股权分置改革对公众投资者利益影响因素的分析

本文分析了股改对公众投资者利益的影响和影响因素,结果发现,股改使得现有公众投资者股权价值也得到了较大提高,但公司业绩没有发生明显变化;在所有因素中股改后股权结构的变化和市场流通情况是影响现有公众投资者利益变化的主要因素,从而说明关注股权结构和市场流通能保护现有公众投资者的利益。     

声音

曾培炎：转变中小企业增长方式，许小年：中国资本市场应坚持国际化，刘明康：警示流动性中断风险，尚福林：股改困难户通过兼并重组完成股改     

国有商业银行上市带来的思考

随着国有商业银行股改上市的步伐明显加快,金融体制改革不断深化,银行业开放的市场格局已经形成。国有商业银行的上市是资本市场和银行业的一项大事,面临着诸多的问题和挑战,会改变中国经济的运行模式。我们要积极面对新形势,通过改善经营机制和经营理念,加强风险控制,成功实现国有商业银行的角色转换。     

2009年中国A股市场市值管理展望过冬，不忘苦练市值管理内功

<正>2008年中国资本市场的熊市格局让很多投资者失去信心,2009年的形势依然不容乐观。股改后大小非解禁要到2009年下半年才能基本完成,其对市场估值体系的冲击远未结束,2009年中国经济仍处于下行通道之中。在资本市场经历"寒冬"时,上市公司除了积极开拓市场增加利润外,也不应忽视市值管理这项"内功",必须内外兼修,为今后经济环     

批判

歧视来自纵容；“新农村”要让农民自主；矿主黑心不是矿难之根；股改的双辅；电力改革基本上不成功；资本市场与国民经济负相关；为什么中国经济增长模式难以转变。     

中国资本市场:变革与突围

<正>6月,股改之后新股发行、配股融资、并购重组……。一番热闹的景象背后,16年的痼疾依然故我。股改似乎并未撼动中国内地资本市场原有的多少根基,——深沪两市的大盘走势忽而飙涨,忽而跌停,短短的时日里已经令人眼花缭乱;利益的博弈不是在上市公司与投资者之间讨价还价,就是在上市公司与国资监管机构之间纵横捭阖。     

中国股市“非均衡二元结构”的调整——兼论“市场发现价格”的新理念

中国股市是一种“非均衡二元结构”的格局：一方是具有绝对控股权、持股成本低、股份不能流通的国有股；另一方是处于依附地位的、股份可以流通的社会公众股。国有股“一股独大”使公司治理结构无法完善，国有股的“非流通”性导致中国股市投资行为扭曲。解决国有股全流通问题的关键，是坚持“市场发现价格”的新理念，并通过向“散户”折价配售国有股对其进行补偿。社会公众股是“改变游戏规则”的风险承担者，要保护他们的基本利益，让他们能够积极参与全部过程。     

股权分置改革的短期市场效应与长期公司绩效

本文在分析股权分置改革影响的基础上,从短期市场效应和长期公司绩效两个方面建立了中国上市公司股权分置改革效应的理论模型,在剔除掉宏观经济周期的影响后,综合衡量了股权分置改革的影响。首先,运用事件研究方法,以全面股改前40批939家公司作为有效样本,以个股日超常收益率等指标作为度量指标,探讨了股改的短期市场效应。其次,利用股改前后的四期公司绩效数据,借助平均绩效等指标,运用配对样本T检验方法,分析了股改带来的长期公司绩效。结果表明：虽然短期内市场存在波动,但总体上,改革对证券市场产生了积极影响;分离长期经济周期影响后,上市公司绩效有着明显的改善且有逐渐上升的趋势,并且这种改善来自主营业务。随着环境的改善,股改的积极效应将会逐渐显现出来。     

梳理医药流通渠道

传统商业:何时放下架子 中国目前的医药流通体制还没完全从计划体制中走出来。现在的医疗流通体系是同一地多家医疗批发机构竞争的格局,没有形成真正的新的全国性的大集团、大商业机构、配货中心运行的流通机制。所以现在的流通机构,一是没有一家机构能把产品覆盖到全国市场,二是只起到货物在批发机构之间流动的功能。他们只是起了中间商的作用,而没有完成到零售终端,直至卖给病人这样一个过程。 企业为了使药品占领市场,不得不自己建立一套覆盖全国区域市场的推销网和商业客户网络,冒着很大的风险,同时与几千家商业客户做生意,还不得不花精…     

股权分置改革后完善中国资本市场的思路与对策

自2005年4月29日启动的股权分置改革目前已进入尾声,目前股指也创出了历史新高,已基本取得了成功。但股权分置改革不是万能的,只是健全中国资本市场最为急需和关键的基础性制度变革,随着"后股改时代"的到来,困扰我国资本市场的其他体制性、机制性问题和矛盾也将随之凸显,如资本市场的定位和上市公司治理结构及市场制度建设等问题会不断提上议事日程,还需要相应的配套改革。为此,本文提出了股改后进一步完善中国资本市场的一些思路与对策。     

抓住机遇实现跨越式发展——中国资本市场发展的战略思考

<正>经过十多年的积极探索,中国资本市场2005年5月以后开始进入了一个新的历史发展阶段,整体格局和环境越来越好.迎来了巨大的发展机遇。第一.股权分置的制度平台从总体上看已经不复存在。全流通的市场结构彻底解决了大股东与小股东之间的利益不一致问题,形成了股东之间共同的利益趋     

股权分置改革后完善中国资本市场的思路与对策

自2005年4月29日启动的股权分置改革目前已进入尾声,目前股指也创出了历史新高,已基本取得了成功.但股权分置改革不是万能的,只是健全中国资本市场最为急需和关键的基础性制度变革,随着"后股改时代"的到来,困扰我国资本市场的其他体制性、机制性问题和矛盾也将随之凸显,如资本市场的定位和上市公司治理结构及市场制度建设等问题会不断提上议事日程,还需要相应的配套改革.为此,本文提出了股改后进一步完善中国资本市场的一些思路与对策.     

金融创新：助推中国股市新高

<正>临近岁尾,回首2006年中国资本市场的发展,我们不只看到行将完成“股改”的“破冰之旅”,而“发现之旅”也已悄然升帆启航。在股权分置改革临近全面胜利的利好推动下,中国资本市场开始向着规范化的方向健康发展。回顾这一年多来所经历的风风雨雨,我们更应该看到,近两年多来特别是启动股改进程以来,以证     

深化流通体制改革的思路和和重点

在过去的流通体制改革过程中，基本是遵循了“放开、搞活”的思路。随着多元化、多业态、竞争程度不断提高的市场流通格局的形成，流通体制改革的主要任务是要充分发挥市场机制优化配置流通要素的作用，通过加快流通创新促进新型流通组织与经营方式的发展，形成与我国市场体制、规模和结构相适应的、具有更高流通效率的新型商品流通体系；通过健全与完善流通规则，形成统一、公平与充分竞争的市场流通秩序。由此，“创新、规范”是新时期我国流通体制改革的关键。     

全流通:国资新局

<正>股改正在艰难地接近尾声。除了300多家至今依然按兵不动的问题公司之外,其余1000多家上市公司或已完成股改,或正步步推进,势态逐步豁然开朗。可以想像,全流通已经令社会投资者看到了中国内地资本市场的一线曙光。然而,全流通看似遥遥在望,国有法人股的悬念依然颇多。上市流通几成定论,各种愿望则期待揭晓。     

加快日照商贸流通业发展的思考

日照市流通体制改革已基本完成了从计划流通体制向市场流通体制的转变,流通领域逐步建立起以公有制为主体,多种经济成份、多种经营方式、多种流通渠道的商品流通体制,一个以零售、批发销售为经营主体的市场流通格局已形成并得到了快速发展,并在发展中形成了鲜明的产业特色和优势。目前,全市商贸流通业发展既面临着难得的历史机遇,也面对诸多可以预见和难以预见的风险挑战。加快日照商贸流通业发展势在必行。     

全流通纠正终极控制者利益取向的有效性——来自中国家族上市公司的证据

本文利用中国家族上市公司股权分置改革前后的季度时间数据,实证研究股份全流通纠正终极控制者利益取向的有效性,进而对股改的公司治理效果做出判断。股权分置带来的弊端是持有非流通股的公司控制者利益取向与公司市场价值的背离,产生严重的代理成本并阻碍我国资本市场的健康发展。全流通之后股权定价基础的一致,是否带来了终极控制者利益取向有所回归于上市公司价值?本文的研究表明:股权分置改革的确导致了大部分家族终极控制权的下降,不过一些家族终极控制者通过收购股权、定向增发等形式来巩固对上市公司的控制权;股改之后家族终极控制者掏空上市公司的程度呈显著下降;进一步研究发现,股改之后家族终极控制者的掏空动机发生了显著改善。全流通确实有效地纠正了上市公司终极控制者的利益取向。     

开拓农村市场创新流通体制

深化农村流通体制改革是实现中国农村经济社会发展与农业现代化的重要推动力。从农村市场流通体制目前存在的问题着手分析,进而从市场建设及政府宏观调控两个方面提出创新流通体制的对策措施,建立健全农村流通政策支持体系,提高农村市场主体组织化程度。     

金融赤壁

随着后股改时代的开启，股权分置改革已尘埃落定。改革的硝烟还未散尽，而深层次的改革还将此起彼伏。那么，股改除了彻底地屏弃了中国资本市场制度性缺陷，它还给我们的改革以何许的启示呢？我们有必要再回味一下这次股改，或将其模式化。     

论构建与国际接轨的农产品流通体系

适应当前国内外市场竞争格局的变化 ,要搞活农产品流通 ,必须构建适应国际经济大循环的农产品流通体系。为此 ,应突出抓好农产品市场体系、农村经济信息网络体系、农业科技创新体系和农业政策法规体系的完善。