货币政策有效性分析——一个基于行为经济学的视角

最近几年是我国政府对国民经济进行宏观调控最多的时期，尤其以货币政策的使用最为频繁。错综复杂的国内外经济形势和变数日益增加的不确定性因素，正在考验着我国政府的宏观调控能力。文章认为货币政策是把“双刃剑”，对其使用要特别谨慎。而在使用过程中，更要注重其政策效应。文献表明，对货币政策效应的分析可谓“八仙过海，各显其能”；但笔者认为这些分析有些缺失，分析效果并不理想。因此，笔者从一个新的视角——行为经济学——对货币政策有效性进行分析。     

我国货币政策工具的选择与货币政策有效性分析

本文从货币政策工具选择与货币政策有效性的关系的一般原理出发,对我国货币政策工具的选择和其有效性进行分析。并针对我国目前货币政策有效性欠佳的情况,对如何提高我国货币政策的有效性提出了几点建议。     

从货币政策中介目标谈货币政策有效性问题

由于货币供应量具有很强的内生性,单纯以货币供应量作为货币政策的中介目标是不完善的,应该从公开市场业务、投资、货币政策的国际溢出效应三个方面增强货币政策的有效性。     

金融危机以来中国货币政策有效性研究

本文采用2008年1月至2011年10月的经济金融月度数据,选取M2、GDP、CPI三者的同比增长率分别作为货币政策、经济增长和币值稳定的代表变量,通过建立SVAR模型及脉冲响应函数对金融危机以来中国货币政策的有效性进行了实证分析,结果显示:货币供给的波动能够引起产出的同向波动,货币政策具有一定的产出效应;相比对产出的影响,货币政策对CPI的影响更显著和长久。     

近年我国货币政策及其调控效果浅析

本文对我国近五年来货币政策的变化及实行效果进行分析,探讨货币政策的有效性,找到影响我国货币政策有效性的因素并提出相关建议。     

利率市场化下货币政策传导机制的作用分析

本文通过回顾我国利率市场化改革的进程，介绍了中央银行的货币政策传导机制，重点分析了利率市场化下中央银行货币政策传导机制的作用。指出对利率政策有效性的传导应做出两方面的努力；积极稳妥的推进利率市场化改革和完善货币政策传导机制。     

股票市场影响我国货币政策传导机制的实证分析

根据西方金融理论，股票市场对实体经济作用的途径主要有托宾(Tobin)q效应、非对称信息效应、财富效应和流动性效应。通过将股票市场因素引入修正凯恩斯模型，建立一般均衡下的扩展IS-LM模型，采用TSLS定量分析股市对我国宏观经济及货币政策传导机制的影响。实证分析显示，目前我国股票市场传导货币政策的机制并不畅通，并提出了相应的政策建议。     

货币政策、利率联动效应与银行风险承担

守住不发生系统性金融风险底线，关键在于宏观货币政策与微观银行体系。在人民币国际化背景下，基于货币政策的银行风险承担渠道以及17家银行的非平衡动态面板数据，通过构建中介效应模型，实证检验了在岸离岸人民币利率联动在货币政策银行风险承担传导机制中的中介效应。研究发现，宽松的货币政策提高了银行风险承担水平；利率联动在宽松货币政策的银行风险承担渠道中发挥了完全中介效应，但在期限、渠道与微观特质三维度上呈现显著异质性。研究结论对于全面考察货币政策通过利率联动效应影响银行风险承担的核心逻辑、实时监测预警利率联动冲击下的银行风险承担水平、妥善解决“大而不能倒”风险等提供了有益的启示。     

货币政策有效性理论综述

货币政策是国家进行宏观调控的主要手段之一。本文对货币政策有效性理论进行梳理,归纳总结了此领域的学术成果。     

国际短期资本流动对货币政策有效性的影响分析——基于VAR模型和脉冲响应函数的研究

采用VAR模型和冲脉效应函数实证分析国际短期资本流动对货币政策有效性的影响分析,结果显示：货币供给量、利率和国际短期资本流动之间具有长期稳定的均衡关系;利率变动和货币供给之间反向变动;国际短期资本流动对货币政策有效性的影响已经显现,然而国际短期资本流动带来的货币供应量的上升被国家货币政策的调控所冲销,而且冲销力度过大;由于我国对资本流动进行管制,因此隐蔽性资本流动对货币政策效果目标的影响不明显;进出我国的国际短期资本的套利动机虽然不显著,但是国际短期资本流动和利率的关联性已经很强。最后,以实证结果为依据,提出相应对策建议。