证券发行注册制改革:法经济学分析与路径选择

证券发行权和上市权的权力属性与信息披露理念是注册制改革的法理根基,前者决定了证券发行上市根植于市场机制,后者决定了证券监管根植于法定审核机制.本文基于博弈论剖析证券发行注册制改革的法理根基,以成本收益分析的具体方法量化证券监管部门和上市公司的行为,确立证券发行注册制改革的具体路径,并提出目前中国证券发行审核由核准制向注册制转型的政策建议.     

证券业尚待整合

我国证券业萌芽于20世纪80年代后期,到90年代初形成了产业基本框架,目前已发展成为具有一定规模的产业。中国证监会最新公布的机构名录显示,截至2004年3月底,我国共有证券公司129家,注册资本金总额为1250多亿元。其中,80家具有主承销业务资格。在证监会公布的券商名录中,富友证券、海南证券、云南证券、大连证券等证券公司已不在名录之列,其中富友证券已暂停证券业务;海南证券所属营业部已由金元证券托管;云南证券所属营业部已由太平洋证券托管;大连证券已于2003年被责令关闭。券商的三大利润支柱是经纪业务和投行业务及自营部分。在目前我…     

招商湘江瞄准拟上市项目三周火速签约四项目

由招商证券和湖南湘投控股集团联合发起的产业基金“招商湘江产业投资有限公司”日前设立,这是招商证券涉足PE基金的第一只大规模产品,总规模200亿元。据悉,这只完成注册不足一个月的新基金,已经在过去三周内“火线”签约四个项目,这些项目都有一个“三年内上市”的规划。     

券商腰杆变粗了

<正> 1999年,我国证券机构掀起了一股前所未有的增资扩股浪潮:5月底,湘财证券注册资本金从1亿增加到10亿;时隔不到一月,湖北证券注册资本金从3.02亿增加到10亿;不久,中信证券后来居上,注册资本金从3亿猛增到21亿;不久前,长城证券也获得增资扩股的通行证,计划将     

证券市场审计需求的产生原因

审计需求是在财产的所有权和经营权分离的情况下,财产所有者和经营管理者分别为验证和解脱经营管理者履行受托经济责任的情况下产生的。市场中对审计有效的自发需求会强化对财产经管者行为的监督,维护市场正常运转。在证券市场上的审计需求同样应遵循这一规律。在证券发行市场上,所有拟发行证券的公司在证券发行之前都必须经过相关的审核,这是各国证券市场通行的做法。现行的证券发行审核制度主要有注册制和核准制。一、证券发行注册制下审计需求的产生及特点在证券发行的注册制下,证券发行公司只要履行了法律规定的注册手续,提供了所有情况…     

基金业的发展与基金评级体系的建立

一、基金业的发展与风险 从证券投资基金在我国金融体系中的地位看,证券投资基金对我国经济建设和金融体系的发展完善发挥着日益重要的推动作用,正在发展成为一个充满活力、结构健全、蓬勃发展的产业。同时,我国基金管理已形成了严谨、科学的资产托管与投资管理制度及工作流程,已形成了与之相关的基金投资运作、基金发行、基金注册登记、基金投资     

美国纳斯达克证券市场的历史及发展现状

纳斯达克(NASDAQ),即全美证券交易商协会自动报价系统是由全美证券交易商协会,根据《1934年证券交易法补充条例》出资,经美国证券交易委员会注册,于1971年建立的。纳斯达克设立时的主要目的是为了规范场外交易市场,同时为中小企业特别是高增长性的科技型中小企业提供资本运作服务。纳斯达克由全美证券交     

证券交易市场的开放与注册会计师制度

文章认为证券交易市场的形成和发展,离不开注册会计师的作用。注册会计师除了直接参与证券的交易外,还具有在交易中验证、咨询、查核帐目的具体作用。最后作者对在证券交易中如何更好地发挥注册会计师的作用等问题作了探讨。     

驴妈妈再获数千万元投资

近日,由招商证券全资控股的直接投资公司招商资本投资有限公司完成注册登记。该公司注册资本为1亿元人民币,经营范围为：使用自有资金对境内企业进行股权投资,为客户提供股权投资的财务顾问服务。招商资本负责人介绍说,招商证券在8月初就拿到了直投资格,经过一段时间的筹备,目前已完成了注册登记手续。业内人士指出,     

注册会计师的民事责任

近几年来，随着我国证券法规和民事诉讼的不断完善，注册会计师正面临着更为严重的法律诉讼风险，注册会计师行业涉及民事索赔案件的数量急剧增加。由于在对涉案注册会计师民事责任的相关问题的看法上有分歧，导致一些注册会计师的合法权益受到侵犯。以下就其焦点分歧进行阐述。     

美国储架注册制度及其对我国股票市场再融资制度建设的启示

美国储架注册制度的核心是一次注册长期有效，简化了注册程序，提高了融资灵活性，降低了融资成本，提高了证券市场的效率，颇受发行人欢迎。本文通过介绍美国储架注册制度建立的过程、储架发行的证券类型、对注册说明书的特殊要求以及对公开说明书批露与送达的特殊要求分析该制度对证券市场的影响，以及对我国股票市场再融资制度建设的借鉴意义。     

美国证券交易的形式和特点

美国的各个股票上市公司,不论采取哪种形式进行股票交易,都首先必须向全国证券管理委员会(SEC)注册登记。经证券管理委员会审核,确认该公司按照规定提供的财务状况是真实的、准确的、完备的,绝无欺诈行为,能够维护和保障投资者的正常利益,不管其目前和     

私募资本市场:作用、风险与对诈骗的防范

私募资本 (Ｐｒｉｖａｔｅｐｌａｃｅｍｅｎｔｃａｐｉｔａｌ)是指无须经由政府监管部门审核或注册的、非公开募集的证券性资本。尽管私募概念在我国并不为很多人所熟悉 ,也缺乏这方面的资料和系统研究 ,但证券性募集活动在我国是客观存在的 ,有些募集活动的范围还相当广泛。在美国等资本市场比较发达的国家 ,私募活动越来越活跃 ,风险资本也绝大部分是以私募方式筹集的 ,私募资本对于这些国家的企业创立和发展起到了重要作用。对我国来说 ,适度发展私募资本市场 ,对于一些尚未成熟的高科技产业、难以从正式金融获得资金的民营经济、正式金…     

大事

首家合资证券公司获准设立 2002年12月19日,我国入世后首家中外合资证券公司——华欧国际证券有限责任公司正式获得中国证监会批准设立。公司注册资本金为人民币5亿元,其中湘财证券公司占67％的股份,法国里昂证券公司占33％的股份。这个合资证券公司成立后,可以进行股票(包括人民币普通股、外资股)和债券(包括政府债券、公司债券)的承销、外资股的经纪、债券(包括政府债券、公司债     

新加坡对证券发行市场的管理

新加坡对证券发行市场的管理是从把紧市场“入口”开始的。金融主管部门规定,凡申请发行证券的企业,必须经独立注册会计师审核,证实为最近三年连续有较好获利和发展前景的公司,并且在发行后应马上上市交易。这种严格的资格审查,切实保障了投资者的利益。同时,新加坡还制定了一套完     

从中外注册会计师、总会计师和证券律师的对比看我国会计信息失真

本从中外会计对比的三个不同之处，即注册会计师的法律责任、总会计师的管理以及证券律师的作用，来分析我国企业会计信息失真的深层次根源，并提出相应建议与对策。     

IPO公司签字注册会计师的轮换行为研究

本文考察了2000-2004五个年度为首发上市公司(IPO)提供审计服务的签字注册会计师的轮换状态.自然轮换状态的经验数据显示,2000-2003年有60%的上市公司在首次发行证券后三年内就更换签字注册会计师,而2004年强制轮换政策实行后,比例由2003年的73%提高到2004年的19%,可见规定的效果是有限的,根据对经验数据的分析以及与对为上市公司连续提供审计超过五年的签字注册会计师的强制轮换政策的效果比较.     

IPO公司签字注册会计师的轮换行为研究

本文考察了2000—2004五个年度为首发上市公司（IPO）提供审计服务的签字注册会计师的轮换状态。自然轮换状态的经验数据显示,2000—2003年有60％的上市公司在首次发行证券后三年内就更换签字注册会计师,而2004年强制轮换政策实行后,比例由2003年的73％提高到2004年的79％,可见规定的效果是有限的,根据对经验数据的分析以及与对为上市公司连续提供审计超过五年的签字注册会计师的强制轮换政策的效果比较。     

勾建我国独立审计委托制度的现实选择

独立审计的本质作用在于注册会计师站在超然独立的立场,凭借其专业能力谨慎审查和验证财务报表及其他经济信息,并发表客观的审计意见。近年来,人们对我国的注册会计师制度安排产生了怀疑。造成“独立审计不独立“的主要因素是实际选择会计师事务所并支付审计费用的是被审计单位管理当局。要从源头上治理审计独立性问题,就必须改革现行不合理的审计委托模式,应在证券监管部门等机构下设立专门的公众公司审计委员会,代表社会公众行使对注册会计师的选聘权和监督权。     

证券融资中的产业选择

通过证券融资的产业选择，推动产业结构升级，是我国有效进行结构调整时必须研究的课题。本文主要讨论我国利用证券融资进行产业选择的必要性、产业选择的基准与重点以及产业选择的作用过程。在此基础上，以我国上市公司为对象，分析上市公司的产业结构及其结构升级效应，并对应采取的对策作一讨论。