大股东减持与公司绩效:基于控制权的分析

控股股东与非控股股东的减持行为对公司绩效的影响并不一致。研究表明,大股东减持行为对公司经营绩效的影响与大股东减持幅度有关,在减持幅度较大时,大股东减持行为与公司经营绩效显著负相关,控股股东的减持行为与公司经营绩效显著负相关;在减持幅度较小时,控股股东的减持行为对经营绩效有正面影响。在国有控股公司中大股东减持幅度及控股股东减持与经营绩效显著负相关,但在非国有控股公司中这种关系并不显著。非控股股东的减持行为与股权集中度对经营绩效的影响均不显著。本文建议从会计监管的角度来规范和引导大股东减持幅度及国有控股公司的控股股东减持行为,以降低大股东减持行为对上市公司经营绩效的负面影响。     

股权结构与公司治理绩效

一、股权结构决定公司治理结构 所谓股权结构,就是指公司股东的构成状况.它包括股东的类型及各类股东的持股比例、股权的集中与分散程度、股东的稳定性和经营者持股比例等.由于股东的种类及持股比例不同,导致不同的股权结构.一般说来,股权结构大体可以分为三个不同的类型:一是高度集中型股权结构,即少数股东拥有相对多数的股票,尤其是第一大股东持股数额很大,处于绝对控股地位,其他股东持股极少,大股东掌握着超过现金流权利更大的公司控制权,公司的重大问题由大股东说了算.二是过度分散型股权结构,即相当数量的股东持有数量相近的股票.     

股权制衡的公司治理绩效模型研究

本文分别从控股股东与非控股大股东的绩效函数出发,建立股权制衡的公司治理绩效模型,用以分析控股股东利益侵占和公司股权制衡的作用关系。研究发现:一方面,公司股权制衡受到控股股东侵占行为的操纵,表现为控股股东侵占对股权制衡的正向作用;另一方面,股权制衡能够提升公司治理绩效,表现为股权制衡对控股股东侵占的负向影响。另外,非控股大股东具有与控股股东相互合谋的动机,以实现对公司中小股东利益的联合侵占。     

行业竞争、第一大股东与公司绩效

文章采用2002年以前在中国上市的能源、公用事业、工业、可选消费和日常消费行业695家上市公司2004年12月31日的观察值为样本,从行业竞争角度对第一大股东持股比例、持股性质与公司绩效关系进行了实证研究。结果表明:在竞争程度低的行业中,第一大股东持股比例与公司绩效相关性较弱,当第一大股东是国有股股东时,公司绩效较高;在竞争程度高的行业中,第一大股东持股比例与公司绩效显著正相关,当第一大股东是非国有股股东时,公司绩效较高。     

大股东治理与国有企业改革

股权主体多元化是当前深化国有企业改革的重要举措,本探讨了大股东或机构股东参与公司治理的前提条件,大股东治理与公司价值的关系,以及我国国有经济改革的启示。     

中国上市公司控制权收益实证研究

<正>一、引言代理理论区分了两类委托代理问题:公司管理者与股东之间的委托代理问题和大股东与小股东之间的委托代理问题。大股东的存在可以减少公司管理者与股东之间的信息不对称,然而却导致了一个更为严重的问题:大股东滥用其控制权对小股东利益的剥夺,以获取私人收益,目前,大多数国家的企业股权都很集中,公司治理的问题主要就是如何保护中小股东的权利,防范大股东利用控制权侵害中小股东的利益。许多学者对控制     

基于代理理论的我国上市公司控制机制研究

文章在理论上明确了小股东、大股东与董事会之间的三重委托代理关系，将大股东掠夺概念化为小股东为了补偿大股东的代理功能而支付给大股东的代理成本，建立了我国公司治理的外部控制机制和内部控制机制的理论框架。在此基础上，从理论上分析我国上市公司大股东掠夺的根源及解决方法。     

新公司法背景下中小股东的保护与救济

一、我国中小股东权益受侵害的现状 （一）大股东利用其控制力排挤中小股东。在公司治理结构中,由于大股东所持股份比较大,如：1．大股东可能会在公司增资时以特别优惠的价格得到新的股份进而扩大股份拥有额,增加对公司的影响;2．大股东将自己的“代言人”安排进入公司的董事会、监事会,甚至直接进入管理层;3．恶意增加公司注册资本,使小股东无力认购新股,从而削减他们的股份;4．通过无偿占用上市公司资本,     

基于外部股东性质的股权制衡与公司价值关系研究

本文以2002~2004年上市公司数据为基础,对不同性质外部大股东的股权制衡效果及对公司价值的影响进行了实证研究。结果表明:不同性质外部大股东的制衡作用效果有明显差别,国有股和境内法人股性质的外部大股东的存在对公司价值有负面影响,没能真正发挥对控股股东的监督和制衡作用;而当外部大股东为社会公众股东时制衡作用的正面效果显著,自然人和机构投资者在股权制衡中发挥着积极的作用。     

控股股东变更中大股东会计政策选择浅析

正在存在控股大股东的企业当中,管理当局与小股东关系密切,管理当局代表着股东尤其是大股东的利益。同时,大股东拥有超强的控制权,并且在大股东进行决策选择时,完全从自身利益出发急于获得控制权私利,忽视小股东的利益问题。因此,公司的决策最     

公司股权结构与代理成本——来自中国上市公司的经验数据

本文利用深沪上市公司的年报数据,考察了不同股东结构对上市公司代理成本的影响,实证分析了股权结构对企业的代理成本的影响。结果发现:上市公司大股东股权比例、公司主要股东人数以及银行负债的多少与公司的代理成本呈反比关系,且我国上市公司大股东控制下的委托代理问题比较严重。     

公司股权结构与代理成本——来自中国上市公司的经验数据

本文利用深沪上市公司的年报数据,考察了不同股东结构对上市公司代理成本的影响,实证分析了股权结构对企业的代理成本的影响。结果发现：上市公司大股东股权比例、公司主要股东人数以及银行负债的多少与公司的代理成本呈反比关系,且我国上市公司大股东控制下的委托代理问题比较严重。     

现代公司治理理论的发展与启示

鉴于公司治理问题日益成为各界关注的焦点,文章从企业的内涵入手,分析了企业"黑箱"论、企业契约论及基于资源和知识的企业论,再从狭义、广义以及介于狭义和广义的角度对公司治理进行研究,着重探索了公司治理理论的三个主要发展阶段,即围绕解决股东和管理层的委托代理、小股东和大股东的委托代理以及小股东和大股东/高级管理人员的委托代理问题,最后得到若干重要启示。     

控制权私利,大股东侵占与公司治理——基于太原刚玉的案例研究

随着公司治理领域研究的不断深入,大股东在上市公司治理中的作用备受关注,公司治理的核心已经转变为如何处理大股东与中小股东之间的"代理关系"。在全流通的情况下,如何能让控股股东和中小股东"同甘共苦"是时下一个热门的话题。而"控制权私有收益"就是这个问题的核心。本文试图通过目前证券市场的"妖股"太原刚玉作为案例,来深入分析全流通下控股股东的控制权私利行为。     

控制权私利,大股东侵占与公司治理——基于太原刚玉(000795)的案例研究

随着公司治理领域研究的不断深入,大股东在上市公司治理中的作用备受关注,公司治理的核心已经转变为如何处理大股东与中小股东之间的"代理关系".在全流通的情况下,如何能让控股股东和中小股东"同甘共苦"是时下一个热门的话题.而"控制权私有收益"就是这个问题的核心.本文试图通过目前证券市场的"妖股"太原刚玉作为案例,来深入分析全流通下控股股东的控制权私利行为.     

股东制衡与公司价值:模型及经验证据

我国转轨经济的背景和上市公司特殊的股权结构，为我们提供了研究股东制衡机制的良好契机。本文通过建立一个模型说明股东制衡对公司价值的影响，并结合我国上市公司数据分析第二大股东是如何抑制第一大股东的机会主义行为、增加公司价值的。本文还讨论了股权性质的差异对股东制衡效果的影响。本文的结论为国有股减持过程中上市公司股权结构安排提供了理论基础和经验证据。     

股权结构、隧道挖掘与公司价值的实证研究

本文应用大小股东之间代理冲突的理论分析框架,研究了股权结构对于大股东隧道挖掘行为以及公司价值的影响。研究发现,大股东的隧道挖掘行为与其持股比例成显著的倒U型关系,股权制衡能够抑制隧道挖掘行为和缓解大、小股东之间的代理冲突;公司价值与第一大股东持股比例成显著的U型关系,股权制衡能在一定程度上提升公司价值,但效果不显著。研究结果证明,投资者能够识别股权结构所代表的代理问题,并给代理问题较大的公司予以较低的定价。     

现金股利与公司治理的契合——基于代理理论

本文基于代理理论,研究上市公司现金股利政策与公司治理之间的关系。公司治理在根本上是时代理问题的治理,是对代理人机会主义行为的治理。现金股利能够缓解股东与经营者、大股东与小股东代理冲突,发挥公司治理效应。     

论中小股东利益保护

当更多不具有专业知识的市民进入证券市场成为中小股东时,其利益往往受到来自公司大股东或公司董事、高管的侵害。为保障他们的利益,并为国家经济进一步发展鼓励投资,筹集资金,需要建立与完善有关中小股东利益保护的制度。本文将从公司与股东的关系上做理论探讨,并分析部分制度以求更好地保护中小股东利益。     

大股东减持动机分析

从2005年起随着股票时代的来临，我国的股票市场也显现出新的问题。许多大股东不仅可以利用自身的信息优势操纵公司的股票，还可以通过二级市场的减持来获得巨额的现金收益。当大股东对公司的未来发展前景不看好时，往往会选择减持，中小股东受减持风波的影响，也纷纷抛售股票，导致该公司股价暴跌，中小股东利益受到严重的威胁，这些行为不仅会扰乱金融市场的秩序，同时也会给企业带来负面的影响。本文以B公司为案例研究对象，揭示B公司大股东减持的动机，并对相关部门和企业提出建议。