论企业在钢材期货交易中的组织架构

钢材期货上市四年多以来,越来越多的钢铁企业开始进入期货市场,钢铁企业参与期货交易的目的是保障生产和经营的稳定以及提高销售和利润的可控性,绝不是通过投机交易来获利。因此,企业在准备进行套利保值时,必须建立起与套期保值相适应的内部组织架构,以规避套期保值过程的操作、运营管理等风险,确保套利保值工作的顺利开展。     

基于多目标规划方法的金融期货交易的优化与设计

金融期货交易中的套期保值传统方法存在的不足,利用多目标规划方法对套期保 值交易进行优化和设计,结果表明在套期保值方法中,多目标规划方法比传统方 法更有效。     

期货套期保值是怎样实现的

期货套期保值是怎样实现的中央财政金融学院研究所刘姝威１期货市场有两大功能：规避风险和价格发现。对于参加期货交易的企业法人来说，最重要的是利用期货规避风险，也就是说，利用期货套期保值。传统的套期保值概念是指商品期货与现货市场已经有的或将要有的同种商品数...     

期货交易的内在机理与经营创新研究

随着商品经济的发展，商品生产者为了规避风险和适应现货交易中的远期合同交易，于是期货交易便应运而生。通过论述期货交易的内涵及基本特征，介绍期货交易的业务品种及操作机理，利用对期货交易套期保值和股指期货卖出套期保值的实证分析，表明通过套期保值可以回避不利风险的影响；并进一步提出期货经营的协作机制与理财产品创新等问题。     

金融期货切防交易风险

金融期货是一种新兴金融衍生工具,因其能提高金融资产收益率、改善金融机构资产负债管理而迅速发展,其交易量占期货交易很大比重,其市场操作直接影响金融市场运行的稳定性,所以研究金融期货交易风险有很强的现实性。一、金融期货交易风险金融期货交易规避了金融现货交易的风险,但产生了金融期货交易的风险。金融期货交易规避的是金融现货市场交易的债券、股票、外汇风险,产生的是金融期货交易价格风险、信用风险、结算风险。1.价格风险。金融期货交易风险的主要表现。由于交易价格(利率、汇率等)变动较大,套期保值者通过期货的买卖抵消因价…     

中国大豆期货市场最优套期保值比率的实证研究

在总结评述国际上成熟的最优套期保值比率估计方法的基础上,采用OLS、VAR、B-ECM、B-GARCH、ECM-B-GARCH五种模型和Lien提出的套期保值绩效衡量指标,对我国大豆期货市场的套期保值比率和套期保值绩效进行了实证研究。结果表明:对于中国大豆期货市场而言,按照OLS模型估计的最优套期保值比率进行动态套期保值能够最大程度地降低风险;基于VAR模型与B-ECM模型的结果次之;按照B-GARCH模型和ECM-B-GARCH模型估计的最优套期保值比率进行动态套期保值,风险降低程度最小。     

期货市场套期保值理论述评

套期保值作为期货市场的基本功能之一,是期货市场产生和发展的基础。随着期货交易的发展,套期保值的内涵在不断地发生变化,经历了从传统概念的套期保值到基     

沪深300指数期货合约保值有效性

股指期货的一个重要功能是套期保值,套期保值分为多头套期保值和空头套期保值.套期保值率的正确计算是套期保值功能发挥好环的关键.影响套期保值效果的主要因素是套期保值股票组合的系统风险占总风险的比重,比重越大,套期保值效果越好,反之越差.     

股指期货套期保值理论及模型的演进与实证研究

将对股指期货套期保值策略进行比较全面的理论和实证研究。首先,概述了股指期货套期保值的相关理论,综述了套期保值的关键环节是最优套期保值比率的确定的相关的模型;其次,运用协整等分析方法,采用最小二乘回归模型（OLS）、向量自回归模型（VAR）、误差修正模型（ECM）、广义自回归条件异方差模型（GARCH）,分别对中国沪深300股指期货最优套期保值比率进行了实证研究,并对各模型的套期保值绩效做出了评价,得出ECM模型是最优的,是最适合中国沪深300股指期货的套期保值率估计模型。     

我国境外期货交易管理制度创新研究

随着期货市场的规范整顿及发展，中国证监会市场监管地位的确立，1999年《申请境外期货业务有关问题的通知》以及2001年5月《国有企业境外期货套期保值业务管理办法》的颁布，对国有企业从事境外期货套期保值开始逐步放开。2001年10月证监会又发布了《国有企业境外期货套期保值业务管理制度指导意见》。由此确立了我国现行境外期货交易基本管理制度。在此框架下，2002年年初，经国务院批准，     

套期保值会计准则下商品期货会计处理思考

关于金融领域的内容,包括金融资产、金融工具等等的相关内容都在会计准则中有所规范,但是,商品期货交易的会计处理问题,在会计准则中却没有明确规范。文章对套期保值会计准则下商品期货会计处理进行了分析。     

动力煤期货和焦炭期货套期保值的比较分析--基于最小方差的 Copula 模型

伴随着经济结构转型和资源结构调整,煤炭市场遭遇寒冬,煤炭期货套期保值也备受关注。在对两种主要煤炭期货———动力煤期货和焦炭期货的基本套期保值现状进行对比的基础上,利用GARCH模型对两种期货收益率方差进行预测,同时利用EWMA模型对其现货收益率方差进行预测,最后利用最小方差的Copula模型对两者的套期保值比率进行确定,并对比性评价了两者的套期保值效率,以此为处于困境中的煤炭企业提供方向指导和建议。     

国际碳市场与能源市场动态相依关系研究与启示——基于DCC-MVGARCH模型

本文应用基于条件多元t分布的DCC-MVGARCH模型研究CERs期货价格收益同能源期货价格收益之间的动态相依关系,旨在探讨跨品种套期保值的可行性及操作策略,为国内减排企业及时对冲CERs价格波动风险提供经验依据。实证结果显示:CERs期货价格收益和能源期货价格收益之间存在正相关性;相较Euro天然气期货合约与GlobalCoaL期货合约,BRenT原油期货合约更适用于构造套期保值组合;以动态条件相关系数测算时变套期保值比率明显降低了组合收益的方差并提升了组合收益的均值,其套期保值绩效要优于条件相关系数。基于此结果本文认为,国内减排企业应当积极采取相关套期保值策略并定期更新动态条件相关系数均值,政府主管部门亦应着手实施碳资源战略储备以对冲风险。     

间接广泛利用期货市场:农民增收的有效途径

期货交易中套期保值和价格发现两大经济功能的有效利用,是解决"三农"问题、规避农产品价格风险、确保农民增收的重要途径之一.然而我国农业生产自身存在的局限性,导致农民直接利用期货市场和参与期货交易的可行性不大;而间接利用期货市场开展套期保值交易则是农户的最佳选择.     

论开放式基金在股指期货市场上的作为

股票指数期货交易的缺失 ,在一定程度上抑制了开放式基金在证券市场的作为。由于缺乏套期保值手段 ,很多机构投资者感到目前进入股票市场的风险很大 ,国家鼓励开放式基金进入证券市场的政策效应也就很难显现出来。股票指数期货的开设 ,将会有助于激活市场人气 ,使交易和投资更为活跃 ,从而促进我国股票市场的发展     

股指期货套期保值效率比较研究——基于沪深300股指期货与新华富时A5指数期货

文章基于我国股票型基金十大重仓股构建投资组合,并利用沪深300股指期货与新华富时A50指数期货的日数据对这两种股指期货的套期保值效率进行比较研究,以探究两者在套期保值效率上的差异和造成差异产生的原因。在利用OLS、VECM和ECM-BGRACH等静态和动态套期保值模型和基于风险最小化的套期保值绩效指标对沪深300股指期货与新华富时A50指数期货的套期保值效率进行研究后发现,在静态最优套保比、时变最优套保比和套期保值绩效指标的比较中,新华富时A50指数期货都要优于沪深300股指期货。这种套期保值效率上的差异主要来自于两个金融工具间的合约与交易规则的差别。建议通过设立适当时间的晚间电子盘交易,并允许金融机构在规定的份额内进行期指套利交易,以提升沪深300股指期货在套期保值市场功能上的效率。     

上证50股指期货核心功能研究

上证50股指期货的出现对股票市场的价格形成机制和市场风险规避能力产生了重要的影响.本文将研究上证50股指期货的核心功能,一方面通过ADF检验、协整检验和格兰杰因果检验验证了上证50股指期货和现货之间的价格发现功能,发现上证50股指期货对现货具有价格发现功能,现货对期货没有价格发现功能;另一方面通过使用OLS模型、VAR模型和ECM模型等静态套期保值模型研究上证50股指期货和现货之间的套期保值功能,发现上证50股指期货的套期保值的有效性较好,并且给出上证50股指期货市场的最优套期保值比率,用于实现现货市场风险的有效转移.     

论股票指数期货

所谓股票指数期货就是以股票市场的股票价格指数为“商品”的期货。即将股价指数作为一种特殊的期货商品，按期货交易的规则进行交易，是股票交易和期货交易结合的产物。与其他期货交易品种一样，股票指数期货具备两大功能。一是价格发现。就是为股市参与提供买入与卖出的参考，并通过预测较为准确地反映某一时间内的股票指数，对未来的宏观经济和股市的变动作出尽可能正确的反应。二是套期保值：投资想继续持有或卖出股票，为避免估价下跌带来的风险损失，可在股票指数期货交易上做空，卖出股票指数期货合约；反之则应做多，买入股票指数期货合约，以防止股价上涨带来成本增加的风险。     

股指期货不能增加财富总量

现货交易、现货远期交易、期货交易均以货币为中介实现商品的流转,这种流转均使商品从低价值区域上升到高价值区域,财富总量在增加。股指期货的实质是投资人之间通过股指期货合约看多、看空的对赌来等值、等量转移货币的平台而已,本质是零和游戏,不能增加财富总量。推出股指期货交易,使一部分资金从财富总量增大的领域流进一个财富总量恒定的领域,必然会降低经济的发展。所谓的套期保值、规避系统风险,是一部分人利用投资者追求财富的本性和惧怕股票下跌的心理,实现他们渔人之利的谎言。     

中国铜期货套期保值蒙特卡洛模拟研究——基于ITO过程与持有成本理论的假设

自Johnson(1960)、Stein(1961)和Ederington(1979)开创了现代套期保值理论以来,对套期保值策略的研究着眼于从三个纬度来进行展开:一是套期保值者的目标函数,二是期货与现货价格联动模式,三是尝试采用不同的推断估计思想和方法.对于前两个纬度,研究者进行过相当广泛和深入的探讨.本文在第三个纬度推断估计思想和方法方面进行进一步的探讨.假定现货价格服从ITO过程,运用ITO引理推导出现货价格的递推公式.跳出"通过选用不同计量经济模型来反映期货现货价格联动方式"的主流思想和方法,基于期货定价理论-持有成本理论来描述期货与现货价格的联动方式.在持有成本期货定价理论的框架下,采用蒙特卡洛方法模拟出期货与现货价格时间序列.实证研究表明,中国铜期货市场持有成本均值为负,期货价格低于现货价格.该结论和Keynes提出的现货溢价(Backwardation)理论相一致.模拟的期货现货回报时间序列之间几乎不存在相关关系.这意味着中国现有铜期货市场由投机者主导,套期保值交易属于被支配地位.