论人民币汇制改革对中国跨境资本流动的影响

国际资本流动对汇率的影响力显著，但不同的汇率制度对资本流动的影响及效应却有所不同。人民币汇制改革的效应显示：汇率弹性有所凸现，但弹性仍较小，对游资的抑制作用不明显，扩大汇率浮动区间已成当务之急；人民币小幅升值，对我国FDI流入的影响较小，人民币升值的FDI效应取决于今后升值的幅度和方式。     

汇率水平与波动程度对外国直接投资的影响研究

本文首先采用外销比例指标,构建理论模型以研究汇率变动对不同类型FDI的影响,然后使用跨国数据进行实证检验,最后对人民币汇率的波动效应进行经验分析。研究表明,当东道国货币升值时,处于技术优势的跨国公司增加对外直接投资;双边实际汇率的波动程度对FDI的影响很弱,这是由于跨国公司采取了有效的汇率风险管理;由于汇率风险是影响外资企业出口的关键因素,实际有效汇率的波动程度对出口导向型FDI的影响较大;人民币升值和扩大人民币汇率的波动区间对市场导向型FDI的影响较弱,却能够显著促进出口导向型FDI。     

汇率水平与波动程度对外国直接投资的影响研究

本文首先采用外销比例指标,构建理论模型以研究汇率变动对不同类型FDI的影响,然后使用跨国数据进行实证检验,最后对人民币汇率的波动效应进行经验分析。研究表明,当东道国货币升值时,处于技术优势的跨国公司增加对外直接投资;双边实际汇率的波动程度对FDI的影响很弱,这是由于跨国公司采取了有效的汇率风险管理;由于汇率风险是影响外资企业出口的关键因素,实际有效汇率的波动程度对出口导向型FDI的影响较大;人民币升值和扩大人民币汇率的波动区间对市场导向型FDI的影响较弱,却能够显著促进出口导向型FDI。     

人民币汇率及FDI与经济增长的动态效应

本文运用Johansen协整检验、向量误差修正模型和脉冲响应分析以及方差分解技术系统地研究了人民币汇率、FDI与经济增长之间的动态效应,发现人民币汇率、FDI与经济增长在样本期内存在着显著的长期均衡关系,人民币汇率升值对FDI的流入具有明显的抑制作用,而国内经济增长对FDI的流入则具有一定的促进作用。且同期的向量误差修正分析、脉冲相应分析和方差分解分析均表明影响FDI的最主要因素是其自身,其次是人民币汇率,而经济增长对FDI的影响微乎其微。这意味着政府当局在制定汇率政策时尤其需要保持审慎的态度,以避免人民币升值过快而对外资流入产生抑制作用。     

人民币汇率升值对中国贸易收支的影响机制分析

人民币汇率升值对中国贸易收支的影响不仅取决于“马歇尔·勒拿”条件是否成立,还取决于人民币汇率升值的进出口价格传递弹性、汇率传递效应的持续性、汇率升值对进出口影响的过程等原因。本文根据2005—2009年中国对外贸易的现实情况和相关数据,从上述几个方面估计并分析了人民币名义汇率升值对中国贸易收支的影响机制,并得出了调控人民币汇率变动影响进出口的对策启示。     

多重套利、货币政策冲击与中国国际短期资本流动——基于VECM的分析

本文在理论分析基础上,提出我国国际短期资本流动的影响因素主要包括有中美利差、广义货币供应量、价格指数、人民币汇率以及资产价格等因素,并运用向量误差修正模型(VECM)进行了实证检验。研究结果表明,中国国际短期资本流动的主要动因为货币政策冲击、资产价格和人民币汇率升值,货币供给与国际短期资本流动具有双向作用机制,资产价格和人民币升值对国际短期资本流动具有单项作用机制。因此,要增强货币政策稳健性,抑制资产价格泡沫,推动人民币汇率市场化改革,改变单向升值为双向浮动,以防范国际短期资本流动冲击。     

人民币汇率升值对中国贸易收支的影响机制分析

人民币汇率升值对中国贸易收支的影响不仅取决于"马歇尔-勒拿"条件是否成立,还取决于人民币汇率升值的进出口价格传递弹性、汇率传递效应的持续性、汇率升值对进出口影响的过程等原因.本文根据2005-2009年中国对外贸易的现实情况和相关数据,从上述几个方面估计井分析了人民币名义汇率升值对中国贸易收支的影响机制,并得出了调控人民币汇率变动影响进出口的对策启示.     

人民币汇率变动对我国吸引外资类型的影响研究

本文分析了人民币实际有效汇率水平与汇率波动对FDI总量、成本导向型与市场导向型的外资规模的影响,构建了简洁的理论模型进行研究,提出了人民币升值抑制成本导向型的外资流入但促进市场导向型的外资流入、人民币汇率波动对两种类型的外资都具有抑制作用的假说.采用协整分析与误差修正模型,结合人民币汇率改革至今的月度数据进行经验分析,结果表明,人民币汇率水平对总体外资规模无显著影响;人民币升值抑制成本导向型外资流入但促进市场导向型外资流入符合理论预期,且对我国外资行业结构的改善具有积极作用;人民币实际有效汇率的波动对FDI的影响很小.     

人民币汇率、资产价格与短期国际资本流动——基于汇率弹性区间调整前后的实证研究

基于2005年7月至2012年12月的月度数据,分两阶段运用VAR模型实证分析人民币汇率、资产价格与我国短期国际资本流动之间的动态关系。研究表明:人民币汇率的升值及升值预期,会导致短期国际资本流入我国;同时在人民币兑美元交易浮动幅度扩大后,短期国际资本流动自身的解释能力占到82%。为了更好地应对短期国际资本流动的冲击,我国必须加强对短期资本流动的监督与审查,尽快完善人民币汇率形成机制。     

外商直接投资、人民币汇率升值与政策选择——基于引力模型的实证分析

针对人民币升值会导致FDI流入减少的观点,笔者在引力模型基础上.增加了劳动力成本、资源成本、贸易总量和汇率效应变量,进行了研究.经过分析发现,汇率是影响FDI的首要因素.经济总量和国际经济周期因素也是FDI流入的重要影响因素,同时劳动力成本的影响效应也很显著.     

人民币汇率升值对我国收入分配的负面效应

汇率变动具有收入分配效应,人民币汇率升值将给我国的收入分配带来重大影响.本文首先采用整体分析与结构分析相结合的方法从汇率变动对进出口贸易的总量与结构、国际资本流入的总量与分布的影响、汇率变动的财富效应等方面系统分析了汇率变动对收入分配效应的作用机制及作用条件,结合我国独特的出口产业布局集中、地域广阔、人口流动大、收入分配格局形势严峻等方面的特点探讨了人民币汇率升值对我国收入分配的影响.     

人民币汇率变动对FDI影响的实证分析——基于行业层面的数据

实际有效汇率是影响外商直接投资（FDI）的一个重要因素。本文利用细分行业的数据对汇率变动与FDI的关系进行研究。实证分析的结果表明人民币汇率的升值对“成本导向型”FDI有着不利的影响,但促进了“市场导向型”FDI的投资。     

我国汇率制度转型的效果

汇率改革以来,人民币对美元汇率有贬有升,基本保持稳定并正常浮动。但是人民币汇率总体上呈现单向走势,而且弹性仍然较小,最大日波幅仅为0.74‰,低于央行制定的区间界限。中国人民银行调查显示,本次汇改对企业、居民和金融机构等市场主体的影响在可承受范围之内,相关各方对改革反应积极。此次汇改包括变动汇率水平和改变汇率机制。首先,人民币2%的升值幅度极小,对美元的波动幅度也未扩大,所以对中国经济总量的直接影响比较轻微。大量文献也认为,由于我国以出口加工工业为主的贸易结构,巨大的劳动力成本优势,升值对FDI、出口和就业的影响有…     

弱势美元对中国省级出口技术水平的影响

2002年以来,伴随弱势美元和人民币的实际升值,汇率变化通过对不同技术含量产品的影响作用于不同技术产品的出口。我们采用更加细化的HS 4分位省级贸易数据,基于出口复杂度指数测算出中国省级出口技术水平,并使用省级变系数地理加权回归(GWR)模型探究汇率变化对中国省级出口技术水平的影响。结果发现,弱势美元对东部省份出口技术水平的推动相对较小,而对中西部省份的推动相对较大,并具有明显的空间变异性。物质资本、人力资本、技术水平和FDI提升以及人民币汇改都对中国省级出口技术水平产生显著的促进作用,且物质资本和人力资本具有显著的空间变异性,而技术水平和FDI空间变异性不明显。据此,应借势人民币汇率调整对国内资源配置和产业升级的正效应来抵消对出口的负面影响;通过政策引导资本投资于中西部省份,大力发展中西部职业教育和技能培训来遏制其与东部省份出口技术水平差距的扩大。     

人民币汇率的均衡与失调

人民币汇率波动趋势表现出了"U"型特征,推动其升值的主要因素是经常项目盈余导致的净对外资产余额的不断增加、FDI资本的大量流入和贸易品部门劳动生产率的较快提高。人民币均衡汇率在1985年～1989年表现为高估,在1990年～2009年表现为低估。人民币均衡汇率低估具有逐渐收敛的特征,从而人民币均衡汇率继续升值的空间已经很小了。人民币汇率机制的完善不仅要考虑到影响汇率的主要因素,也要考虑潜在因素。     

短期资本流动与人民币汇率波动的实证分析

2014年第二季度开始,我国资本就出现了外流的现象,改变了我国国际收支双顺差的局面,伴随而来的是人民币汇率出现贬值趋势,而外汇储备总量也从高点的近四万亿美元下降到不足三万亿美元.在这种背景下,短期资本流动和人民币汇率波动再次成为学者和社会关注的焦点.本文选取2002年1月至2017年6月的数据,运用VAR方法以及脉冲响应函数对短期资本流动与人民币汇率波动之间的关系进行了实证检验.通过研究我们发现,人民币名义汇率受短期资本流动的影响较大,而人民币预期汇率对人民币名义汇率的影响比较小,短期资本流动对人民币汇率的倒逼效应开始显现;而短期资本流动的变化主要受人民币预期汇率变动的影响,人民币名义汇率对其影响比较小,     

基于人民币汇率波动的热钱流动研究

本文利用多期优化模型,分析了热钱流动规模和息差、汇率间的关系。研究结果表明,息差和汇率与热钱流动规模具有显著的正相关关系,在短期内人民币汇率的上下波动对热钱同时产生流入和流出效应,但从长期看,热钱存量变化不显著;而境外资金持有者对人民币升值的强烈预期是导致热钱持续流入境内的主因。所以,在政策层面上应消除人民币升值的强烈预期,完善人民币汇率形成机制。     

人民币汇率水平与出口企业加成率——以中国制造业企业为例

文章利用2000-2007年的中国海关数据库和工业企业数据库的匹配数据,深入考察了人民币汇率变动对中国制造业出口企业加成率的影响,并同时揭示了其作用机制.研究表明:(1)人民币升值显著降低了出口企业的加成率,并且对于出口依赖程度越高的企业,人民币升值对其加成率的负面影响越大;(2)人民币升值对出口企业加成率的影响具有动态效应,且可能存在1年的时滞,它对企业加成率的抑制作用随着时间的推移呈递增趋势;(3)人民币汇率对不同特征的出口企业加成率具有显著的异质性影响:人民币汇率升值对出口企业加成率的消极影响随着企业生产率水平的提高而降低,随着企业融资约束的增强而增强;从所有制性质来看,私营出口企业的加成率受到人民币升值的冲击较大;在贸易方式方面,加工贸易企业的加成率受人民币汇率波动的影响较小.进一步地,文章通过构建中介效应模型考察了人民币升值影响出口企业加成率的作用机制,结果表明:人民币升值通过“价格竞争效应”和“规模效应”降低了出口企业的加成率.文章为资本市场开放条件下的企业行为选择和贸易政策制定提供了一定的启示和参考.     

人民币汇率波动与外国直接投资——基于2002—2013年数据的实证分析

2002年以来,人民币不断升值,外国直接投资流入规模不断扩大。人民币汇率波动对外国直接投资有何影响?影响程度如何?文章利用从2002年1月至201 3年1 2月期间的人民币对美元汇率与FDI的月度数据,对人民币汇率波动对FDI的影响进行实证研究,得出结论,提出政策建议。     

“热钱”流动的风险分析

正1.增大人民币升值压力。在中国资本项目管制的背景下,"热钱"对中国的冲击主要表现在汇率上。"热钱"流入使中国外汇储备增加,缺乏弹性的人民币被动升值的压力增大。目前,人民币对美元汇率已经创下20年来的最高点,中国已经逐渐陷入"人民币升值——热钱涌入——人民币升值"的恶性循环,中国要维持现有的汇率政策需要付出更大的代价。若选择人民币升值,中国除了要面对持续的资本输入压力