with greater ability to manipulate IFRS’s fair value provisions. We also find that the association between earnings and returns generally declines after IFRS adoption, consistent with reduced earnings quality. In addition, we find that foreign institutional investors’ returns decrease after China’s IFRS adoption. Finally, the decline in foreign institutional investment is greater among investors from countries with weak institutions that have also adopted IFRS. Taken together, our evidence suggests that the weak institutional infrastructure in China’s transitional economy impairs IFRS’s intended goal of attracting institutional investment through improved financial reporting quality. Further, financial information users’ home country institutions and IFRS adoption experience affect the effectiveness of IFRS adoption.     

金融约束政策下的国有企业与经济增长——基于租金分配的所有制偏好分析

金融约束政策作为我国转轨时期的重要金融制度安排,对我国经济起飞起到了非常重要的作用,但是随着我国经济的发展,该政策的弊端开始凸显。本文基于租金分配的所有制偏好特征,建立理论模型分析了金融约束政策下国有企业对经济增长的＂双重拖累＂,并利用省际面板数据,采用系统广义矩估计方法实证分析了国有经济份额和金融发展对经济增长的影响,验证了金融约束政策下国有企业对经济增长的拖累作用。     

金融集聚对我国经济增长的影响

当前我国经济发展已步入"新常态",在新一轮的经济增长过程中,金融集聚作为经济增长的新引擎,在推动实体经济的建设与发展中起到了举足轻重的作用.目前,我国东部地区的金融集聚水平较高,且对经济增长的促进作用亦较为明显;而中西部地区的金融集聚水平则相对不高,对经济增长的带动作用不强.此外,以技术创新作为门限变量可以发现,金融集...     

Institutional development,financial deepening and economic growth: Evidence from China

There have been profound changes in both political and economic institutions in China over the last 20 years. Moreover, the pace of transition has led to variation across the country in the level of development. In this paper, we use panel data for the Chinese provinces to study the role of legal institutions, financial deepening and political pluralism on growth rates. The most important institutional developments for a transition economy are the emergence and legalization of the market economy, the establishment of secure property rights, the growth of a private sector, the development of financial sector institutions and markets, and the liberalization of political institutions. We develop measures of these phenomena, which are used as explanatory variables in regression models to explain provincial GDP growth rates. Our evidence suggests that the development of financial markets, legal environment, awareness of property rights and political pluralism are associated with stronger growth.     

金融发展对经济增长的促进作用及其持续性研究——基于英美、德国、法国法系的比较视角

本研究按英美法系、德国法系和法国法系国家群分类,考察了各法系特征及其影响机制下,金融发展对经济增长的促进作用及持续性效果的差异,属于“法金融”范畴。本文首先阐述了主要法系的核心理念,提出法系影响金融发展与经济增长关系的社会和适应两个机制,并对其影响机理进行分析。在此基础上采用动态面板GMM方法,对包括英美、德国和法国3个法系共计98个经济体的面板数据,实证检验了不同法系下金融发展对经济增长的促进作用及持续性的差异。本研究得出以下结论:法系的核心理念和特征会通过社会机制和适应机制,影响一国金融发展对经济增长的促进作用;分法系看,德国法系下金融发展对经济增长促进作用的持续性最强,英美法系居中,法国法系最弱。本研究对中国金融发展模式改革以及如何有效促进经济增长提出了政策建议。     

How do financial globalization,institutions and economic growth impact financial sector development in European countries?

This paper examines the role of financial globalization, institutions and economic growth on the development of financial sector in European countries. We use panel data covering the period of 1989−2016. Using the composite index of financial development covers various dimensions of financial market, that is, depth, access and efficiency and four-way classification of institutions as suggested by Rodrik (2005) and Law et al. (2018), the empirical results indicate that economic growth and institutional quality are positively associated with financial development. Contrarily, financial globalization hinders the process of financial sector development. The results are robust to using alternative proxies of economic growth, institutional indicators and capturing the period of financial crisis. These empirical findings suggest policy guidelines to develop financial sector by using globalization, institutional quality and economic growth as economic tools.     

The Private Equity Market: An Overveiw

The private equity market is an important source of funds for start‐up firms, private middle‐market firms, firms in financial distress, and public firms seeking buyout financing. Over the past fifteen years it has been the fastest growing corporate finance market, by an order of magnitude over the public equity and public and private bond markets. Despite its dramatic growth and increased significance for corporate finance, the private equity market has received little attention. This study examines the economic foundations of the private equity market, analyzes its development and current role in corporate finance, and describes the market's institutional structure. It examines the reasons or the market's explosive growth over the past fifteen years and highlights the main characteristics of that growth. It provides data on returns to private equity investors and analyzes the major secular and cyclical influences on returns. It describes the important investors, intermediaries, issuers, and agents in the market and their interactions with each other. Drawing on data from trade journals, the study also estimates the market's size as of year‐end 1995.