基于收益率视角的中国股市联动性研究

运用向量自回归模型、格兰杰因果关系检验、脉冲响应、方差分解及协整分析对我国创业板市场、主板市场及中小板市场联动性进行研究。研究结果表明:创业板市场与主板市场存在联动性,主板市场对创业板市场、中小板市场具有先行引导作用;沪深300指数市场波动受创业板市场波动的影响较大,而创业板市场波动的原因主要来自于其自身;沪深300指数与中小板指数存在协整效应,表明二者存在长期均衡关系。上述实证结论对研究者探讨新兴资本市场与传统资本市场之间的关系,监管当局厘清三资本市场的定位,投资者制定合理的投资策略具有重要的现实意义。     

沪深300股指期货套期保值的实证分析

沪深300股指期货在中国金融期货交易所正式挂牌交易已经五年多了。它的推出有利于我国股票投资者规避系统性风险,研究股指期货套期保值十分必要。本文选取了代表我国证券主板市场部分股票的上证180ETF和深证100ETF,代表中小板市场的中小板ETF,代表创业板市场的创业板ETF共四只开放式指数基金来研究沪深300股指期货的套期保值。     

中小板、创业板与主板市场关联性分析

随着中小板、创业板的先后创立,其与主板市场的关系逐渐引起人们的关注。本文利用最新数据,运用协整检验和Granger因果检验对沪深股市和中小板、创业板日股指收盘价数据的关联性进行实证分析。结果表明,上证指数、深成指数的冲击会大幅度地波动到创业板指数和中小板指数,而创业板、中小板由于其规模等原因未能对深沪指数有深度影响。     

创业板:任重道远

创业板公开上市,是我国多层次资本市场建设的里程碑。从而确立了我国主板、中小板、创业板和场外转让市场多层次资本市场体系框架。它有效连接了主板市场和场外市场,也弥补了当前资本市场体系中间层次缺失,是我国市场化改革纵深推进的重要成果。创业板对于支持企业自主创新、巩固经济复苏成果、     

创业板：任重道远——对创业板健康发展的几点建议

创业板公开上市．是我国多层次资本市场建设的里程碑。从而确立了我国主板、中小板、创业板和场外转让市场多层次资本市场体系框架。它有效连接了主板市场和场外市场．也弥补了当前资本市场体系中间层次缺失,是我国市场化改革纵深推进的重要成果。创业板对于支持企业自主创新、巩固经济复苏成果、推动经济转型无疑具有重要意义。它将促进创业投资良性循环,形成促使资本、     

创业板风险分析及避险工具的开发

创业板即所谓“二板市场”,是现代资本市场中与“主板市场”相平行的子市场体系。二板市场高风险的特点,急需相应的避险工具。本文在对创业板高风险特征分析的基础上,探讨了在二板市场开设指数期货的现实效应,与此同时,进一步探讨股指期货开设的制约因素,并提出相应的对策。     

从GDP角度反思我国股市市值的严重膨胀

股票市场具有高风险高收益的特征，即使在行情看涨的格局中，也要警惕可能存在的巨大风险。股市市值与GDP的比值是一个衡量国民经济证券化程度的有效参考指标。高位的“市值／GDP”指标是股市市值严重膨胀的一个示警信号。结合我国本轮经济周期中该指标的走势状况，我们可以重新审视我国股市所隐含的潜在风险。     

谈创业板上市公司会计监督

我国正酝酿在证券市场上推出创业板。在创业板市场上，将产生一个新的企业群体——创业板上市公司。由于创业板的规则不同于主板，其上市公司在会计信息的披露方面将显露出新的问题。本文针对这些问题，作以下初步探讨并提出会计监督的相应对策。一、创业板上市公司的特点创业板与我国目前证券市场的主板相比，主要有以下新的特点：1．所有股份全流通。 在创业板上市的公司，股份可以全流通。即是指，在主板市场不允许流通的公司发起人所持有的股份，也可以进入市场交易。这对风险投资者极具诱惑力。2．实行“摘牌”制。 在创业板上市的公司，如果业绩不佳，无好的发展前景，就有可能被暂停股票上市，直至终止股票上市。3．高科技、高成长和高风险性。 创业板市场支持的中、小型企业属于高科技、高成长性企业，这些企业往往伴随着高风险。二、会计信息披露面临的新问题创业板上市公司的特点，决定了其在会计信息披露方面将面临的新问题。1．从客观上讲，有两个问题难以确定：第一，无形资产价值。创业板上市公司具有高科技、高成长性质，在公司组建时，技术性无形资产在资产中一般占较大的比例。但是，技术性无形资产的评估价值，往往因其未来所带来的收益难以预测而很难确定。如果技术已经成形，...     

创业权风险分析及避险工具的开发

创业板即所谓“二板市场”，是现代资本市场中与“主板市场”相平行的子市场体系，二板市场高风险的特点，急需相应的避险工具，本文在对创业板高风险特征分析的基础上，探讨了在二板市场开设指数期货的现实效应，与此同时，进一步探讨股指期货开设的制约因素，并提出相应的对策。     

从制度创新看创业板与主板的关系

经过近十年的酝酿，我国创业板市场终于尘埃落定。为正在崛起的资本大国带来无穷的想象。当然．创业板的此时推出对主板市场的影响也将成为人们关注的话题。如果从制度创新的角度去看创业板与主板的关系，我们就会找到积极的答案。     

公司治理风险与证券市场安全

在中国证券市场国际化、全流通、多层次的背景下,上市公司面临着更加特殊、复杂、多样的公司治理风险。尤其中小板和创业板"大跃进"式发展使其隐藏着比主板市场更大的公司治理风险。目前是公司治理风险集中凸显的时期,治理问题复杂化、潜在风险显性化,对证券市场的安全构成了很大威胁和挑战。公司治理风险是法律体系不健全、投资者保护弱、监管薄弱、公司与市场缺陷的集中体现。公司治理改革是一项系统工程,治标不治本的做法不能从根本上解决公司治理风险。     

创业板市场风险因素及对策

我国创业板市场经长期酝酿,曾呈呼之欲出态势,但随时间推移,却又迟迟未发,究其原因,国际二板市场运行态势及我国主板市场存在的种种问题使人们更加关注创业板市场的风险,而对其启动更加谨慎,本文在分析其各种风险因素后,从我国国情出发,并借鉴国外相关经验,提出防范风险的措施,以使我国的创业板市场从建立之初就能更加规范,有效地运行。     

创业板市场的现状与企业融资问题研究

所谓创业板市场，即为二板市场（Ｓｅｃｏｎｄ Ｂｏａｒｄ），是与主板市场（Ｍａｉｎ Ｂｏａｒｄ）相对应的概念，是指在主板市场之外为中小高成长企业的发展提供融资途径，并为风险资本提供出路的一个新市场。即将推出的创业板市场在上市标准，交易制度、监管机制和对保荐人的要求等方面与主板市场都有显著不同。     

创业板建设与多层次资本市场体系——基于中小企业板、创业板与主板关系的协整分析对比

本文通过协整分析,分别对中小企业板、创业板与主板的长期关系进行研究,得出中小企业板走势受主板市场引导,且长期附属于深证主板市场。而成功的创业板市场则可以独立于主板市场,进而为我国构建多层次资本市场而推出创业板提供了实证依据,同时对刚推出的创业板提出了一些可行的政策建议。     

创业板市场的风险及防范

创业板市场是一个高风险市场,其风险既来自于上市公司方面,又来自于投资者和券商方面,分析创业板市场的风险及其防范措施,对建立与发展我国创业板市场具有重要的现实意义。     

对创业板市场的几点思考

创业板市场是主板市场以外的又一个证券市场,它为风险资本营造一个正常的退出机制,它将促进高科技企业的发展和高科技成果的循环转化,带动整个国民经济的高速发展和经济结构的调整.由于创业板市场高收益高风险并存,无论是机构投资者,还是个人投资者,在入市前,都应制定可行性投资策略,防止和化解风险.应坚持长期投资理念,确定合理的投资比例,选择组合投资策略,确定投资品种价值评估模型.     

我国创业板市场与中小板市场的动态相关性研究——基于DCC-GARCH模型和Copula模型的比较分析

金融市场间的相关性研究是金融风险测度及资产组合管理的基础。选取2010年6月1日至2012年5月31日我国的创业板指数（399006）和中小板指数（399005）,根据两大指数收益率序列,建立DCC-GARCH模型和Copula模型分别计算两市场间的动态相关系数,研究结果表明：（1）创业板市场与中小板市场存在正相关关系,且相关性很强并具有稳定性;（2）Copula模型考虑了市场间的非线性因素,在刻画金融市场间的相关性方面效果优于DCC-GARCH模型。（3）时变Copula模型捕捉了市场收益率随时间变化的特性,在刻画金融市场间的相关性方面效果要优于常相关Copula模型。因此,我国创业板市场与中小板市场合并是必然趋势;机构投资者宜采用Copula模型分析金融市场间的动态相关性,且不宜跨创业板市场和中小板市场进行资产配置。     

中国股票市场波动性研究--ARCH模型族的应用

大量研究发现,在成熟的金融市场上,金融资产收益率的波动性具有波动聚类性、非对称性、收益与风险同方向变动等特点.中国股票市场是一个新兴市场,它的市场收益率的波动是否也呈现以上特点?运用ARCH模型族对中国上海与深圳股票市场的日收益率的波动进行的实证分析表明:中国股票市场的日收益率的波动存在聚类性及非对称性,但没有呈现出高风险伴随着高回报.     

开放式基金资金流动和股票市场收益关系的实证检验

本文基于VAR模型的格兰杰因果关系检验及脉冲响应函数,对我国2003年1月-2008年3月的季度数据与我目股票市场收益和开放式基金资金流动的关系进行了经验分析。分析结果表明,股票市场收益是开放式基金资金流动的格兰杰原因,而开放武基金资金流动不是股票市场。收益的格兰杰原因。目前情况下,我国开放式基金不存在“滚雪球”效应,开放式基金的理性羊群行为不是影响股票市场稳定的因素,股票市场的一变化是产生开放式基金赎回风险的重要因素。     

我国创业板市场市盈率估值的合理性分析

股市创业板的设立是我国调整产业结构,推进经济转型和技术进步,促进中小企业发展的重要举措.但是,我国首批上市的28家创业板企业的加权平均市盈率高达57.30,这个值远高于海外创业板市场和我国主板市场市盈率的估值,其是否合理也引起了资本市场的关注.文章主要就当前的市场状况,从我国股市运行的特殊规律、创业板公司内部因素、宏观经济等几个方面来考虑,并结合海外创业板市场的实例来看,我国创业板市盈率估值在合理的区间内,但是,值得警惕的是如果创业板上市公司在开盘当天遭到爆炒,则会加大创业板的风险.