十年股市路漫漫国企改革渡雄关

本文对我国股市10年来的发展进行了较为全面深入的分析探讨,指出中国股市存在的根本问题在于股份公司上市不透明、运行不规范、退市无机制,从而造成股市今天这样的难堪局面.并指出搞活国营企业的根本出路只有建立规范的资本市场与债券市场,把国营企业置之死地而后生,才能从根本上搞活国营企业,搞活债券市场.     

我国股市收益波动特征及政策因素影响分析

基于用ARCH类模型对我国股市收益波动进行的实证分析表明,我国股市收益波动具有“时变性”、“集群性”和“不对称性”三个特征;但在我国,政策因素作为影响股市走势的一个重要变量的事实比较明显。而政策因素的影响作用,一方面会中断股市长期运行的走势;另一方面容易加剧下一阶段股市长期运行的波动程度。     

我国股市财富效应的影响因素分析

股市不仅是一国经济的晴雨表,它还在影响着宏观经济的运行.其中,股市的财富效应是人们近来关注的焦点.我国股市不具财富效应,本文就详细分析了制约我国股市财富效应发挥的各种因素.并认为股市制度的完善是解决问题之本.     

加入WTO对我国股市的影响

随着我国加入世界贸易组织(WTO)的进程加快 ,我国证券市场的发展可以说是机遇与挑战并存。国际资本与国外先进技术、管理经验的进入 ,一方面为我国证券市场的发展提供了契机 ,另一方面又对我国尚处于初步发展阶段的证券业 ,特别是不太规范的股票市场提出了新的挑战。加入 WTO,我国股市必将受到较大影响。一、加入 WTO对我国股市环境的影响我国加入 WTO后 ,所有权利和义务的核心内容将是推进贸易自由化 ,既包括我国对外国的出口 ,也包括外国对我国的出口 ,为此 ,国家必须削减关税以及大部分非关税壁垒 ,让外国产品和企业更多地进入我国…     

股市泡沫形成与运行系统分析框架

本文通过时股市泡沫形成与运行的制度根源、市场环境、投机心理以及经济性和非经济性影响因素等多层次的分析,构建了股市泡沫形成与运行的动态系统,从而提出了一个全面揭示股市泡沫形成与运行机制的系统分析框架;在上述研究基础上,本文重点分析了我国股市泡沫的成因。进而提出了相应的股市泡沫控制对策。     

家庭理财新趋势

股市:理性投资 我国证券市场还不完善,素有“政策市”和“信息市”之称,政策和信息匮乏的股民形象地把此现象称之为“猴市”。对于一般股民来说,投机心理比投资理念更加浓厚,他们缺乏或根本就没有投资的理念。 WTO是以市场经济为展础,以竞争为核心的。中国加入WTO后,政府要遵循WTO的“国民待遇”原则。     

股市泡沫形成与运行系统分析框架

本文通过对股市泡沫形成与运行的制度根源、市场环境、投机心理以及经济性和非经济性影响因素等多层次的分析,构建了股市泡沫形成与运行的动态系统,从而提出了一个全面揭示股市泡沫形成与运行机制的系统分析框架;在上述研究基础上,本文重点分析了我国股市泡沫的成因,进而提出了相应的股市泡沫控制对策.     

股市财富效应及其传导机制

由于股票价格上涨导致股票持有人财富增加,进而产生消费增加的效应就是股票市场的财富效应。美国股市和中国股市运行过程中的经验证明,财富效应是一个客观存在。由于我国股市规模较小,流通市值较少,投资者结构和收益分配结构不合理,股市波动频率过快、波幅过大以及股市噪声等诸多不利因素的影响,导致财富效应还不显著。我们应借鉴美国等发达国家的经验,实行积极稳健的股市政策,不断完善我国股票市场运作机制,做强做大股市,促进股市充分发挥财富效应。     

基于宏观经济变量的中国股市波动分析

随着我国股市规模的扩大,股市波幅常常超出人们的预期,泡沫与低估值也经常在短期内互相转换.本文基于多元宏观经济变量建立计量经济模型,分析得出宏观经济变量时中国股市运行的影响为正时,股市趋势的惯性增加,逆着股市趋势时,股市惯性减弱,甚至反转.文章分析指出:管理层可以通过调控宏观经济变量来削弱股市的非理性波动,甚至改变股市运行方向,以促进中国股市健康发展.     

当前中国设立股市平准基金的利弊分析

设立股市平准基金以调节股市的建议叉被重新提及,但平准基金并不是“万能基金”,管理层乃至投资者应有理性的认识。原中国证监会主席周正庆表示,由于受全球金融危机和国内诸多因素的影响,中国股市出现了非理性下跌．他建议抓紧设立平准基金,确保股市平稳运行。对股市出现异常波动及时进行干预,确保股市平稳运行。但也有许多学者对当前设立股市平准基金持反对态度：     

从股市暴跌透析我国股票市场混乱和波动的根源

我国股市长期处于一种混乱和大幅波动的状态，自2001年7月初以来，我国股市暴跌822.90点，造成这种局面的根本原因就是我国股票市场一系列有缺陷的制度安排。本从制度分析的角度，对造成股市混乱和波动的根源进行了深入的剖析，并提出了解决问题的措施，力求为规范我国股市的发展，提高资本市场效率，完善资本市场功能提供理论依据。     

加入WTO是中国股市从投机走向投资的契机

加入WTO后，随着我国资本市场的逐步开放，客观上要求我们转变对股市的监管方式，建立健全法法律体系，完善股票市场的“游戏规则”，抑制股市的无量性投机，防范金融风险。     

实施QFⅡ对我国证券市场的意义

在一个全球经济联系紧密，中国又加入WTO的历史之交，证券市场也开始尝试一个全新的国际化进程，首当其冲的便是推行QFⅡ制度。对于这个2002年底才出台的制度，很多国内的投资者还不是很熟悉，也不太了解QFⅡ到底为中国的股市带来了什么。     

中国股市与亚太经济圈五国股市联动性分析

本文应用协整分析和误差修正模型分析了我国在股改前后与亚太经济圈五个新兴市场国家的股市关系，得出我国股改后与每个国家均呈现出协整关系，建立双变量和多变量误差修正模型，得出我国的股市与韩国、新加坡、菲律宾股市有较强长期趋势的结论。     

超越股市的救市之争

市场机制与政府干预之间并不存在必然的矛盾,它们之间是一种相互补充、而不是相互替代的关系,其界限是市场失灵的边界,超出这一边界就是"抑制".我们要辨证地看待我国政策市中的政府干预与抑制.通过分析,当前中国的股市需要救市,而在政府众多的措施中平准基金是短期最有效的.从长期来看,构建一个高效、结构合理、功能完善、运行完全的资本市场,完善资本市场基础性制度建设做起,才是保证我国资本市场长期稳定发展的根本大计.     

中国股市的运行规律初探

中国股市自 1 990年设立以来 ,已运行了 1 4年 ,1 4年来股市大幅波动 ,仅暴涨暴跌的次数即各达 6次之多 ,中级以下的波动不计其数 ,许多参与群体损失惨重。文章对中国股市的运行轨迹进行了剖析 ,总结出影响中国股市涨跌的原因 ,找出了中国股市的运行规律 ,那就是周期性、波段性、资金推动性、政策性 ,并且每年的相对低点均在元旦前后。     

现阶段我国货币供应量对股市影响的实证分析

2006年初，我国股市走出了一波大牛市。与此同时，由于外汇占款而被迫投放到市场中的货币数量较前几年也庞大了许多，因此，“流动性过剩”的说法便成为了解释这波大牛市的一个重要理由。本文试图从货币供应量与股市之问关系的角度出发，利用计量经济学的VAR模型，通过综合运用协整、Granger因果检验等方法来探求目前我国这波大牛市是否由于“流动性过剩”而导致，现阶段我国的货币供应量与股市之间到底有没有强烈的内在联系。分析结果显示，现阶段我国股市上涨与货币供应过多之间关系不大，股市上涨主要取决于人们对未来股市的预期。     

中国零售业连锁经营发展现状与对策

我国零售业在加入WTO以后,通过连锁经营取得了长足的进步。随着WTO保护期的结束,我国零售业又受到新一轮的考验,连锁经营迈上新的台阶才是我国零售业的根本出路。     

中国股市波动与货币政策反应

随着股市的发展,股市波动对实体经济的冲击会逐渐加大,货币政策作为调节经济的一种主要手段,应对股市波动有所反应。本文对泰勒规则进行修正和扩展,引入预期因素并加入股市波动因素,构建包含股市波动的货币政策反应机制。并以泡沫度作为波动的衡量指标,运用动态剩余收益估值模型测度我国股市的实际泡沫度,通过协整检验探索货币政策应对股市波动的反应。实证结果表明,无论是基于泰勒规则还是前瞻性泰勒规则,中央银行近年来的货币政策实践更多地考虑通货膨胀缺口和产出缺口,而较少考虑股市波动因素。建议中央银行将股市波动纳入货币政策考虑范围。     

中国股市磨难的政策选择(下)

2007年11月以后,中国股市大幅下落的主要成因在于宏观经济紧缩的政策组合拳和一系列抑制股市上行的政策措施实施,这反映了中国股市依然处于政策调控的走势格局。股市并非国民经济晴雨表,也不具有财富效应,因此,政府部门不应以此而调控股市;政府部门主要职能在于监管股市运行,不能调控股市。股市平准基金不利于股市的健康发展,估值标准必须从中国具体情况出发,它受到制度和体制的严重制约。对中国股市而言,治市重于救市。从发展角度出发,应着重以加法做减法,推进中国股市的健康前行。